【正文】 ）庇古的“劍橋方程式” 馬歇爾的弟子、劍橋學派的一主要代表人物庇古（ Arthur Cecil Pigou， 18771959）在馬歇爾分析的基礎上，把現(xiàn)金余額理論用數(shù)學方程式予以解釋，庇古給出了一個公式： P=KY/M 按照該式，如 Y與 M不變，則單位貨幣的幣值 P與 K的變化成正比。因此，他認為，貨幣的價值決定于全國居民用通貨保持的實物價值與信用貨幣數(shù)量的比例。 ? 他認為，在一般情況下，人們都把財產和收入的一部分用貨幣的形式持有，而另一部分用非貨幣的形式（實物形態(tài)或直接消費）持有。供給為當時存在的通貨量，需求則為人們對于貨幣的需要量。 ? 在分析了貨幣之后，費雪又把存款通貨引入以上公式，并用 M′表示了存款通貨的總額，以 V′表示其平均流通速度，公式則變?yōu)椋? MV+M′V′=PT或 P=（ MV+M′V′） /T 現(xiàn)金余額數(shù)量說 ? 現(xiàn)金余額數(shù)量說著眼于貨幣的貯藏手段職能，把貨幣數(shù)量規(guī)定為“一定時刻上停息的貨幣量”，所以不關注貨幣的流通速度，而注重貨幣的停息時間。以 P作為加權平均后的一般物價水平， T表示用貨幣進行交易的社會總商品量。 ? 甘末爾給出的包括支票信用在內的總的通貨數(shù)量方程式是： Ps=MSRS/NSES ? 甘末爾認為，信用交易與貨幣交易一樣影響物價，但由于信用票據數(shù)量與貨幣數(shù)量之間保持著一定的比例關系，因此，貨幣數(shù)量決定物價始終是一個真理，而且不因信用發(fā)展而改變。 ? 甘末爾在分析了貨幣數(shù)量與價格的關系之后，還分析了信用交易對物價的影響。 現(xiàn)金交易數(shù)量說 現(xiàn)金交易數(shù)量說著眼于貨幣的流通手段職能，把貨幣數(shù)量規(guī)定為“一定時期內用以交易的貨幣量”，所以比較注重貨幣的流通速度，現(xiàn)金交易數(shù)量說的主要代表人物是甘末爾和費雪，他們二人先后提出了二個著名的交易方程式。該書表面上不涉及具體的實際的經濟問題，似乎是一本十分抽象的理論著作，但實際上是對他以前一系列政論性論文的總結和理論概括，有著極強的針對性和現(xiàn)實性，其宗旨就是為工業(yè)資產階級反對土地貴族的斗爭提供迫切需要的理論武器 (該書在作者生前還出了兩版，即 1819年再版， 1821年第三版 )。 ? 李嘉圖從 1809年發(fā)表第一篇經濟論文開始，一發(fā)不可收。 ? 李嘉圖并不長壽的一生是很有特色的。 大衛(wèi) ?李嘉圖 ? 大衛(wèi) 彼特（ William Pitt le Jeune）曾把他的理論應用到與法國簽訂 1786年的條約和擬定財政預算。 ? 為國家或者社會共同體帶來足夠的收入以創(chuàng)造公共產品。斯密的哲學和經濟學理論，認為國家財富來源于勞動。斯密 ? 亞當 穆勒（ John Stuart Mill， 18061873）在其父詹姆斯 他認為，一國流通的必需的貨幣量，取決于該國每年所流通的商品的價值量，亦即取決于該國每年所銷售的商品的價格總額，而不是商品的價格總額取決于流通中的貨幣量?？蔡亓_是最早論述貨幣數(shù)量增加如何引起物價上漲過程的，也是第一個認識到貨幣數(shù)量增加與物價上漲之間并不是完全對等比例關系的經濟學家。他認為貨幣的價值就完全由供給數(shù)量來決定。 三、貨幣數(shù)量說 ? （一）早期貨幣數(shù)量說 貨幣數(shù)量與物價關系的爭論最初也是由如何解釋物價變動引起的。