【正文】 這樣，公司應該加強對應收賬款的催收。圖表136是從圖表135中截取出來的對流動資產(chǎn)的共同比分析。銷售凈額就是聯(lián)系收益表其他金額的共同比。公司只有很少的長期負債，留存受益（經(jīng)營產(chǎn)生的利潤）到目前為止是公司最大的融資來源。流動資產(chǎn)和流動負債占資產(chǎn)總額的百分比在1998年都有所增加。圖表135列示了對BristolMyers Squibb公司資產(chǎn)負債表的縱向分析，各項目以其與資產(chǎn)總額相比較所得的百分比表示。銷售毛利下降為銷售凈額的60%可能導致公司遭受虧損。財務報表的縱向分析揭示各報表項目和一個指定的基準項目值之間的關系，該基準項目值被認為是100%。趨勢百分比的計算結果如下所示（1993年，基準年=100%）：199819971996199519941993銷售凈額………160%146%132%121%105%100%已售商品成本…160147131120103100銷售毛利………160146132121106100——檢查點132BristolMyers Squibb公司的銷售額、已售商品成本和銷售毛利在五年內(nèi)幾乎以相同的比率上升?；鶞誓甓仁?993年。為了評價一家公司，我們要考察的不僅僅是一個兩年或三年的短期間，而要比這個長。該項目非常重要，因為金額巨大，而且將來有不確定性。圖表133 比較資產(chǎn)負債表——橫向分析BristolMyers Squibb公司比較資產(chǎn)負債表（已改動）12月31日，1998年和1997年增加（減少）（美元單位：百萬）19981997金額百分比資產(chǎn)流動資產(chǎn)：現(xiàn)金及其等價物…………………………………$2244$1456$788%定期存款和有價證券……………………………285338(53)()應收賬款，凈額…………………………………31902973217存貨………………………………………………1873179974預付費用…………………………………………1190117020流動資產(chǎn)總額…………………………………878277361046地產(chǎn)、廠房和設備——凈值……………………44294156273保險可收回金額…………………………………523619(96)()商譽………………………………………………15871625(38)()其他資產(chǎn)…………………………………………951841110$16272$14977$1295%負債流動負債：短期借款…………………………………………$482$543(61)()%應付賬款…………………………………………13801017363應付費用…………………………………………23021939363應付美國及國外所得稅…………………………750865(115)()產(chǎn)品責任*…………………………………………877668209流動負債總額…………………………………57915032759其他負債…………………………………………1541144794長期債務…………………………………………1364127985負債總額………………………………………86967758938股東權益普通股……………………………………………21910811實收資本溢價……………………………………1075544531外幣折算調(diào)整……………………………………(622)(533)(89)()留存收益…………………………………………12540109501590減庫藏股成本……………………………………(5636)(3850)(1786)()股東權益總額…………………………………75767219357$16272$14977$1295%*擔保，保證之類。圖表133中的比較資產(chǎn)負債表表明1998年是BristolMyers Squibb公司擴張的一年。那么為什么1998年的凈收益下降了呢？專項費用在稅前占用了8億美元。詳細的橫向分析列示在圖表132和133中BristolMyers Squibb公司財務報表的右手兩列。銷售額在一段時間內(nèi)的變化百分比會有助于我們的理解。現(xiàn)在我們來看一看進行財務分析的一些手段。（缺圖表）財務報表分析的目標購買一家公司股票的投資者希望收到股利，并且股價上漲。圖表131說明的信息對股東來說很重要。A。財務報表分析會計信息的主要的來源是年度報告。這些比率都是標準化手段，可以幫助分析師比較不同規(guī)模的公司。寶潔公司的資產(chǎn)總額為310億美元，幾乎是BristolMyers Squibb公司160億美元總資產(chǎn)的兩倍。寶潔公司的主要產(chǎn)品包括佳潔士牙膏、汰漬洗衣粉、Pampers尿布和Pringles土豆片。FosterBristolMyers Squibb公司合并收益表（已改動）（單位：百萬）年度截止1998年12月31日收益1銷售凈額$182842費用：3已售產(chǎn)品成本48564營銷、推售和行政管理44185廣告和產(chǎn)品促銷23126研究和開發(fā)15777專項費用8008重組準備2019其他(148)101401611所得稅前收益416812預提所得稅112713凈收益$3141寶潔公司合并收益表（已改動）（單位：百萬）年度截止1998年12月31日1銷售凈額$371542已售產(chǎn)品成本210643營銷、推售和行政管理費用100354經(jīng)營收益60555利息費用5486其他收益，凈額2017所得稅前收益57088所得稅19289凈收益$3780Baeramp。第13章 財務報表分析學習目標學習完本章之后，你應該能夠1. 進行比較財務報表的橫向分析2. 進行財務報表的縱向分析3. 編制和使用共同比報表4. 在決策中使用現(xiàn)金流量表5. 計算決策中使用的標準化財務比率6. 在決策中使用財務比率7. 測算通過公司經(jīng)營增加的經(jīng)濟價值為了比較像BristolMyers Squibb公司和寶潔公司這樣的兩家公司的經(jīng)營成果，我們需要使用標準的方法。Foster公司是一家投資銀行，該公司的分析師指出保健和消費產(chǎn)品屬于增長領域，他們將向他們的客戶推薦這些公司的股票。Lane和她的小組希望比較BristolMyers Squibb公司和寶潔公司的業(yè)績。Lane的小組如何比較這兩家規(guī)模差異如此之大的公司呢？投資者和債權人每天也面臨著相似的問題。