【正文】 3 2023 2023 2023 Nov07 Nov08 Feb09利潤率46 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 包裝，外 生產(chǎn)，內(nèi) 中藥飲片 包裝管理 中藥飲片 GMP認(rèn)證 小包裝 中藥飲片 小包裝，外 中藥飲片 質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi) 全國中藥飲片炮制規(guī)范的建立 中藥配方顆粒的應(yīng)用 全國 GMP認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一 ? 行業(yè)監(jiān)管加強，利于集中度提高 47 生物制藥子行業(yè) 48 ? 生物制藥： ? 21世紀(jì)最有前景的行業(yè)。 企業(yè)類型 市場狀況 核心競爭優(yōu)勢 外資企業(yè) 葛蘭素史克 、 賽諾菲巴斯德 、 默克 、 輝瑞 （ 惠氏 ） 、 諾華等 都已進入國內(nèi)市場 ， 企業(yè)年銷售額在 1億～ 8億元不等 ， 其中葛蘭素史克在華銷售規(guī)模最大 ，2023年收入約為 8億元 資本實力雄厚 、 研發(fā)投入大 、 創(chuàng)新能力強 、 品牌溢價 、 搶占高端市場 傳統(tǒng)國有企業(yè) 中生集團六大所 （ 包括天壇生物 ） 、 中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院醫(yī)學(xué)生物學(xué)研究所 主要面向一類苗市場 ， 企業(yè)年銷售額在 1億～ 8億元不等 ， 其中蘭州所 2023年銷售收入最高 ，達到 國內(nèi)高端人才資源 、 與疾控系統(tǒng)關(guān)系緊密形成的渠道資源 其它國內(nèi)企業(yè) 一般傳統(tǒng)疫苗企業(yè) 華蘭生物 、 遼寧成大 、 北京科興 、云南沃森 、 浙江天元 、 長春長生 、大連漢信 、 深圳康泰 、 江蘇延申 、無錫羅益 、 北京綠竹 這一類企業(yè)受益于疫苗體制放開 ， 在市場上獲取市場份額 。金港安迪公司因此受到嚴(yán)厲處罰。 ? 民營企業(yè)更具活力：邁瑞、威高、魚躍 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 56 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 萬東醫(yī)療收入與利潤增長情況 0 . 0 01 . 0 02 . 0 03 . 0 04 . 0 05 . 0 06 . 0 07 . 0 02023 2023 2023 2023億元 3 0 % 2 0 % 1 0 %0%10%20%30%40%50%60%70%營業(yè)收入 凈利潤 收入增長率 利潤增長率0 . 0 01 . 0 02 . 0 03 . 0 04 . 0 05 . 0 06 . 0 07 . 0 02023 2023 2023 2023億元 6 0 % 4 0 % 2 0 %0%20%40%60%80%100%營業(yè)收入 凈利潤 收入增長率 利潤增長率新華醫(yī)療收入與利潤增長情況 0 . 0 00 . 5 01 . 0 01 . 5 02 . 0 02 . 5 03 . 0 03 . 5 04 . 0 04 . 5 02023 2023 2023 2023億元0%20%40%60%80%100%120%140%營業(yè)收入 凈利潤 收入增長率 利潤增長率樂普醫(yī)療收入與利潤增長情況 魚躍醫(yī)療收入與利潤增長情況 0 . 0 00 . 5 01 . 0 01 . 5 02 . 0 02 . 5 03 . 0 03 . 5 04 . 0 04 . 5 02023 2023 2023 2023億元 4 0 % 2 0 %0%20%40%60%80%100%營業(yè)收入 凈利潤 收入增長率 利潤增長率57 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢不一 0 . 05 . 01 0 . 01 5 . 02 0 . 02 5 . 