股利理論與政策ppt課件-wenkub
2023-05-27 12:59:57 本頁(yè)面
【正文】 資費(fèi)用）的資本成本低于發(fā)行新股的成本。 （二）契 約 性 約 束 長(zhǎng)期借款協(xié)議、 債券契約、 優(yōu)先股協(xié)議、 租賃合約等 29 （ 三 ） 公 司 因 素 限制因素 說(shuō)明 盈余的穩(wěn)定性 盈余相對(duì)穩(wěn)定的公司可能支付較高的股利，盈余不穩(wěn)定的公司一般采取低股利政策。 超額累積利潤(rùn)限制 許多國(guó)家規(guī)定公司不得超額累積利潤(rùn)，一旦公司的保留盈余超過(guò)法律認(rèn)可的水平，將被加征額外稅額。 股利政策的主要內(nèi)容 ? 股利分配的形式 ? 股利支付率的確定 ? 每股股利額的確定 ? 股利分配的時(shí)間 23 二、股利政策的評(píng)價(jià)指標(biāo) ＝每股股利 /每股收益 ＝每股股利 /每股市場(chǎng)價(jià)格 %1 0 0??EDPd%1000??PD P SKd26 三、股利政策的影響因素 27 二、影響股利政策的因素 （一）法 律 因 素 《 公司法 》 《 證券法 》 限制因素 說(shuō)明 資本保全的限制 公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。 7 (5)實(shí)施辦法：無(wú)限售條件的流通股股東的現(xiàn)金紅利委托中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司通過(guò)其資金清算系統(tǒng)向股權(quán)登記日登記在冊(cè)并在上海證券交易所各會(huì)員單位辦理了指定交易的股東派發(fā)，投資者可于股利發(fā)放日在其指定的證券營(yíng)業(yè)部領(lǐng)取現(xiàn)金紅利。 6 例 111： 2022年 6月 18日，青島海爾股份有限公司董事會(huì)發(fā)布了 2022年度利潤(rùn)分配實(shí)施公告如下： 青島海爾股份有限公司 2022年度利潤(rùn)分配方案已經(jīng) 2022年 5月20日召開的公司 2022年度股東大會(huì)審議通過(guò)，利潤(rùn)分配方案為： (1)發(fā)放年度： 2022年度。 5 三、股利的發(fā)放程序 宣布日 ? 是股東大會(huì)決議通過(guò)并由董事會(huì)宣布發(fā)放股利的日期。 4 二、股利的種類 現(xiàn)金股利 ? 是股份有限公司以現(xiàn)金的形式從公司凈利潤(rùn)中分配給股東的投資報(bào)酬，也稱 紅利 或 股息 。1 第十章 股利理論與政策 第 1節(jié) 股利及其分配 第 2節(jié) 股利理論 第 3節(jié) 股利政策及其選擇 第 4節(jié) 股票分割與股票回購(gòu) 2 第 1節(jié) 股利及其分配 一、利潤(rùn)分配程序 二、股利的種類 三、股利的發(fā)放程序 3 一、利潤(rùn)分配程序 ? 5年內(nèi)稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)， 5年后稅后利潤(rùn)彌補(bǔ) ? 稅后利潤(rùn)的 10%，達(dá)到注冊(cè)資本 50%可不提取。 ? 是股份有限公司最常用的股利分配形式。 股權(quán)登記日 ? 是有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。 (2)發(fā)放范圍：截止到 2022年 6月 24日下午上海證券交易所收市后，在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司登記在冊(cè)的全體股東。有限售條件的流通股股東的現(xiàn)金紅利由本公司直接發(fā)放。 企業(yè)積累的限制 按照公司法 177條規(guī)定，公司稅后利潤(rùn)必須先提取法定公積金。 我國(guó)法律對(duì)公司累積利潤(rùn)尚未作出限制性規(guī)定。 資產(chǎn)的流動(dòng)性 資產(chǎn)流動(dòng)性較低的公司往往支付較低的股利。從資本成本考慮，如果公司有擴(kuò)大資金的需要，也應(yīng)當(dāng)采取低股利政策。 32 不同行業(yè)的股利支付率存在系統(tǒng)性差異。 35 例 某 A公司 20 6年提取公積金之后的稅后凈利為 4400萬(wàn)元，發(fā)行在外的普通股共為 2600萬(wàn)股。 為了保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使資本成本最低，投資項(xiàng)目所需其余資金，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用融通債務(wù)資金的方式解決。 ◇ 優(yōu)點(diǎn)： （ a）有利于向市場(chǎng)傳遞公司正常經(jīng)營(yíng)與穩(wěn)步發(fā)展的信息，樹立企業(yè)形象、增強(qiáng)投資者信心、穩(wěn)定股價(jià)； （ b）吸引對(duì)股利有較高依賴性的股東，有利其計(jì)劃安排收支。 缺點(diǎn)： ①公司財(cái)務(wù)壓力較大，缺乏財(cái)
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