【正文】 管理公司在銀行的存款，顯然不屬于同業(yè)存款，也不在同業(yè)存放的會計科目中核算，那么協(xié)議存款是否納入本條的管理范圍還存在爭議。逐條來看： 第一條，同過去政策的變化在于明確闡述了同業(yè)業(yè)務(wù)的定義，并且首次將同業(yè)業(yè)務(wù)分為同業(yè)融資及同業(yè)投資兩類，表明9號文及107號文實施細(xì)則已落地，近期不會推出更加嚴(yán)苛的監(jiān)管政策。 加大對資本證券化業(yè)務(wù)的推進(jìn)，進(jìn)一步盤活資產(chǎn)存量。 綜合判斷，不一定會影響實體信貸需求。短期內(nèi)由于買入返售科目限制使用，并且由于信用擔(dān)保被叫停，非標(biāo)業(yè)務(wù)對銀行資本的消耗會更高，也不可能支撐非標(biāo)業(yè)務(wù)快速、大規(guī)模增長，因此非標(biāo)資產(chǎn)在選擇上存在問題，但在增加標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)方面還存在機(jī)會。 資產(chǎn)證券化會加速推進(jìn)。從傳統(tǒng)的銀行的部門制專項事業(yè)部制需要牽涉到銀行的專營部門和分支機(jī)構(gòu)利益劃分、人員及資金權(quán)限等很多問題，難以迅速落實。在文件發(fā)布前，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)上限沒有明確限制，完全是各銀行各自的經(jīng)營行為。實際上高度錯配在效果尚也未必會影響銀行利潤，因為市場波動較大，在錯配比例較高時其差價空間可能被流動性波動所抵消。并且這一要求是雙向的，對交易雙方都是明確的規(guī)范，對此類業(yè)務(wù)可能造成較大影響。具體來說對銀行來講有正面、負(fù)面兩方面影響。有了業(yè)務(wù)委托規(guī)定，銀行目前的一些場外業(yè)務(wù)仍可交由分支機(jī)構(gòu)操作，但與此前相比不再授予分支機(jī)構(gòu)權(quán)力，而是按照文件要求更加明確總行和分支機(jī)構(gòu)分別承擔(dān)哪些工作。專營部門制并不影響現(xiàn)有的一些業(yè)務(wù)體制，因為文中也明確規(guī)定了業(yè)務(wù)委托的問題，體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)尊重現(xiàn)實的態(tài)度?！敖?jīng)營”意味著可以自主授權(quán)、做決定，不允許銀行分支機(jī)構(gòu)有權(quán)限經(jīng)營同業(yè)業(yè)務(wù)。資產(chǎn)證券化對銀行也是一個現(xiàn)實的問題。抓住這兩個指標(biāo)，即可掌握銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模，便于計量和監(jiān)管。 明確了業(yè)務(wù)上限的要求。這條要求對商業(yè)銀行影響不大，但對于部分此前不明確的銀行可能有所影響?，F(xiàn)在要求統(tǒng)一授信政策，是對同業(yè)授信和對基礎(chǔ)資產(chǎn)授信的明確。但隨著同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)張，每天進(jìn)出的資金量非常大，期限錯配問題也比較明顯，按照新發(fā)布的流動性管理辦法中的指標(biāo)來核算有些是不達(dá)標(biāo)的。此前的問題在于沒有規(guī)范，沒有明確規(guī)對會計準(zhǔn)則的理解，各家銀行對會計準(zhǔn)則理解各異，加之有不同的審計機(jī)構(gòu)，因此理解上存在差異。 明確要求各家商業(yè)銀行要建立健全風(fēng)險管理體制和內(nèi)控系統(tǒng)。與去年市場上曾流傳過的“九號文”版本相比，此次增加了同業(yè)投資業(yè)務(wù)，意味著在新文件出臺時同業(yè)投資業(yè)務(wù)也納入了監(jiān)管視野，對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的界定更加全面，沒有明顯的漏項。此前市場上對同業(yè)業(yè)務(wù)的范圍沒有統(tǒng)一界定，各家銀行口徑不同，往往認(rèn)為包括傳統(tǒng)的場內(nèi)業(yè)務(wù)、場外非標(biāo)業(yè)務(wù)，有些還包括理財業(yè)務(wù)或投行業(yè)務(wù)。同時在業(yè)務(wù)層面上除了很少的限制性規(guī)定外，沒有更多的行政干涉。以往常常是就業(yè)務(wù)說業(yè)務(wù)，而此次在文件層面上認(rèn)可了銀行同業(yè)業(yè)務(wù)對金融資源配置和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的正面意義，實際是在對同業(yè)業(yè)務(wù)有了深刻認(rèn)識基礎(chǔ)上的規(guī)范。 