【正文】 企業(yè)對流動資產基本需求的前提下，盡可能地降低企業(yè)在流動資產上的投資額，并大量利用短期負債進行流動資產的融資。 國內研究動態(tài)我國對于營運資金管理的研究開展較晚，從 20 世紀 90 年代以后才逐漸開始，這主要是因為 1993 年潘一歡在《財會月刊》發(fā)表題為“凈收益和營運資金的比較研究”文章，營運資金才作為一個財務概念，在我國實行與國際慣例接軌的會計制度以后才引入我國的。2022 年，Andrew Harris 在《Finance Executive》上發(fā)表 “Working Capital Management: Difficult, but Rewarding” [1]一文，他指出營運資金管理在理論與實際上差別是很大的，理論上很容易理解，但是實際上卻由于多種原因：不確定性以及人的因素等我們卻很難正常的實施營運資金管理，因此我們必須仔細分析企業(yè)的背景以及所處的行業(yè)位置，才能夠做出詳細的預測，對營運資金做出合理的規(guī)劃。文章首次提出“永久性部分的營運資金” ，并聯(lián)系到了戰(zhàn)略性。20 世紀 70 年代，關于營運資金管理的研究文獻逐漸增多，逐步奠定了西方營運資金研究的理論框架。2國外研究動態(tài)關于營運資金的研究，國外開展得比較早。有些學者提出從渠道管理出發(fā)來研究營運資金管理，將供應鏈管理、渠道關系管理和客戶關系管理等現(xiàn)代管理的理念與方法融入到營運資金的管理研究當中去，構建一種新的營運資金管理模式。然而在中國服裝制造業(yè)如火如荼的虛假繁榮背后，卻是用廉價的勞動力和龐大的市場培育國際品牌和養(yǎng)活國外設計師的尷尬真相。近年來，隨著供應鏈管理、渠道關系管理和客戶關系管理的廣泛應用，企業(yè)營運資金管理的績效得到不斷改善。本文探討在經營過程中如何通過改善渠道關系、變革生產方式等方法加速資金周轉、降低資金占用水平，把財務管理與業(yè)務管理相融合，從而達到提高企業(yè)營運資金管理的水平，有效防范財務風險的目的?；谇拦芾淼姆b制造企業(yè)營運資金管理研究摘 要營運資金的管理在企業(yè)經營管理中不可或缺,但是我國企業(yè)的營運資金管理實踐的創(chuàng)新在深度和廣度上都較為滯后，其中服裝制造企業(yè)就是典型的代表。關鍵詞： 渠道管理,服裝制造業(yè),營運資金管理注：本論文題目來源于自選。因此，將營運資金的管理與企業(yè)的業(yè)務管理相結合，從渠道管理出發(fā)來研究營運資金管理，將供應鏈管理、渠道關系管理和客戶關系管理現(xiàn)代管理的理念與方法融入到營運資金的管理研究當中去，將會推動營運資金管理理論和方法體系的創(chuàng)新。拿 8 億件襯衫換一架空客的事實，讓中國服裝業(yè)猶如天空里高高飄揚沒有方向的風箏，生命線攥在別人手中。因此本文著重從渠道理論出發(fā)，探尋適合服裝制造企業(yè)的營運資金管理模式，希望本研究能為服裝制造企業(yè)營運資金管理水平的提高提供科學、有效的理論和方法支持，為推動營運資金管理理論和方法體系的創(chuàng)新獻一份微薄之力。Harry 于 1934 年在《Harvard Business Review》發(fā)表了題目為“Industrial Working Capital During Business Recession”，文章主要分析了 19291932 年經濟衰退對美國主流企業(yè)營運資金的影響。