【正文】 面的能力，爭取將公司建設(shè)成為國內(nèi)一流并具有核心競爭力的，以稀有稀土鎢業(yè)為主業(yè)的有色金屬采選、冶煉、加工、科研和 貿(mào)易 為一體的企業(yè)，實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，為中國有色金屬工業(yè)的發(fā)展作出相應(yīng)的貢獻(xiàn)。7? 多數(shù)企業(yè)用人機(jī)制基本仍是終身制，限制了企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)需要降低職工規(guī)模。根據(jù)遠(yuǎn)卓對江鎢下屬企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的訪談，認(rèn)為企業(yè)管理普遍存在以下幾個方面的問題：組織：? 多數(shù)企業(yè)組織機(jī)構(gòu)臃腫，管理與后勤人員數(shù)量較多，但工作量不足。但如果按照工業(yè)企業(yè)會計制度進(jìn)行審計，XX 下屬14 家存續(xù)企業(yè)的總資產(chǎn)為 110506 萬元，凈資產(chǎn) 353333 萬元，凈利潤1304 萬元。XX 的 鎢精礦生 產(chǎn)能力占全國的三分之二，并擁有亞洲最大的鉭鈮采選企業(yè)和國內(nèi)第二大鉭鈮冶煉企業(yè)，稀土冶煉加工也形成了一定規(guī)模，在國內(nèi)居重要地位。2. 合作方情況XX 是在駐贛中央所屬的有色企 業(yè)基礎(chǔ)上組建的一家省直屬國有企業(yè)集團(tuán)，主要生產(chǎn)經(jīng)營鎢，鉭鈮，稀土三大系列產(chǎn)品，同時生產(chǎn)和經(jīng)營機(jī)械，機(jī)修，化工及其他金屬產(chǎn)品。是集 礦 山采選生產(chǎn)，冶煉加工和外貿(mào)出口與科研為一體的大型企業(yè)集團(tuán)。短期內(nèi)在礦產(chǎn)資源上有很強(qiáng)的控制力，但是從長遠(yuǎn)來看， 資源枯竭的趨勢非常明顯，目前多家企業(yè)資源難以為繼，尤其是黑鎢資源，經(jīng)過幾十年強(qiáng)化開采，資源大量消失，普遍都進(jìn)入開采中晚期如果近期黑鎢礦儲量增長無望，特別是找不到大型黑鎢礦床，62022 年以后黑鎢精礦產(chǎn)量將大幅度下降，黑鎢資源優(yōu)勢很有可能喪失。按照企業(yè)會計制度審計，其總資產(chǎn)為 97248 萬元，凈資產(chǎn)22075 萬元， 凈虧損 1867 萬元。? 管理效率低下。研究開發(fā)：缺乏資金進(jìn)行技術(shù)研究開發(fā)和設(shè)備更新。. 注冊資本公司注冊資本為 60000 萬元人民幣。4. 行業(yè)與市場分析. 行業(yè)分析. 鎢鎢是一種高熔點、高比重、高硬度的金屬，是現(xiàn)代工業(yè)不可替代的原材料，廣泛應(yīng)用于機(jī)械加工、冶金工業(yè)、 礦 山工具、石油鉆井、電子電訊、建筑工 業(yè)、兵器工業(yè)、航天航空等 領(lǐng)域。但由于開采不集中，國內(nèi)企業(yè)間惡性競爭，致使行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益不理想。其中湖南、XX 兩個省的儲量最大，占全國總儲量的 %。 從生產(chǎn)技術(shù)水平來說，鎢的采礦、選礦及冶煉，中國已達(dá)到世界第一流的水平。 鎢礦生產(chǎn) 根據(jù)有色協(xié)會快報統(tǒng)計，到 2022 年 10 月全國鎢礦山折合 WO3 含量達(dá)到 萬噸，其中 XX 省達(dá)到 萬噸，預(yù)計全年全國產(chǎn)量將超過6 萬噸。除去重復(fù)統(tǒng)計的以外，目前中國從事鎢礦開采的企業(yè)共有123 家。