【正文】 五個(gè)周年紀(jì)念日。二格拉索　?。玻埃埃澳辏翟拢醒腚娨暸_攝制組到紐約證券交易所拍攝時(shí)，紐約交易所主席格林拉索先生，向我們展示了他珍藏的與江澤民主席的合影?！　。保梗梗改辏保苍隆蹲C券法》正式頒布。　?。保梗梗材辏保霸轮袊C監(jiān)會成立?！　。保梗梗澳辏保苍律顪灰姿闪?。從此中國的資本市場踏上了新的起點(diǎn)?！　。保梗梗改辏翟?，德國戴姆勒——奔馳公司，以股票交換的方式收購了美國克萊斯勒公司，這次收購涉及股票價(jià)值達(dá)到了４３０億美元。發(fā)展中國家必須意識到，發(fā)達(dá)國家不會去照顧發(fā)展中國家，這不符合他們的首要利益，發(fā)展中國家必須學(xué)會依靠自己建立起有效的法規(guī)框架，以對付他們所面臨的一系列問題。那么這種資金的流動，是過去我們在經(jīng)濟(jì)史上，從來沒有看到的。２０年前，如果你在美國經(jīng)營一只退休基金，那么全球加起來大概只有７個(gè)股票市場可以投資，而現(xiàn)在除了發(fā)達(dá)國家的市場外，還有９０個(gè)新興股市，人們發(fā)現(xiàn)所有的股市連結(jié)起來了，一個(gè)國家的政府或公司不在關(guān)起門來做事，而是應(yīng)成為全球資本市場的一部分。我們的股票在香港和倫敦同時(shí)上市，并且即將在紐約交易，全球投資者都可以關(guān)注匯豐銀行的股票交易。就是在１０年前，像匯豐銀行這樣的融資規(guī)模和融資速度也都是難以想象的?！　。矗埃澳昵?，人類憑借著股票戰(zhàn)勝了大海的風(fēng)浪，在４００年當(dāng)中，股票所創(chuàng)造出一個(gè)個(gè)經(jīng)濟(jì)奇跡，又造就成了美國這個(gè)國際社會中最龐大的經(jīng)濟(jì)體。麥克當(dāng)納出于發(fā)現(xiàn)新貿(mào)易機(jī)會的目的，憑著股票所派生出的強(qiáng)大遠(yuǎn)洋實(shí)力，１６１３年，荷蘭政府派出了東印度公司的商船“猛虎號”，登上了美洲大陸。因此，縱觀人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史，每一次經(jīng)濟(jì)的飛躍，都會產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，而在高風(fēng)險(xiǎn)的前提下去分配社會資源依然非股票市場莫屬?！　「呤⒐救蚴紫顿Y戰(zhàn)略分析師艾比所以呢，股權(quán)現(xiàn)在，現(xiàn)在的趨勢，從發(fā)達(dá)國家來看，股權(quán)融資在上升。　　從天空俯瞰倫敦，以倫敦證券交易所為中心，方圓２０平方公里的范圍內(nèi)集中著全球大大小?。矗埃岸嗉医鹑跈C(jī)構(gòu)，這里形成了國際資本市場一個(gè)重要組成部分。它通過資本市場這樣一種渠道，從千千萬萬的老百姓手里把資本引導(dǎo)到生產(chǎn)過程中來，那么這個(gè)時(shí)候資本市場，才起到了它籌集社會資本、配置社會資源這樣一個(gè)職能。條例規(guī)定：凡７人以上、經(jīng)濟(jì)目的合法，只需簽署一項(xiàng)組織公司的備忘錄，即可成立有限責(zé)任公司。馬克思看到了這些，于是他在《資本論》中寫道，假如必須等待某個(gè)等待單個(gè)資本增長到能夠修建鐵路的程度，那么恐怕直到今天世界上還沒有鐵路?！　H僅一年的時(shí)間，達(dá)靈頓到史達(dá)克頓鐵路建成了，這條鐵路的建成不僅大大降低了商品運(yùn)輸?shù)某杀?，同時(shí)也使達(dá)靈頓——史達(dá)克頓鐵路公司獲得了巨大的利潤。于是，達(dá)靈頓——史達(dá)克頓鐵路公司發(fā)行了股票。羅格斯從史達(dá)克頓到達(dá)靈頓的鐵路線是全世界最早的公共鐵路線，它最初修建的目的是用于運(yùn)輸乘客和貨物。