【正文】 A、 D、 B、 E、 C 則選投項目 A、 D、 B、 E2）當 i01 i02（ 常因 K的變化） ,其優(yōu)劣排序為： A、 E、 C、 D、 B 則選投項目 A、 E、 C、 D第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法優(yōu)點：216。NPV0i NPV函數(shù)曲線i*p 同一凈現(xiàn)金流量： i0↑ ， NPV ↓ ， 甚至減小到零或負值，意味著可接受方案減少。 用凈現(xiàn)值指標判斷投資方案的經(jīng)濟效果分析法即為 凈現(xiàn)值法 。一、靜態(tài)投資回收期法（續(xù) 4）第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評價方法靜態(tài)評價方法總投資收益率 ：是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個 正常生產(chǎn)年份 的 年息稅前利潤 與 項目總投資 的比率。年份項目0 1 2 3 4 5 6 7 8~N凈現(xiàn)金流量 100 50 0 20 40 40 40 40 40累計凈現(xiàn)金流量 100 150 150 130 90 50 10 30 70可以接受項目累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份 T = 7。目 錄第一節(jié) 靜態(tài)評價方法第二節(jié) 動態(tài)評價方法第三節(jié) 投資方案的選擇時間價值 復利計算 適用范圍靜態(tài)評價 不考慮 不需要 可行性研究初始階段的粗略分析和評價，方案的初選階段。 章節(jié)導學（ 1）靜態(tài)投資回收期、投資收益率等靜態(tài)方法在 項目初始評估階段的具體應(yīng)用；（ 2）凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值、 凈現(xiàn)值率、動態(tài)投資回收期、內(nèi)部收益率等 動態(tài)評價方法在項目評價中的應(yīng)用；（ 3）各種方案的選擇。工業(yè)工程專業(yè)必修課程工業(yè)工程專業(yè)必修課程 —— 《《 工業(yè)經(jīng)濟學工業(yè)經(jīng)濟學 》》第四章 工程項目經(jīng)濟評價的基本方法西南科技大學 制造學院 工業(yè)工程教研室 樂莉 1第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法章節(jié)導學第一節(jié) 靜態(tài)評價方法 靜態(tài)投資回收期的概念、計算及評價準則 靜態(tài)投資收益率的概念、計算及評價準則章節(jié)導學第二節(jié) 動態(tài)評價方法 凈現(xiàn)值的概念、計算及評價準則； 凈現(xiàn)值函數(shù)的概念與特征；凈現(xiàn)值的經(jīng)濟含義； 費用現(xiàn)值與費用年值的概念、計算及評價準則； 凈年值的概念、計算及評價準則、經(jīng)濟含義； 凈年值與凈現(xiàn)值的關(guān)系； 凈現(xiàn)值率的概念、計算及評價準則、經(jīng)濟含義； 動態(tài)回收期的概念、計算及評價準則； 內(nèi)部收益率的概念、經(jīng)濟含義、計算方法（線性插值法）及評價準則； 累計凈現(xiàn)金流量曲線和累計折現(xiàn)值曲線的繪制方法和含義章節(jié)導學第三節(jié) 投資方案的選擇 互斥方案的選擇 （ 1）壽命期相同的互斥方案 （差額凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率、差額投資回收期） （ 2）壽命期不同的互斥方案 （年值法、最小公倍數(shù)法、年值折現(xiàn)法、差額內(nèi)部收益率法） 獨立方案的選擇 （ 1）完全獨立方案（采用絕對評價指標來評價 ,其評價方法與單一方案的評價方法相同。應(yīng)用 ：三類指標n 時間型指標 : 用時間計量的指標，如投資回收期；n 價值型指標 : 用貨幣量計量的指標，如凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值等；n 效率型指標 : 無量綱指標，通常用百分比表示，反映資金的利用效率，如投資收益率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值指數(shù)等。動態(tài)評價 考慮 需要 項目最后決策前的可行性研究階段動態(tài)評價動態(tài)評價 ：把不同時間點的效益流入和費用流出折算為同一時間點的等值價值，為項目和方案的技術(shù)經(jīng)濟比較確立 相同的時間相同的時間 基礎(chǔ)，并能反映未來時期的發(fā)展變化趨勢。 第 T1年的累計凈現(xiàn)金流量 :第 T年的凈現(xiàn)金流量 :40 。注意：對生產(chǎn)期內(nèi)各年的年息稅前利潤變化幅度較大的項目，通常用生產(chǎn)期內(nèi) 年 平平均年息稅前利潤均年息稅前利潤 與 投資總額 的比率。