金融市場機(jī)制理論-wenkub
2022-08-29 15:25:36 本頁面
【正文】 解： ? ? nrPS ?? 1=100,000(1+6%) =133,(元 ) 5 12 ? ? nrSP ??? 11 如把這個過程倒轉(zhuǎn)過來 ,如 5年后期望取得一筆 10萬元的貨幣 ,如利率不變 ,現(xiàn)值應(yīng)是多少？ 解： 貼現(xiàn)率 P=100,000/(1+6%) =74,(元 ) 可見：貼現(xiàn)率是用于計(jì)算現(xiàn)值的利率。 從而形成對有效市場假說的挑戰(zhàn)。 也就是說， 市場的有效與否直接關(guān)系到證券的價格與證券內(nèi)在價值的偏離程度。 ，需要了解各該指數(shù)的編制原則和具體計(jì)算方法。 2. 有價證券絕大部分都有票面價值，簡稱面值； 但在交易中，均有不同于面值的市場價格 ——市值、市場價值。 5 第一節(jié) 證券價格與市場效率 證券價格指數(shù) 1 .證券價格指數(shù)是描述證券價格總水平變化的指標(biāo)。 6 第一節(jié) 證券價格與市場效率 研究市場效率的意義 1. 市場效率是指 市場傳遞信息并從而對證券價格定位的效率。 2. 從維護(hù)市場交易秩序，實(shí)現(xiàn) “ 公開、公平、公正 ” 的原則出發(fā)，需要推動有效市場的形成。 9 第七章 金融市場機(jī)制理論 第二節(jié) 證券價值評估 10 第二節(jié) 證券價值評估 證券價值評估及其思路 1. 證券的價值評估，也就是論證證券的內(nèi)在價值。 ５ 13 第二節(jié) 證券價值評估 債券價值評估 按還本付息的方式，債券大體為三類： ——到期一次支付本息； ——定期付息、到期還本； ——定期付息、沒有到期日。 17 第二節(jié) 證券價值評估 債券價值評估 影響債券價格波動的主要因素 ——貼現(xiàn)率，即利率的變化 。 2. 概括的分類 ： 市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)；細(xì)分還有流動性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)，等等。 由于金融活動雙方對信息的掌握通常都有明顯差距；信息掌握較差的一方，必然面對道德風(fēng)險(xiǎn)。 換言之，衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，是投資決策程序中的第一件事。指各數(shù)據(jù)與平均數(shù)差數(shù)的平方和的平均值，也稱變異數(shù)．其計(jì)算公式： ? 標(biāo)準(zhǔn)差： 是方差的平方根． 其計(jì)算公式： ? 協(xié)方差： 是兩個證券收益離差乘積的期望值。 第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn) 30 3. 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)公式： ??????????? ? ?? ???ijni njijijiiip ?????1 022 2第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn) 表示組合的風(fēng)險(xiǎn)度，下標(biāo) j表示第 j種資產(chǎn)， pij表示第 j種資產(chǎn)收益率與第 i種資產(chǎn)收益率 之間的相關(guān)系數(shù)． p?31 第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 投資分散化與風(fēng)險(xiǎn) 1. 投資分散化可以降低風(fēng)險(xiǎn)。 2. 任何一個投資組合均存在有效與無效之分。其中，只有組合風(fēng)險(xiǎn)與組合收益的交點(diǎn)落在 AC 線段上的組合才是有效組合。 36 第七章 金融市場機(jī)制理論 第四節(jié) 資產(chǎn)定價模型 37 第四節(jié) 資產(chǎn)定價模型 資產(chǎn)定價模型要解決什么問題 資產(chǎn)定價模型要解決什么問題 ? ——尋找適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率，并從而確定資產(chǎn)的價值。這樣的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合稱之為市場組合。 pmfmfprrrr ?????42 第四節(jié) 資產(chǎn)定價模型 資本資產(chǎn)定價模型 收益率； 是否可以的此 基礎(chǔ)上， 求得 單個資產(chǎn)的期望收益率。 44 第四節(jié) 資產(chǎn)定價模型 資本資產(chǎn)定價模型 ，單個資產(chǎn)的期望收益率就可以用這樣的公式表示： ? ?fmifi rrrr ??? ? 這就是資本資產(chǎn)定價模型： 只要給定特定資產(chǎn)的 β系數(shù) ， 以及無風(fēng)險(xiǎn)利率和市場風(fēng)險(xiǎn)溢價 ， 就可以得出該資產(chǎn)的期望收益率 。 47 第七章 金融市場機(jī)制理論 第五節(jié) 期權(quán)定價模型 48 第五節(jié) 期權(quán)定價模型 期權(quán)價格 1. 期權(quán)的價值體現(xiàn)為期權(quán)費(fèi)；期權(quán)費(fèi)的多少就是期權(quán)的價格。按美式期權(quán) ： 看漲期權(quán) Call（ call option）的價值區(qū)間是： Call ? Max（ 0， P－ S） 看跌期權(quán) Put（ put option） 的價值區(qū)間是：
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