部分實證分析全ppt課件-wenkub
2023-05-27 13:31:48 本頁面
【正文】 1989），分析師的均衡數(shù)量取決于分析師服務(wù)的總需求量和供給曲線的交集。也許是最接近我們的研究， Byrd等人（ 1993）記錄了在CEO對分析師協(xié)會演講之后跟蹤分析師的短期增長 。跟蹤分析師的決定因素的實證研究大多側(cè)重于企業(yè)特征而不是披露政策。我們控制其他變量（以往的研究已表明這些變量與利益變量相關(guān)），不難發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)內(nèi)，公司的信息披露政策越積極，跟蹤的分析師的人數(shù)越多，分析師的盈余預(yù)測越精確，分析師預(yù)測的離差程度越小，預(yù)測修訂的波動性越小。 一、引言 本文我們研究披露政策、跟蹤的分析師人數(shù)與預(yù)測特征之間的關(guān)系。公司披露政策與分析師行為 Mark H. Lang University of North Carolina at Chapel Hill Russell J. Lundholm University of Michigan 摘要： 本文研究了公司披露政策、公司分析師人數(shù)與分析師盈余預(yù)測的特征之間的關(guān)系 。 企業(yè)可以吸引分析師，提高市場預(yù)期的精確度，減少信息的不對稱，并通過采取更積極的披露政策來限制市場驚喜。 我們的研究表明，對跟蹤的分析師和分析師預(yù)測的特征而言，公司披露的信息對他們起著主導(dǎo)作用。 Bhushan（ 1989）在一個橫斷面研究中發(fā)現(xiàn)公司跟蹤的分析師的人數(shù)的增加與企業(yè)規(guī)模，體制的所有權(quán) 等 有關(guān)。 雖然有大量文獻是關(guān)于分析師預(yù)測的特征（見 Brown等人1985年和 Brown 1993年的評論），但是很少有論文考慮選擇性披露如何影響分析師的預(yù)測。 ? 如果從企業(yè)內(nèi)部獲得信息比從其他渠道成本低，那么公司內(nèi)部信息披露的增加會使分析師的供給曲線向右移動，增加了 總供給量 。 ? 分析師是主要的 信息提供者 ，這就和和公司直接為投資者披露私有信息形成競爭關(guān)系，那么公司自己披露私有信息將會替代分析師的分析工作。 ? 如果證實信息披露和預(yù)測離差值之間是正相關(guān)關(guān)系，則證明分析師在 預(yù)測模型的選擇 上存在差異 ? 鑒于信息披露對分析師預(yù)測的離差值的定向影響不明確，我們檢驗以下不定向的假設(shè)： ? H2：分析師盈余預(yù)測的離差值和公司披露政策的信息化程度無關(guān) ? 準(zhǔn)確度 ? 披露和預(yù)測準(zhǔn)確度的關(guān)系比較明確。 對一個公司披露的信息量沿著三個類別進行評估： 年度公開的信息 、 季度及其他公開的信息 、 投資者關(guān)系 。 ?“ 投資者關(guān)系 ” 這個類別 ： 一是公司對分析師的質(zhì)疑反應(yīng)靈敏的原因 ， 二是討論公司發(fā)展過程中管理的可行性和透明度 ， 三是向分析師報告的頻率及內(nèi)容 樣本來源 FAF評級的樣本主要來自于 19851989年的 FAF報告 ?？傮w來講，樣本中有 2272個 公司年度，在 5年的時間里每家公司大約被評估過 3遍。 描述性統(tǒng)計（ 2） 控制變量 ? Bhushan(1989)Brennan and Hughes(1991)提供了跟蹤公司的分析師數(shù)量與公司規(guī)模和績效波動之間正相關(guān)的實證證據(jù)。 ? 考慮到公司會推出新產(chǎn)品，這樣，盈余可能會與預(yù)測的盈余有很大的差距，分析師之間的共識度可能會很低，分析師預(yù)測可能會進行重要的修改。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1