孔亮永安期貨二o一o年十月-wenkub
2022-08-15 21:09:52 本頁面
【正文】 成本 300元 /噸，年化收益率 % ? ：拋連塑 1101買連塑 1105（ 15價(jià)差合理成本 400 ） 因倉單出庫，近月貼水遠(yuǎn)月升水，價(jià)差目標(biāo)位 900以上 ? PTA賣塑料頭寸的長期機(jī)會(huì) 成本端石腦油的共同影響，即與原油波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)隔離，實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈對沖 ? 1101合約（風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在現(xiàn)貨，需要行情判斷，后文詳述） 8 2 、原油走勢分析：原油基本面承壓 9 流動(dòng)性主題下美元走勢漸成矛盾焦點(diǎn) 10 美元投行觀點(diǎn)概括 ? 美元短期利空出盡： 第一，目前美元指數(shù)的凈多頭頭寸已經(jīng)達(dá)到階段性的底部，利空充分預(yù)期 第二，加元、澳元短期對美元漲幅過快，會(huì)導(dǎo)致出口受到影響，進(jìn)而導(dǎo)致兩國央行放緩加息步伐 第三，根據(jù)伯南克的說法，定量寬松政策取決于此后的宏觀數(shù)據(jù)，但是定量寬松的可能性并非 100% ? 中期看美元能否反彈，則取決于聯(lián)儲(chǔ)定量寬松的規(guī)模：定量寬松規(guī)模超過 1萬億，那么美元會(huì)再度回落；定量寬松低于 1萬億，美元?jiǎng)t會(huì)反彈 ? 莫尼塔觀點(diǎn)：理論上美聯(lián)儲(chǔ)可以無限釋放流動(dòng)性，即無限擴(kuò)張其總資產(chǎn)規(guī)模。然而，事實(shí)上這一過程將遭遇金融市場和政治方面的雙重挑戰(zhàn)，極限規(guī)模應(yīng)難以超過目前的 2倍 11 原油庫存仍處高位 12 石油產(chǎn)品需求仍位于底部區(qū)間 13 高盛觀點(diǎn)：美國原油需求后市承壓 14 季節(jié)性的啟示：石腦油相對原油走強(qiáng)到位 石腦油與W T I 原油0200400600800100012001400200612200702200704200706200708200710200712200802200804200806200808200810200812200902200904200906200908200910200912201002201004201006201008201010 45 0 35 0 25 0 15 0 5050石腦油生產(chǎn)利潤日本石腦油到岸均價(jià)W T I 原油（噸）15 庫存的解釋 :石腦油亞洲區(qū)域庫容有限 16 小結(jié) : 1 美元利空出盡，下行空間有限，無法驅(qū)動(dòng)原油上行 2 美國原油和成品油需求疲軟，拖累原油價(jià)格表現(xiàn) 3 季節(jié)性和庫存之啟示：后市石腦油相對原油無走強(qiáng)空間 17 LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈分析：現(xiàn)貨價(jià)格上行受限 18 LLDPE歷史價(jià)格之比較 P E 價(jià)格700080009000100001100012022130001400020080720080820080920081
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