經(jīng)理人員使用這些比率控制經(jīng)營，他們可以使用財務報表計算出大多數(shù)這類比率。除了財務報表（收益表、資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表）之外，年度報告還包括下列內(nèi)容：1. 財務報表附注，包括所使用會計方法的概述2. 管理當局對財務成果的討論和分析3. 審計報告4. 一系列年度的比較財務數(shù)據(jù)管理當局對財務成果的討論和分析（MDamp。例如，BristolMyers Squibb公司1998年的年報中有六頁題為財務回顧，開頭這樣寫道：在1998年，BristolMyers Squibb公司達到了銷售水平的新紀錄，所有四家業(yè)務分部都報告了銷售增長。圖表描述了BristolMyers Squibb公司三年來銷售凈額、公司股票市價和公司股東累計收益率的趨勢。中間的圖說明BristolMyers Squibb公司的股價有大幅上漲。橫向分析許多決策取決于一些數(shù)字——如銷售、收益、費用等等——在一段時間內(nèi)是在增長還是在下降。知曉銷售額增加了20%，與知曉銷售額增加了$20000相比，可能更加有用。%。BristolMyers Squibb公司的附注揭示，1998年公司為隆胸產(chǎn)品預計可能產(chǎn)生的公司責任預提了8億美元費用。%。止步思考指出BristolMyers Squibb公司1998年收益表上比1997年增長百分比最大的項目。趨勢百分比趨勢百分比是橫向分析的一種。計算趨勢百分比時，先要選擇一個基準年份，該年度的數(shù)值設定等于100%。計算銷售凈額的趨勢百分比時，用每年的銷售凈額除以1993年的金額。縱向分析橫向分析強調(diào)的是一個項目在一段時間內(nèi)的變化。這樣該報表的其他各項目值以其與基準項目值相比較所得的百分比表示。管理當局、投資者和債權人在看到銷售毛利下降時，都會非常警惕?！獧z查點133對BristolMyers Squibb公司收益表的縱向分析（圖表134）沒有發(fā)現(xiàn)不尋常的關系。唯一的壞消息是產(chǎn)品責任負債的增加。共同比報表圖表134和135中的百分比可以拿出來作為一張只報告百分比（沒有美元金額）的報表單獨列示。在資產(chǎn)負債表中，資產(chǎn)總額或者說負債和股東權益總額作為共同比。圖表136表明現(xiàn)金在每年年底都占資產(chǎn)總額的一個相當高的比例。公司通過調(diào)控現(xiàn)金頭寸和應收賬款的收款可以避免現(xiàn)金短缺。$150000)銷售毛利………………………………………60(=$90000247。$150000)凈收益…………………………………………23%(=$35000247。我們可能得知一家公司毛利下降，并且凈收益在過去十年內(nèi)穩(wěn)定增長。圖表137 和行業(yè)平均水平相比較的共同比收益表BristolMyers Squibb公司和行業(yè)平均水平相比較的共同比收益表年度止于1998年12月31日 BristolMyers Squibb公司行業(yè)平均水平銷售凈額…………………………………………………………%%已售商品成本……………………………………………………銷售毛利…………………………………………………………經(jīng)營費用…………………………………………………………所得稅前持續(xù)經(jīng)營收益…………………………………………所得稅費用………………………………………………………持續(xù)經(jīng)營收益……………………………………………………特殊項目（非持續(xù)經(jīng)營、非常利得和損失、會計變動的影響）—凈收益……………………………………………………………%%占銷售凈額的百分比BristolMyers Squibb公司行業(yè)平均水平圖表137 給出了BristolMyers Squibb公司和制藥（保?。┬袠I(yè)平均水平比較的共同比收益表。例如，向美林公司這樣的財務服務公司擁有保健、航天、還有其他一些行業(yè)的專家。公司在控制費用總額方面做得很好，因此，凈收益的百分比遠遠高于行業(yè)平均水平。你正考慮向一家保健行業(yè)的公司進行股票投資，并且是在BristolMyers Squibb公司和寶潔公司之間進行選擇。寶潔公司可以作為一個非常好的比較基準，因為它的大多數(shù)產(chǎn)品都在市場上處于領先位置。在第12章中，我們討論了如何編制該表。首先，經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金凈流入為$42000，原少于出售固定資產(chǎn)所得的$91000。DeMaris公司最終還是要償還這些債券的。章節(jié)中趁熱打鐵對TRE公司的比較收益表進行橫向和縱向分析，該公司生產(chǎn)金屬探測器?？v向分析表明已售商品成本（%%）和設計、推銷和行政管理費用（%%）占銷售凈額的百分比都有所下降。TRE公司比較收益表的縱向分析月度止于12月31日，20X3年和20X2年20X320X2金額百分比金額百分比收入總額……………………………………$275000%$225000%費用：已售商品成本……………………………$194000$165000設計、推銷和行政管理費用……………5400048000利息費用…………………………………50005000所得稅費用………………………………90003000*其他費用（收益）…………………………1000(1000)()費用總額………………………………263000220000凈收益………………………………………$12000%$ 5000%*四舍五入。我們可以將這個比率表示為4比1，或者4∶1，或者4/1。這樣，比率4/1可以簡單的寫成4。一個管理人員、貸款人或者分析師都可能使用與其特定決策相關的財務比率。投資服務機構——穆迪（Moody）、標準普爾（Standard amp。再乘以你打算根據(jù)這項比率進行比較的公司個數(shù)，比方說100。假設你想比較各公司最近的收益情況。決策規(guī)則在財務報表分析中使用財務比率比率計算提供的信息測算公司的短期償債能力1流動比率流動資產(chǎn)流動負債測算用流動資產(chǎn)償付流動負債的能力2酸性測試（速動）比率現(xiàn)金＋短期投資＋短期應收款項凈額流動負債說明在流動負債馬上到期的情況下的償付能力測算公司變現(xiàn)存貨和收回應收賬款的能力3存貨