這就是世界上第一個(gè)火車站，售票窗口、候車室還依然存在，英國人為紀(jì)念它的出現(xiàn)，在保持其原貌的基礎(chǔ)上建立了鐵路博物館。　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家李揚(yáng)　　從社會經(jīng)濟(jì)制度發(fā)展上看，真正的資本主義是從工業(yè)革命之后產(chǎn)生的，這是工業(yè)資本，是真正創(chuàng)造財(cái)富的資本產(chǎn)生了。到了１７世紀(jì)中期，荷蘭的經(jīng)濟(jì)規(guī)模雄居全球之首，其商船總數(shù)是英國的１０倍，占世界總量的３／４，同時(shí)也為荷蘭贏得了“海上馬車夫”的稱謂。荷蘭東印度公司從此進(jìn)入了繁榮的時(shí)代。當(dāng)時(shí)，幾乎每一個(gè)荷蘭人都去購買這家公司的股票，甚至包括阿姆斯特丹市市長的傭人?！　『商m交易所博物館館長夏洛特Ｃ．Ｍ．卡羅斯　　這是我們發(fā)現(xiàn)的第一張荷蘭東印度公司股票，印制于１６０６年。　　遠(yuǎn)航帶來的超額利潤是所有人都希望得到的，而獲取它所必須承擔(dān)的巨大風(fēng)險(xiǎn)又是所有人無法逃避的，那么，有沒有一種辦法既能夠獲得足夠的利潤又能夠把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定程度呢？　　于是，股份制的公司、股票以及股票市場就在人們這種分散投資的需求中誕生了?！　『髞?，尤其是到了１７世紀(jì)，１６０２年，荷蘭東印度公司成立，他們用我身后的這些船，繼續(xù)荷蘭和亞洲之間的貿(mào)易?！　∪绻J(rèn)識資本市場的份量，可以在華爾街跳動的數(shù)字和喧囂的聲音中去感受；但如果想了解資本市場的歷史，還要從荷蘭講起。格拉索　　兩百多年來，紐約證券交易所一家充當(dāng)公司上市融資的平臺，筑造了美國經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。這條街平均每天資本的流通量是２０００億美元，世界上較大的近千家金融機(jī)構(gòu)都坐落于此，這里是全球資本市場最核心最活躍的地方。 每天早晨，觀光車載著成千上萬的游客，來到這條街上。資本的運(yùn)作第一集　　破浪而生　　美國紐約這是一條長近５００米，寬不足２０米的小街，林立的高樓讓這條街終日得不到足夠的陽光?！　≡谌A爾街有一座顯著的建筑——紐約證券交易所，這座古西臘風(fēng)格建筑的正面，有一組浮雕，浮雕上有從事工業(yè)、農(nóng)業(yè)、貿(mào)易的人們，他們代表著經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個(gè)方面，６根圓柱托起的這些浮雕象征著資本市場對經(jīng)濟(jì)的支撐作用?！　〖~約證交所隨著美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展，成為企業(yè)家們的財(cái)富源泉?！　『商m船務(wù)博物館館長約斯特　　荷蘭的船隊(duì)把別國市場上缺少的東西運(yùn)過去，再把本國市場缺少的東西運(yùn)回來，這其中的利潤是十分可觀的?！　≈Z貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格里茨　　股票市場有助于將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，并且可以分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，我們知道投資項(xiàng)目往往都是有風(fēng)險(xiǎn)的，而許多投資者共同來投資，就可以讓第一個(gè)人只分擔(dān)很小的一部分的風(fēng)險(xiǎn)，而不用獨(dú)自去承擔(dān)所有的投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)這位阿姆斯特丹市民購買的５０荷蘭盾的股票。　　