02023 2023 2023 2023 2023 2023億元0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%收入 凈利潤 收入增長率 凈利潤增長率收入（億元） 2023 2023 2023 2023 2023 病人監(jiān)護儀 臨床檢驗儀器 超聲成像系統(tǒng) 其他 合計 增長率 病人監(jiān)護儀 30% 36% 21% 33% 臨床檢驗儀器 48% 52% 66% 57% 超聲成像系統(tǒng) 211% 134% 66% 56% 其他 78% 1% 44% 63% 合計 51% 56% 44% 47% 深圳邁瑞收入與利潤增長情況 深圳邁瑞主要產(chǎn)品增長情況 58 醫(yī)藥流通子行業(yè) 59 ? 醫(yī)藥商業(yè)： ? 醫(yī)藥商業(yè)穩(wěn)定增長。 ? 整體降幅小于預(yù)期。衛(wèi)生發(fā)展基金，保證金，招標(biāo)服務(wù)費 ? 缺少統(tǒng)一評價標(biāo)準(zhǔn)：將原研、專利、產(chǎn)值作為質(zhì)量加分標(biāo)準(zhǔn)等，專家評議委員會 ? 程序復(fù)雜：兩級招標(biāo)，兩次壓價，報送前三年價格資料及未違法證明等（新華制藥市場部：會計費 9萬元，出差 15萬元，成公司費用最大部門） ? 在福建，陜西，湖北，河南，北京，山東，遼寧，上海，廣東等普遍存在 基本藥物制度實施中的問題 67 藥價 68 醫(yī)藥 行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈定價機制 醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)定價機制示意圖 制劑企業(yè) 流通企業(yè) 醫(yī)院 批發(fā)價 出廠價 零售藥房 零售價 原料企業(yè) 化學(xué)制劑 生物制劑 中成藥 原料藥 中藥材 中藥飲片 由成本和市場供求狀況決定價格 醫(yī)藥流通 醫(yī)藥流通 根據(jù)最高零售價和成本費用來確定價格 在國家規(guī)定的加價率范圍內(nèi)雙方進行協(xié)議 定價原則 涉及子行業(yè) 在國家規(guī)定的加價率范圍內(nèi)雙方進行協(xié)議 69 我國 醫(yī)藥 行業(yè)藥品不斷降價 歷次藥品降價規(guī)模與平均幅度 歷 次 藥 品 降 價 規(guī) 模 與 平 均 幅 度1 0 %2 0 %5 %1 5 %1 0 %1 5 %2 0 % 2 0 %1 5 %2 0 %1 4 % 1 4 %3 0 %4 0 %2 3 %3 0 %1 4 . 5 0 %1 5 % 1 5 %2 01 52 081 . 23 . 41 21 82 01 03 02 01 563 54 02 3 . 04 31 30 %5 %1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %3 5 %4 0 %4 5 %199710199804 199904 199906 199908 202301 202306 202310 202304 202307 202312 202312 202301 202309 202306 202310 202301 202308 202311幅度051 01 52 02 53 03 54 04 55 0規(guī)模，億元時間 種類 1997年 10月 15種抗生素和 32種生物制品 1998年 4月 解熱鎮(zhèn)痛類 38種 1999年 4月 頭孢類等 21種 1999年 6月 西力欣等 150種進口藥品 1999年 8月 降纖酶等 2種生化藥品 2023年 1月 人血白蛋白等 12種中央管理生物制品 2023年 6月 頭孢拉定等 9種 2023年 10月 氨芐青霉素等 21種 2023年 4月 69種抗感染藥 2023年 7月 49種中成藥 2023年 12月 383種抗腫瘤、循環(huán)系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)以及治療精神障礙用藥等 2023年 12月 199種西藥 2023年 1月 267種中成藥 2023年 9月 107種中成藥 2023年 6月 24種抗感染藥 2023年 7月 18種藥品單獨定價方案 2023年 10月 22種以抗感染藥為主 2023年 6月 67種抗腫瘤藥 2023年 8月 99種抗微生物藥品 2023年 11月 32種治療腫瘤的中成藥 70 招標(biāo) 71 招標(biāo) ： ? 