【正文】 ? 英鎊大跌， 1992年 8月到 9月間的幾個(gè)星期，英國(guó)政府動(dòng)用 50億美元干預(yù)，捍衛(wèi)匯率，沒(méi)用就投降了 ? 英鎊跌到 1英鎊＝ 1德國(guó)馬克，索羅斯買(mǎi)進(jìn)150億英鎊，還帳，賺了 150億德國(guó)馬克 1英鎊＝ 2德國(guó)馬克 1英鎊＝ 1德國(guó)馬克 2022/6/4 15 買(mǎi)空與賣(mài)空的操作手法 ? 買(mǎi)空：低買(mǎi)高賣(mài) – 買(mǎi)空是資產(chǎn)的價(jià)格上漲時(shí)才能獲利，炒股票、房子、古董 ? 賣(mài)空：高借低還 – 賣(mài)空是資產(chǎn)的價(jià)格下跌時(shí)才能獲利，賭的是資產(chǎn)價(jià)格下跌。 ? 采用這種方法的主要是：美國(guó) (但美國(guó)對(duì)英鎊和愛(ài)爾蘭鎊仍沿用直接標(biāo)價(jià)法 )、英國(guó)，例：美國(guó)外匯市場(chǎng)牌價(jià)： 1美元 = 1美元 = ? 在間接標(biāo)價(jià)法下，匯率數(shù)值增大表示本幣升值；匯率數(shù)值減少表示本幣貶值 2022/6/4 12 美元標(biāo)價(jià)法（ Dollar Quotation） ? 在紐約國(guó)際金融市場(chǎng)上，除對(duì)英鎊用直接標(biāo)價(jià)法外，對(duì)其他外國(guó)貨幣用間接標(biāo)價(jià)法的標(biāo)價(jià)方法。 ? 二、匯率的表示方法： 直接標(biāo)價(jià)法 間接標(biāo)價(jià)法 2022/6/4 8 直接標(biāo)價(jià)法（ Direct Quotation） ? 100單位外國(guó)貨幣，能夠兌換多少單位本國(guó)貨幣。早晨起來(lái)，他在美國(guó)這邊的酒店花 1美元買(mǎi)一杯啤酒和一盤(pán)牛排，吃完后，他拿著剩下的 9美元來(lái)到墨西哥，這時(shí)已經(jīng)過(guò)了中午，他在當(dāng)?shù)劂y行按 1： 3的匯率，將 9美元換成 27比索，然后拿出 3比索，在當(dāng)?shù)仫埖昀^續(xù)喝一杯啤酒，吃一盤(pán)牛排。晚上的時(shí)候，他拿著剩余的 24比索回到美國(guó)這邊，再按美國(guó) 1： ，換成 10美元。世界上大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法。美元標(biāo)價(jià)法由美國(guó)在 1978年 9月 1日開(kāi)始實(shí)行，目前是國(guó)際金融市場(chǎng)上通行的標(biāo)價(jià)法。價(jià)格高時(shí)就出售借來(lái)的資產(chǎn)，越高買(mǎi)越好，獲得另一種資產(chǎn)或現(xiàn)金；價(jià)格低的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)歸還。在已購(gòu)進(jìn)價(jià)值 70億美元的日本日經(jīng)股票指數(shù)期貨后，利森又在日本債券和短期利率合同期貨市場(chǎng)上作價(jià)值約 200億美元的空頭交易。 ? 關(guān)鍵貨幣 一般是國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際結(jié)算和國(guó)際儲(chǔ)備中的主要貨幣，并且與本國(guó)的國(guó)際收支活動(dòng)關(guān)系較為密切。 ? 現(xiàn)匯 ：以支票、匯款、托收等國(guó)際結(jié)算方式取得并形成的銀行存款 – 美元與人民幣的現(xiàn)鈔價(jià)格為：100USD/CNY=， 而現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)為 ，現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)為 828. 96 – 美元與人民幣的現(xiàn)匯價(jià)格為：100USD/CNY=， 而現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)為 ，現(xiàn)匯賣(mài)出價(jià)為 828. 96 ? 一般現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)低于現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)，比較便宜（買(mǎi)入現(xiàn)鈔要承擔(dān)更高的成本費(fèi)用：現(xiàn)鈔管理費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和包裝費(fèi)等），現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)與現(xiàn)匯賣(mài)出價(jià)相同 2022/6/4 24 ? 1個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)為什么有現(xiàn)鈔、現(xiàn)匯價(jià)格之分？現(xiàn)鈔、現(xiàn)匯在個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯買(mǎi)賣(mài)中是否用相同的價(jià)格？ ? 