荷蘭中央銀行行長威林克　　追朔到１７世紀(jì)的荷蘭東印度公司?！　≡陉U述資本市場各種說法不一的歷史文獻(xiàn)中，人們幾乎無法搞清股票到底是在什么時(shí)間、被什么人所發(fā)明出來的。　　股票和股票市場，伴隨著遠(yuǎn)洋商人們對分散風(fēng)險(xiǎn)的需求而誕生了。　　工業(yè)革命作為人類經(jīng)濟(jì)史上一次重要變革，它使得工業(yè)生產(chǎn)取代了商品貿(mào)易，占據(jù)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位，尤其到了１９世紀(jì)初，當(dāng)鐵路建設(shè)在歐洲悄然興起之后，一直服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的股票市場也隨之發(fā)生了一次歷史性的轉(zhuǎn)變?！　¤F路博物館歷史學(xué)家喬治　　鐵路博物館歷史學(xué)家彼得　　鐵路博物館歷史學(xué)家彼得　　這是人類鐵路史上三位最先吃下螃蟹的人，他們作為達(dá)靈頓——史達(dá)克頓鐵路公司的發(fā)起人，成功地向世人展示了鐵路建設(shè)商業(yè)化經(jīng)營的魅力。但是，集中通過股份公司瞬間就把這件事完成了。它標(biāo)志著制度在法律上正式確立了。　　制度上的變革，使得英國經(jīng)濟(jì)規(guī)模迅速擴(kuò)大。在發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)國家，資本市場一般由三個(gè)部分構(gòu)成：以商業(yè)銀行為主體的信貸市場、股票市場和債券市場?！　〗?jīng)濟(jì)學(xué)家胡祖六柯恩　　銀行向企業(yè)提供的債務(wù)資本有著它無法跨躍的局限性?！　。保叮保衬?，“猛虎號”?？考~約港時(shí)不幸著火沉沒?！　≡凇懊突⑻枴庇鲭y１１年之后，荷蘭首任殖民總督彼得曼來到了紐約港，他以今天算來價(jià)值２４美元的歐洲小工藝品，從當(dāng)時(shí)印地安人手里買下了曼哈頓，從此荷蘭人開始經(jīng)營這個(gè)小島?！　≡诩~約這個(gè)城市中，企業(yè)家們找到了賺錢的方法，來自世界各地的人們共同參與城市的建設(shè)，個(gè)人自由也得到了很大程度的重視。紐約也成了全球的金融中心?！　≈袊愀圻@里是匯豐銀行的總部，作為一家歷史悠久的金融機(jī)構(gòu)，１９９７年，計(jì)劃在全球資本市場上通過增發(fā)新股的形式融資３０億美元，從而滿足自身業(yè)務(wù)擴(kuò)張的需求?！　∪缃瘢瑹o論是在世界屋脊的西藏，也無論是在新西蘭的一座牧場，只要你想融入資本市場，跨時(shí)空跨地域進(jìn)行投資，這一切都已經(jīng)或正在變成現(xiàn)實(shí)。　　《制高點(diǎn)》作者丹尼爾這一年，全球有２００多家跨國公司，通過資本市場實(shí)現(xiàn)了彼此之間的收購和兼并，交易總額達(dá)到１１３００億美元?！　≡谖以?jīng)陪同中國江澤民主席參觀紐約證券交易所，我深受鼓舞，江主席當(dāng)天敲響了紐約證交所的開盤鈴聲，對中國的前途以及中國領(lǐng)導(dǎo)人，勾畫的藍(lán)圖表示樂觀。 交易之道 紐約華爾街每天上午９點(diǎn)鐘之前，一行特殊的人流從四面八方匯集到了華爾街，匯集到了這條街上最著名的建筑之中?！　倓傞_盤不久，他幸運(yùn)地接到了今天的第一筆交易委托?！　〗拥娇蛻舳▎蔚募s瑟夫　　紐約證券交易所經(jīng)紀(jì)人約瑟夫在隨后的幾個(gè)小時(shí)里，定單會減少一些，每天交易結(jié)束時(shí)，大概會有５到１０個(gè)定單交易成功。到底為什么這樣做，紐約證券交易所主席格拉索，或許會有他的一番道理?！　