期貨市場“逼倉”案例分析-wenkub
2023-03-09 05:08:54 本頁面
【正文】 罰款，從而牟取暴利。期貨市場“逼倉”案例分析 ﹡ 預(yù)備知識 ﹡ 國內(nèi)外典型“逼倉”案例分析 ﹡ 思考與啟示 1 CHAPTER A 預(yù)備知識 ? 逼倉 是指交易一方利用 資金優(yōu)勢 或 倉單優(yōu)勢 ,主導(dǎo)市場行情 向單邊運動 ,導(dǎo)致另一方不斷虧損 ,最終 不得不平倉 的交易行為 . 逼倉是一種市場操縱行為，它主要通過操縱兩個市場即現(xiàn)貨市場和期貨市場逼對手就范，達到獲取暴利的目的。 ? 多逼空 ：在一些 小品種的期貨交易中 ，當(dāng)操縱市場者預(yù)期可供交割的 現(xiàn)貨商品不足 時，即憑借資金優(yōu)勢在期貨市場建立足夠的多頭持倉以拉高期貨價格，同時大量收購和囤積可用于交割的實物，于是現(xiàn)貨市場的價格同時升高。哈欽森對芝加哥小麥期貨市場的操縱 多逼空 成功 ? [事件經(jīng)過 ]本杰明 到了 8月份，受伊利諾斯州、愛荷華州及毗鄰芝加哥的其它州的每周作物報告影響，小麥價格迅速上揚。他們 第一次給逼倉下了定義，認(rèn)為逼倉是這樣一種行為：“訂立購買商品的合約，然后采取手段使賣方不能履行合約，從而向賣方逼取錢財”。里昂對芝加哥小麥期貨逼倉 多逼空 失敗 ? [事件經(jīng)過 ] 1871年 10月 6日，“芝加哥大火”摧毀了芝加哥城的大半個城市，芝加哥小麥庫存從 800萬蒲式耳減少到 550萬蒲式耳。J此外政府公布的關(guān)于壞天氣的報告也助長了謠言。同時交易商也通過鐵路向芝加哥運進了大量的小麥。算上運輸成本的話，布法羅的小麥價格應(yīng)該高于芝加哥。此時在芝加哥大火后新建的倉庫也開始投入使用，據(jù)估計倉儲量增加到了 1000萬蒲式耳，比 1871年大火之前還要多出 200萬蒲式耳，這些都耗盡了里昂的財力。戴蒙德也撕毀了協(xié)議，從人們的視線中消失了。隨著時間的推移，期貨交易市場不斷規(guī)范，交易產(chǎn)品價格扭曲的頻率在降低，逼倉成功的次數(shù)在下降，交易所對操縱行為的控制和監(jiān)管也不斷加強?？辗絼t認(rèn)為，秈米作為大宗農(nóng)產(chǎn)品，其價格受國家宏觀調(diào)控，而且當(dāng)時的秈米現(xiàn)貨價格在 2600元 /噸左右，遠(yuǎn)低于期價。 19日開盤，盡管多方在 3080元 /噸之上掛了萬余手巨量買單，但新空全線出擊，幾分鐘即掃光買盤。由此，行情逆轉(zhuǎn)直下， 9511合約連續(xù)跌停，交易所于 10月 24日對秈米合約進行協(xié)議平倉，釋放了部分風(fēng)險。 10 （二）事件結(jié)果 各期貨交易所必須嚴(yán)格控制持倉總量； 禁止 T＋ 0結(jié)算； 除套期保值頭寸外，不得利用倉單抵押代為支付交易保證金； 除證監(jiān)會批準(zhǔn)的經(jīng)紀(jì)公司外，其它機構(gòu)不得從事二級代理； 對監(jiān)管不力不能有效防范操縱行為并造成惡劣影響的交易所將責(zé)令其停業(yè)整頓，直至取消其試點資格。 M506合約多空對峙的起因： 1995年第一季度海南棕櫚油期價一直于 9300元 /噸以上橫盤，但在 M506合約上，市場投機者組成的多頭陣營仍想憑資金實力拉抬期價。國家的宏觀調(diào)控政策是不允許原料價格上漲過猛，對糧油價格的重視程度也可想而知。而此時的海南中商所施行全面放開棕櫚油合約上的漲跌停板限制，讓市場在絕對自由的運動中尋求價格。此后的棕櫚油合約中雖有交易，但已是江河日下，到 19
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