【正文】 3 2023 2023 2023 Nov07 Nov08 Feb09利潤(rùn)率46 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)不一 包裝，外 生產(chǎn)，內(nèi) 中藥飲片 包裝管理 中藥飲片 GMP認(rèn)證 小包裝 中藥飲片 小包裝，外 中藥飲片 質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi) 全國(guó)中藥飲片炮制規(guī)范的建立 中藥配方顆粒的應(yīng)用 全國(guó) GMP認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一 ? 行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)，利于集中度提高 47 生物制藥子行業(yè) 48 ? 生物制藥： ? 21世紀(jì)最有前景的行業(yè)。 企業(yè)類(lèi)型 市場(chǎng)狀況 核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 外資企業(yè) 葛蘭素史克 、 賽諾菲巴斯德 、 默克 、 輝瑞 （ 惠氏 ） 、 諾華等 都已進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng) ， 企業(yè)年銷(xiāo)售額在 1億～ 8億元不等 ， 其中葛蘭素史克在華銷(xiāo)售規(guī)模最大 ，2023年收入約為 8億元 資本實(shí)力雄厚 、 研發(fā)投入大 、 創(chuàng)新能力強(qiáng) 、 品牌溢價(jià) 、 搶占高端市場(chǎng) 傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè) 中生集團(tuán)六大所 （ 包括天壇生物 ） 、 中國(guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院醫(yī)學(xué)生物學(xué)研究所 主要面向一類(lèi)苗市場(chǎng) ， 企業(yè)年銷(xiāo)售額在 1億～ 8億元不等 ， 其中蘭州所 2023年銷(xiāo)售收入最高 ，達(dá)到 國(guó)內(nèi)高端人才資源 、 與疾控系統(tǒng)關(guān)系緊密形成的渠道資源 其它國(guó)內(nèi)企業(yè) 一般傳統(tǒng)疫苗企業(yè) 華蘭生物 、 遼寧成大 、 北京科興 、云南沃森 、 浙江天元 、 長(zhǎng)春長(zhǎng)生 、大連漢信 、 深圳康泰 、 江蘇延申 、無(wú)錫羅益 、 北京綠竹 這一類(lèi)企業(yè)受益于疫苗體制放開(kāi) ， 在市場(chǎng)上獲取市場(chǎng)份額 。金港安迪公司因此受到嚴(yán)厲處罰。 ? 民營(yíng)企業(yè)更具活力：邁瑞、威高、魚(yú)躍 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)不一 56 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)不一 萬(wàn)東醫(yī)療收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)情況 0 . 0 01 . 0 02 . 0 03 . 0 04 . 0 05 . 0 06 . 0 07 . 0 02023 2023 2023 2023億元 3 0 % 2 0 % 1 0 %0%10%20%30%40%50%60%70%營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn) 收入增長(zhǎng)率 利潤(rùn)增長(zhǎng)率0 . 0 01 . 0 02 . 0 03 . 0 04 . 0 05 . 0 06 . 0 07 . 0 02023 2023 2023 2023億元 6 0 % 4 0 % 2 0 %0%20%40%60%80%100%營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn) 收入增長(zhǎng)率 利潤(rùn)增長(zhǎng)率新華醫(yī)療收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)情況 0 . 0 00 . 5 01 . 0 01 . 5 02 . 0 02 . 5 03 . 0 03 . 5 04 . 0 04 . 5 02023 2023 2023 2023億元0%20%40%60%80%100%120%140%營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn) 收入增長(zhǎng)率 利潤(rùn)增長(zhǎng)率樂(lè)普醫(yī)療收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)情況 魚(yú)躍醫(yī)療收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)情況 0 . 0 00 . 5 01 . 0 01 . 5 02 . 0 02 . 5 03 . 0 03 . 5 04 . 0 04 . 5 02023 2023 2023 2023億元 4 0 % 2 0 %0%20%40%60%80%100%營(yíng)業(yè)收入 凈利潤(rùn) 收入增長(zhǎng)率 利潤(rùn)增長(zhǎng)率57 各子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)不一 0 . 