【正文】 檢驗(yàn) D. 檢驗(yàn)系統(tǒng)的穩(wěn)定性采用實(shí)戰(zhàn)檢驗(yàn) 答案： A（存有異議） 考點(diǎn)： 教材 309— 310頁(yè) —— 程序化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)步驟 解析： B項(xiàng)顯然是錯(cuò)的； 系統(tǒng)的穩(wěn)定性也是采用統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的方法，因而 D項(xiàng)也是錯(cuò)的； 但是 C項(xiàng)存在異議，教材 309頁(yè)關(guān)于統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的介紹中提到統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的結(jié)果包括盈利方面。這是該生產(chǎn)商基于（ ）做出的決策。其中的波動(dòng)率交易（ ）。其中“庫(kù)存消費(fèi)比”是指（ A）的百分比值。 a、 弱勢(shì)有效市場(chǎng) ：當(dāng)期的期貨價(jià)格已經(jīng)充分反映了當(dāng)前全部期貸市場(chǎng)信息，未來(lái)任何價(jià)格波動(dòng)與過(guò)去的信息完全無(wú)關(guān)，任何市場(chǎng)變動(dòng)都與 技術(shù)分析無(wú)關(guān) 。 其次，債市的主要供給者有政府、中央銀行、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)等。 由 DELTA定義可知， 大豆期貨價(jià)格增加小量 X，即標(biāo)的物價(jià)格變化量為 X，那么： 期權(quán)價(jià)格的變化量為 *X=,而對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，標(biāo)的物價(jià)格與期權(quán)價(jià)格呈正向關(guān)系，所以期權(quán)價(jià)格應(yīng)該是增加 期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格的變化期權(quán)價(jià)格的變化?D E L T A期權(quán)標(biāo)的物價(jià)格的變化期權(quán)價(jià)格的變化 ?? D E L T A“次貸危機(jī)”引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)政府采取了增發(fā)國(guó)債的赤字財(cái)政政策。同時(shí)，賣(mài)出一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為 40元，期權(quán)費(fèi)為 ?，F(xiàn)在股票價(jià)格 ，執(zhí)行價(jià)格 ? 三個(gè)月后股價(jià)若上升，則 ， ? 若三個(gè)月后股價(jià)下跌，則 ， 40?S44%)101(40 ?????S36%)101(40 ?????S ??? ?SSu ??? ?SSdr ccc ? ?????1 )1( ?? du dr???? 1?2)4244,0m a x (),0m a x ( ????? ?? XSc42?X0)4236,0m a x (),0m a x ( ????? ?? XSc 基于以上參數(shù)， 并注意到題目中的期權(quán)是 3個(gè)月后到期（計(jì)算時(shí)一定要注意?。?，那么我們可以得到 將各個(gè)參數(shù)代入二叉樹(shù)定價(jià)公式，最終可算出看漲期權(quán)價(jià)格為 )4/%8(11 ?? ???? ??? du dr?? ? 7 6 4 )1( ??? ????? ?????rccc ?? 斯科爾斯 (BLACKSCHOLES)期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是（ B ） 解析：考查 BS模型基本知識(shí)，需了解各個(gè)變量的意義。 首先明確，該題中的外匯期權(quán)指歐元兌人民幣期權(quán)。 D 對(duì)進(jìn)口大豆征收高關(guān)稅，提高了大豆的進(jìn)口成本，利多豆油價(jià)格。 解析：考察產(chǎn)業(yè)政策對(duì)豆油價(jià)格的影響。 故選 A。 A. B. C. D. 解析：考察 《 分析 》 中 P72，需求的價(jià)格彈性。 書(shū)中原話(huà)： 社會(huì)消費(fèi)品零售總額是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)直接售給城鄉(xiāng)居民和社會(huì)集團(tuán)的消費(fèi)品總額。 易錯(cuò)點(diǎn)：混淆生產(chǎn)衰退和經(jīng)濟(jì)衰退的劃分界限。它以百分比為單位，常以 50% 作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)。 （ ISM）發(fā)布的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（ PMI）是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)變化的重要的領(lǐng)先指標(biāo)。 1973年 3月相比，升值了 27% 1985年 11月相比，貶值了 27% 1985年 11月相比，升值了 27% 1973年 3月相比，貶值了 27% 解析：考察 《 分析 》 中 P40，美元指數(shù)基期的指定與報(bào)價(jià) 。按單利計(jì)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為 5%，紅利年收益率為 1%，套利成本為 20個(gè)指數(shù)點(diǎn)。 