【正文】 ）庇古的“劍橋方程式” 馬歇爾的弟子、劍橋?qū)W派的一主要代表人物庇古（ Arthur Cecil Pigou， 18771959）在馬歇爾分析的基礎(chǔ)上，把現(xiàn)金余額理論用數(shù)學(xué)方程式予以解釋，庇古給出了一個公式： P=KY/M 按照該式，如 Y與 M不變，則單位貨幣的幣值 P與 K的變化成正比。因此，他認(rèn)為，貨幣的價值決定于全國居民用通貨保持的實(shí)物價值與信用貨幣數(shù)量的比例。 ? 他認(rèn)為，在一般情況下，人們都把財產(chǎn)和收入的一部分用貨幣的形式持有，而另一部分用非貨幣的形式（實(shí)物形態(tài)或直接消費(fèi)）持有。供給為當(dāng)時存在的通貨量，需求則為人們對于貨幣的需要量。 ? 在分析了貨幣之后，費(fèi)雪又把存款通貨引入以上公式，并用 M′表示了存款通貨的總額，以 V′表示其平均流通速度，公式則變?yōu)椋? MV+M′V′=PT或 P=（ MV+M′V′） /T 現(xiàn)金余額數(shù)量說 ? 現(xiàn)金余額數(shù)量說著眼于貨幣的貯藏手段職能，把貨幣數(shù)量規(guī)定為“一定時刻上停息的貨幣量”，所以不關(guān)注貨幣的流通速度，而注重貨幣的停息時間。以 P作為加權(quán)平均后的一般物價水平， T表示用貨幣進(jìn)行交易的社會總商品量。 ? 甘末爾給出的包括支票信用在內(nèi)的總的通貨數(shù)量方程式是： Ps=MSRS/NSES ? 甘末爾認(rèn)為，信用交易與貨幣交易一樣影響物價，但由于信用票據(jù)數(shù)量與貨幣數(shù)量之間保持著一定的比例關(guān)系，因此，貨幣數(shù)量決定物價始終是一個真理，而且不因信用發(fā)展而改變。 ? 甘末爾在分析了貨幣數(shù)量與價格的關(guān)系之后，還分析了信用交易對物價的影響。 現(xiàn)金交易數(shù)量說 現(xiàn)金交易數(shù)量說著眼于貨幣的流通手段職能，把貨幣數(shù)量規(guī)定為“一定時期內(nèi)用以交易的貨幣量”，所以比較注重貨幣的流通速度，現(xiàn)金交易數(shù)量說的主要代表人物是甘末爾和費(fèi)雪，他們二人先后提出了二個著名的交易方程式。該書表面上不涉及具體的實(shí)際的經(jīng)濟(jì)問題，似乎是一本十分抽象的理論著作，但實(shí)際上是對他以前一系列政論性論文的總結(jié)和理論概括，有著極強(qiáng)的針對性和現(xiàn)實(shí)性，其宗旨就是為工業(yè)資產(chǎn)階級反對土地貴族的斗爭提供迫切需要的理論武器 (該書在作者生前還出了兩版，即 1819年再版， 1821年第三版 )。 ? 李嘉圖從 1809年發(fā)表第一篇經(jīng)濟(jì)論文開始，一發(fā)不可收。 ? 李嘉圖并不長壽的一生是很有特色的。 大衛(wèi) ?李嘉圖 ? 大衛(wèi) 彼特（ William Pitt le Jeune）曾把他的理論應(yīng)用到與法國簽訂 1786年的條約和擬定財政預(yù)算。 ? 為國家或者社會共同體帶來足夠的收入以創(chuàng)造公共產(chǎn)品。斯密的哲學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，認(rèn)為國家財富來源于勞動。斯密 ? 亞當(dāng) 穆勒（ John Stuart Mill， 18061873）在其父詹姆斯 他認(rèn)為，一國流通的必需的貨幣量，取決于該國每年所流通的商品的價值量，亦即取決于該國每年所銷售的商品的價格總額，而不是商品的價格總額取決于流通中的貨幣量?？