專注于研究的價值投資者-wenkub
2023-03-18 17:20:17 本頁面
【正文】 中國 GDP平均增速難以達到過去 20年的平均增速。 ? 放松對壟斷行業(yè)的管制。在復(fù)蘇前，房價還會有所下跌，估計跌幅不大。 ? 可能出臺進一步的刺激內(nèi)需的財政政策。 中國經(jīng)濟 ? 09年進入通縮，預(yù)計是短期通縮，即持續(xù)時間不超過一年。 ? 理由： 中國實施的極度寬松的貨幣政策以及非常積極的財政政策。 中國經(jīng)濟 ? 中國經(jīng)濟 09年步入短期通縮，政策刺激形成階段底部，將率先復(fù)蘇，成為世界經(jīng)濟強勁的火車頭。 世界經(jīng)濟短中期發(fā)展態(tài)勢 ? 財政、貨幣政策只能對沖部分經(jīng)濟下行的壓力。屆時，大宗商品價格很可能出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。 世界經(jīng)濟短中期發(fā)展態(tài)勢 ? 奧巴馬政府通過減稅及擴大支出來刺激經(jīng)濟，預(yù)計 09年財政預(yù)算赤字會達到 。由于全球經(jīng)濟放緩，貿(mào)易保護可能重新抬頭。 ? 第 4步：消費者去杠桿化。 經(jīng)濟背景 ? 第 3步：投資者去杠桿化。美國房價不斷下跌，次級抵押貸款及其支持的證券，包括 CDO、 ABS都出現(xiàn)了嚴重的問題，違約率不斷上升，金融衍生品的規(guī)模也不斷的縮小。 ?二、 A股市場因素分析：政策制度支持、流動性寬松、盈利觸底、估值在博弈中尋求平衡 ?三、投資策略：自下而上通過研究把握結(jié)構(gòu)性投資機會，為投資者爭取超額投資收益。 經(jīng)濟背景 ? 目前世界經(jīng)濟總體上處于“去杠桿化”的進程之中。 ? 第 2步：金融機構(gòu)去杠桿化。由于金融股帶動股票類資產(chǎn)的價格下跌，包括大宗商品價格泡沫給投資者帶來了很大的財富損失。房價下跌及投資者的財富縮水，收入減少使消費者不得不減少負債，增加儲蓄，減少消費。這點還有待觀察。 世界經(jīng)濟短中期發(fā)展態(tài)勢 ? 各國都推出了經(jīng)濟刺激計劃（與 1929年不同） 。由于美聯(lián)儲寬松的貨幣政策以及美國的財政貿(mào)易雙赤字，美元長期面臨巨大的貶值壓力。世界經(jīng)濟想重新步入持續(xù)增長要寄希望兩方面： 發(fā)達國家的經(jīng)濟金融穩(wěn)定 —— 適中的杠桿和穩(wěn)定的外部控制，適度的產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持。 ? 中國經(jīng)濟的長期潛在增長率趨勢性下降，增長質(zhì)量提升 中國經(jīng)濟 ? 中國經(jīng)濟 09年觸底， 10年逐步復(fù)蘇。 中國的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整將在兩個季度后逐步釋放效果 國際經(jīng)濟將在 10年上半年走出衰退， 10年下半年艱難復(fù)蘇。 ? 理由： 國際大宗商品價格的回落，為中國輸入通縮 國際上基礎(chǔ)貨幣的投放雖然大幅增加，但由于存在滯后效應(yīng)及全球去杠桿化，廣義貨幣的供給增加不會馬上顯現(xiàn)，預(yù)計 09年底才會大幅增加 由于需求萎縮，國內(nèi)很多行業(yè)存在嚴重的產(chǎn)能過剩，壓制產(chǎn)品價格 隨著供求關(guān)系的逐步改善，預(yù)計 09年底或 10年初，中國會走出通縮 中國經(jīng)濟 ? 季度 GDP的可能走勢 中國經(jīng)濟 ? 期待進一步的貨幣政策：繼續(xù)降息 81個基點，一年期存款基準利率降至 %，一年期貸款基準利率降至 %(目前分別為 %、%)。中國目前國債余額占 GDP的比例 17%，擴大財政支出刺激經(jīng)濟還有一定的空間。 ? 出臺幾大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃和實施細則。有利于提升經(jīng)濟運行的
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