龔方雄-后危機時代宏觀市場及金融業(yè)-wenkub
2023-05-27 18:44:40 本頁面
【正文】 6 07 08 09歐元區(qū)美國新興市場％5全濟球(15)(10)(5)051000 04 08 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52 56 60 64 68 72 76 80 84 88 92 96 00 04 08同比 %。濟球美國和歐洲在同步增長 ,經(jīng)歐元區(qū)及美國共同進入高于趨勢的增長通道n 美國和歐洲的核心通脹率將跌至 1%以下，美日歐央行長期維持較低利率水平美日歐集團的隱憂n 連續(xù) 30年失業(yè)率不斷下降的趨勢已宣告結(jié)束，將對經(jīng)濟和政治格局產(chǎn)生深刻的影響n 持續(xù)的高失業(yè)率和結(jié)構(gòu)性預算赤字將促使美國經(jīng)濟的潛在增長率接近 2%n 在經(jīng)常性賬目轉(zhuǎn)入赤字之際，日本公債將飆升接近 GDP的 250%同步的分化n 盡管增長是全球同步的，但新興市場經(jīng)濟復蘇更加活躍，且金融市場更加健康n 預計新興市場廣泛提前進入政策正?；?全和年2業(yè)及宏危SecuritiesChairman,PhDACMD挑 的 0展 及 宏 危 他 負責領(lǐng)導 摩根大通 中國投資銀行 業(yè)務(wù) ,同時 負責組建和發(fā)展 摩根大通在 中國 的證券業(yè)務(wù) 。在 任目前職務(wù)之前 ,龔先生曾任摩根大通 中國區(qū)研究部主管兼首席市場策略師及首席大中華區(qū)經(jīng)濟學家，負責領(lǐng)導摩根大通的中國研究和 市場策略團 隊，統(tǒng)籌證券分析、市場策略、宏觀及外匯 /利率的研究和 市場戰(zhàn)略 工作。機 觀 ,金 望 1機 戰(zhàn)2022年 12月機amp。China(Asia機觀和展0的挑球濟日本的快速啟動在降溫n 新興市場內(nèi)部 :宏展 灰色線條為美國經(jīng)濟衰退 (最新為 2022年 ), 摩根大通 2022–10年預測1907年大恐慌第一次世界大戰(zhàn) 經(jīng)濟大蕭條第二次世界大戰(zhàn)后卡特政府的信貸控制 /宏展球濟觀望4042444648505254百萬臺 (經(jīng)季調(diào)年率）2022 2022 2022 2022 2022 2022 20227全經(jīng)859095100105110115指數(shù) ,(00年 1月 –09年 7月的平均值 = 100) 00 02 04 06 08工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)摩根大通最終銷售代理指數(shù)觀望正在 進 行 強 勁 的生 產(chǎn) 反 彈全球工業(yè)生產(chǎn) 制造業(yè)產(chǎn)量同比 (經(jīng)季調(diào)后年率 )%歐元區(qū)數(shù)據(jù)來自各國數(shù)據(jù)加權(quán)平均值09年第三季度數(shù)據(jù)基于 9月份預估數(shù)據(jù)觀望消 費暫時 停滯但基本面向好全球消費者信心 美國 :球濟%的儲蓄率將于 2022年中期適度上升至 %n 09年第四季度個人消費回復至 0%，但 10下半年逐步升至 球濟宏展觀望我們對美國 GDP增長 %的預期對于重大經(jīng)濟衰退后的經(jīng)濟復蘇來說是適度的2022年美國 GDP可能會好于趨勢，但與歷史經(jīng)驗相比仍非常疲弱如果 2022年底的失業(yè)率為：美國 GDP在歷史上的衰退與復蘇 美國需要高增長率14全經(jīng)球濟宏展時市金望1機戰(zhàn)中國經(jīng)濟預期主要經(jīng)濟指標和預期資料來源 :地經(jīng)和態(tài)中國經(jīng)濟展望 –中國復蘇 /再加速的力度和可持續(xù)性如何 ?隨著增長領(lǐng)域的不斷擴大，第三季度實際 GDP同比強勁增長 %整體增長 :n 第三季度，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)進一步的強勁增長，環(huán)比增長 %(經(jīng)季調(diào)后年率 ),最新數(shù)據(jù)也證實了我們的觀點，即中國經(jīng)濟的主要增長來源已從政府投資拓展至消費、民間投資、出口的觸底和穩(wěn)步回升 鑒于很多行業(yè)的失業(yè)率較高和產(chǎn)能過剩，通脹壓力仍然較弱。受到抑制的通脹壓力將為央行在未來數(shù)月保持穩(wěn)定的必要回報率 ,我們認為央行不會轉(zhuǎn)向更大范圍的宏觀放貸緊縮，而會繼續(xù)依賴公開市場的運營來管理整體的流動性。可能在 10年第二季度開始出現(xiàn)存款準備金率上調(diào)，接下來很可能會在 10下半年大幅加息n 在財政層面 ,的濟市%， 與此同時凈出口將名義實際 GDP值降低了 ％n 庫存周期明顯增加 :資本形成總值對上半年的經(jīng)濟增長貢獻了 ％，但對第一季度的經(jīng)濟增長僅貢獻了 2％，大量報道表明多個板塊 (含工業(yè)用金屬和汽車 )正進行補庫存活動中國復蘇 /再加速的力度和可持續(xù)性如何 ?資料來源 :CEIC和摩根大通估算20本觀望動宏展場的濟市(儲蓄不足 )的經(jīng)濟增長模式，中國將不得不以比先前更快的步伐來調(diào)整其高儲蓄 ,宏展場消費疲弱背后的主要因素中國 GDP(按支出 )宏展場另外一個主要問題25本觀望動地經(jīng)和態(tài)資料來源： 和摩根大通預測中國的經(jīng)濟增長和全球大宗商品需求n 近年來由于中國在全球經(jīng)濟中的重要地位及其對全球 GDP增長的重要貢獻，市場對中國在全球大宗商品市場上扮演的角色和中國增長故事對大宗商品需求和價格的影響的興趣越來越濃厚n 很顯然，近年來中國是大宗商品邊際需求的主要來源 (從不景氣水平上的 )的逐步改善將會為中國大宗商品的進口提供支撐，從而為全球大宗商品價格提供一個底線，這些將會有利于大宗商品的出口。宏展場和摩根大通預測中國的大宗商品 /資源 /能源需求
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