05 . 01 0 . 01 5 . 02 0 . 02 5 . 02023 2023 2023 2023 2023 2023億元0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%收入 凈利潤(rùn) 收入增長(zhǎng)率 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率收入（億元） 2023 2023 2023 2023 2023 病人監(jiān)護(hù)儀 臨床檢驗(yàn)儀器 超聲成像系統(tǒng) 其他 合計(jì) 增長(zhǎng)率 病人監(jiān)護(hù)儀 30% 36% 21% 33% 臨床檢驗(yàn)儀器 48% 52% 66% 57% 超聲成像系統(tǒng) 211% 134% 66% 56% 其他 78% 1% 44% 63% 合計(jì) 51% 56% 44% 47% 深圳邁瑞收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)情況 深圳邁瑞主要產(chǎn)品增長(zhǎng)情況 58 醫(yī)藥流通子行業(yè) 59 ? 醫(yī)藥商業(yè)： ? 醫(yī)藥商業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)。 ? 整體降幅小于預(yù)期。衛(wèi)生發(fā)展基金，保證金，招標(biāo)服務(wù)費(fèi) ? 缺少統(tǒng)一評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：將原研、專(zhuān)利、產(chǎn)值作為質(zhì)量加分標(biāo)準(zhǔn)等，專(zhuān)家評(píng)議委員會(huì) ? 程序復(fù)雜：兩級(jí)招標(biāo)，兩次壓價(jià)，報(bào)送前三年價(jià)格資料及未違法證明等（新華制藥市場(chǎng)部：會(huì)計(jì)費(fèi) 9萬(wàn)元，出差 15萬(wàn)元，成公司費(fèi)用最大部門(mén)） ? 在福建，陜西，湖北，河南，北京，山東，遼寧，上海，廣東等普遍存在 基本藥物制度實(shí)施中的問(wèn)題 67 藥價(jià) 68 醫(yī)藥 行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)機(jī)制 醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)定價(jià)機(jī)制示意圖 制劑企業(yè) 流通企業(yè) 醫(yī)院 批發(fā)價(jià) 出廠價(jià) 零售藥房 零售價(jià) 原料企業(yè) 化學(xué)制劑 生物制劑 中成藥 原料藥 中藥材 中藥飲片 由成本和市場(chǎng)供求狀況決定價(jià)格 醫(yī)藥流通 醫(yī)藥流通 根據(jù)最高零售價(jià)和成本費(fèi)用來(lái)確定價(jià)格 在國(guó)家規(guī)定的加價(jià)率范圍內(nèi)雙方進(jìn)行協(xié)議 定價(jià)原則 涉及子行業(yè) 在國(guó)家規(guī)定的加價(jià)率范圍內(nèi)雙方進(jìn)行協(xié)議 69 我國(guó) 醫(yī)藥 行業(yè)藥品不斷降價(jià) 歷次藥品降價(jià)規(guī)模與平均幅度 歷 次 藥 品 降 價(jià) 規(guī) 模 與 平 均 幅 度1 0 %2 0 %5 %1 5 %1 0 %1 5 %2 0 % 2 0 %1 5 %2 0 %1 4 % 1 4 %3 0 %4 0 %2 3 %3 0 %1 4 . 5 0 %1 5 % 1 5 %2 01 52 081 . 23 . 41 21 82 01 03 02 01 563 54 02 3 . 04 31 30 %5 %1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %3 5 %4 0 %4 5 %199710199804 199904 199906 199908 202301 202306 202310 202304 202307 202312 202312 202301 202309 202306 202310 202301 202308 202311幅度051 01 52 02 53 03 54 04 55 0規(guī)模，億元時(shí)間 種類(lèi) 1997年 10月 15種抗生素和 32種生物制品 1998年 4月 解熱鎮(zhèn)痛類(lèi) 38種 1999年 4月 頭孢類(lèi)等 21種 1999年 6月 西力欣等 150種進(jìn)口藥品 1999年 8月 降纖酶等 2種生化藥品 2023年 1月 人血白蛋白等 12種中央管理生物制品 2023年 6月 頭孢拉定等 9種 2023年 10月 氨芐青霉素等 21種 2023年 4月 69種抗感染藥 2023年 7月 49種中成藥 2023年 12月 383種抗腫瘤、循環(huán)系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)以及治療精神障礙用藥等 2023年 12月 199種西藥 2023年 1月 267種中成藥 2023年 9月 107種中成藥 2023年 6月 24種抗感染藥 2023年 7月 18種藥品單獨(dú)定價(jià)方案 2023年 10月 22種以抗感染藥為主 2023年 6月 67種抗腫瘤藥 2023年 8月 99種抗微生物藥品 2023年 11月 32種治療腫瘤的中成藥 70 招標(biāo) 71 招標(biāo) ： ? 