【某股份制商業(yè)銀行同業(yè)部處長】 一、 對兩份文件的整體認(rèn)識 這是第一次監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常全面、系統(tǒng)、高規(guī)格的對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，明確制定了監(jiān)管框架，是對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展具有里程碑意義的變化。（3）互聯(lián)網(wǎng)金融將對同業(yè)業(yè)務(wù)產(chǎn)生強(qiáng)替代作用，資產(chǎn)端金融創(chuàng)新已走到極致，未來更需要負(fù)債端和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的創(chuàng)新。 （6）非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)僅是趨勢，但道路并會不順暢，在資產(chǎn)證券化額度管理和同業(yè)存單銀行試點(diǎn)管理的背景下，這兩類標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)發(fā)展空間有限，未來會有更加復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品出現(xiàn)。（2）同業(yè)代付將被嚴(yán)格限定在跨境貿(mào)易項下，境內(nèi)業(yè)務(wù)正式宣告死亡。 銀行正面影響：（1）同業(yè)投資業(yè)務(wù)可能有所增加。 銀行負(fù)面影響：（1）銀行同業(yè)業(yè)務(wù)上限受到控制，新增的同業(yè)代付、以受益權(quán)為主的買入反售/賣出回購和第三方擔(dān)保業(yè)務(wù)將受到抑制。目錄1. 華創(chuàng)證券:同業(yè)業(yè)務(wù)治理127號文及140號文影響解讀 22. 看股份制銀行和城商行如何應(yīng)對“127”號文 153. 解讀“127”與“140”號文的政策意圖、業(yè)務(wù)影響 271. 華創(chuàng)證券:同業(yè)業(yè)務(wù)治理127號文及140號文影響解讀作者 : 華創(chuàng)宏觀　　來源 ： 華創(chuàng)證券　　時間 : 2014年05月20日 14:40:56【摘要】同業(yè)業(yè)務(wù)治理127號文及140號文影響解讀華創(chuàng)宏觀政策電話會議紀(jì)要【內(nèi)容摘要】 一、某股份制商業(yè)銀行同業(yè)部處長： 市場影響：（1）明確了同業(yè)業(yè)務(wù)的分類、定義、會計科目、業(yè)務(wù)期限、規(guī)模上限、計提資本和撥備等，將同業(yè)投資業(yè)務(wù)也納入了監(jiān)管視野。（2）商業(yè)銀行依靠資金期限錯配的盈利方式將明顯受抑制。（2）資產(chǎn)證券化會加速推進(jìn)。（3）買入返售/賣出回購的標(biāo)的被限定為較高流動性金融資產(chǎn)，各類受益權(quán)業(yè)務(wù)所受沖擊將最大。 商業(yè)銀行影響：（1）由于同業(yè)負(fù)債比重限定，未來大中小銀行各科目的比重會趨同。（4）同業(yè)業(yè)務(wù)將由總行的專營部門統(tǒng)一管理，有利于整頓同業(yè)業(yè)務(wù)內(nèi)部秩序，但難度較大。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展開始于2000年初，從傳統(tǒng)的資金市場資金拆借等業(yè)務(wù)發(fā)展到目前的標(biāo)準(zhǔn)化、非標(biāo)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域和合作對手，變化顯著，在其發(fā)展過程中，監(jiān)管原則和要求往往散現(xiàn)于對各個品種的規(guī)定中，這是第一次以同業(yè)業(yè)務(wù)的整體視角提出監(jiān)管框架。這種深刻認(rèn)識體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對銀行金融創(chuàng)新的高度理解而非一味否定，體現(xiàn)了監(jiān)管層求真務(wù)實的態(tài)度，有利于進(jìn)一步理清業(yè)務(wù)思路，促進(jìn)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的大目標(biāo)開展持續(xù)的金融創(chuàng)新。兩份文件體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)該抓的一定抓住，該放的放給市場，既管住風(fēng)險，又不影響金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)能力的務(wù)實的監(jiān)管政策。