蔡亓_是最早論述貨幣數(shù)量增加如何引起物價上漲過程的，也是第一個認(rèn)識到貨幣數(shù)量增加與物價上漲之間并不是完全對等比例關(guān)系的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他認(rèn)為貨幣的價值就完全由供給數(shù)量來決定。 三、貨幣數(shù)量說 ? （一）早期貨幣數(shù)量說 貨幣數(shù)量與物價關(guān)系的爭論最初也是由如何解釋物價變動引起的。他們認(rèn)為，雖然貨幣是由貴金屬鑄造的，但貨幣的價值不是貨幣本身所具有的，而是由國家的權(quán)威規(guī)定的。孟（ Thomas Mun， 15711614）。就一個國家來說，國內(nèi)流通不增加財富總量，對外貿(mào)易才是財富的來源，因為對外貿(mào)易是增加一國金屬貨幣數(shù)量唯一的手段。重商主義者代表和反映當(dāng)時商業(yè)資本的利益，為資本的原始積累搖旗吶喊。 ? 對現(xiàn)代西方貨幣金融理論的研究可以沿著兩條不同的主線進(jìn)行：一條是以理論問題為核心，采取橫向比較的方式，研究不同學(xué)派各經(jīng)濟(jì)學(xué)家在同一理論問題上各自不同的看法；另一條是以學(xué)派為核心，采取縱向連續(xù)的方式，研究各個學(xué)派在不同理論問題上的系統(tǒng)觀點(diǎn)與主張。圖中，越靠近 左邊的學(xué)派主張國家利用經(jīng)濟(jì)政策 對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)的色彩越濃，越靠近 右邊的學(xué)派主張經(jīng)濟(jì)自由發(fā)展 的色彩越濃，因此，這張圖實(shí)際上是這 10個學(xué)派理論思潮、政策傾向的定位圖，也指出了每個學(xué)派最重要的特點(diǎn) ——是 主張政府干預(yù)還是經(jīng)濟(jì)自由。第 12章介紹的這些理論都很有名，都很有影響，但又不好歸入哪個學(xué)派，因此在這里單拉出來，形成一章，限于篇幅，又不能介紹得太詳細(xì)，大家在學(xué)習(xí)時，也是 作為一般的了解 就可以了?，F(xiàn)代貨幣金融學(xué)說 第一章 導(dǎo)論： 1936年以前西方金融理論 第二章 凱恩斯的貨幣金融學(xué)說 第三章 新劍橋?qū)W派的貨幣金融學(xué)說 第四章 新古典綜合派的貨幣金融學(xué)說 第五章 新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派的貨幣金融說 第六章 哈耶克的貨幣金融學(xué)說 第七章 弗萊堡學(xué)派的貨幣金融學(xué)說 第八章 瑞典學(xué)派的貨幣金融學(xué)說 第九章 貨幣學(xué)派的貨幣金融學(xué)說 第十章 供給學(xué)派的貨幣金融學(xué)說 第十一章 合理預(yù)期學(xué)派的貨幣金融學(xué)說 第十二章 西方金融學(xué)說的新發(fā)展 ? 第一章導(dǎo)論 ： 1936年以前西方貨幣金融理論的概述，對 1936年以前西方貨幣金融理論中的幾個主要問題進(jìn)行一下簡要的回顧，以便更好地理解和把握現(xiàn)代西方金融學(xué)家的思想和觀點(diǎn)。通過上述分析，我們就可以得出， 第 2章至第 11章 ——10個學(xué)派的貨幣金融學(xué)說是學(xué)習(xí)的重點(diǎn)。 Chap1導(dǎo)論 :1936年前的金融學(xué)說 ? 學(xué)習(xí)目的與要求 ? 通過學(xué)習(xí)本章，學(xué)員要了解西方早期和近代金融理論的主要思想淵源和來龍去脈；辨析西方貨幣本質(zhì)觀中的金屬主義和名目主義；了解早期和近代貨幣數(shù)量說的主要代表性觀點(diǎn)；了解早期和近代西方學(xué)者在信用和利息問題上的主要爭議點(diǎn)；分析銀行主義和通貨主義觀點(diǎn)的差異；了解維克塞爾對金融理論的貢獻(xiàn)和對當(dāng)代金融理論的影響。