2022 年我國硬質(zhì)合金生產(chǎn)能力 10000 噸，產(chǎn)量 8740 噸。硬質(zhì)合金在國際市場上的流通量約 6000 噸，我國硬質(zhì)合金出口量占其中 20%左右，但銷售收入現(xiàn)在僅占到 %。問題源于 80 年代中期。經(jīng)治理整頓后，2022 年全國可統(tǒng)計鎢精礦產(chǎn)量(65％ WO3 精礦折合量) 仍達(dá) 萬噸，2022 年增至 萬噸，其中尚未包括未統(tǒng)計的民采產(chǎn)量。但由于開采無序、生產(chǎn)失控、 競相壓價， 導(dǎo)致供大于求，鎢精礦市場長期低迷，致使我國的資源優(yōu)勢沒有變成經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。由于企業(yè)資金困難，生產(chǎn)技術(shù)裝備得不到及時更新改造，勞動生產(chǎn)率較低。儲量萎縮，制 約行業(yè)發(fā)展。按現(xiàn)有的開采能力計算，7 到 8 年后，我國的黑鎢資源將消耗殆盡。礦山老化反映的問題，除了資源枯竭、產(chǎn)能萎縮、技術(shù)落后、效益低下以外，同時引發(fā)的礦區(qū)人口增加、企業(yè)人員富余、下崗再就業(yè)困難，住房、就業(yè) 、子女上學(xué)等問題突出，特困家庭弱勢群體比例上升，社會不穩(wěn)定因素增多等社會問題越來越嚴(yán)重。國外約４４％用于石油煉制14中催化裂化方面，其他少量用于化工廠等排放氣體催化凈化處理。 永磁材料則是新材料，在美國已占冶金領(lǐng)域主導(dǎo)市場。在陶瓷方面稀土有４種基本用途：彩釉，耐高溫材料，電子陶瓷和燃料電池。鎳氫電池隨著便攜式電話、個人電腦和ＰＨＳ等的普及而增長很快，已有替代鎳鎘電池之勢。目前，屬于稀土的１６種元素除鉅（Ｐｍ）外均能生產(chǎn)。（四）我國稀土工業(yè)呈現(xiàn)資源浪費,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的狀況我國稀土資源不僅儲量大，而且品種全。全國稀土工業(yè)的布局比較散、規(guī)模小、科技水平低；受技術(shù)力量、經(jīng)濟(jì)實力的局限，無力形成合力打造稀土工業(yè)的巨艦。組建全國性稀土集團(tuán)是國務(wù)院整頓稀土行業(yè)，制止對稀土資源的亂挖、亂煉、亂出口的重大舉措。稀土開發(fā)將從小規(guī)模生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)向大規(guī)模定制（大規(guī)模定制能給用戶提供個性化的產(chǎn)品）模式的改變，也是稀土行業(yè)未來參與國際競爭的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?？偟膩碚f，鉭主要用于電子、冶金、硬質(zhì) 合金、化學(xué)工業(yè)；鈮主要用于鋼鐵、陶瓷、超導(dǎo)和原子能工業(yè)。日本和其它資本主義國家都是從 50 年代末或 60 年代初開始發(fā)展鉭鈮工業(yè)的。美國是世界上鉭、鈮化合物和金屬的生產(chǎn)大國，其次為德國上和日本。（三）XX 省的鉭鈮礦鉭鈮是 XX 省“五朵金花”之一，XX 省計劃通過與外省市聯(lián)合開發(fā)，引進(jìn)、消化國內(nèi)外先進(jìn)技術(shù)和裝備，加快鉭鈮冶煉、深加工步伐和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，真正把鉭鈮資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，力爭使 XX 省成為全國鉭鈮 及精深加工系統(tǒng)產(chǎn) 品的重要生產(chǎn)基地。 預(yù)測 2022 年國內(nèi)鎢的需求量將達(dá)到 11450 噸，2022 年將達(dá)到 12200 噸。