【正文】 1?3/11/2023 89 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 股票估價(jià)模型 ? （ 1）基本模型 ? （ 2）零成長(zhǎng)股票模型 ? （ 3）固定成長(zhǎng)股票模型 3/11/2023 90 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 股票估價(jià)基本模型 （未來股利的貼現(xiàn)值））＋（＝股票價(jià)值＝ 1 1??ttstsRDV3/11/2023 91 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 零成長(zhǎng)股票估價(jià)模型 ssRDV ＝ 3/11/2023 92 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 固定成長(zhǎng)股票估價(jià)模型 gRgDgRDVsss－）＋（＝－＝ 01 1 3/11/2023 93 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 六、證券投資組合 ? （一）證券投資組合的目標(biāo) ? （二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論 ? （三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論 3/11/2023 94 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （一）證券投資組合的目標(biāo) ? – ①系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) – ②非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：公司風(fēng)險(xiǎn) ? 3/11/2023 95 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （二）公司風(fēng)險(xiǎn)分散理論 ? ? ? 3/11/2023 96 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避理論 ? （ β 系數(shù)） ? （ CAPM） 3/11/2023 97 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 σp E（ RP） E（ Rm） σm M （ 0， R0） F 無風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合線 pmm RRRR ?? ??????? 0E 1 ）－（＋＝）證券組合的報(bào)酬率（03/11/2023 98 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 2＝＝）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（mimmpi ????? 2 pmm RRRR ?? ??????? 0E 1 ）－（＋＝）證券組合的報(bào)酬率（03/11/2023 99 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （ CAPM） ? ?00 ）－（＋＝某證券的期望報(bào)酬率 RRERR mii ?? 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率 市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 3/11/2023 100 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理 ? 學(xué)習(xí)目的與要求： 營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，營(yíng)運(yùn)資金以流動(dòng)資產(chǎn)為實(shí)體對(duì)象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是企業(yè)日常財(cái)務(wù)控制的重要內(nèi)容。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取 3205元的超 報(bào)酬，折為現(xiàn)值等于 （分析過程如下表所示）。公司投資包括項(xiàng)目投資和金融投資兩大類型：項(xiàng)目投資是公司的直接性實(shí)體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時(shí)脫離生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 1－資產(chǎn)負(fù)債率 利潤(rùn)額 247。 3/11/2023 22 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ? 一、投資時(shí)間價(jià)值 ? 二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 3/11/2023 23 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 一、投資時(shí)間價(jià)值 ? （一）基本性質(zhì) ? （二）一般收付業(yè)務(wù) ? （三）年金收付業(yè)務(wù) ? （四）特殊年金形式 3/11/2023 24 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （一）基本性質(zhì) ? ? ? 3/11/2023 25 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （二）一般收付業(yè)務(wù) ? – F＝ P（ 1＋ i） n ? – P＝ F（ 1＋ i） － n ? I＝ F－ P 3/11/2023 26 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （三）年金收付業(yè)務(wù) ? iiAF nA1)1( ???＝? ? ? iniAP A－＝ )1(1 ???3/11/2023 27 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （四）特殊年金形式 ? ：期初收付 ? ：后期收付 ? ：無限期收付 3/11/2023 28 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 ：期初收付 ? 預(yù)付 FA＝ A [（ FA ， i， n＋ 1）－ 1] ? 或 ＝ FA（ 1 + i ） ? 預(yù)付 PA＝ A [（ PA ， i， n－ 1）－ 1] ? 或 ＝ PA（ 1 + i ） 3/11/2023 29 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 ：后期收付 ? 遞延 FA＝ FA （ 共 n期 ） ? 遞延 PA＝ A [（ PA ， i， m＋ n）－（ PA ， i， m） ] ? 或 ＝ A（ PA ， i， n ）（ PA ， i， m） 3/11/2023 30 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 ：無限期收付 ? 永續(xù) FA → 不存在 ? 永續(xù) iAPA1?＝3/11/2023 31 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 ? （一）基本性質(zhì) ? （二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別 ? （三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量 ? （四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 3/11/2023 32 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （一）基本性質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ? ? ? ? 3/11/2023 33 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （二）投資風(fēng)險(xiǎn)的類別 ? 1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn) ? 2．公司風(fēng)險(xiǎn)：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可分散風(fēng)險(xiǎn) 3/11/2023 34 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （三）風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量 ? ：標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? ：置信區(qū)間與置信概率 3/11/2023 35 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 （四）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系 ? ? ? 期望投資報(bào)酬率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ? R＝ R0＋ b Q 3/11/2023 36 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 第三章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? 學(xué)習(xí)目的與要求： 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、展望未來。 3/11/2023 2 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 參考書目 ? 1.《公司理財(cái)》 – 郭復(fù)初 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 1999年 ? 2.《企業(yè)理財(cái)學(xué)》 – 余緒纓 遼寧人民出版社 1995年 ? 3.《財(cái)務(wù)成本管理》 – CPA考試教材 東北 財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 2023年 ? 4.《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理》 – 郭浩、徐琳譯 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 1998年 3/11/2023 3 會(huì)計(jì)學(xué)院 彭韶兵 《公司理財(cái)》 ? 第一章 財(cái)務(wù)基本理論 ? 第二章 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ? 第三章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? 第四章 投資管理 ? 第五章 營(yíng)運(yùn)資金管