以學(xué)派為核心，可以把每個學(xué)派的觀點(diǎn)主張完整系統(tǒng)地表現(xiàn)出來，避免支離破碎，體現(xiàn)出學(xué)術(shù)研究的邏輯性和系統(tǒng)性，注重的是各學(xué)派學(xué)術(shù)體系中各種觀點(diǎn)和主張之間的因果關(guān)系和內(nèi)在聯(lián)系。 ? 重商主義者認(rèn)為，貨幣天然是貴金屬，天然是財富，因此，貨幣必須具有金屬的內(nèi)容和實(shí)質(zhì)價值，不能被其他所代替。在對外貿(mào)易中，要堅持少買多賣的原則，為國家聚斂財富。這種把貨幣等同于貴金屬的觀點(diǎn)，后人稱之為“金屬主義”，也稱“貨幣金屬觀。名目主義者的主要代表人物尼古拉斯 如何解釋金銀與物價的關(guān)系，法國的博丹（ Jean Bodin， 16301596）、英國的托馬斯 ? 坎特羅（ Riehard Cantillon，？ 1734）在洛克研究的基礎(chǔ)上，又對貨幣數(shù)量增加引起物價上漲的過程作了論述。他的這種分析后來成為維克塞爾“累積過程理論”的基礎(chǔ)，而維克塞爾的累積理論又對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展起了十分重要的導(dǎo)向作用。 ? 大衛(wèi) 穆勒（ James Mill， 17731836）和李嘉圖的影響下，對過去各家的理論加以綜合和發(fā)展，以至成為早期貨幣數(shù)量學(xué)說的一個重要經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其學(xué)說支配貨幣理論界數(shù)十年。斯密 (Adam Smith)，生于 1723年， 蘇格蘭著名的哲學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家。該書今天被認(rèn)為是古典自由政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的第一部理論著作。 ? 正確的使用經(jīng)濟(jì)學(xué)的原則可以同時使君主和人民增加財富。斯密第一次把科學(xué)調(diào)查的方法應(yīng)用的“經(jīng)濟(jì)學(xué)”上，或者第一次把經(jīng)濟(jì)學(xué)建立成一門完整的科學(xué)的嘗試。李嘉圖 (David Ricardo)，生于 1772年，卒于 1823年，是英國古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的偉大代表者，他與馬爾薩斯是同時代人，他們兩人雖然在人口論、工資論等方面有某些共同語言，但他們在涉及土地貴族和工業(yè)階級利益發(fā)生沖突的地租論及其理論基礎(chǔ) (價值論 )等問題上存在著尖銳分歧，馬爾薩斯是資產(chǎn)階級化的土地貴族的思想家，而李嘉圖則是在產(chǎn)業(yè)革命中已經(jīng)成長起來的工業(yè)資產(chǎn)階級的堅定代表者。他出生于一個猶太族的資產(chǎn)階級家庭，在家庭影響下，他自幼受到商業(yè)教育和經(jīng)商的熏陶， 14歲時結(jié)束了正規(guī)教育；他 21歲時由于執(zhí)意愛戀一位信仰基督教的女子而終于被逐出了家庭，他遂利用其父在商界的關(guān)系和他自己的經(jīng)驗，積極投身于交易所的活動，不久 (25歲 )成為巨富；隨后，為彌補(bǔ)早年教育的不足， 26歲的他開始致力于學(xué)術(shù)研習(xí)，對于數(shù)學(xué)、物理、化學(xué)、地質(zhì)和礦物等均有涉獵，并參與創(chuàng)立英國皇家地質(zhì)學(xué)會。