(三) 價格隨著新公司的成立，必將對全行業(yè)價格產(chǎn)生一定影響，預(yù)計未來五年鎢精礦將在 23000 元／噸至 25000 元／噸間徘徊，而 APT 價格將隨作鎢精礦的價格變化而同步變化。鉭鈮價格的影響因素還有非洲鉭鈮礦的價格，由于今年來非洲國家濫采濫挖嚴(yán)重，導(dǎo)致中國鉭鈮精礦價格猛跌，如果非洲沒有控制好，國內(nèi)鉭鈮礦的價格仍然存在若干變數(shù)。. 競爭對手分析. 株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)基本情況株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)，行業(yè)通常稱為株洲 601，是中國第一家硬質(zhì)合金企業(yè)，始建于 1954 年。公司在美國、德國、日本、香港均設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。戰(zhàn)略走向株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)最近與湖南柿竹園簽訂了合作協(xié)議，該項目主要開發(fā)刀具生產(chǎn)，但是株洲 601 對礦產(chǎn)資源的控制欲望也借此顯現(xiàn)，在這個項目的基礎(chǔ)上，株洲 601 對整個產(chǎn)業(yè)鏈的貫通已經(jīng)完成，已經(jīng)具備了鎢業(yè)整合者的雛形。212　 產(chǎn)品自貢 764 擁有自主的核心技術(shù)體系，產(chǎn)品涵蓋了鎢、鉬的初級品、半成品和成品的所有門類，并向深度加工產(chǎn)品延伸，年生產(chǎn)能力超萬噸。自貢 764 在成都龍泉的新廠技術(shù)比較先進(jìn)，生產(chǎn)的大型異型硬質(zhì)合金件在國內(nèi)比較領(lǐng)先。22. 廈門鎢業(yè)及廈門金鷺、廈門三虹基本情況廈門鎢業(yè)股份有限公司的前身是廈門鎢品廠，于 1997 年 12 月 30日由福建冶金、五礦發(fā)展、日本國聯(lián)合材料株式會社、 日本國三菱商事株式會社、廈門市寶利銘、福建省五礦發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。廈鎢全資控股的三虹鎢制品公司主要從事各種鎢絲的生產(chǎn)，在國內(nèi)占據(jù)一定的領(lǐng)先地位。3　 核心競爭力廈鎢目前在鎢行業(yè)的影響力主要集中在鎢精礦冶煉上，在這個環(huán)節(jié)綜合實力可以與廈鎢抗衡的對手很少。如果未來新公司的冶煉生產(chǎn)強(qiáng)大起來，廈鎢勢必向粉末或更深層次的鎢制品加工轉(zhuǎn)型。2　 產(chǎn)品24主要產(chǎn)品：仲鎢酸銨 6000 噸/年；氧化鎢 5000 噸/ 年，金屬鎢粉2022 噸/年；碳化鎢粉 1000 噸/年；鎢條或鉬條產(chǎn)品 500 噸。5　 與新公司的對比與新公司相比，靈活的機(jī)制和豐富的經(jīng)驗是民營企業(yè)最大的優(yōu)勢。其中能夠?qū)π鹿驹斐芍卮笥绊懙氖侵曛抻操|(zhì)合金集團(tuán)。鎢產(chǎn)品深加工株洲 601 和自貢 764 在鎢深加工領(lǐng)域的優(yōu)勢短期內(nèi)無法被替代，但國際硬質(zhì)合金巨頭的進(jìn)入可能影響這一領(lǐng)域的競爭格局。目前，政策性商品是有色股份的經(jīng)營支柱，其生存和發(fā)展與中國進(jìn)出口政策特別是配額和優(yōu)惠關(guān)稅政策密切相關(guān)。在鎢產(chǎn)業(yè)中，最核心的資源是礦產(chǎn)，控制礦山生產(chǎn)就是控制產(chǎn)業(yè)源頭，從而實現(xiàn)對整個行業(yè)的控制。