他們認為，雖然貨幣是由貴金屬鑄造的，但貨幣的價值不是貨幣本身所具有的，而是由國家的權威規(guī)定的。孟（ Thomas Mun， 15711614）。就一個國家來說，國內流通不增加財富總量，對外貿易才是財富的來源，因為對外貿易是增加一國金屬貨幣數(shù)量唯一的手段。重商主義者代表和反映當時商業(yè)資本的利益，為資本的原始積累搖旗吶喊。 ? 對現(xiàn)代西方貨幣金融理論的研究可以沿著兩條不同的主線進行：一條是以理論問題為核心，采取橫向比較的方式，研究不同學派各經濟學家在同一理論問題上各自不同的看法；另一條是以學派為核心，采取縱向連續(xù)的方式，研究各個學派在不同理論問題上的系統(tǒng)觀點與主張。圖中，越靠近 左邊的學派主張國家利用經濟政策 對經濟進行干預的色彩越濃，越靠近 右邊的學派主張經濟自由發(fā)展 的色彩越濃，因此，這張圖實際上是這 10個學派理論思潮、政策傾向的定位圖，也指出了每個學派最重要的特點 ——是 主張政府干預還是經濟自由。第 12章介紹的這些理論都很有名，都很有影響，但又不好歸入哪個學派，因此在這里單拉出來，形成一章，限于篇幅，又不能介紹得太詳細，大家在學習時，也是 作為一般的了解 就可以了?，F(xiàn)代貨幣金融學說 第一章 導論： 1936年以前西方金融理論 第二章 凱恩斯的貨幣金融學說 第三章 新劍橋學派的貨幣金融學說 第四章 新古典綜合派的貨幣金融學說 第五章 新凱恩斯主義經濟學派的貨幣金融說 第六章 哈耶克的貨幣金融學說 第七章 弗萊堡學派的貨幣金融學說 第八章 瑞典學派的貨幣金融學說 第九章 貨幣學派的貨幣金融學說 第十章 供給學派的貨幣金融學說 第十一章 合理預期學派的貨幣金融學說 第十二章 西方金融學說的新發(fā)展 ? 第一章導論 ： 1936年以前西方貨幣金融理論的概述，對 1936年以前西方貨幣金融理論中的幾個主要問題進行一下簡要的回顧，以便更好地理解和把握現(xiàn)代西方金融學家的思想和觀點。通過上述分析，我們就可以得出， 第 2章至第 11章 ——10個學派的貨幣金融學說是學習的重點。 Chap1導論 :1936年前的金融學說 ? 學習目的與要求 ? 通過學習本章，學員要了解西方早期和近代金融理論的主要思想淵源和來龍去脈；辨析西方貨幣本質觀中的金屬主義和名目主義；了解早期和近代貨幣數(shù)量說的主要代表性觀點；了解早期和近代西方學者在信用和利息問題上的主要爭議點；分析銀行主義和通貨主義觀點的差異；了解維克塞爾對金融理論的貢獻和對當代金融理論的影響。以學派為核心，可以把每個學派的觀點主張完整系統(tǒng)地表現(xiàn)出來，避免支離破碎，體現(xiàn)出學術研究的邏輯性和系統(tǒng)性，注重的是各學派學術體系中各種觀點和主張之間的因果關系和內在聯(lián)系。 ? 重商主義者認為，貨幣天然是貴金屬，天然是財富，因此，貨幣必須具有金屬的內容和實質價值，不能被其他所代替。在對外貿易中，要堅持少買多賣的原則，為國家聚斂財富。這種把貨幣等同于貴金屬的觀點，后人稱之為“金屬主義”，也稱“貨幣金屬觀。名目主義者的主要代表人物尼古拉斯 如何解釋金銀與物價的關系，法國的博丹（ Jean Bodin， 16301596）、英國的托馬斯 ? 坎特羅（ Riehard Cantillon，？ 1734）在洛克研究的基礎上，又對貨幣數(shù)量增加引起物價上漲的過程作了論述。他的這種分析后來成為維克塞爾“累積過程理論”的基礎，而維克塞爾的累積理論又對現(xiàn)代經濟學的發(fā)展起了十分重要的導向作用。 ? 大衛(wèi) 穆勒（ James Mill， 17731836）和李嘉圖的影響下，對過去各家的理論加以綜合和發(fā)展，以至成為早期貨幣數(shù)量學說的一個重要經濟學家，其學說支配貨幣理論界數(shù)十年。斯密 (Adam Smith)，生于 1723年， 蘇格蘭著名的哲學家和經濟學家。該書今天被認為是古典自由政治經濟學的第一部理論著作。 ? 正確的使用經濟學的原則可以同時使君主和人民增加財富。斯密第一次把科學調查的方法應用的“經濟學”上，或者第一次把經濟學建立成一門完整的科學的嘗試。李嘉圖 (David Ricardo)，生于 1772年，卒于 1823年，是英國古典經濟學的偉大代表者，他與馬爾薩斯是同時代人，他們兩人雖然在人口論、工資論等方面有某些共同語言，但他們在涉及土地貴族和工業(yè)階級利益發(fā)生沖突的地租論及其理論基礎 (價值論 )等問題上存在著尖銳分歧，馬爾薩斯是資產階級化的土地貴族的思想家，而李嘉圖則是在產業(yè)革命中已經成長起來的工業(yè)資產階級的堅定代表者。他出生于一個猶太族的資產階級家庭，在家庭影響下，他自幼受到商業(yè)教育和經商的熏陶， 14歲時結束了正規(guī)教育；他 21歲時由于執(zhí)意愛戀一位信仰基督教的女子而終于被逐出了家庭，他遂利用其父在商界的關系和他自己的經驗，積極投身于交易所的活動，不久 (25歲 )成為巨富；隨后，為彌補早年教育的不足， 26歲的他開始致力于學術研習，對于數(shù)學、物理、化學、地質和礦物等均有涉獵，并參與創(chuàng)立英國皇家地質學會。開始集中于當時爭論的焦點幣值和物價問題， 1809年李嘉圖匿名發(fā)表了“黃金價格”一文，奠定了他自己的貨幣數(shù)量論的基礎； 1810年到 1816年間發(fā)表的一系列論文，主旨在于指出幣值下跌的原因在于紙幣發(fā)行過多，補救的辦法是減少發(fā)行，實行十足黃金準備、恢復無限制兌現(xiàn)。 1819年李嘉圖入選國會，是托利黨政府反對派中代表工業(yè)資產階級利益的最激進集團中的一員，繼續(xù)致力于鼓吹議會改革，反對谷物法，提倡自由貿易，反對宗教專制。 ? （ 1）甘末爾的交易方程式。他將信用分為三種：①債務不能轉讓的信用形態(tài)，如賬簿信用；②延期支付的信用形態(tài)，如期票與匯票；③見票即付的信用形態(tài)，如支票、即期票據等。 ? （ 2）費雪的交易方程式 美國經濟學家費雪（ Irivng Fisher， 18671947）集前人貨幣數(shù)量之大成，特別是在甘末爾研究的基礎上，發(fā)表了著名的費雪交易方程式，成為近代貨幣數(shù)量說的最著名代表之一。則： ? E=PT， MV=PT或 P=MV/T ? 費雪認為，物價水平與貨幣數(shù)量 M、貨幣流通速度 V和用貨幣進行交易的商品量 T的關系是：①與貨幣流通數(shù)量 M作正比例的變動；②與貨幣流通速度 V作正比例的變動；③與用貨幣進行交易的商品量 T作反比例的變動。這一學說的主要代表人物為劍橋學派的馬歇爾、庇古等。馬歇爾認為，費雪的交易方程式有很大缺點。一國公眾以貨幣形式保有的收入或財富，成為備用購買力，形成一國通貨的總價值。若貨幣數(shù)量不變而實物價值變動，則貨幣的價值隨之作正比例變動，若實物價值不變而貨幣數(shù)量變動，則貨幣價值便隨之作反比例變動。因為幣值越高，物價越低，物價與 K的變化成反比。他認為人們擁有的財產與收入有三種用途：一是投資于實物形態(tài)，從事生產；二是用以直接消費；三是保持貨幣形態(tài)，形成現(xiàn)金余額。