1972 年，. Knight 在 《Financial Management》上發(fā)表了題為“Working Capital Management: Satisficing versus Optimization”的文章，主要是對營運資金的決策應該是最優(yōu)還是滿意進行討論，由于單獨研究每項流動資產的最優(yōu)水平是不合適的，而且每一項的最優(yōu)并不代表整體的最優(yōu)，應將各項流動資產上的投資聯(lián)合起來進行研究，但要考慮到許多因素是不確定的，而且還有一些因素我們是不知道的，因此，決策的性質不應當是最優(yōu)化，而應該是滿意化。這也是對于“永久性”營運資金影響因素的第一篇詳盡的實證研究，此篇實證研究具有重要的借鑒意義，至今對我們認識營運資金仍有著積極的作用。Carole Howorth，Paul Westhead 于 2022 年在《Management Accounting Research》上發(fā)表了“The focus of working capital management in UK small firms” [2]，他使用多種 Logistic回歸分析方法，得出了以下的結論：小公司只有在把精力投放在運營資金集中管理方面才能獲得他們期望的邊際收益。1995 年，毛付根教授在《會計研究》上發(fā)表了“論營運資金管理的基本原理” [5]一文，他從流動資產與流動負債之間的相互關系著手，將流動資金的存量配置與其相應的資金來源聯(lián)系起來，從總體上進行觀察和研究如何據(jù)此制定合理的營運資金政策。在該文中，他提出用“貨幣資金周轉期”來考察營運資金管理的績效，并給出了貨幣資金周轉期的計算公式，即：貨幣資金周轉期 = 應收賬款周轉期 +存貨周轉期 展延的應付賬款周轉期，這篇文章發(fā)表以后，學術界對零營運資金的管理產生濃厚的興趣，關于這方面的文章有十多篇。理想的營運資金政策應恰到好處地處于兩者之間，即適度的風險—適度的收益將是企業(yè)確定營運資金政策的基本原則。由此，開創(chuàng)了我國營運資金管理研究的新視角，并為我國關于營運資金理論的創(chuàng)5新性奠定了基礎。文獻分析：全面收集營運資金管理、供應鏈管理、渠道關系管理、客戶關系管理以及經濟學等文獻資料，分析我國企業(yè)狀況、營運資金管理研究的過程及現(xiàn)狀為建立基于渠道理論的營運資金管理模式奠定基礎。 論文構成及研究內容論文構成本文共分為六部分。第四部分從渠道視覺，提出了我國服裝制造企業(yè)的營運資金管理策略。2 營運資金管理的相關理論分析 營運資金的概念營運資金，顧名思義就是企業(yè)經營過程中用于日常運營周轉的資金。事實上無論如何定義營運資金，對營運資金的管理研究都不可缺少對流動資產和流動負債的管理，因此，為了更好的把握對營運資金的管理，本文所定義的營運資金是指企業(yè)流動資產和流動負債的統(tǒng)稱，所分析的營運資金管理也是從企業(yè)經營管理的角度對分布在企業(yè)經營活動中的各類營運資金形態(tài)進行統(tǒng)籌管理。在這一過程中，營運資金表現(xiàn)為在產品存貨、周轉材料存貨、半成品存貨、應付職工薪酬、其他應收應付款。 基于渠道管理的營運資金管理的分類基于渠道理論的營運資金管理的分類，是照營運資金是否直接參加經營活動，將營運資金分為“經營活動營運資金”和“理財活動營運資金”。服裝制造業(yè)具體會計科目按渠道管理理論分類如下（表 ）：表 基于渠道管理的服裝制造企業(yè)營運資金分類表 [12]營運資金經營活動的營運資金營銷渠道的營運資金生產渠道的營運資金采購渠道的營運資金非經營活動的營運資金應收票據(jù)應收賬款產成品半成品在產品應付職工薪酬原材料存貨預付賬款應付賬款貨幣資金、交易性金融資產、交易性金融負債、應收股利、應收利息、一年內到期的非流動資產、8預收賬款應交稅費其他應收款其他應付款待攤費用預提費用應付票據(jù) 其他流動資產、短期借款、應付股利、應付利息、一年內到期的非流動負債、其他流動負債 采購渠道的營運資金采購渠道的營運資金是發(fā)生在采購過程中的資金項目，主要包括：原材料存貨、預付賬款、應付賬款、應付票據(jù)。