【正文】 計(jì)資料，運(yùn)用多種多樣的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，采用比例、動(dòng)態(tài)的分析方法從研究宏觀的經(jīng)濟(jì)大氣候開(kāi)始，逐步開(kāi)始中觀的行業(yè)興衰分析，進(jìn)而根據(jù)微觀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)、盈利的現(xiàn)狀和前景，從中對(duì)企業(yè)所發(fā)行的股票作出接近顯示現(xiàn)實(shí)的客觀的評(píng)價(jià)，并盡可能預(yù)測(cè)其未來(lái)的變化，作為投資者選購(gòu)的依據(jù)。它的具體價(jià)格及其波動(dòng)受制于各種經(jīng)濟(jì)、政治等方面的因素，并受到投資心理和交易技術(shù)等的影響。概括起來(lái)說(shuō)，影響股票價(jià)格及其波動(dòng)的因素，主要可以分為兩大類(lèi)： 一個(gè)是基本因素；另一個(gè)是技術(shù)因素 ? 所謂基本因素，是指來(lái)自股票的市場(chǎng)以外的經(jīng)濟(jì)、政治因素以及其他因素，其波動(dòng)和變化往往會(huì)對(duì)股票的市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)產(chǎn)生決定性影響。 ? 由于它具有比較系統(tǒng)的理論，受到學(xué)者們的鼓吹，成為股價(jià)分析的主流。 ?企業(yè)訂單不斷，購(gòu)銷(xiāo)兩旺，就業(yè)狀況也令人滿(mǎn)意，收入呈上漲趨勢(shì)，所以證券市場(chǎng)的交易勢(shì)頭十分旺盛，各種證券的價(jià)格能夠上揚(yáng)。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ?溫和、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)證券價(jià)格上揚(yáng)有推動(dòng)作用 ?刺激就業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)，中國(guó)需要溫和的通脹 ?奔騰式的通貨膨脹將導(dǎo)致證券市場(chǎng)衰退 ?價(jià)格被嚴(yán)重扭曲，貨幣大幅貶值，人們?yōu)楸Ｖ刀诜e商品，故資金流出資本市場(chǎng)，證券價(jià)格隨之下跌 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 2022年以來(lái) CPI與股市走勢(shì) ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 3. 政府政策 – 需求政策：二戰(zhàn)后，需求管理成為主流 ? 財(cái)政政策：影響經(jīng)濟(jì)最直接的方式， – 方法：政府支出和稅收 – 指標(biāo)：政府的赤字（刺激經(jīng)濟(jì)） ? 貨幣政策：控制貨幣供應(yīng)量而影響利率，對(duì)經(jīng)濟(jì)具有間接的非常深遠(yuǎn)的影響 – 指標(biāo)：公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率和準(zhǔn)備金要求 – 供給政策：提高經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力，而不是刺激對(duì)產(chǎn)品和勞務(wù)的需求 ? 市場(chǎng)沒(méi)有需求是因?yàn)闈M(mǎn)足需求的供給不足。 – 政策只是維持低失業(yè)率和低通脹的微調(diào)工具。 領(lǐng)先指標(biāo) ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? 領(lǐng)先指標(biāo) 領(lǐng)先月數(shù) 頂部 底部 生產(chǎn)工人每周工作時(shí)數(shù) 10～ 14 3～ 7 股票指數(shù) 7～ 11 3～ 6 貨幣供給量（ M2） 8～ 12 6～ 10 制造商的新訂單（消費(fèi)品和原材料行業(yè)） 7～ 11 1～ 3 判研規(guī)則：領(lǐng)先指標(biāo)必須持續(xù) 3個(gè)月，例如，若股票指數(shù)持續(xù) 3個(gè)月上升，則意味著未來(lái) 7～ 11個(gè)月時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)。 ? 5. 匯率：人民幣存在升值的壓力，但為了保持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，人民幣將保持與美元的匯率穩(wěn)定，也由此保持利率的穩(wěn)定。 – Benjamin King（ 1996）認(rèn)為 49％的股價(jià)變動(dòng)是來(lái)自與產(chǎn)業(yè)有關(guān)的因素 – 如，中國(guó)獲 2022年奧運(yùn)會(huì)主辦權(quán)對(duì)北京地產(chǎn)股的影響 – 上海迪斯尼項(xiàng)目獲批對(duì)上海本地相關(guān)股的影響 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 行業(yè)的定義 ? 所謂行業(yè)，是一個(gè)企業(yè)群體，這個(gè)企業(yè)群體的成員由于其產(chǎn)品（包括有形與無(wú)形） 對(duì)于消費(fèi)者而言 在很大程度上的可相互替代性而處于一種彼此緊密聯(lián)系的狀態(tài)，并且由于產(chǎn)品可替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。 