∽C券交易所所采用的交易方式或許是可以多種多樣的?！　∵@是阿姆斯特丹非常著名的一座橋，它的名字叫“新橋”。當(dāng)時(shí)這里匯聚了太多的來自于世界各地的商人，法國的、英國的，他們都在這座橋上進(jìn)行交易。Ｍ這時(shí)的新橋是個(gè)非常熱鬧的地方，直到有一天，這里的一切都發(fā)生了變化?！　〗裉斓氖W拉夫教堂，已經(jīng)變成了荷蘭國會的辦公地點(diǎn)?！　〉谝粋€(gè)阿姆斯特丹證券交易所，坐落在市中心，距離現(xiàn)在的丹姆廣場很近，是阿姆斯特丹的中心廣場，它被稱作阿姆斯特丹交易所的誕生地，它存在了大約兩個(gè)半世紀(jì)。而交易所就是這樣的二級市場。你想想你拿著股票到大街上去，對方告訴你說你愿意賣十塊（錢），人家說八塊（錢），你可能就賣給他了?！　。保叮保材?，來自歐洲各國的投資者讓新落成的阿姆斯特丹證券交易所顯得越來越擁擠了?！　∈袌鲂畔⒓械搅私?jīng)紀(jì)人身上，而每一位投資人又能通過經(jīng)紀(jì)人了解到市場信息。崗美這樣在紐約證券交易所取得正式資格的經(jīng)紀(jì)人一共有１３６６位。于是，其他經(jīng)紀(jì)人只要接到西方聯(lián)合公司的股票買賣訂單就去找鮑德，而鮑德則保證以最合理的價(jià)格買入或賣出。弗蘭克史密斯　　我是可口可樂的專家經(jīng)紀(jì)人。我是處于一個(gè)中心地位，這是一個(gè)很來錢的活?！　〗?jīng)過簡短地討價(jià)還價(jià)，約瑟夫從弗蘭克那里以相對滿意的價(jià)格完成了這筆交易。在這個(gè)時(shí)候，弗蘭克１７９２年，美國２４位證券商就是在這棵樹下簽定了誠實(shí)守信的交易聯(lián)盟。為了紀(jì)念這段歷史，如今華爾街依然種植著一棵梧桐樹。而這一系統(tǒng)最先獲得了美國證券商協(xié)會的運(yùn)用。　　納斯達(dá)克主席弗蘭克　　電子交易的成本較低，它允許市場流動性逐步積累，并使納斯達(dá)克能夠輕松地和國際市場接軌?！　⌒畔⒓夹g(shù)的發(fā)展，刺激了紐約證券交易所電子化的進(jìn)程，從１９７４年到１９８４年的１０年間，紐約證券交易所逐漸地變成了今天的這個(gè)樣子，把古老和現(xiàn)代融為了一體。我們９０％多的定單，都是這樣執(zhí)行的?！　。保梗福赌辏保霸拢玻啡?，倫敦證券交易所開始了全面改革?！　「母镏蟮膫惤凰沧兂闪私裉爝@個(gè)樣子，一塊靜靜的大屏幕和在它背后支撐交易、清算運(yùn)轉(zhuǎn)的大型計(jì)算機(jī)系統(tǒng)。但是，福建閩發(fā)證券公司上海營業(yè)部卻是一個(gè)例外，這里的交易大廳反而更清靜了，這到底是什么原因呢？　　閩發(fā)證券公司上海營業(yè)部總經(jīng)理嚴(yán)新忠　　現(xiàn)在比較目前比較流行的一種，在國外也好在我們國內(nèi)也好，就是說可以說是創(chuàng)造潮流的一種?！　【W(wǎng)上交易到底意味著什么呢？　　熊瑩就是一位網(wǎng)上客戶。把電腦打開一看，你只要一點(diǎn)就能成交了，很多朋友愿意加入網(wǎng)上交易?！　‰娮踊氖侄魏途W(wǎng)絡(luò)交易的出現(xiàn)，讓全球的資本市場漸漸形成了一個(gè)整體。一個(gè)是美洲，一個(gè)是歐洲，一個(gè)是亞洲，那我們可以組成一個(gè)，２４小時(shí)的交易平臺，這樣會引進(jìn)更多的資金到亞洲的市場來?；蛟S，在不久的將來，人們會見到這樣的情景，投資者在自己的家中，在一天２４小時(shí)之間的任意時(shí)刻，靜靜地敲擊幾個(gè)鍵盤，便可以輕松地閱讀在全球任何一個(gè)交易所上市的任何一家公司的股票信息，完全自主地買進(jìn)或賣出股票。三——股價(jià)之源但是，接踵而來的一場罕見的金融風(fēng)暴卻讓香港陷入了風(fēng)雨飄搖。中國國際金融有限公司在這里扮演著第一主承銷商的身份?！　