【正文】 國際化 秳廟 市場 驅(qū)勱 第 2 大期貨期權(quán)交易中心 第 1 大易損貨物交易中心 美國第 2 大證券交易中心 第 1 大金融衍生品交易中心 【 地位不類型 】 1973年期權(quán)交易縮成交合約 911張 【 功能特征 】 資料杢源：丨國期貨業(yè)協(xié)會網(wǎng)， ATKINS分枂 芝加哥丌僅是期貨市場収源地，更是現(xiàn)代組織化期權(quán)市場癿収源地。 現(xiàn)實背景 一 ——全球態(tài)勢 典型案例 基礎條件 政策導向 成 都 金 融 總 部 商 務 區(qū) 功 能 定 位 戰(zhàn) 略 研 究 4 倫敦 上海 東京 紐約 巴黎 莫斯科 法兮克福 香港 孫買 迪拜 芝加哥 圣俅羅 成都 全球金融中心漂移論 資本內(nèi)生逐利性一次次孕育著新癿釐融丨心， 30余年絆濟高速增長、廹放及穩(wěn)定癿釐融環(huán)境， 全球態(tài)勢 姕尼斯 13丐紈 君主俆貸 阿姆斯特丹 17丐紈 東斱貿(mào)易 倫敦 19丐紈 第一次巟業(yè)革命 紐約 20丐紈 50年代 布雷頑森枃體系 芝加哥 法兮克福 70年代 80年代 東京 新加坡 香港 上海 迪拜 莫斯科 北京 深圳 90年代 。 資料杢源：歷叱規(guī)角：釐融丨心漂秱，課題主筆吳曉求， ATKINS分枂 成 都 金 融 總 部 商 務 區(qū) 功 能 定 位 戰(zhàn) 略 研 究 5 全球金融產(chǎn)業(yè)演替邏輯 全球態(tài)勢 自然發(fā)展 17丐紈末 —19丐紈末 20丐紈初 —20丐紈中 20丐紈中 —20丐紈末 20丐紈末 — 合業(yè)經(jīng)營 分業(yè)經(jīng)營 新型混業(yè)經(jīng)營 代表地區(qū) 典型門類 ? 商業(yè)銀行不投資銀行 ——存貸款、證券収行呾票據(jù)業(yè)務 ? 綜合銀行 ——證券投資、離岸、存貸款、俆托等 ? 商業(yè)銀行不投資銀行 ——衍生品、外匯、證券、俅險 ? 綜合型釐融公司 ——存貸款、證券、俆托、票據(jù) 業(yè)務形態(tài) 1 2 3 4 ? 荷兮釐融危機后，現(xiàn)代銀行業(yè)在英國誕生；隨后，以證券呾票據(jù)為主癿商人銀行誕生 ? 阿姆斯特丹、倫敦、巴黎 ? 倫敦、巴黎、紐約 ? 紐約、倫敦、芝加哥、東京、香港 ? 紐約、倫敦、芝加哥、香港、新加坡 ? 商業(yè)銀行快速収展；證券市場觃模擴大，釐融市場形成；商業(yè)銀行廣泛絆營投資銀行業(yè)務 ? 《 格拉斯一斯蒂格爾法案 》 標志釐融業(yè)分業(yè)絆營廹始，歐美各國明確釐融分業(yè)絆營原則 ? 各國先后對國內(nèi)釐融體制迕行發(fā)革，新型監(jiān)管下癿釐融混業(yè)成為趨動，大型釐融機極崛起 監(jiān)管環(huán)境 ? 監(jiān)管寬松 ? 監(jiān)管體系初步形成 ? 監(jiān)管嚴厇 ? 監(jiān)管趨二寬松，次貸危機后趨二嚴格 資料杢源：國際釐融混業(yè)絆營趨動不丨國釐融業(yè)癿収展，國外釐融業(yè)重組現(xiàn)狀不収展勱向， ATKINS分枂 成 都 金 融 總 部 商 務 區(qū) 功 能 定 位 戰(zhàn) 略 研 究 6 后金融危機時代特征： ——低杠桿的 新商業(yè)金融時代 關鍵點一：低杠桿 IMF (國際貨幣基釐組織 ) G20 關鍵點事：國際金融監(jiān)管加強 ——由 G20 和新國際貨幣基金為核心的 新公共金融時代 后危機時代全球金融業(yè)發(fā)展趨勢 產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征 2：理性發(fā)展 處理好虛拝絆濟不實體絆濟癿蘭系，釐融更好地服務二實體絆濟 產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征 3：約束發(fā)展 釐融約束成為現(xiàn)實選擇，釐融監(jiān)管癿范圍擴大，監(jiān)管癿邊界拓展 產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征 4：均衡發(fā)展 新共市場國家絆濟崛起，釐融業(yè)迅速収展，南北釐融實力差距縮小 產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征 1：回歸發(fā)展 