2023年 ， 衛(wèi)生部頒布 《 關(guān)于加強(qiáng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中招標(biāo)采購(gòu)試點(diǎn)管理工作的通知 》 ， 并最早在海南進(jìn)行藥品集中招標(biāo)采購(gòu)試點(diǎn) 。 ? 2023年 7月 ， 衛(wèi)生部等頒布 《 藥品集中采購(gòu)監(jiān)督管理辦法 》 、 《 醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品集中采購(gòu)工作規(guī)范 》 72 研發(fā) 73 藥 品 研 發(fā) 路 徑 74 專(zhuān)利 75 專(zhuān)利 ： ? 中國(guó)： ? 《 中華人民共和國(guó)專(zhuān)利法 》 于 1985年 4月 1日實(shí)施，開(kāi)始對(duì)藥品領(lǐng)域的發(fā)明創(chuàng)造給予方法專(zhuān)利保護(hù)，并在修訂后于 1993年 1月 1日開(kāi)放了藥品的產(chǎn)品專(zhuān)利保護(hù)； ? 《 中華人民共和國(guó)商標(biāo)法 》 于 1982年 8月 23日通過(guò)， 1983年 1月 1日起施行，此后又于 1993年和 2023年進(jìn)行了兩次修訂； ? 《 中華人民共和國(guó)藥品管理法 》 于 1984年 9月 20日通過(guò)，并在 2023年修改后于同年 12月 1日起施行；與之配套的 《 新藥審批辦法 》 和 《 新藥保護(hù)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定 》 1985年制定并施行，又于 1999年進(jìn)行了修改； ? 國(guó)務(wù)院還于 1992年 12月 12日和 10月 14日通過(guò)和發(fā)布了 《 藥品行政保護(hù)條例 》 和 《 中藥品種保護(hù)條例 》 ，這兩個(gè)條例均于 1993年 1月 1日起施行。 按此規(guī)定， 1993年前申請(qǐng)專(zhuān)利的國(guó)際專(zhuān)利藥產(chǎn)品不受我國(guó)專(zhuān)利法保護(hù)，國(guó)內(nèi)廠商只要避開(kāi)原有的工藝路線(xiàn)，不侵犯對(duì)方制備方法專(zhuān)利，即受法律保護(hù)。 2023年醫(yī)藥股相對(duì)大盤(pán)走勢(shì) 11 15040801200104 0325 0613 0901 1 120醫(yī)藥指數(shù) 全部 A 股2023 年 11 13040801201602000104 0325 0613 0901 1 120醫(yī)藥整體 全部 A 股2023 年 1 106 80 60 40 200200102 0402 0701 0924 1224全部 A 股 醫(yī)藥整體2023 年2023年醫(yī)藥股相對(duì)大盤(pán)走勢(shì) 2023年醫(yī)藥股相對(duì)大盤(pán)走勢(shì) 99 投資熱點(diǎn)分析 100 醫(yī)藥板塊：投資熱點(diǎn)不斷變化 ? 2023年 8月以來(lái)，醫(yī)藥板塊主要投資因素：甲流、醫(yī)改 基金配置醫(yī)藥股比例及當(dāng)時(shí)的投資熱點(diǎn)回顧 101 醫(yī)藥板塊：投資不同熱點(diǎn) ? 醫(yī)藥板塊投資熱點(diǎn)： ? 經(jīng)營(yíng)改革、業(yè)績(jī)改善 ? 行業(yè)政策利好：如獨(dú)家品種、血制品等 ? 公司實(shí)際控制人或經(jīng)營(yíng)層變化：如雙鶴、星湖等 ? 公司再融資需求 ? 公司激勵(lì)到位 ? 公司產(chǎn)品價(jià)格變化 ? 突發(fā)事件：如甲流、抗災(zāi)等 ? 外延擴(kuò)張，收購(gòu)兼并 102 長(zhǎng)期投資帶來(lái)豐厚回報(bào) 103 醫(yī)藥板塊：長(zhǎng)期投資帶來(lái)豐厚回報(bào) 醫(yī)藥股是長(zhǎng)期投資中收益最大的板塊 指數(shù)名稱(chēng) A： 2023419點(diǎn)位 B： 20231016點(diǎn)位 BA 漲跌幅 C： 2023710點(diǎn)位 CA 漲跌幅 D： 20231028點(diǎn)位 DB 漲跌幅 CD 漲跌幅 醫(yī)藥生物 41% 49% 51% 92% 信息設(shè)備 18% 41% 65% 141% 農(nóng)林牧漁 13% 29% 51% 80% 家用電器 10% 32% 62% 120% 電子元器件 4% 49% 70% 119% 機(jī)械設(shè)備 10% 16% 66% 129% 商業(yè)貿(mào)易 10% 23% 64% 104% 信息服務(wù) 12% 14% 59% 88% 食品飲料 13% 23% 61% 84% 綜合 15% 18% 71% 145% 紡織服裝 16% 22% 67% 109% 輕工制造 19% 33% 70% 103% 餐飲旅游 21% 27% 74% 136% 交運(yùn)設(shè)備 26% 16% 75% 159% 建筑建材 27% 1% 64% 105% 化工 35% 6% 65% 74% 公用事業(yè) 35% 2% 62% 65% 房地產(chǎn) 42