【正文】 92 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023可流通股票市值 (s)862 969 938 2867 5204 5746 8214 全部市值 (t) 109 1048 3531 3691 3474 9842 17529 19506 26471 金融資產(chǎn)總額 (f)42760 54171 74386 96568 121987 151090 185729 213588 245626 282470s/f % % % % % % % %t/f % % % % % % % % % 17% 圖 1 1991年、 1997年和 2023年股票市價(jià)總值占全部金融 資產(chǎn)的比重比較圖 金融的市場(chǎng)化趨勢(shì)的主要表現(xiàn)（ 2） 資料來(lái)源：參見(jiàn)表 1 ?，F(xiàn)代金融體系中的資本市場(chǎng) ——關(guān)于中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中的若干重要問(wèn)題 第一講 金融體系與金融結(jié)構(gòu) 變動(dòng)的軌跡與趨勢(shì) 一、金融體系變動(dòng)的軌跡： 從“大一統(tǒng)”到“多元化” 二、金融的市場(chǎng)化趨勢(shì) 三、居民收入的資本化趨勢(shì) 四、宏觀金融效應(yīng)的綜合分析 一、金融體系變動(dòng)的軌跡：從“大一統(tǒng)”到“多元化” 經(jīng)濟(jì)體制改革二十年來(lái)，中國(guó)金融體系的變動(dòng)不可逆轉(zhuǎn)地沿著多元化、市場(chǎng)化方向發(fā)展。%%17%%%%%%%%%%%1991 1997 2023 金融的市場(chǎng)化趨勢(shì)的動(dòng)因分析 ?經(jīng)濟(jì)的貨幣化 ?收入分配結(jié)構(gòu)的變化 ?宏觀儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)的變化 （ 1）中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化進(jìn)程 a 表 2 中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化進(jìn)程 單位：億元 年度 M0 M1 M2 GDP M2/GDP1978 212 %1979 %1980 %1981 %1982 %1983 3075 %1984 7171 %1985 890 %1986 %1987 %1988 2134 %1989 2344 %1990 %1991 %1992 4336 %1993 %1994 %1995 7885 23980 %1996 8802 %1997 %1998 %1999 %2023 89404 %資料來(lái)源： 1 9 78 —— 1 9 98 年數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》（ 1 99 9 ）， 1 9 99 、 20 0 0 年數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)統(tǒng)計(jì)局年度公告。 （注：由于資金流量表的滯后性，該表 及 其后各表 、 圖 的數(shù)據(jù)只能計(jì)算到 1997 年） 1978 1984 1988 1990 1992 1993 1994 1995 1996 1997居民部門(mén) 69 企業(yè)部門(mén) 財(cái)政部門(mén)a 金融部門(mén) 國(guó)外部門(mén) 0 0可支配總收入 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 圖 3 197 198 1997年五部門(mén)可支配收入情況比較圖 （ 2）五部門(mén)可支配收入的動(dòng)態(tài)變化 b 2%0%17%31%50%8%66%25%1% 0%0%68%16%16%0%1978年 1997年 1988年 顏色圖例： 居民部門(mén) 企業(yè)部門(mén) 財(cái)政部門(mén) 金融部門(mén) 國(guó)外部門(mén) （ 3）宏觀部門(mén)（三部門(mén)）儲(chǔ)蓄份額 動(dòng)態(tài)變化 a 表 4 三部門(mén)儲(chǔ)蓄份額動(dòng)態(tài)變化 單位： % 年份 1978 1984 1988 1995 1996 1997居民部門(mén) 企業(yè)部門(mén) 政府部門(mén) 總儲(chǔ)蓄 100 100 100 100 100 100資料來(lái)源： 1 9 7 8 、 1984 、 1988 年數(shù)據(jù)根據(jù) 《 中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》 （ 1985 —— 1991 各卷）測(cè)算得到； 1995 、 1 9 9 6 、 1997 數(shù)據(jù)根據(jù) 《 中國(guó)金融年鑒》 （ 1 9 9 8 、 1999 ）資金流量表測(cè)算得到。 基本數(shù)據(jù)與結(jié)構(gòu)變化 （ St/Yt和 Ft/St值） 表 5 1978— 1997年中國(guó) St/Yt和 Ft/St值 單位：億元， % 年度 年末居民資產(chǎn)總額 (Wt) 年度居民收入 (Yt) 儲(chǔ)蓄額 (St) 儲(chǔ)蓄率 (St/Yt) 新增金融資產(chǎn) (Ft) Ft/St1978 1544 1979 % %1980 % %1981 % %1982 % %1983 % %1984 % %1985 % %1986 % %1987 6483 % %1988 % %1989 % %1990 24150 % 2267 %1991 28820 4670 % 3028 %1992 % %1993 % %1994 30862 10052 % %1995 11920 % %1996 14291 % %1997 15267 % %資料來(lái)源： 《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、 《中國(guó)金融年鑒》 （ 1 999 ）。 基本數(shù)據(jù)與結(jié)構(gòu)變化（結(jié)構(gòu)變動(dòng)圖 c） 圖 7 1980、 198 1997年 At/Ft值情況比較圖 %%%%%%%%%1981 1988 1997資料來(lái)源：參見(jiàn)表 6 。 第二講 資本市場(chǎng)的發(fā)展與 現(xiàn)代金融體系的形成 一、金融的市場(chǎng)化趨勢(shì)決定了 現(xiàn)代金融體系以資本市場(chǎng) 為核心運(yùn)行； 二、資本市場(chǎng)的發(fā)展與成熟推 動(dòng)著金融體系的演進(jìn)。 資本市場(chǎng)是現(xiàn)代金融體系中最具活 力的要素 （ 1）高流動(dòng)性特征； （ 2）資產(chǎn)選擇偏好特征 （交易量）； （ 3）高成長(zhǎng)性特征； （ 4）波動(dòng)性特征； （ 5）較好規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的特征。 （ 1）金融資產(chǎn)在社會(huì)財(cái)富（或資 產(chǎn)）中比例呈上升趨勢(shì)，并 開(kāi)始占絕對(duì)大的比例。 二、資本市場(chǎng)的發(fā)展與成熟 推動(dòng)著金融體系的演進(jìn) 資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析； 功能健全、體系完整的資 本市場(chǎng)與新興產(chǎn)業(yè)的迅速 成長(zhǎng)； 傳統(tǒng)商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)。 圖 10 資本市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)圖 資本市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)投 資制度 創(chuàng)業(yè)板 市場(chǎng) 主板 市場(chǎng) 功能健全、體系完整的資本 市場(chǎng)與新興產(chǎn)業(yè)的迅速成長(zhǎng) （ 1）項(xiàng)目篩選、初始投資、培 育企業(yè)； （ 2）企業(yè)的脫離風(fēng)險(xiǎn)期的成長(zhǎng) 與風(fēng)險(xiǎn)資本的退出； （ 3）企業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)張； （ 4）培育國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨國(guó)公 司。 時(shí)間 政策目標(biāo)存款 貸款 存款 貸款第一次 適當(dāng)減輕企業(yè)利息負(fù)擔(dān)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展。第五次 為有效擴(kuò)大內(nèi)需、支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。第八次 2023,02,21 為了克服世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的不利影響，保持國(guó)