【正文】 補償就高。3變現(xiàn)力附加率：定義：對變現(xiàn)力弱的有價證券投資者要求有變現(xiàn)力的補償。受平均利潤率、資金供求關(guān)系、國家政策調(diào)節(jié)三個因素的影響。這是重點。（4）按經(jīng)營金融資產(chǎn)品種分類：同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場、金融期貨市場。發(fā)行市場：指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場。（2）按交割期限劃分：現(xiàn)貨市場與期貨市場。注意三者的關(guān)系：流動性與收益性呈反比，收益性與風(fēng)險性呈正比，三者互相作用，互相聯(lián)系。金融市場由三部分組成：主體：金融機構(gòu)；客體：金融資產(chǎn)；參加入：供應(yīng)者和需求者。企業(yè)的財務(wù)決策要適應(yīng)客觀環(huán)境的要求和變化。期間計劃的方法，分為規(guī)劃和預(yù)算。在財務(wù)領(lǐng)域?qū)Ψ墙?jīng)濟目標的貨幣化問題尚未得到解決。決策的準則：由于決策者受認識能力、時間、成本、情報來源的限制，不能堅持最理想的決策準則。損損益表項目 財務(wù)管理內(nèi)容 銷售收入（不穩(wěn)定） 銷售收入風(fēng)險 變動成本 　固定成本 經(jīng)營杠桿 息稅前利潤（更不穩(wěn)定） 經(jīng)營收益及其風(fēng)險 按固定利率支付的利息 財務(wù)杠桿 稅前利潤 　所得潤 稅務(wù)規(guī)劃 稅后利潤（更加不穩(wěn)定） 股東收益及其風(fēng)險 付給股東利潤 股利政策 留存收益 內(nèi)部籌資，加入資產(chǎn)負債表 (三)從動態(tài)觀察財務(wù)管理的內(nèi)容：現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表直接反映財務(wù)管理活動。償還時間與要求回報的順序。財務(wù)報表是財務(wù)管理的結(jié)果。②籌資（融資）。從短期看，有兩種情況，一是虧損額小于折舊額；另一種是虧損額大于折舊額，不從外部補充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。這里要搞清楚現(xiàn)金流量與企業(yè)利潤之間的關(guān)系。內(nèi)部因素的關(guān)鍵也是折舊。折舊一方面使企業(yè)增加現(xiàn)金，一方面減少固定資產(chǎn)價值。（二） 現(xiàn)金的短期循環(huán)分為三塊：來源：股東投資，銀行借入；耗費：支付人工成本和其他費用等；收回：現(xiàn)銷、賒銷出售產(chǎn)成品等收回現(xiàn)金。利益集團 目標 與股東沖突的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)辦法 經(jīng)營者 報酬、閑暇、風(fēng)險 道德風(fēng)險、逆向選擇 監(jiān)督、激勵 債權(quán)人 本利求償權(quán) 違約、投資于高風(fēng)險項目 契約限制、終止合作 社會公眾 可持續(xù)發(fā)展 環(huán)境、產(chǎn)品安全、質(zhì)量、勞動保險 法律、社會、新聞、道德約束 第二節(jié) 財務(wù)管理的內(nèi)容一、財務(wù)管理的對象，是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。股東的目標可以概括為擴大企業(yè)價值，而其他利益人的目標則與之不同。下面通過圖示和數(shù)學(xué)模型揭示影響財務(wù)目標實現(xiàn)的因素(一)圖示企業(yè)價值取決于環(huán)境和企業(yè)決策圖示說明：(1)企業(yè)的價值取決于現(xiàn)金流量和風(fēng)險；(2 ) 現(xiàn)金流量取決于企業(yè)決策，包括投資、籌資和分配；(3)企業(yè)決策受環(huán)境的影響，要與環(huán)境相適應(yīng)，包括法律環(huán)境、金融環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境。二、 影響財務(wù)目標實現(xiàn)的因素重點是理解報酬、風(fēng)險；投資、籌資和股利分配之間的關(guān)系。 (四) 為什么以利潤大小作為財務(wù)目標既然企業(yè)的財務(wù)目標是企業(yè)價值而非利潤，為什么企業(yè)經(jīng)常以利潤大小作為評價方案優(yōu)劣的標準?企業(yè)價值是對財務(wù)目標的最好概括，并不否認利潤是企業(yè)的目標之一。一切財務(wù)管理，都是為了擴大企業(yè)價值。(一)、企業(yè)目標決定了財務(wù)管理的目標企業(yè)目標： 對財務(wù)管理的要求： 生存 力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險，使企業(yè)能長期、穩(wěn)定地生存下去 發(fā)展 籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金 獲利 通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利 企業(yè)的三個目標要求財務(wù)管理完成籌措資金、并有效投放資金和使用資金的任務(wù)?？