答：外幣現(xiàn)鈔只能運(yùn)送到國(guó)外才能起到支付作用，而運(yùn)送現(xiàn)鈔銀行需承擔(dān)運(yùn)費(fèi)、保費(fèi)、利息等費(fèi)用，所以銀行一般要在個(gè)人外匯買(mǎi)賣(mài)價(jià)格上予以一定的區(qū)別。 ? 浮動(dòng)匯率（ Float Exchange Rate）： 不規(guī)定匯率波動(dòng)的上下限、可以自由變動(dòng)的、匯率隨外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系自由波動(dòng)的匯率。 ? 復(fù)匯率：指一種貨幣（或一個(gè)國(guó)家）有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)。 A幣的有效匯率 =∑A國(guó)貨幣對(duì) i國(guó)貨幣的匯率 A國(guó)同 i國(guó)的貿(mào)易值 /A國(guó)的全部對(duì)外貿(mào)易值 2022/6/4 32 （六）即期匯率與遠(yuǎn)期匯率 ? 即期匯率（ Spot Exchange Rate）： 用于外匯的現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)的匯率 ? 遠(yuǎn)期匯率（ Forward Exchange Rate）： 用于遠(yuǎn)期外匯交易和期貨買(mǎi)賣(mài)的匯率 2022/6/4 33 （一） 即期外匯交易 外匯買(mǎi)賣(mài)成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成資金對(duì)應(yīng)收付、辦理交割的外匯交易稱作外匯即期交易，簡(jiǎn)稱現(xiàn)匯交易（ Spot Exchange Transaction）。 ? (1) 如果以目前價(jià)格買(mǎi)入歐元 /美元，總共可換得 50,000247。這個(gè)日期為外匯買(mǎi)賣(mài)成交后第二個(gè)工作日以后的某一天 遠(yuǎn)期匯率 2022/6/4 36 遠(yuǎn)期交易的避險(xiǎn)保值 ? 例：即期匯率為 1人民幣＝ JP￥， 中國(guó)出口商 3個(gè)月內(nèi) 收到日本企業(yè)支付的貨款 1000萬(wàn)日元，但無(wú)法確切知道到貨時(shí)間是哪一天，為避免付款時(shí)日元貶值，中國(guó)出口商與國(guó)內(nèi)銀行達(dá)成賣(mài)出 1000萬(wàn)日元的 3個(gè)月的遠(yuǎn)期外匯合同， 遠(yuǎn)期匯率為 1人民幣＝ JP￥。 ? (2)隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，一國(guó)的貨幣匯率也不可能永遠(yuǎn)保持不變，升值是必然的趨勢(shì)。為了改變貿(mào)易不均衡的狀態(tài)，美國(guó)和歐洲主要發(fā)達(dá)國(guó)家聯(lián)合起來(lái)強(qiáng)烈要求日本增加進(jìn)口、擴(kuò)大內(nèi)需、緩和行政限制措施 。這進(jìn)一步誘導(dǎo)美元下跌。 2022/6/4 42 ? 日元急劇升值后， 美國(guó)人自己寫(xiě)了一本書(shū)叫做《 日本第一 》 ，而且把自己的 帝國(guó)大廈、哥倫比亞電影公司等等 賣(mài)給了日本人， 當(dāng)時(shí)的一家英國(guó)雜志甚至以 “ 感謝日本 ” 為刊首語(yǔ) 。 2022/6/4 43 ? 90年代伊始的 “ 泡沫經(jīng)濟(jì) ” 的破滅為 20世紀(jì)最后 10年的日本經(jīng)濟(jì)蒙上了一層陰影。更由于日本經(jīng)濟(jì)在亞洲的絕對(duì)地位，致使亞洲金融危機(jī) “ 走向 ”全球，而演變成為一場(chǎng)世界性金融危機(jī) …… 而統(tǒng)統(tǒng)這些，不能不說(shuō)均與 《 廣場(chǎng)協(xié)議 》 直接相關(guān)。 2022/6/4 48 經(jīng)濟(jì)因素： 國(guó)際收支（同向） ?國(guó)際收支順差 外匯供給大于需求 外幣匯率下降，本幣匯率上升 ?國(guó)際收支逆差 外匯供給小于需求 外幣匯率上升，本幣匯率下降 ?短期、臨時(shí)、小規(guī)模的國(guó)際收支差額，能輕易地被國(guó)際資金的流動(dòng)、相對(duì)利率和通貨膨脹率、政府在外匯市場(chǎng)上的干預(yù)和其他因素所抵消。 2022/6/4 50 相對(duì)通貨膨脹率（反向） ?貨幣的對(duì)外價(jià)格：匯率； 貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)格：通貨膨脹率 ?貨幣具有對(duì)外價(jià)格和對(duì)內(nèi)價(jià)格，對(duì)外價(jià)格的基礎(chǔ)是對(duì)內(nèi)價(jià)格 ?相對(duì)通貨膨脹率：一國(guó)與另一國(guó)相比較的通貨膨脹率，美國(guó) 5％，中國(guó) 7％，中國(guó)相對(duì)美國(guó)的相對(duì)通貨膨脹率就是 2%。 2022/6/4 52 相對(duì)利率（同向） ?利率：使用資金的代價(jià)或放棄使用資金的收益。 2022/6/4 53 舉例 ? 在通常情況下，一國(guó)利率相對(duì)利率較高，該國(guó)貨幣將升值；反之，則引起貨幣的貶值。 ?