因此，新公司的戰(zhàn)略應(yīng)該緊密配合五礦鎢產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略而協(xié)助五礦成為中國鎢產(chǎn)業(yè)旗艦型企業(yè)。長期為技術(shù)驅(qū)動型，以應(yīng)用領(lǐng)域為驅(qū)動龍頭，資源和中間產(chǎn)品為原材料提供者，實現(xiàn)這一步驟需要較長的時間，也需要與更廣泛的企業(yè)進(jìn)鎢礦資源 冶煉 中間產(chǎn)品 應(yīng)用領(lǐng)域控制資源擴(kuò)大 產(chǎn)能、提升技術(shù)水平整頓 逐步進(jìn)入28行合作。：（江鎢－香爐山－贛南鎢礦），調(diào)節(jié)鎢市場總供給，特別是合理地保護(hù)性利用優(yōu)質(zhì)的黑鎢資源。2. 第二階段. 實施步驟、附加值高的鎢粉產(chǎn)品，配合 應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展，通 過產(chǎn)業(yè)鏈打通的方式整合中間產(chǎn)品端。. 影響第二階段目標(biāo)達(dá)成的主要變數(shù)，要在中間產(chǎn)品領(lǐng)域加大發(fā)展30就必然搶占國內(nèi)其他廠商的市場，其他廠商會采取怎樣的競爭手段不得而知；，因此難以預(yù)料鎢中間產(chǎn)品價格的變動情況將會對利潤產(chǎn)生怎樣的影響；、質(zhì)量提出越來越高的要求，新公司的技術(shù)實力能否跟上發(fā)展而不至于被高端淘汰目前還難以判斷；，與其他企業(yè)進(jìn)行合作談判的情況；。. 第三階段可能的主要變數(shù)，與其他企業(yè)合作談判的情況；國外廠商對新公司的重視程度和認(rèn)可程度。因此，可以將新公司稀土業(yè)務(wù)完全歸并到中國南方稀土集團(tuán)進(jìn)行統(tǒng)一運作，新公司僅獲取投資收益。其中，稀土產(chǎn)業(yè)應(yīng)根據(jù)未來加入中國南方稀土集團(tuán)的情況來調(diào)整其相應(yīng)的管控方式。 1 控股子公司新江鎢最高管理層(總裁、副總裁)職能部室 業(yè)務(wù)單元 (下屬企業(yè)) *戰(zhàn)略發(fā)展部財務(wù)部人力資源部…鎢產(chǎn)業(yè) 鉭鈮稀土產(chǎn)業(yè)鎢礦山類企業(yè)冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)2 參股公司鉭鈮礦山類企業(yè)鉭鈮冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)鉭鈮應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)稀土冶煉與中間產(chǎn)品類企業(yè)稀土應(yīng)用產(chǎn)品類企業(yè)。同時為了分析改制成本，遠(yuǎn)卓還收集了江鎢下屬企業(yè)有關(guān)非經(jīng)營性資產(chǎn)和人員、企業(yè)人員結(jié)構(gòu)等資料。贛州鎢合金由于是新建企業(yè)，僅提供了 2022 年當(dāng)年的財務(wù)報表。遠(yuǎn)卓將基于江鎢提供的資料進(jìn)行盈利預(yù)測，并假設(shè)江鎢提供的上述資料均真實反映了情況。 前提假設(shè)在本次預(yù)測中，我們主要考察新公司在目前狀態(tài)下的盈利能力，因此不考慮新增投資對新公司盈利的影響。 方法將所有預(yù)測企業(yè)分成 4 類：礦山類、制造類、銷售類、擬破產(chǎn)企業(yè)：? 礦山類：漂塘、鐵山垅、小龍、西 華山、宜春 鉭鈮；? 制造類：華興鎢制品、九江冶煉廠、化工廠、贛研所、鎢合金；? 銷售類：進(jìn)出口、供銷；? 擬破產(chǎn)企業(yè)：7 家擬破產(chǎn)的鎢礦山企業(yè)。