開始集中于當(dāng)時爭論的焦點(diǎn)幣值和物價問題， 1809年李嘉圖匿名發(fā)表了“黃金價格”一文，奠定了他自己的貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)； 1810年到 1816年間發(fā)表的一系列論文，主旨在于指出幣值下跌的原因在于紙幣發(fā)行過多，補(bǔ)救的辦法是減少發(fā)行，實(shí)行十足黃金準(zhǔn)備、恢復(fù)無限制兌現(xiàn)。 1819年李嘉圖入選國會，是托利黨政府反對派中代表工業(yè)資產(chǎn)階級利益的最激進(jìn)集團(tuán)中的一員，繼續(xù)致力于鼓吹議會改革，反對谷物法，提倡自由貿(mào)易，反對宗教專制。 ? （ 1）甘末爾的交易方程式。他將信用分為三種：①債務(wù)不能轉(zhuǎn)讓的信用形態(tài)，如賬簿信用；②延期支付的信用形態(tài)，如期票與匯票；③見票即付的信用形態(tài)，如支票、即期票據(jù)等。 ? （ 2）費(fèi)雪的交易方程式 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪（ Irivng Fisher， 18671947）集前人貨幣數(shù)量之大成，特別是在甘末爾研究的基礎(chǔ)上，發(fā)表了著名的費(fèi)雪交易方程式，成為近代貨幣數(shù)量說的最著名代表之一。則： ? E=PT， MV=PT或 P=MV/T ? 費(fèi)雪認(rèn)為，物價水平與貨幣數(shù)量 M、貨幣流通速度 V和用貨幣進(jìn)行交易的商品量 T的關(guān)系是：①與貨幣流通數(shù)量 M作正比例的變動；②與貨幣流通速度 V作正比例的變動；③與用貨幣進(jìn)行交易的商品量 T作反比例的變動。這一學(xué)說的主要代表人物為劍橋?qū)W派的馬歇爾、庇古等。馬歇爾認(rèn)為，費(fèi)雪的交易方程式有很大缺點(diǎn)。一國公眾以貨幣形式保有的收入或財富，成為備用購買力，形成一國通貨的總價值。若貨幣數(shù)量不變而實(shí)物價值變動，則貨幣的價值隨之作正比例變動，若實(shí)物價值不變而貨幣數(shù)量變動，則貨幣價值便隨之作反比例變動。因為幣值越高，物價越低，物價與 K的變化成反比。他認(rèn)為人們擁有的財產(chǎn)與收入有三種用途：一是投資于實(shí)物形態(tài)，從事生產(chǎn)；二是用以直接消費(fèi)；三是保持貨幣形態(tài)，形成現(xiàn)金余額。許多人對貨幣理論的定量分析就是建立在現(xiàn)金交易數(shù)量說和現(xiàn)金余額數(shù)量說的基礎(chǔ)上的，特別是現(xiàn)金余額數(shù)量說，開創(chuàng)了研究貨幣需求四個的新視角并成為現(xiàn)代貨幣需求理論的先驅(qū)。在這個過程中，西方金融理論界先后有兩種重要的學(xué)說，即“信用媒介論”和“信用創(chuàng)造論”。銀行通過充當(dāng)信用媒介，起到轉(zhuǎn)移和再分配社會現(xiàn)實(shí)資本、提高資本效益的作用。即第三，信用可以通過資本的再分配，促進(jìn)利潤率的平均化。信用創(chuàng)造論認(rèn)為，銀行的功能，在于為社會創(chuàng)造信用。信用創(chuàng)造說的先驅(qū)者約翰 即使完全的紙幣流通條件下，商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)仍然是最為重要的。