傊髽I(yè)的目標（企業(yè)管理的目標）就是生存、發(fā)展和獲利。公司理財就是要研究籌資決策、投資決策及利潤分配決策。因此，學(xué)習(xí)這一章重點是掌握財務(wù)管理知識的體系，理解每一個財務(wù)指標、公式、名詞的概念，掌握它，對以后各章在整個知識體系中的地位和作用有很大幫助。其中前十章是講財務(wù)管理，后四章是講成本管理。財務(wù)管理與成本管理本是兩門學(xué)科，沒有內(nèi)在的必然聯(lián)系，實際上它是兩門完全獨立的學(xué)科。第一節(jié) 財務(wù)管理的目標一、 企業(yè)的財務(wù)目標有四個問題：企業(yè)目標決定了財務(wù)管理目標；財務(wù)管理目標的三種主張及其理由和問題；討論財務(wù)目標的重要意義；為什么要以利潤大小作為財務(wù)目標。企業(yè)管理的目標包括三個方面內(nèi)容：一是生存，企業(yè)只有生存，才可能獲利，企業(yè)生存的基本條件是以收抵支和到期償債，力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險，使企業(yè)長期穩(wěn)定地生存下去，是對公司理財?shù)牡谝粋€要求；二是發(fā)展，企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的。公司理財?shù)哪繕巳N觀點①、利潤最大化缺點：沒有考慮利潤的取得時間，沒有考慮所獲利潤和所投資本額的關(guān)系，沒有考慮獲取利潤與所承擔(dān)風(fēng)險的大小。(二)財務(wù)管理目標的三種主張及其理由和問題 主張 理由 問題 （1）利潤最大 利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，利潤越多企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。企業(yè)價值大小，取決于企業(yè)的報酬和風(fēng)險。原因是在風(fēng)險相同、收益相同并且時間分布相同的情況下，利潤大小就決定了方案對企業(yè)價值的貢獻。股東財富的大小可以用股票價格來反映。(4)風(fēng)險取決于企業(yè)決策和環(huán)境變化，企業(yè)可以改變決策從而控制風(fēng)險，但環(huán)境變化總是存在的。因此，他們之間的矛盾是不可避免的。（一） 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念定義：在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金，非現(xiàn)金又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)過程稱為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。（三） 現(xiàn)金的長期循環(huán)關(guān)鍵是折舊。因此，在企業(yè)不增加固定資產(chǎn)的情況下，虧損不超過折舊額，企業(yè)的現(xiàn)金余額就不會減少。虧損小于折舊，在固定資產(chǎn)重置以前可以維持；虧損大于折舊，不從外部補充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。問題一：為什么盈利的企業(yè)會發(fā)生現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難，甚至破產(chǎn)？問題二：為什么虧損企業(yè)仍然可以正常經(jīng)營？盈利企業(yè)如果不進行大規(guī)模擴充（投資），通常不會發(fā)生嚴重的財務(wù)困難，盈利企業(yè)破產(chǎn)的可能原因有：①、應(yīng)收帳款過大，②投資規(guī)模過大。虧損企業(yè)能正常經(jīng)營可能的原因有：①虧損小于折舊，②從外部供入資金。包括權(quán)益資本與借入資本，長期資本與短期資本。 (一)靜態(tài)觀察財務(wù)管理的內(nèi)容：資產(chǎn)負債表 (財務(wù)狀況表)資產(chǎn)管理(表的左方)：資產(chǎn)總額、資產(chǎn)組成的決策，流動性和收益性的順序。案例：情況一，盈利的企業(yè)會發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難，甚至?xí)飘a(chǎn)?，F(xiàn)金流量表項目 　經(jīng)營現(xiàn)金流入 營運資金管理：取得現(xiàn)金及分配現(xiàn)金于經(jīng)營資產(chǎn)，內(nèi)部籌資 經(jīng)營現(xiàn)金流出 經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額 投資現(xiàn)金流入 投資管理 投資現(xiàn)金流出 投資現(xiàn)金流量凈額 籌資現(xiàn)金流入 外部籌資管理 籌資現(xiàn)金流出 籌資現(xiàn)金流量凈額 三、 財務(wù)管理的職能，是決策、計劃和控制(一)財務(wù)決策 決策過程的四階段：情報活動：探查環(huán)境，尋找作出決策的條件；設(shè)計活動：設(shè)計可能采取的備選方案；抉擇活動：選取備選方案；審查活動：對過去的決策進行評價。