此次銀監(jiān)會在對各家銀行進(jìn)行調(diào)研的基礎(chǔ)上對同業(yè)業(yè)務(wù)有了明確分類，很符合目前銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的經(jīng)營實踐。 127文件中第七條規(guī)定，雙向禁止了交易對手之外的第三方出具的各種信用性擔(dān)保。在兩份文件發(fā)布前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有在同業(yè)業(yè)務(wù)的角度出臺過明確要求，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)一定要納入全行的風(fēng)險管理體制和內(nèi)控系統(tǒng)中。此次并未要求必須使用何種具體會計科目，但明確了根本要求，即要一定要真實反應(yīng)交易成果。流動性始終是同業(yè)業(yè)務(wù)的軟肋，此次明確要求銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)全部納入全行的流動性管理框架中，如果實行，將對商業(yè)銀行流動性管理架構(gòu)產(chǎn)生一定影響，在流動性控制上后臺部門可能對前臺增加一些控制性指標(biāo)和管理措施。 要求準(zhǔn)確計量風(fēng)險并且計提資本和撥備。 規(guī)定了同業(yè)融資業(yè)務(wù)的期限。此前對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)沒有上限要求，文件相對于去年流傳的9號文版本也大幅簡化，便于操作。很多銀行達(dá)標(biāo)并不困難，但部分業(yè)務(wù)做的較多的銀行可能存在壓力。買入返售業(yè)務(wù)受到限制后，市場上傳統(tǒng)的交易模式可能被迫轉(zhuǎn)到占用風(fēng)險資本的業(yè)務(wù)上，但資本有上限，因此一定要加強(qiáng)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，通過不斷轉(zhuǎn)讓、出讓實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的最佳配置，將不符合收益、期限、客戶結(jié)構(gòu)要求的資產(chǎn)通過資產(chǎn)證券化的方式轉(zhuǎn)出去。銀行統(tǒng)一管理的載體是專營部門，要求各家銀行可以嘗試事業(yè)部或?qū)ｉT部門的方式來運(yùn)作同業(yè)業(yè)務(wù)，這主要是考慮到同業(yè)業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和市場的統(tǒng)一性?！皹I(yè)務(wù)委托”意味著凡是在統(tǒng)一市場依托電子化交易可以完成的業(yè)務(wù)不允許分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行操作，但對于沒有公開統(tǒng)一市場、非電子化交易的業(yè)務(wù)可以交由分支機(jī)構(gòu)承擔(dān)一些操作性的工作，例如開發(fā)、維護(hù)客戶，接受上級專營部門指令進(jìn)行操作。 1要求制定交易對手名單，實行白名單制管理。 對銀行不利的變化包括： 代付業(yè)務(wù)會受到影響，此前代付業(yè)務(wù)開展廣泛，但新規(guī)則中有明確限制，在同一地區(qū)有機(jī)構(gòu)的不允許做代付業(yè)務(wù)，將影響業(yè)務(wù)增量。 對商業(yè)銀行資金錯配運(yùn)用方式可能有明顯的抑制。 計量風(fēng)險資本、計提資本撥備，可能對銀行造成一定影響。有些利潤需求大的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模較大、占總資產(chǎn)比例較高，有些較為審慎的銀行會控制本行同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)模，并且自主制定上限。文件要求短期內(nèi)落實，需要商業(yè)銀行盡快按照自身情況制定可行方案。此前主要是信貸資產(chǎn)的證券化，新文件要求出臺后可能會加入同業(yè)資產(chǎn)的證券化。 對其他領(lǐng)域的影響： 不排除由于非標(biāo)資產(chǎn)萎縮引發(fā)信用風(fēng)險暴露。目前很難判斷信貸需求會如何變化，一是非標(biāo)業(yè)務(wù)在文件發(fā)布后一定程度上會存在，仍會用來解決企業(yè)資金需求；二是信貸規(guī)模的控制仍然存在。要改變此前對資產(chǎn)持有到期的一貫方式，以往銀行放貸款、做非標(biāo)一直持有到期，中間不做賣斷、不賣出，容易占壓資本。