第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法投資項目壽命期一、凈現(xiàn)值（ NPV） 法（續(xù) 1）基準折現(xiàn)率第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法（續(xù)）現(xiàn)金流入現(xiàn)值和 現(xiàn)金流出現(xiàn)值和一、凈現(xiàn)值（ NPV） 法（續(xù) 2）第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法項目可接受項目不可接受⑴ 單一方案⑵ 多方案優(yōu)一、凈現(xiàn)值（ NPV） 法（續(xù) 3）第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法一、凈現(xiàn)值（ NPV） 法（續(xù) 4）NPV=0:NPV0:NPV0:凈現(xiàn)值的經(jīng)濟含義項目的收益率剛好達到 i0；項目的收益率大于 i0， 具有數(shù)值等于NPV的超額收益現(xiàn)值；項目的收益率達不到 i0；第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法NCF=CICO 1000 300 300 300 300 300（ P/F， i0， n） 1 折現(xiàn)值 1000 累計折現(xiàn)值 1000 假設(shè) i0 =10%例題 1列式計算：NPV ＝－ 1000＋ 300 （ P/A ， 10％ ， 5） ＝－ 1000＋ 300 ＝ （ 等額支付 ） 年份 0 1 2 3 4 5CI 800 800 800 800 800CO 1000 500 500 500 500 500按定義列表計算：第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法 基準折現(xiàn)率為 10%0 4 5 6 7 8 9 101 2 320500100150 250例題 2年份方案0 1~8 8（凈殘值）A 100 40 8B 120 45 9利率： 10% 單位：萬元例題 3習 題 某投資工程項目，建設(shè)期 2年。p 必然存在 i 的 某一數(shù)值 i* ， 使 NPV（ i* ） = 0。 考慮了投資項目在整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量216。 進行方案間比選時沒有考慮投資額的大小即資金的利用效率（ . KA＝ 1000萬， NPV=10萬； KB＝ 50萬， NPV=5萬。資金費用與投資機會成本 ( r1 )235?？陀^上 252。主觀上252。凈現(xiàn)值率的最大化，有利于實現(xiàn)有限投資取得凈貢獻的最大化。多方案比選時， max{NPVRj≥0} 的方案最好。二、凈現(xiàn)值率法（ NPVR）（ 續(xù) 2）第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法例題： 某工程有 A、 B兩種方案可行，現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準折現(xiàn)率為 10%，試用 凈現(xiàn)值 法和 凈現(xiàn)值率 法擇優(yōu)。三、費用現(xiàn)值（ PC） 法第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法年經(jīng)營成本年經(jīng)營成本回收的流動資金回收的固定回收的固定資產(chǎn)余值資產(chǎn)余值三、費用現(xiàn)值（ PC） 法（續(xù) 1）第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法投資總額投資總額 在多個方案中若產(chǎn)出相同或滿足需要相同，用費用最小的選優(yōu)原則選擇最優(yōu)方案，即滿足 min{PCj}的方案是最優(yōu)方案。216?；鶞收郜F(xiàn)率 10%，試用費用現(xiàn)值法確定最優(yōu)方案。 獨立方案或單一方案 : NAV≥0 ， 可以接受方案（可行）216。四、凈年值（ NAV） 法（續(xù) 3）第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法例題 某企業(yè)基建項目設(shè)計方案總投資 1995萬元，投產(chǎn)后年經(jīng)營成本500萬元，年銷售額 1500萬元，第三年年末工程項目配套追加投資 1000萬元，若計算期為 5年，基準收益率為 10％，殘值等于零。設(shè)基準折現(xiàn)率為10%，試比較兩個方案的優(yōu)劣。用于比較方案的 相對 經(jīng)濟效果。六、動態(tài)投資回收期（ PD） 法動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期⑴ 理論公式第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法（續(xù)）⑵ 實用公式六、動態(tài)投資回收期（ PD） 法（續(xù) 1）第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法216。解：例題RETURN 內(nèi)部收益率 又稱內(nèi)部報酬率，是指項目在計算期內(nèi) 各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計值等于零 時的折現(xiàn)率，即 NPV(IRR)=0時的折現(xiàn)率。當 IRR＜ i0 時，則表明項目不可行。例題滿足條件 1） i1＜ i2 且 i2－ i1≤5% ； 2） NPV(i1)＞ ０， NPV(i2) ＜ ０第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法例題（續(xù)）第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法例： 某企業(yè)用 10000元購買設(shè)備，計算期為５年，各年凈現(xiàn)金流量如圖所示。其大小與項目 初始投資 和項目在壽命期內(nèi) 各年的凈現(xiàn)金流量 有關(guān)。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義（續(xù) 3）第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法 令 (1+IRR)1 = x， (CICO)t = at (t=0,1,? n)， 則上式可改寫為：內(nèi)部收益率唯一性討論內(nèi)部收益率的數(shù)學表達式是一個 高次方程 ： 有 n個根（包括復數(shù)根和重根），故其正