通常人們選擇的是令人滿意的或足夠好的決策準則。(二)財務(wù)計劃廣義的財務(wù)計劃包括財務(wù)決策和期間計劃，狹義的財務(wù)計劃僅指期間計劃。 財務(wù)規(guī)劃:調(diào)整規(guī)模和水平，協(xié)調(diào)資金、收益、成本費用，使企業(yè)價值最大化。其中，最重要的是法律環(huán)境、金融市場環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境。（一） 金融市場與企業(yè)理財：三句話：是企業(yè)投資和籌資的場所；是企業(yè)長短期資金轉(zhuǎn)化的市場所；是企業(yè)理財信息的主要渠道。 (三)金融市場的分類和組成 金融市場分類 (按不同的劃分標準分類)：（1）按交易期限劃分：貨幣市場與資本市場?，F(xiàn)貨市場：指買賣雙方成交的當(dāng)時或幾天內(nèi)買方付款，賣方交出證券的交易市場。即一級市場。(四)我國主要的金融機構(gòu)：了解各類金融機構(gòu)的主要特點，這是必須掌握的普通常識。定義：利率是資金使用權(quán)的價格。 通貨膨脹附加率：定義：由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報酬下降。 違約風(fēng)險附加率：定義：因借款人不能按時償還本金和利息給投資人帶來的風(fēng)險。實質(zhì)上，到期風(fēng)險附加率是對投資者承擔(dān)利率變動風(fēng)險的一種補償。從理論上說，企業(yè)的全部經(jīng)濟活動應(yīng)當(dāng)分為生產(chǎn)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動，這三項活動的損益在利潤表中要分開報告，以便分別評價其業(yè)績。管理學(xué)上信奉的原則是不同目的需要不同意義的成本，因此在企業(yè)管理中使用多種成本信息。決策使用的這些成本通常不被記入賬簿系統(tǒng)，其共同特征是屬于未來成本，而記入賬簿的成本是過去成本。管理用的成本數(shù)據(jù)，通常不受統(tǒng)一的財務(wù)會計制度約束，也不列入財務(wù)報表 (三)經(jīng)濟成本 經(jīng)濟學(xué)中產(chǎn)品價值=c+v+M，成本是c+v的部分，即生產(chǎn)產(chǎn)品所轉(zhuǎn)移物化勞動的價值和消耗活勞動需要補償?shù)膬r值，具體表現(xiàn)為產(chǎn)品所消耗的生產(chǎn)資料價值和勞動力報酬的支出。國企業(yè)三年脫困以后，現(xiàn)在在管理上上一個新臺階，這個臺階的重要內(nèi)容就是加強成本管理。②信息系統(tǒng)：成本控制系統(tǒng)的另一個組成部分是信息系統(tǒng)，也就是責(zé)任會計系統(tǒng)。②因地制宜原則:是指成本控制系統(tǒng)必須個別設(shè)計，適合特定企業(yè)、部門、崗位和成本項目的實際情況，不可照搬別人的做法。成本降低與成本控制有區(qū)別①成本控制以完成預(yù)定成本限額為目標，而成本降低以成本最小化為目標。成本降低的基本原則:以顧客為中心、系統(tǒng)分析成本發(fā)生的全過程、主要目標是降低單位成本、要靠自身的力量降低成本、要持續(xù)地降低成本。改進員工的培訓(xùn)，提高技術(shù)水平，樹立成本意識。在標準成本計算制度中，通過產(chǎn)品的標準成本和成本差異列入財務(wù)報表，與財務(wù)會計有機的結(jié)合起來。l、成本核算，確認以前的管理決策引起的實際成本支出。第二章 公司理財?shù)睦碚摶A(chǔ)（基本觀念）一、貨幣的時間價值　?。ㄒ唬┴泿艜r間價值的含義　　1．定義：貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金時間價值。（二）貨幣時間價值的計算3．普通年金（1）普通年金終值 償債基金（A）：是指為使年金終值達到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。4．預(yù)付年金（1）預(yù)付年金終值 基本公式： 即： S = A [（S/A，i，n+1）1] （口訣為：期數(shù)加1，系數(shù)減1 ）（2）預(yù)付年金現(xiàn)值 基本公式： 即： P = A［（P/A，i，n1）+1］ （口訣為：期數(shù)減1，系數(shù)加1 ）5．遞延年金 遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。第一種方法： P0=A.(P/A,i,n).(P/S,i,m)第二種方法： P0=A.(P/A,i,m+n)A.(P/A,i,m)6．永續(xù)年金 永續(xù)年金是指無限期定額支付的年金，其特點是沒有終值。 