應付賬款：企業(yè)采購原材料或商品，有時候原材料或商品已經入庫，而企業(yè)由于流動資金短缺或其它原因，未能及時支付貨款，這時企業(yè)就發(fā)生了應付賬款。在產品：原材料進入生產渠道，經過加工轉變?yōu)樵诋a品，直到其被加工成產成品，才可以脫離生產線，在這過程中，它一直是企業(yè)資金的占用形態(tài)。9其他應收款：服裝制造企業(yè)的其他應收款包括應收的各種賠款、出租包裝物的押金、備用金等，這些項目與企業(yè)的購銷活動無關，不屬于營銷渠道或采購渠道的營運資金，但卻跟企業(yè)的生產活動密不可分。半成品、在產品、其他應收款、待攤費用的存在占用了企業(yè)的資金，而應付職工薪酬、其他應付款、預提費用為企業(yè)提供了免費的商業(yè)信用，為企業(yè)節(jié)約了資金，因此，生產渠道的營運資金 =在產品+半成品+其他應收款+待攤費用應付職工薪酬其他應付款預提費用。預收賬款：預收賬款是企業(yè)事先得到的免費的商業(yè)信用，對企業(yè)來講，是企業(yè)資金的節(jié)約。企業(yè)在繳納之前可以無償使用這筆資金，降低了企業(yè)的資金使用成本。貨幣資金：主要是為了保證企業(yè)正常的生產經營活動能夠順利地進行而作為流動資產的存在，同樣占用了企業(yè)的資金。應收股利和應付股利：是本企業(yè)接受投資，對其他投資企業(yè)的利潤分配。計算公式是：理財活動的營運資金=貨幣資金短期借款+交易性金融資產交易性金融負債+應收股利應付股利+應收利息應付利息+一年內到期的非流動資產一年內到期的非流動負債+其他流動資產其他流動負債。非經營活動營運資金總額經營活動營運資金周轉期指標的好壞反映了經營活動營運資金的管理水平，經營活動營運資金周轉率的提高，依賴于各個渠道營運資金周轉率的提高，因此，只要不斷改善個營運資金周轉率，就會達到提高經營活動營運資金周轉率的目的。另一方面，營運資金管理的目標不僅要保持資金適度的流動性，抵抗風險、應付日常經營的需要，更要為實現(xiàn)企業(yè)價值最大化服務，因而對于營運資金在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中起到的作用應有正確的認識，可以讓營運資金的運轉過程更清晰的展現(xiàn)在人們面前，并對其效率和潛力進行判斷和挖掘。我國服裝企業(yè)當前還處于在一個創(chuàng)業(yè)的初級階段，服裝老板原始積累的基本完成和落后傳統(tǒng)管理的是尖銳的行業(yè)基本矛盾之一。試制成本高，造成新產品創(chuàng)新能力弱，新品開發(fā)周期長，就不容易發(fā)掘適銷對路的產品，進而造成庫存積壓，影響資金周轉。非經營活動方面 （1）經營管理粗放：我國不少服裝制造企業(yè)產品暢銷，但利潤并不客觀，或者雖然有客觀的利潤，卻出現(xiàn)資金短缺、企業(yè)無法正常周轉現(xiàn)象。例如固定資產比重過大,資產運營效率低；短期借款不斷增加, 形成高風險的資本結構。許多服裝制造企業(yè)高層管理人員認為銷售才是硬道理，對賒銷策略很不重視。貨幣資金是企業(yè)流動性最強的資產，貨幣資金過多或不足均不利于企業(yè)的發(fā)展。 企業(yè)營運資金管理存在問題的原因分析 從上文可以看出我國服裝制造企業(yè)營運資金管理各渠道都存在共性問題，而造成存在問題的原因有很多，總體來說主要有以下三大方面：其一，缺乏營運資金管理觀念。