考點(diǎn) :外匯期貨 _相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，第四章、教材 P177 A. : 1 B. : 1 C. : 1 D. : 1 1噸鋼坯需要消耗 。期貨投資分析試題解析 30元， 3個(gè)月后支付紅利 5元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為 12％（ 連續(xù)復(fù)利計(jì)息 ）。根據(jù)下表，鋼坯生產(chǎn)成本為（ ）元 /噸。該股指期貨合約的無(wú)套利區(qū)間為（ ）。書(shū)中例子： 美元指數(shù)基期的基數(shù)規(guī)定為 ，這意味著任何時(shí)刻的美元指數(shù)都是同 1973 年 3 月相比的結(jié)果。一般來(lái)說(shuō)，該指數(shù)（ B ）即表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)在收縮。一般理解，當(dāng) ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)超過(guò) 50% 時(shí)，制造業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)都在擴(kuò)張 。 7.“十一五”時(shí)期，我國(guó)全社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng) %。它是反映各行業(yè)通過(guò)多種商品流通渠道向居民和社會(huì)集團(tuán)供應(yīng)的生活消費(fèi)品總量，是研究國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)變動(dòng)情況、反映經(jīng)濟(jì)景氣程度的重要指標(biāo)。 需求的價(jià)格彈性 =需求量的變化 /價(jià)格的變化。 易錯(cuò)點(diǎn)： 1. 分子分母搞混。 A 降低豆油生產(chǎn)企業(yè)的貸款利率，是降低了企業(yè)的融資成本，有利于企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，從而提高了豆油的供應(yīng)量，對(duì)豆油價(jià)格利空。 ，但后市不明朗，投資者適合采用的期權(quán)交易策略是（ A ） （ STRADDLE）期權(quán) （ STRADDLE）期權(quán) （ VERTICAL SPREAD）期權(quán) （ VERTICAL SPREAD）期權(quán) 解析：考查期權(quán)策略適用范圍。 國(guó)內(nèi)公司需要買(mǎi)入歐元，擔(dān)心歐元后期升值所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以要采用買(mǎi)期保值策略，只能是買(mǎi)入外匯看漲期權(quán)，或者是賣(mài)出外匯看跌期權(quán)，而買(mǎi)入外匯看漲期權(quán)相對(duì)于賣(mài)出外匯看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)有優(yōu)勢(shì)： 若歐元升值，看漲期權(quán)多頭的權(quán)利金將隨歐元升值而不斷增長(zhǎng)，保值力度大，損失僅僅是權(quán)利金，而賣(mài)出看跌期權(quán)僅僅能得到權(quán)利金，保值力度小，很難有效對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn) 注：若此題為多選題，則賣(mài)出外匯看跌期權(quán)也可以選擇 40元， 3個(gè)月后股價(jià)可能上漲或下跌 10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為 8%（按單利計(jì)）。 BS公式中，看漲期權(quán)價(jià)格 ， 其中 ， 表示以 ， 計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布值。如果到期日標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格升至 50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（ B ） 解析：考查期權(quán)交易損益狀況的計(jì)算，需了解期權(quán)交易基本計(jì)算方法。當(dāng)國(guó)債由（ D）購(gòu)買(mǎi)時(shí)，對(duì)擴(kuò)大總需求的作用最為明顯。政府發(fā)債是為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字從而提高政府購(gòu)買(mǎi)力， 中央銀行是利用公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) ，商業(yè)銀行是為了擴(kuò)大信貸規(guī)模，企業(yè)是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛘唛_(kāi)發(fā)新產(chǎn)品等。 b、 半強(qiáng)式有效市場(chǎng) 的信息：指所有的公開(kāi)可獲得的公共信息，即 基本面分析和技術(shù)分析方法都是無(wú)效 的。 A. 期末庫(kù)存與當(dāng)期消費(fèi)量 B. 期初庫(kù)存與當(dāng)期消費(fèi)量 C. 當(dāng)期消費(fèi)量與期末庫(kù)存 D. 當(dāng)期消費(fèi)量與期初庫(kù)存 解析：本題考查庫(kù)存消費(fèi)比的概念。 A. 最常使用的工具是期權(quán) B. 通常只能做空波動(dòng)率 C. 通常只能做多波動(dòng)率 D. 