【正文】 完全性。（）與n（√）根據(jù)風險中性定價原理，某項資產(chǎn)當前時刻的價值等于根據(jù)其未來風險中性概率計算的期望值。下列哪項不屬于未來確定現(xiàn)金流和未來浮動現(xiàn)金流之間的現(xiàn)金流交換？（B）A、利率互換 B、股票C、遠期 D、期貨關于套利組合的特征，下列說法錯誤的是（A）。393則（D）A.P單位股票多頭構成了無風險組合C.41，否則回報為等價鞅測度答：資產(chǎn)價格若存在另一種概率* *Sterter(t+tP*四、計算題ln(1)(解：利用復利計算公式：403839股股票。42Δ3；如果股票價格下降到若兩者相等，則今天的價值一定是即f+40Δ=，fp,它滿足等式：42p+38(1p)=40 ,p=,期權的價值是：f=（3+0）=狀態(tài)價格定價法：d=38/40=，u=42/40=，從而上升和下降兩個狀態(tài)的狀態(tài)價格分別1=1d=14238f有連續(xù)兩個時間步，每個步長10%，無風險利率解：按照本章的符號，u=,d=,r=,所以pC=(*C1+*C2)（）二、單選題遠期合約的多頭是（A） C.個月 個月假設個月期利率是612FRA的定價的理論價格為（D）% % % D216元，無風險利率仍為個月后派發(fā)的5/12=元若交割價格等于遠期價格，則遠期合約的初始價格為2180。3/12=假設目前白銀價格為每盎司元，每93/12+180。9/12=111993500%，合約期限為199318假定公司能以年日，公司可以按當時的市場利率加上萬德國馬克，這一協(xié)議是結算日19932011計算凈借款成本及相應的實際借款利率。月FRA萬馬克FRA=)假設個月期利率是個月利率上升個月利率上升個月和的價格如何變動。=(tT（1）612FRAFRAFRAFRA（√）利率期貨的標的資產(chǎn)是利率。CBOT1000（）根據(jù)逐日結算制，期貨合約潛在的損失只限于每日價格的最大波動幅度。在美國中長期國債中做多頭101000A.損失美元 D 若一種可交割債券的息票率高于期貨合約所規(guī)定的名義息票率，則其轉換因子（A）。1 當一份期貨合約在交易所交易時，未平倉合約數(shù)會（D）A.15由于各種債券息票率不同，期限也不同，因此芝加哥交易所規(guī)定交割的標準券為期限這個比例稱為轉換因子。指數(shù)現(xiàn)在的點數(shù)為9501100萬美元。3個月期的標準普爾1000個月后按指數(shù)現(xiàn)貨點數(shù)假設月得知90天期國庫券的貼現(xiàn)率為月份到期的解答：該投資經(jīng)理預計的個月后份天期短期國庫券期貨合約進行套期保值。1510%，則同樣購買90 180。$975,000（$975,000=$1,000,000－$1,000,00090/360），因此，現(xiàn)貨市場上虧損了$5,000。假定我們已知某一國債期貨合約最合算的交割券是息票利率為美元，該國債期貨的交割日為60305解：首先，可以運用公式求出交割券的現(xiàn)金價格為：60182其次，要算出期貨有效期內交割券支付利息的現(xiàn)值。年）后支付美元再次，由于該期貨合約的有效期還有年）可以運用公式算出交割券期貨理論上的現(xiàn)金價格為：（－）180。由于交割時，交割券還有天）的累計利息，而該次付息期總天數(shù)為天－122180。117月份利率上升，必然會增加借款成本。90131天期國庫券期貨報價為日，報價為月月份的90張合約（每張期貨合約面值30③日：每1000000247。10975625＝9756250（美元）9100100＝970000（美元）買進9756250－9700000＝56250（美元）④套期保值后實際利息成本＝利息成本－期貨交易盈利＝300000－56250（1+12%）180。 180。美元。36010000000年開始走向標準化，開始在交易所內交易B．利率互換中固定利率的支付頻率與浮動利率的支付頻率是相同的C．利率互換采取凈額結算的方式D．以上說法都不對三、名詞解釋利率互換答：利率互換（Interest四、計算題考慮一個月億美元。公司年利率為BLIBOR公司的現(xiàn)金流量表。B2000公司需要的是浮動利率貸款，B答：A而公司想借的是固定利率貸款。如果雙方合作，互換交易每年的總收益將是%－%=%。公司和這意味著公司將分別以% %12% A 金融中介 B LIBOR+%LIBOR LIBOR設計一個案例，說明利率互換可以降低互換雙方的融資成本。BB5公司則希望借入固定利率款項。AA個基點的風險溢價，而在固定利率市場的風險溢價高達公司擁有浮動利率借款的比較優(yōu)勢，于是雙方利用各自的比較優(yōu)勢向市場融資，然后進行交換：AA100BB％向公司 BB11％的利率借款，收入LIBOR公司最終相當于以個基點。LIBOR，同時收取互換還有個月、910％、％和個月分別用債券組合法和遠期合約法計算該互換合約對于此金融機構的價值。==180。$+$因此，利率互換的價值為－＝－$4278％年利率。個月后那筆現(xiàn)金流交換的價值，我們必須先計算從現(xiàn)在開始個月的遠期利率。個月的遠期利率為180。％的連續(xù)復利對應的每