許多人對貨幣理論的定量分析就是建立在現(xiàn)金交易數(shù)量說和現(xiàn)金余額數(shù)量說的基礎上的，特別是現(xiàn)金余額數(shù)量說，開創(chuàng)了研究貨幣需求四個的新視角并成為現(xiàn)代貨幣需求理論的先驅。在這個過程中，西方金融理論界先后有兩種重要的學說，即“信用媒介論”和“信用創(chuàng)造論”。銀行通過充當信用媒介，起到轉移和再分配社會現(xiàn)實資本、提高資本效益的作用。即第三，信用可以通過資本的再分配，促進利潤率的平均化。信用創(chuàng)造論認為，銀行的功能，在于為社會創(chuàng)造信用。信用創(chuàng)造說的先驅者約翰 即使完全的紙幣流通條件下，商業(yè)銀行的存款業(yè)務仍然是最為重要的。創(chuàng)造說從技術上描述了銀行信用對貨幣流通和經濟過程的影響，并實際上提出了在信用制度下貨幣供應方式和貨幣倍數(shù)擴張的原理，這為中央銀行的完善和對貨幣、信用量的調節(jié)與控制提供了理論依據，對后來的經濟學家深入研究貨幣、信用是一個重要的啟發(fā)。配第（ Willian Petty， 16231687）、亞當 西尼爾的“節(jié)欲論” ? 19世紀中葉，英國庸俗經濟學家西尼爾（ ， 17901864）提出了著名的“節(jié)欲論”，他把利息看成是貨幣所有者為積累資本放棄當前消費而“節(jié)欲”的報酬。龐巴維克的利息概念是廣泛的，他把剩余價值的各種形態(tài)都稱之為利息。當物品所有者延緩對物品的現(xiàn)在消費而轉借給他人消費時，就要求對方支付相當于價值時差的貼水。他們認為等待或延期消費只能形成儲蓄，僅僅構成資本的供給。資本的價格或使用資本的報酬 ——利息率則是由資本的供給（儲蓄）與資本的需求（投資）二者之間的均衡來決定。圖中，S代表儲蓄， I代表投資，兩曲線的交點 E表示儲蓄與投資相等，其決定的利率稱為均衡利率（ i0）。因此變動利率又能使儲蓄與投資趨于平衡。他們認為，銀行券的發(fā)行應隨黃金量的增加而增加，并隨黃金量的減少而減少，以使銀行券的流通恰如純粹金屬鑄幣流通時一樣。這些主張被當時的英國政府首相庇爾（ ）所采納（庇爾本人亦是通貨主義者），擬成 《 英格蘭銀行條例 》 ，提交議會表決，結果下院否決，上院通過。他們把可以兌現(xiàn)的銀行券與不能兌現(xiàn)的紙幣進行了區(qū)別，認為銀行券是根據商品流通的需要而發(fā)行的，發(fā)行銀行在這個過程中處于被動的地位，既不能任意增加銀行券的發(fā)行數(shù)量，也不能減少其數(shù)量。奧維爾斯頓把經濟周期分成十個階段，認為經濟運動按照這十個階段順序進行周而復地循環(huán)。為什么在繁榮和狂熱之后，必然會發(fā)生危機？奧維爾斯頓認為是信用過度擴張后的突然收縮所致。圖克還分析了引起經濟周期的原因，他認為主要在于經濟結構的性質，特別是商品消費與供給關系的變化。并且他認為，在純粹的金屬貨幣流通條件下，不會自動誘發(fā)或加劇經濟危機，在銀行券與金屬幣混合流通下，因銀行券容易發(fā)行過多，則可能促成或加劇這種危機，這也是前面所述的他力主對銀行券實施調節(jié)的理由。他們認為，助長或減弱經濟周期波動程度的是信用而不是通貨。（ 3）以 整個經濟供給和需求的變動及相互關系為主要分析線索 ，把儲蓄與投資、生產結構與一般物價水平聯(lián)系起來。供給自創(chuàng)需求的薩伊定律否定了貨幣對經濟的作用，從而否定了生產過剩的經濟危機。他認為在現(xiàn)實生活