同時，由于銀監(jiān)會已印發(fā)140號文，證監(jiān)會、保監(jiān)會可能也會出臺各自領(lǐng)域的后續(xù)監(jiān)管政策，若能夠出臺，預(yù)計后期同業(yè)融資及同業(yè)投資業(yè)務(wù)將面臨兩種監(jiān)管方式，一是比例監(jiān)管（類似于貸存比），二是規(guī)模監(jiān)管（類似于信貸規(guī)?？刂疲?。實際上，根據(jù)定義，符合要求的資金存入方僅包括三類，銀行、信用社及財務(wù)公司（僅限于吸收本集團(tuán)成員企業(yè)的存款），就限定了范圍，防范其他金融機(jī)構(gòu)開展存款業(yè)務(wù)，防范非法集資。 第四條，關(guān)于同業(yè)代付的內(nèi)容，較之前的監(jiān)管政策嚴(yán)格了很多，將同業(yè)代付基本限定在跨境貿(mào)易項下，境內(nèi)貿(mào)易項下同業(yè)代付正式宣告“死亡”。盡管三方回購不納入買入返售或賣出回購科目來核算，但預(yù)計可能會轉(zhuǎn)化為同業(yè)投資，納入投資類科目進(jìn)行核算。因此在未來一段時間，銀行將主動做受托人，很少有銀行做委托人，這就意味著委托定向投資也將面臨“死亡”。首先，由于買入返售和賣出回購業(yè)務(wù)的標(biāo)的資產(chǎn)只有三類，銀票、銀行間市場資產(chǎn)、交易所市場資產(chǎn)，這三類資產(chǎn)并沒有擔(dān)保需求，因而第七條僅適用于同業(yè)投資。 此外，盡管文件中提到不得接受和提供“顯性或隱性”的擔(dān)保，但其中也存在空間，可以投資非銀金融機(jī)構(gòu)自身為管理人的信用擔(dān)保的非標(biāo)，如券商發(fā)行的資管計劃，其可為自身發(fā)行的資管計劃作擔(dān)保；還可投資非銀金融機(jī)構(gòu)自身不是管理人的非信用擔(dān)保的非標(biāo)，例如A券商發(fā)行的非標(biāo)，可由B券商以非信用的方式提供增信，其中非信用方式包括各種質(zhì)物，包括債券、存單等；還可投資非金融機(jī)構(gòu)以各種形式擔(dān)保的非標(biāo)，例如央企、國企、擔(dān)保公司等，不論是純信用擔(dān)保還是以質(zhì)物為標(biāo)的的非信用擔(dān)保均可 最后，銀行還可做結(jié)構(gòu)化的非標(biāo)，以優(yōu)先級投任何機(jī)構(gòu)為劣后級的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，或以劣后級投任何機(jī)構(gòu)為優(yōu)先級的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。業(yè)務(wù)專營部門能否獲取與同業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)授信管理的指責(zé)也將是未來觀察的要點(diǎn)。在實操中也發(fā)生過由于授權(quán)不清晰導(dǎo)致的風(fēng)險事件。此外，本條中依舊強(qiáng)調(diào)“實質(zhì)重于形式”的原則，但哪些屬于“實質(zhì)”、哪些屬于“形式”將考驗監(jiān)管部門的智慧。至于展期，目前對于展期沒有明確的定義。此外，并沒有規(guī)定同業(yè)投資業(yè)務(wù)的期限，可視為利好。但還存在另外一種解讀，文件中提到的是“單家商業(yè)銀行”，即某家銀行通過“單家”銀行吸收的負(fù)債總額不超過該銀行負(fù)債總額的三分之一，也即單家的負(fù)債集中度控制在三分之一以內(nèi)，按此標(biāo)準(zhǔn)，各家銀行都可輕松達(dá)標(biāo)。原因是目前資產(chǎn)證券化及同業(yè)存單的制約因素并不在于金融機(jī)構(gòu)的主動性，而在于監(jiān)管部門對于信貸資產(chǎn)證券化額度及同業(yè)存單試點(diǎn)銀行范圍的限制。此外，127號文對SPV的定義只提到了市場上流行的產(chǎn)品，并沒有提到SPV的受益權(quán)及收益權(quán)。并且沒有采取限期回表這種強(qiáng)烈的措施，僅要求業(yè)務(wù)到期后結(jié)清。雖然近期明確要求P2P機(jī)構(gòu)由銀監(jiān)會監(jiān)管，但預(yù)計將不參照該文件執(zhí)行。同業(yè)業(yè)務(wù)同傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)最大的區(qū)別在于可以跨區(qū)域開展業(yè)務(wù)，將造成多頭營銷的情況，如某家銀行的多家分行、或者某家銀行多個部門共同向一個交易對手報價。至于如何達(dá)到整改要求，大部分大中型銀行分行的同業(yè)部、金融機(jī)構(gòu)部等相關(guān)部門面臨轉(zhuǎn)型，但難度并不大。 第四條，關(guān)于部門權(quán)限，進(jìn)一步細(xì)化。 