可口可樂(lè) 可樂(lè)行業(yè)：百事可樂(lè)，非?？蓸?lè) …….. 軟飲料行業(yè)：果汁、茶、礦泉水等 飲料行業(yè)：軟飲料和硬飲料：啤酒、白酒等 日用消費(fèi)品 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 由上圖可見(jiàn)， – 進(jìn)行行業(yè)分析不能以產(chǎn)品的名稱(chēng)作為一個(gè)行業(yè)，應(yīng)該從消費(fèi)者的角度，從更深遠(yuǎn)的意義上看待競(jìng)爭(zhēng)，只要是與自己爭(zhēng)奪鈔票的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都可以視為同一個(gè)行業(yè)。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，消費(fèi)者可以千方百計(jì)地延長(zhǎng)舊汽車(chē)的使用期，直至他們的收入升高后購(gòu)買(mǎi)新車(chē)為止 香煙 經(jīng)濟(jì)周期對(duì)不同行業(yè)的影響 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 周期敏感型行業(yè)（ Cyclical industries） ：汽車(chē)、家電等耐用消費(fèi)品，具有較高的 β。如中國(guó)的石油和航空行業(yè)。 市場(chǎng)占有率指標(biāo)是企業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略的核心 。 ? 產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力分析：成本優(yōu)勢(shì)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)，質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)；產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率；品牌戰(zhàn)略。 ? 包括：公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析；公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 資產(chǎn)負(fù)債表（ Balance sheet）：反映公司在某一特定時(shí)點(diǎn)（往往是年末或季末）資產(chǎn)與負(fù)債的清單。 1. 營(yíng)業(yè)收入或銷(xiāo)售額； 2. 與營(yíng)業(yè)收入有關(guān)的生產(chǎn)性費(fèi)用和其他費(fèi)用； 3. 利潤(rùn)在股息與留存收益之間的分配。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 一個(gè)企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關(guān)重要的，這不僅關(guān)系到其支付紅利、償還債務(wù)的能力，還關(guān)系到公司的生存和發(fā)展。當(dāng)上市公司每股收益很高，但現(xiàn)金流很低，就應(yīng)該引起注意。 – 與同行業(yè)其他公司進(jìn)行比較財(cái)務(wù)比率 主要財(cái)務(wù)比率 償債能力 資本結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)效率 財(cái)務(wù)比率 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 利息支付倍數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 股東權(quán)益比率 資產(chǎn)負(fù)債比率 長(zhǎng)期負(fù)債比率 股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 財(cái)務(wù)比率因使用者的著眼點(diǎn)、目標(biāo)和用途不同而異。 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 市盈率越高，購(gòu)入該股票的每元投資所具有的稅后利潤(rùn)就越低。 – 中長(zhǎng)期股價(jià)低業(yè)績(jī)好，而具有較好的抗跌性 市盈率 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科 ? ? 市凈率 PB＝每股市價(jià) /每股凈資產(chǎn) ? 該指標(biāo)表明股價(jià)市每股凈資產(chǎn)的多少倍。 ? ? 資產(chǎn)重組的方式，包括： 擴(kuò)張型公司重組 （購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，收購(gòu)公司，收購(gòu)股份，合資或聯(lián)營(yíng)組建子公司，公司合并）， 調(diào)整型公司重組 （股權(quán)置換，股權(quán) ——資產(chǎn)置換，資產(chǎn)置換，資產(chǎn)出售或剝離，公司的分立，資產(chǎn)配負(fù)債剝離） 控制權(quán)變更型公司重組 （股權(quán)的無(wú)償劃撥，股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)竟蓹?quán)托管和公司托管，表決權(quán)信托與委托書(shū)收購(gòu)，股份回購(gòu)，交叉控股）。基本不關(guān)心股票的漲跌，只要看好的企業(yè)，可以 3～ 5年持有股票，四平八穩(wěn)，不急不躁，耐心等待，直到獲取高額回報(bào)。每一個(gè)人都懂得分析，