2023年 ， 衛(wèi)生部頒布 《 關(guān)于加強醫(yī)療機構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購試點管理工作的通知 》 ， 并最早在海南進行藥品集中招標(biāo)采購試點 。 ? 2023年 7月 ， 衛(wèi)生部等頒布 《 藥品集中采購監(jiān)督管理辦法 》 、 《 醫(yī)療機構(gòu)藥品集中采購工作規(guī)范 》 72 研發(fā) 73 藥 品 研 發(fā) 路 徑 74 專利 75 專利 ： ? 中國： ? 《 中華人民共和國專利法 》 于 1985年 4月 1日實施，開始對藥品領(lǐng)域的發(fā)明創(chuàng)造給予方法專利保護，并在修訂后于 1993年 1月 1日開放了藥品的產(chǎn)品專利保護； ? 《 中華人民共和國商標(biāo)法 》 于 1982年 8月 23日通過， 1983年 1月 1日起施行，此后又于 1993年和 2023年進行了兩次修訂； ? 《 中華人民共和國藥品管理法 》 于 1984年 9月 20日通過，并在 2023年修改后于同年 12月 1日起施行；與之配套的 《 新藥審批辦法 》 和 《 新藥保護和技術(shù)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定 》 1985年制定并施行，又于 1999年進行了修改； ? 國務(wù)院還于 1992年 12月 12日和 10月 14日通過和發(fā)布了 《 藥品行政保護條例 》 和 《 中藥品種保護條例 》 ，這兩個條例均于 1993年 1月 1日起施行。 按此規(guī)定， 1993年前申請專利的國際專利藥產(chǎn)品不受我國專利法保護，國內(nèi)廠商只要避開原有的工藝路線，不侵犯對方制備方法專利，即受法律保護。 2023年醫(yī)藥股相對大盤走勢 11 15040801200104 0325 0613 0901 1 120醫(yī)藥指數(shù) 全部 A 股2023 年 11 13040801201602000104 0325 0613 0901 1 120醫(yī)藥整體 全部 A 股2023 年 1 106 80 60 40 200200102 0402 0701 0924 1224全部 A 股 醫(yī)藥整體2023 年2023年醫(yī)藥股相對大盤走勢 2023年醫(yī)藥股相對大盤走勢 99 投資熱點分析 100 醫(yī)藥板塊：投資熱點不斷變化 ? 2023年 8月以來，醫(yī)藥板塊主要投資因素：甲流、醫(yī)改 基金配置醫(yī)藥股比例及當(dāng)時的投資熱點回顧 101 醫(yī)藥板塊：投資不同熱點 ? 醫(yī)藥板塊投資熱點： ? 經(jīng)營改革、業(yè)績改善 ? 行業(yè)政策利好：如獨家品種、血制品等 ? 公司實際控制人或經(jīng)營層變化：如雙鶴、星湖等 ? 公司再融資需求 ? 公司激勵到位 ? 公司產(chǎn)品價格變化 ? 突發(fā)事件：如甲流、抗災(zāi)等 ? 外延擴張，收購兼并 102 長期投資帶來豐厚回報 103 醫(yī)藥板塊：長期投資帶來豐厚回報 醫(yī)藥股是長期投資中收益最大的板塊 指數(shù)名稱 A： 2023419點位 B： 20231016點位 BA 漲跌幅 C： 2023710點位 CA 漲跌幅 D： 20231028點位 DB 漲跌幅 CD 漲跌幅 醫(yī)藥生物 41% 49% 51% 92% 信息設(shè)備 18% 41% 65% 141% 農(nóng)林牧漁 13% 29% 51% 80% 家用電器 10% 32% 62% 120% 電子元器件 4% 49% 70% 119% 機械設(shè)備 10% 16% 66% 129% 商業(yè)貿(mào)易 10% 23% 64% 104% 信息服務(wù) 12% 14% 59% 88% 食品飲料 13% 23% 61% 84% 綜合 15% 18% 71% 145% 紡織服裝 16% 22% 67% 109% 輕工制造 19% 33% 70% 103% 餐飲旅游 21% 27% 74% 136% 交運設(shè)備 26% 16% 75% 159% 建筑建材 27% 1% 64% 105% 化工 35% 6% 65% 74% 公用事業(yè) 35% 2% 62% 65% 房地產(chǎn) 42