某人每月月末在銀行存1000元，%，三年后能存多少錢。　?、?風(fēng)險的大小隨時間延續(xù)而變化，是一定時期內(nèi)的風(fēng)險?！　?．風(fēng)險的類別　?。?）投資人的風(fēng)險：市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險　?、?市場風(fēng)險：是指影響所有公司的因素引起的風(fēng)險。這類風(fēng)險又稱可分散風(fēng)險或非系統(tǒng)風(fēng)險?！　?．風(fēng)險的衡量指標及其計算　　(1)概率 ：概率是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值　　(2)離散型分布和連續(xù)型分布　　離散型分布：隨機變量只取有限個值，并且對應(yīng)于這些值有確定的概率　　連續(xù)型分布：隨機變量有無數(shù)可能的情況出現(xiàn)，對每種情況都賦于一個概率 　　正態(tài)分布：概率分布為對稱鐘型的隨機變量?！　、俜讲睿河脕肀硎倦S機變量與期望值之離散程度的一個量?！　。ǘ╋L(fēng)險與收益的關(guān)系　　1．基本關(guān)系：風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系是風(fēng)險越大要求的報酬率越高?！　?．風(fēng)險控制的方法：多角經(jīng)營和多角籌資案例：ABC公司有兩個投資機會，A投資機會是一個高科技項目，風(fēng)險較大，但收益也較大；B項目是一個老產(chǎn)品且是必需品?！　”菊码y點問題是：放棄現(xiàn)金折扣成本的計算與決策；債券發(fā)行價格的計算?！　∫牢覈豆痉ā返囊?guī)定，普通股股東有如下權(quán)利：　　1．出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)?！　?．股利分配請求權(quán)?！　。ǘ┢胀ü扇谫Y的優(yōu)缺點　　1．普通股融資的優(yōu)點　?。?）發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還?！　。?）由于普通股的預(yù)期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。比外，普通股的發(fā)行費用也較高。　　2． 股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額?！　?. 公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上，公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在三年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載；公司預(yù)期利潤率可達同期銀行存款利率?！　。?）公開間接發(fā)行：指通過中介機構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式彈性較大，發(fā)行成本低；但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。這種銷售方式發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費用；但籌資時間較長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽和實力?！　?五) 股票上市的目的和條件　　l. 股票上市的目的　　股票上市指的是股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準在證券交易所進行掛牌交易。　　(4) 提高公司知名度,吸引更多顧客?！　?. 股票上市的條件　　(1) 股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行?！　?4) 持有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過人民幣4億元，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15％以上?！　?，或者對財務(wù)報告做虛假記載(后果嚴重的，終止其股票上市)。股份公司的設(shè)立 公司的組織形式企業(yè)的組織形式有三種：獨資、合伙、公司。 我國許多國有企業(yè)還不能算嚴格意義上的公司，必須經(jīng)過規(guī)范和改制。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余部分向社會公開募集而設(shè)立公司。股份有限公司的設(shè)立，必須經(jīng)過國務(wù)院授權(quán)的部門或者省級人民政府批準。如股份制商業(yè)銀行注冊資本10億元。土地使用權(quán)的評估作價，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定辦