業(yè)務(wù)招待費按照前三年實際發(fā)生數(shù)占銷售收入比例的均值計算；勞動保險：1）、養(yǎng)老保險按工資總額（按照 2022 年工資總額基數(shù)計算）的 20％提取；2）、統(tǒng)籌外養(yǎng)老按照離退休人員 40 元/，人數(shù)取 2022 年人數(shù)；3）、離退休人員醫(yī)療費按照三年平均數(shù)計；4）、撫恤人員按照 160 元/，人數(shù)取 2022 年人數(shù)；5）、其他保險按照三年平均值計算；6）、其他的管理費用按照三年均值計算；人員工資和福利假設(shè) 2022－2022 年人員工資和福利水平維持 2022 年的水平不變；四、主營業(yè)務(wù)稅金及附加假設(shè) 2022－2022 年主營業(yè)務(wù)稅金及附加占銷售收入的比例按照前三年主營業(yè)務(wù)稅金及附加占銷售收入的比例計算，即主營業(yè)務(wù)稅金及42附加與銷售收入的比例＝前三年主營業(yè)務(wù)稅金及附加的加總/前三年銷售收入的加總。并假設(shè)所有新增投資都資本化，分 10 年攤銷。二、擬破產(chǎn)礦山類企業(yè)的分類假設(shè)前提假設(shè)所有的擬破產(chǎn)企業(yè)均在 2022 年年底以前完成破產(chǎn)程序，并順利由新公司回購，回購所需資金為 5000 萬。三、制造類企業(yè)和銷售類企業(yè)的分類假設(shè)由于這兩類企業(yè)個體差異較大，因此對單個企業(yè)分別給出假設(shè)條件，具體內(nèi)容如下。經(jīng)過與江鎢相關(guān)人員討論，預(yù)測主要將依照鉭鈮，稀土和熒光粉三大類進(jìn)行，其中熒光粉業(yè)務(wù)從 2022 年開始劃入 XX 南方稀土公司，九江冶煉廠只計投資收益，以后 5 年的預(yù)測我們也以此為前提。? 產(chǎn)品銷售單價假定： 鉭鈮類產(chǎn)品由于 2022 年非常規(guī)波動，因此按 202247和 2022 年的平均值測算。預(yù)測投資收益按照 2022 年的標(biāo)準(zhǔn)測算。g）、財務(wù)費用：參照“ 統(tǒng)一假設(shè)”。2）、預(yù)測假設(shè)a）、主營業(yè)務(wù)收入：48? 產(chǎn)量：按照年平均 10％增長率計算，最多不超過 APT4200噸產(chǎn)能規(guī)模(包含通過氧化鎢、鎢粉消耗的 APT)；? 產(chǎn)銷率按 100％計；? 銷售單價： APT 價格假定為在 APT 成本上增加 6000 元； 氧化鎢價格假定為在氧化鎢成本上基礎(chǔ)上增加 3000 元； 鎢粉價格假定為在鎢粉成本上增加 8000 元。贛研所1）、情況介紹贛州有色金屬研究所在 2022 年開始將主要業(yè)務(wù)分拆為兩家公司，原研究所母體保留，但僅作為投資收益的主體；在分拆的兩家公司中，XX 南方稀土有限公司由贛研所控股 56％，贛州立環(huán)磁電設(shè)備高技術(shù)有限公司由贛研所控股 60％，40％由職工持股會持股，但贛研所僅享有 40％的收益權(quán)（其他收益權(quán)分別為：職工40％、領(lǐng)導(dǎo)層 另享有 20％的收益權(quán)用于獎金分配）。? 稅金： 稀土產(chǎn)品：假設(shè)全部出口，無稅金； 立環(huán)產(chǎn)品：參照“統(tǒng) 一假設(shè)” 。512）、預(yù)測假設(shè)a）、主營業(yè)務(wù)收入：? 產(chǎn)量：根據(jù)其工藝特點測算，一年有效工作時間為 9 個月，年產(chǎn)量不能超過 4200 噸的設(shè)計產(chǎn)能，今年是開爐期，產(chǎn)量會迅速上升。2）、假設(shè)條件a）、主營業(yè)務(wù)收入? 銷售量。當(dāng)且僅當(dāng)庫存降低到安全庫存時開始新的生產(chǎn)； 產(chǎn)銷率按 100％計； 產(chǎn)量：2022 年的一季度銷售量為 243 噸，假設(shè)第二季度開始能夠迅速打開市場，年銷售為