屬于期貨價(jià)差套利策略 答案： A 考點(diǎn)： 教材 297頁(yè) —— 波動(dòng)率交易定義 解析： 參見(jiàn)教材原文 “波動(dòng)率交易策略可分為兩類(lèi)， 做多波動(dòng)率 和 做空波動(dòng)率 ， 常使用的工具是期權(quán) ，也可以通過(guò) ”期貨 +止損 “來(lái)構(gòu)造類(lèi)似策略。 A. 計(jì)劃 8月賣(mài)出 1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大 B. 計(jì)劃 10月賣(mài)出 1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小 C. 計(jì)劃 8月賣(mài)出 1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)小 D. 計(jì)劃 10月賣(mài)出 1000噸庫(kù)存，且期貨合約間價(jià)差過(guò)大 答案： C 解析： 從以上實(shí)例中看出，實(shí)行的是賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)的策略，而這一策略的依據(jù)是兩個(gè)期貨合約間價(jià)差過(guò)小。 ，針對(duì)國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲的趨勢(shì)，一些對(duì)沖基金長(zhǎng)期持有原油期貨多頭。定向型交易指經(jīng)理們對(duì)一種資產(chǎn)的離散價(jià)格的波動(dòng)情況交易，比如做多 WTI 原油或做空黃金。 ，若多元回歸模型中的一個(gè)解釋變量是另一個(gè)解釋變量的 ，則該模型中存在（ A）。 （ C）原理設(shè)計(jì)的。 短格式中持倉(cāng)由報(bào)告和非報(bào)告交易商組成。 ，其實(shí)質(zhì)是（ ）。 （ ）負(fù)責(zé)。這套理論的目標(biāo)是 判定市場(chǎng)中主要趨勢(shì)的變化 。 A. 可以作為趨勢(shì)性指標(biāo)使用 B. 單邊行情中的準(zhǔn)確性更高 C. 主要通過(guò)WMS%R的數(shù)值大小和曲線(xiàn)形狀研判 D. 可以單獨(dú)作為判斷市場(chǎng)行情即將反轉(zhuǎn)的指標(biāo) 考點(diǎn)：威廉指標(biāo)的概念和運(yùn)用 解析： 威廉指標(biāo)（ WMS%R） 是一個(gè) 擺動(dòng) 指標(biāo) 。價(jià)格 在高價(jià)位時(shí)，通常只要出現(xiàn)一次背離的形態(tài)即可確認(rèn)為價(jià)格即將反轉(zhuǎn)。 多 選 、 M和 N三個(gè)國(guó)家的國(guó)債到期收益率曲線(xiàn)如圖所示。 考點(diǎn)：馬爾基爾債券定價(jià)原理，第四章、教材 P170171 解析：馬爾基爾債券定價(jià)原理的 第二條 、 第五條 的應(yīng)用。 答案： BC A. 貨幣供應(yīng)量 B. 全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 C. 新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可 D. 價(jià)格指數(shù) ，正確的認(rèn)識(shí)是（ AB ）。市場(chǎng)大眾通常都在主要趨勢(shì)上看得對(duì)。相反，在熊市轉(zhuǎn)入牛市時(shí)，所有看淡的人都想賣(mài)出，直到他們?nèi)砍鲐洠袌?chǎng)已經(jīng)再無(wú)看淡的人采取行動(dòng)，市場(chǎng)就會(huì)在所有人都出完貨時(shí)見(jiàn)到了底部。對(duì)移動(dòng)平均線(xiàn)的正確認(rèn)識(shí)是（ ABD）。無(wú)論移動(dòng)平均線(xiàn)怎樣變化，反映買(mǎi)或賣(mài)信號(hào)的規(guī)則一樣。（ 3）平均線(xiàn)的參數(shù)沒(méi)有一定標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)定，常根據(jù)市場(chǎng)的不同發(fā)展階段、分析者思維而各有不同，投資者在設(shè)定計(jì)算移動(dòng)平均線(xiàn)的周期時(shí)，必須先清楚了解自己的投資期限。 發(fā)生擠倉(cāng)的合約一般情況下為近期合約，多頭擠倉(cāng)往往產(chǎn)生資金性溢價(jià)，這是一種跨期套利機(jī)會(huì)，可以進(jìn)行買(mǎi)近期賣(mài)遠(yuǎn)期的正向套利。 ； 、高利潤(rùn)、高門(mén)檻； ； +0交易制度； 期交割； 。 ，政府打出了一系列“組合拳”。 B 提高購(gòu)買(mǎi)“二套房”成本，會(huì)使需求下降，同時(shí)它是價(jià)格外的因素，因此會(huì)引起需求曲線(xiàn)的左移，從而達(dá)到抑制房?jī)r(jià)的目的。 9. 隨著（ A D ）增加，美式看漲期權(quán)和美式看跌期權(quán)的價(jià)格都將上漲。他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素是（ ）?！? ，而線(xiàn)性回歸模型是回歸分析的基礎(chǔ)，線(xiàn)性回歸模型的基本假設(shè)是（ ABCD）。在多元線(xiàn)性回歸中，判定系數(shù)會(huì)隨著解釋變量個(gè)數(shù)的增加而不斷增加，但其自由度會(huì)不斷減少，參數(shù)估計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)差很可能上升，即估計(jì)精度可能會(huì)下降。而標(biāo)準(zhǔn)誤差在題目中沒(méi)有給出，預(yù)測(cè)也無(wú)從談起。 B. 行業(yè)的壟斷性 C. 原油價(jià)格走勢(shì) D. 需求的季節(jié)性變動(dòng) 答案： ABCD