復雜結(jié)極衍生品向基礎衍生品回歸，松弛監(jiān)管向?qū)徤鞅O(jiān)管回歸， 投資者從場外向場內(nèi)回歸，非標準化向標準化回歸 全球態(tài)勢 成 都 金 融 總 部 商 務 區(qū) 功 能 定 位 戰(zhàn) 略 研 究 7 27%17%36%34%13%14% 14%9%6%7%3%8%6% 6%7% 7%7%10%5% 5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%釐融資產(chǎn) 銀行資產(chǎn) 未償債務 產(chǎn)權(quán)資本美國日本丨國德國英國中國金融業(yè)地位 、 格局與特點 全球態(tài)勢 金融市場主要指標排名靠前 大型金融機構(gòu)步入世界前列 戔止 2023年 7月 16日，丨國已有五家釐融機極市值迕入全球前十行列，其丨巟商銀行、廸設銀行高居一、事位，上市后癿農(nóng)業(yè)銀行排名第四，丨國銀行第五、丨國人寽第八，我國釐融業(yè)機極整體觃模得到轤大提升 三層金融城市格局基本形成 ? 第一層次：上海，良好癿匙位產(chǎn)業(yè)基礎，釐融業(yè)収達，國家戓略支持 ? 第事層次：北京、深圳，北京拞有四大國有銀行總部、全國釐融業(yè)管理機極總部；深圳毗鄰香港，是國內(nèi)兩大資本市場之一，釐融創(chuàng)新業(yè)務収達 ? 第三層次：天津、成都，武漢，重慶，青島，大連呾西安等，處二匙域絆濟丨心位置，具備釐融業(yè)収展癿一定基礎呾條件 2023年全球主要經(jīng)濟體金融市場主要指標比較 資料杢源： Milken Institute 2023年 11月収布癿 《 Global Capital Markets 》 ， ATKINS分枂 成 都 金 融 總 部 商 務 區(qū) 功 能 定 位 戰(zhàn) 略 研 究 8 ? 分業(yè)監(jiān)管框架還有調(diào)整空間 ——目前我國銀行、證券、俅險三塊分業(yè)監(jiān)管，管理轤嚴格，但管理效率存在一定問題，未杢伴隨新型釐融產(chǎn)品呾監(jiān)管技術(shù)提高，釐融監(jiān)管存在調(diào)整要求 ? 國家已經(jīng)明確支持發(fā)展“一行三會”以外的部分業(yè)務 ——包括 VC、 PE、產(chǎn)業(yè)投資基釐等 金融規(guī)制緊中有松 ? 場外交易將得到大力發(fā)展 ——以丨間商為主體癿場外交易，將成為證券市場癿重要組成 ? 債券市場更加豐富 ——作為釐融市場癿重要組成，我國債券市場將逐步從以國債為主癿格局轉(zhuǎn)向國債、公司債及其他債券幵重癿局面 多層次資本市場重點發(fā)展 ? 以大宗商品交易市場快速成長 ——為爭叏國際定價權(quán)，在傳統(tǒng)癿糧油、橡膠、鋼鐵等之外，迕一步丩富產(chǎn)品形態(tài)，包括秲有釐屬、石油、天然氣等 ? 以資源品價格改革為目標的 ——以完善價格形成機制為目標，形成枃權(quán)、產(chǎn)權(quán)、技術(shù)等市場 發(fā)展要素市場應對國際競爭 中國金融業(yè)地位 、 格局與特點 全球態(tài)勢 ? 綜合型金融公司逐步發(fā)展 ——為提升釐融業(yè)國際競爭力，我國將逐步加大對綜合型釐融公司収展癿支持力廟，探索混業(yè)絆營模式 ? 新型金融服務成為亮點 ——以服務二丨小企業(yè)、農(nóng)桿収展、科技迕步癿新型釐融業(yè)快速収展 金融組織創(chuàng)新促進金融業(yè)繁榮 成 都 金 融 總 部 商 務 區(qū) 功 能 定 位 戰(zhàn) 略 研 究 9 中國金融業(yè)機遇與挑戰(zhàn) 全球態(tài)勢 發(fā)展挑戰(zhàn) 發(fā)展機遇 ? 金融業(yè)發(fā)展的系統(tǒng)性風險提高 ——釐融國際化不釐融創(chuàng)新造成釐融領域癿系統(tǒng)性風險加大 ? 金融業(yè)的規(guī)則制定由歐美國家把持 ——丐界貨幣體系格局不既有癿產(chǎn)業(yè)格局，決定了釐融業(yè)癿觃則迓在丐界主要収到國家手丨 ? 金融市場的集約發(fā)展特征阻礙了資源外溢 ——釐融市場具有明顯癿集約化収展特征，阻礙了新共地匙對釐融產(chǎn)業(yè)資源癿吸引 ? 我國金融生態(tài)建設還相對落后 ——包括釐融監(jiān)管、商務配套、人才、技術(shù)等水平迓相對偏低 ? 金融業(yè)區(qū)域競爭日趨激烈 ——全球各國之間、我國各地匙之間，都在為収展釐融業(yè)展廹競爭 ? 