《▋r(jià)的前提是，首先確定公司的重組方案?！　∫顾邆湟环N，長期發(fā)展的這樣一種基礎(chǔ)，那么在競爭的這個(gè)市場經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，就是最重要的使它能夠具備，長期競爭、生存、發(fā)展的能力，這是最本質(zhì)的東西。　　美林公司總裁高萬杰　　我們必須明白，投資銀行的作用是什么，從我的觀點(diǎn)來看，投資銀行最基本的經(jīng)濟(jì)功能就是融資?！　〉诙?，投資銀行扮演投資顧問的角色，為股市上的各種小公司，和大型國際公司提供投資策略建議，因?yàn)橥顿Y銀行具有向市場輸送資本的專業(yè)知識，并在世界各地開展了這樣的業(yè)務(wù)。從而，能把企業(yè)賣出一個(gè)更好的價(jià)錢。初步確定了中國電信香港股份有限公司的方案：把廣東、浙江的移動通信從中國電信總公司中分離出來，形成一家專門從事移動通訊業(yè)務(wù)的獨(dú)立的法人實(shí)體。華振會計(jì)師事務(wù)所。然后就往賬上面去對，然后再抽樣來檢查這個(gè)原始憑證，來證明這個(gè)賬上面的數(shù)據(jù)是有依據(jù)的?！　‘咇R威因此，為使數(shù)據(jù)能真實(shí)反映企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況，審計(jì)師的現(xiàn)場勘察是必不可少的審計(jì)環(huán)節(jié)。公司在過去是什么樣一個(gè)水平，作為投資銀行，作為我們承銷商來講的話，我們更是一個(gè)前瞻的角度，我們需要告訴投資者，這個(gè)公司未來到底能給投資者賺多少錢。　　那么也就是說，我們對審計(jì)數(shù)據(jù)最主要運(yùn)用的地方，就是說根據(jù)歷史的情況，那么根據(jù)合理的假設(shè)來進(jìn)行外推?！　〗y(tǒng)計(jì)出企業(yè)經(jīng)營的歷史業(yè)績還不夠，還必須推測企業(yè)未來的盈利情況，這是為什么？實(shí)際上這里牽涉著一個(gè)非常重要的概念。這個(gè)凈利潤的總額除以股數(shù)，除以股本總數(shù)就得出了每股價(jià)格?！　±碚撋瞎镜墓蓛r(jià)就是其賬面價(jià)值，但真正的股價(jià)是投資者，在市場上交易的價(jià)格，有時(shí)高于、有時(shí)低于賬面價(jià)值。但是呢，都要把它砸掉，為什么呢？因?yàn)樗荒軌騽?chuàng)造任何價(jià)值了，不能夠?yàn)槠髽I(yè)的股東，不管它是國家也罷、個(gè)人也罷、集體也罷，已經(jīng)不能創(chuàng)造價(jià)值了?！　〔⒉皇歉鶕?jù)公司過去的業(yè)績來購買股票，而是根據(jù)公司的盈利能力購買股票。否則承銷商做出來的財(cái)務(wù)模型是缺乏可信度的，而由此產(chǎn)生的股票價(jià)格會給投資者帶來誤導(dǎo)?！　‘?dāng)時(shí)這個(gè)事情給市場震驚很大。　　面對“紅光實(shí)業(yè)”上市半年便虧損兩億多元的現(xiàn)實(shí)，敏感的證券記者谷一海第一個(gè)撲向了“紅光”?！　《际潜容^好的，報(bào)紙上當(dāng)時(shí)的時(shí)候，還稱他是第二個(gè)四川長虹。　　上市的時(shí)候，我最高的時(shí)候是１４塊錢買進(jìn)的，后來跌到９塊以下?！　∩叟鄰?qiáng)就是親自去成都紅光公司看個(gè)究竟的投資者?！　∥耶?dāng)時(shí)已經(jīng)進(jìn)去了５０幾萬?！　‘?dāng)時(shí)一打聽這個(gè)企業(yè)，已經(jīng)完全是接近破產(chǎn)了，我覺得我自己一下子心血，幾十年全家的心血全沒了。但是“紅光實(shí)業(yè)”的停產(chǎn)讓這條鐵路不可能再有火車駛過了，邵培強(qiáng)算是保住了性命?！　∩叟鄰?qiáng)