企業(yè)價(jià)值評(píng)估和基本面分析-wenkub
2023-07-10 03:31:03 本頁面
【正文】 意味著企業(yè)價(jià)值提高得更快。要解決這個(gè)問題，首先要弄清業(yè)績(jī)指標(biāo)的作用。而財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)提供的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)中包含未來現(xiàn)金流量的信息。企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型采用的參數(shù)源于或與業(yè)績(jī)指標(biāo)相關(guān)，因而對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行討論，有助于對(duì)價(jià)值評(píng)估模型進(jìn)行分析。研究資本市場(chǎng)的文獻(xiàn)一般假設(shè)業(yè)績(jī)指標(biāo)的作用有二，一是提供管理績(jī)效的信息，二是提供企業(yè)價(jià)值的信息。研究者們往往用“收益質(zhì)量”來衡量會(huì)計(jì)報(bào)表中的收益信息對(duì)于投資者進(jìn)行價(jià)值評(píng)估和對(duì)管理者進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的有用性。80年代，有幾篇論文（Bernard and Stober, 1989, Rayburn, 1986, Bowen, Burgstahler, and Daley, 1986/7987, Livnat and Zarowin, 1990, Wilson, 1986,1987）將基于應(yīng)計(jì)制的收益及基于現(xiàn)金制的收益與股票收益聯(lián)系起來，對(duì)前者的信息含量進(jìn)行了比較。 不過，對(duì)于把與股票收益的相關(guān)性作為評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)尚存在爭(zhēng)議（見Holthausen and Watts, 2001。有時(shí)提供會(huì)計(jì)報(bào)表及業(yè)績(jī)指標(biāo)的目的在于滿足債務(wù)契約的要求；有時(shí)提供業(yè)績(jī)指標(biāo)是為報(bào)告過去期間的產(chǎn)出。也有的學(xué)者（如Dechow, 1994）主張用與股票價(jià)格的相關(guān)性作為評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)樨?cái)務(wù)會(huì)計(jì)的目標(biāo)之一是提供關(guān)于未來現(xiàn)金流量的金額、時(shí)間及不確定性的信息。即使在有效市場(chǎng)的前提下，基本面分析也有助于我們理解股價(jià)的決定因素以用于投資決策，或者用于對(duì)未上市的證券進(jìn)行價(jià)值評(píng)估
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