其二，未建立營運資金管理制度及其缺乏有效的管理手段。如有些服裝企業(yè)異常重視銷售部門，采取頗有吸引力的措施鼓勵銷售人員擴大銷售，而對應收賬款回收的可能性缺乏思考和分析，這種做法雖然對銷售部門有利，并增加了存貨周轉速度，但應收賬款的周轉速度則會因此放慢，并加大了形成大量呆賬和壞賬的可能性，導致企業(yè)營運資金不能及時收回。例如當企業(yè)通過采用放寬信用政策增加對存貨的銷售，從而增加存貨周轉率時，會增加應收賬款占用額，并使應收賬款周轉率降低。 近 年 來 ， 集 團 實 現(xiàn) 銷 售 收 入 均 在 160 億 元 以 上 ， 利 稅20 多 億 元 ， 利 潤 10 億 元 以 上 。 產 品 質 量 、 市 場 占 有 率 、銷 售 收 入 、 出 口 創(chuàng) 匯 多 年 蟬 聯(lián) 中 國 絨 紡 行 業(yè) 第 一 名 。（2）除 2022 年金融危機對企業(yè)的持續(xù)影響外，在近兩年 2022 到 2022 年期間，鄂爾多斯生產渠道營運資金有所減少，反映了在產品不斷增加，企業(yè)有擴大生產規(guī)模的趨勢，但同時工人工資不斷上升，加大了生產成本。另一方面，鄂爾多斯的經營渠道營運資金遠遠大于同行數(shù)據(jù)，說明鄂爾多斯多年一直擴大生產規(guī)模。圖 鄂爾多斯集團及服裝行業(yè)營運資金周轉期21根據(jù)上表 和圖 ，可看出鄂爾多斯集團各渠道營運資金周轉情況：（1）與同行相比，鄂爾多斯集團采購渠道營運資金周轉呈逆趨勢放緩。（4）鄂爾多斯集團由于采購、生產和營銷三大渠道的營運資金周轉期都比同行低，所以經營渠道營運資金周轉期都比同行短，這一優(yōu)勢在 2022 年、2022 年特別明顯。4 完善基于渠道管理的服裝制造企業(yè)營運資金管理的建議 基于渠道管理的服裝制造企業(yè)營運資金管理的總體建議通過上文對基于渠道管理的企業(yè)營運資金管理的理論，結合我國當前服裝制造企業(yè)營運資金管理存在問題的分析，下面將從渠道管理角度提出服裝制造企業(yè)營運資金管理的總體建議 [16]：首先，轉變經營管理理念，提升管理人員的財務素質。其次，科學界定營運資金管理內涵，實現(xiàn)營運資金整合管理。第三，優(yōu)化營運資金管理流程與手段，進行動態(tài)和過程管理。如通過加強企業(yè)內部審計的監(jiān)督力度，充分發(fā)揮內部審計的職能，減少諸如私自截留現(xiàn)金問題、存貨虛報問題、應收賬款不實現(xiàn)象；通過將營運資金管理納入績效考核中，激勵相關人員改善營運資金管理，提高營運資金管理質量。 （4）企業(yè)應減少占用資金的隨意行為，通過合理確定最佳現(xiàn)金持有量，充分利用資本市場金融創(chuàng)新工具，有意識地將閑置資金進行有價證券投資，充分根據(jù)資金的流動性和收益性，制定合適的有價證券投資策略。二是，采購方法和采購流程，采用科學的采購方法和采購流程則能夠降低存貨的購置成本，縮短存貨的購置時間。具體策略 [17]如下：（1）與農牧民建立長期、穩(wěn)定、互信的合作關系,通過簽訂合同等方式保障農牧民的收入, 降低企業(yè)原料經營的風險。因此半成品、在成品的流轉暢通性，直接影響營運資金管理。投資策劃機構和設計機構的設計方案優(yōu)劣直接決定銷售狀況的好壞，從而決定存貨水平及資產運作效率，影響生產渠道資金的使用。另一方面，營銷渠道的資金，對資金需求量大的服裝制造企業(yè)來說，也意味著資金的回流，是營運資金管理的重要環(huán)節(jié)。（2）儲運機制:儲運業(yè)務部設專職跟單業(yè)務員,監(jiān)督交貨；儲運業(yè)務部統(tǒng)籌安排,科學組織商品出庫發(fā)運。