創(chuàng)造說從技術(shù)上描述了銀行信用對貨幣流通和經(jīng)濟(jì)過程的影響，并實(shí)際上提出了在信用制度下貨幣供應(yīng)方式和貨幣倍數(shù)擴(kuò)張的原理，這為中央銀行的完善和對貨幣、信用量的調(diào)節(jié)與控制提供了理論依據(jù)，對后來的經(jīng)濟(jì)學(xué)家深入研究貨幣、信用是一個重要的啟發(fā)。配第（ Willian Petty， 16231687）、亞當(dāng) 西尼爾的“節(jié)欲論” ? 19世紀(jì)中葉，英國庸俗經(jīng)濟(jì)學(xué)家西尼爾（ ， 17901864）提出了著名的“節(jié)欲論”，他把利息看成是貨幣所有者為積累資本放棄當(dāng)前消費(fèi)而“節(jié)欲”的報酬。龐巴維克的利息概念是廣泛的，他把剩余價值的各種形態(tài)都稱之為利息。當(dāng)物品所有者延緩對物品的現(xiàn)在消費(fèi)而轉(zhuǎn)借給他人消費(fèi)時，就要求對方支付相當(dāng)于價值時差的貼水。他們認(rèn)為等待或延期消費(fèi)只能形成儲蓄，僅僅構(gòu)成資本的供給。資本的價格或使用資本的報酬 ——利息率則是由資本的供給（儲蓄）與資本的需求（投資）二者之間的均衡來決定。圖中，S代表儲蓄， I代表投資，兩曲線的交點(diǎn) E表示儲蓄與投資相等，其決定的利率稱為均衡利率（ i0）。因此變動利率又能使儲蓄與投資趨于平衡。他們認(rèn)為，銀行券的發(fā)行應(yīng)隨黃金量的增加而增加，并隨黃金量的減少而減少，以使銀行券的流通恰如純粹金屬鑄幣流通時一樣。這些主張被當(dāng)時的英國政府首相庇爾（ ）所采納（庇爾本人亦是通貨主義者），擬成 《 英格蘭銀行條例 》 ，提交議會表決，結(jié)果下院否決，上院通過。他們把可以兌現(xiàn)的銀行券與不能兌現(xiàn)的紙幣進(jìn)行了區(qū)別，認(rèn)為銀行券是根據(jù)商品流通的需要而發(fā)行的，發(fā)行銀行在這個過程中處于被動的地位，既不能任意增加銀行券的發(fā)行數(shù)量，也不能減少其數(shù)量。奧維爾斯頓把經(jīng)濟(jì)周期分成十個階段，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)運(yùn)動按照這十個階段順序進(jìn)行周而復(fù)地循環(huán)。為什么在繁榮和狂熱之后，必然會發(fā)生危機(jī)？奧維爾斯頓認(rèn)為是信用過度擴(kuò)張后的突然收縮所致。圖克還分析了引起經(jīng)濟(jì)周期的原因，他認(rèn)為主要在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的性質(zhì)，特別是商品消費(fèi)與供給關(guān)系的變化。并且他認(rèn)為，在純粹的金屬貨幣流通條件下，不會自動誘發(fā)或加劇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，在銀行券與金屬幣混合流通下，因銀行券容易發(fā)行過多，則可能促成或加劇這種危機(jī)，這也是前面所述的他力主對銀行券實(shí)施調(diào)節(jié)的理由。他們認(rèn)為，助長或減弱經(jīng)濟(jì)周期波動程度的是信用而不是通貨。（ 3）以 整個經(jīng)濟(jì)供給和需求的變動及相互關(guān)系為主要分析線索 ，把儲蓄與投資、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)與一般物價水平聯(lián)系起來。供給自創(chuàng)需求的薩伊定律否定了貨幣對經(jīng)濟(jì)的作用，從而否定了生產(chǎn)過剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。他認(rèn)為在現(xiàn)實(shí)生活