第七條，關(guān)于準(zhǔn)入機(jī)制，有利于商業(yè)銀行挑選更優(yōu)質(zhì)的交易對手，但對小規(guī)模銀行及非銀金融機(jī)構(gòu)不利。 第十條，關(guān)于監(jiān)管權(quán)限，文件中提到“按照法人屬地監(jiān)管原則”推動專營部門制改革，“必要時各銀監(jiān)局參與配合”，對暗保可能會產(chǎn)生較大的限制。 二是關(guān)于擔(dān)保方式的理解。協(xié)議存款是否納入同業(yè)存款范圍，將考驗監(jiān)管。商業(yè)銀行可以利用這一空間，輕松實現(xiàn)專營部門設(shè)立的相關(guān)要求。 二是127號文規(guī)定的是金融機(jī)構(gòu)之間的投融資，對非金融機(jī)構(gòu)是空白。 四是非銀金融機(jī)構(gòu)要研究銀行能做哪些業(yè)務(wù)，根據(jù)業(yè)務(wù)入手，主動契合銀行的業(yè)務(wù)。 其次，非標(biāo)的結(jié)構(gòu)化安排將是趨勢，特別是較為復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化安排。上世紀(jì)8090年代所有銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)都類似，在最近510年隨著表外、同業(yè)、理財業(yè)務(wù)的發(fā)展，而出現(xiàn)了分化?，F(xiàn)在金融創(chuàng)新在資產(chǎn)端已經(jīng)走到極致，更需要在負(fù)債端創(chuàng)新，而最有效的便是互聯(lián)網(wǎng)渠道。 【問答環(huán)節(jié)】 Q1：圍繞擔(dān)保的三個定語,現(xiàn)在能看到的擔(dān)保行為有哪些？非金融企業(yè)未來可能的擔(dān)保規(guī)模有多大？ A1：“第三方、金融機(jī)構(gòu)、信用”三個定語，只要有一者不符，擔(dān)保就可以做。目前實際上有意愿做擔(dān)保的央企并不多。 Q2：合法的可以用來交易的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有額度限制，但目前有些銀行在做非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品（例如將個人汽車貸款按照到期日做成有線、劣后級產(chǎn)品，將優(yōu)先級產(chǎn)品賣給資管部門等），如何看待？ A2：個人并不看好準(zhǔn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，原因有二：一是監(jiān)管部門非常明確的規(guī)范只有資產(chǎn)證券化產(chǎn)品才可以出表，這種準(zhǔn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品從嚴(yán)格意義上來講銀行是不能出表的，如果實際操作中出表了則是不合規(guī)的。去年錢荒的根源是銀行發(fā)生恐慌性的資金捂盤，但從去年銀行間整體情況來看，超配遠(yuǎn)高于正?？捎玫某漕^寸，去年的錢荒實際只是心理方面事件。因此銀行資金很有可能不如此前運(yùn)用的情況，因此不會出現(xiàn)去年6月錢荒的情況。二是近期很多銀行都在進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，會通過其他方式投放部分資金。銀監(jiān)會不論監(jiān)管銀行、信托、金融租賃，其核心都是用資本監(jiān)管，而保監(jiān)會、證監(jiān)會的思路不完全如此。因此對于非銀類金融機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保的行為近期內(nèi)是較大利好。買入返售業(yè)務(wù)受到限制后，市場上傳統(tǒng)的交易模式可能被迫轉(zhuǎn)到占用風(fēng)險資本的業(yè)務(wù)上，但資本有上限　　小編備注：剛剛過去的一個周末，央行版“127號文”（《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》）靴子落地。　　　　另外一大亮點(diǎn)，通知沒有限定對非銀行機(jī)構(gòu)融出金額的限定（這也是金融機(jī)構(gòu)對9號文反應(yīng)最強(qiáng)烈的一點(diǎn)）。這使得應(yīng)對環(huán)境變化，銀行會進(jìn)行新的“監(jiān)管套利”：不良貸款轉(zhuǎn)為同業(yè)投資科目下的應(yīng)收款投資，以此降低不良率，但由于沒有相應(yīng)撥貸比要求，銀行沒有增加成本。9號文是同業(yè)管理的第二次討論稿。面對監(jiān)管要求，我們可以將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)給信托、基金子公司來做。簡單來說：應(yīng)對8號文來