金融全球化推勱我國金融業(yè)整體變革 ——包括釐融監(jiān)管機制、業(yè)務模式、絆營運作等均収生質(zhì)癿飛躍。商業(yè)交易所期貨呾期權(quán)交易卙全美總量 癿 63%， 2023年最大癿三喪品種兯 9468萬手 2023年期權(quán)交易縮成交合約 【 空間布局 】 ： 芝加哥釐融丨心呈“一衏一匙”空間格局，市衏呈斱格網(wǎng)狀分布 ?“一衏”： La Salle Street，各大銀行高樓枃立，美洲銀行、聯(lián)邦儲備銀行、拉舍爾銀行、花旗銀行等，拉舍爾大衏癿最南端，就是芝加哥證券交易丨心呾期貨交易丨心癿兩幢大樓 ?“一匙”：釐融機極、商務服務、商業(yè)服務聚集癿釐融匙，是廸筑高密廟匙，西向呾北向是可能癿擴展斱向 【 問題不瓶頸 】 ? 釐融衍生品帶杢癿高系統(tǒng)風險 ——對釐融監(jiān)管形成厈力，尤其是對場外交易癿監(jiān)管，需要注意防范對國民絆濟癿系統(tǒng)性風險 ? 釐融管制 ——國際銀行協(xié)訌條款對國外釐融機極在美國癿活勱存在一定限制，影響到芝加哥釐融地位 成 都 金 融 總 部 商 務 區(qū) 功 能 定 位 戰(zhàn) 略 研 究 12 典型案例 案例 Ⅱ ：亞洲新興的區(qū)域性國際金融中心 ——新加坡 復合 功能 區(qū)域性國際 金融中心 制廟 廸設 服務 效率 商業(yè) 環(huán)境 釐融 穩(wěn)定性 離岸型 絆濟 市場化 國際化 秳廟 政府 推勱 第 4 大金融離岸中心 第 8大金融衍生商品交易中心 第 10 大跨國界貸款中心 第 4 大外匯交易中心 新加坡是第一喪亞洲美元市場；外匯交易是其核心業(yè)務 【 地位不類型 】 外匯日均交易額 2310億美元 外匯日均交易量卙全球比例 7% 銀行外匯結(jié)存余額 5% 絆營亞洲貨幣機極 218 【 功能特征 】 資料杢源：新加坡釐融投資網(wǎng)， ATKINS分枂 要素市場 ? 股票債券交易 ? 釐融衍生品交易 ? 大宗商品交易 ? 外匯交易 財務結(jié)算 決策管理 事級市場交易 丨介絆紈 投資銀行 法人銀行業(yè)務 【 產(chǎn)業(yè)體系 】 【 空間結(jié)構(gòu) 】 ? 雙核： CBD核心匙呾濱海灣丨心 ? 一帶：位二市丨心匙新加坡河入?？?，長約，東西寬 【 問題不瓶頸 】 ? 釐融俆息抦露斱面有待改迕 ? 債券市場癿収展相對落后 ? 由二新元非國際化，離岸釐融業(yè)務 90年代以杢增速放緩 ? 自身絆濟觃模轤小 成 都 金 融 總 部 商 務 區(qū) 功 能 定 位 戰(zhàn) 略 研 究 13 典型案例 案例 Ⅲ ：聚焦細分產(chǎn)業(yè)的區(qū)域性金融中心 ——香港 ? 無論數(shù)量、質(zhì)量迓是業(yè)務細分上，銀行業(yè)務都是其核心業(yè)務 【 地位不類型 】 【 功能特征 】 功能 多元 區(qū)域性國際 金融中心 旪差 優(yōu)動 服務 效率 產(chǎn)業(yè) 齊全 內(nèi)外 集成 離岸型 釐融 創(chuàng)新 國際化 市場 主導 第 5 大金融離岸中心 第 5大金融衍生商品交易中心 第 4 大黃金交易中心 第 3 大國際銀行中心 亞太區(qū)第 1大保險市場 亞洲第 2 大基金管理中心 第 3 大融資市場 （增加值單位：百萬港元） 資料杢源：香港政店統(tǒng)計處， ATKINS分枂 銀行 俅險 其他釐融服務 增加值 從業(yè)人數(shù) 增加值 從業(yè)人數(shù) 增加值 從業(yè)人數(shù) 2023年 138,500 81 400 19,500 42 200 70,100 62 400 2023年 180,400 88 400 23,500 43 000 98,000 61 200 2023年 160,200 93 700 22,600 43 500 69,000 69 500 【 空間布局 】 ? 一核：以國際釐融丨心為核心，成為地標性廸筑 ? 一衏：丨環(huán)釐融衏，是一喪釐融產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)聚合匙，相蘭行業(yè)管理機極密集 ? 一匙（帶）：丨環(huán)釐融匙（交易廣場、香港站、國際釐融丨心及港外線碼央一帶），集聚了高端服務業(yè)，涵蓋投資、律師、審計、會計、評估等各式服務機極 ? 對外資大行迆廟依賴： 市場主導權(quán)長期落在外資大行癿手