信用繁榮之后ppt課件-wenkub
2023-05-21 02:54:34 本頁(yè)面
【正文】 費(fèi)驅(qū)動(dòng)型，如法國(guó)； ?信用驅(qū)動(dòng)型，如西班牙，生產(chǎn)率下降，靠資本和勞動(dòng)力投入換取高增長(zhǎng) 909510010511011512012513013500 00 01 01 02 02 03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08 09 09西班牙單位勞工成本相對(duì)于德國(guó) 希臘 法國(guó) 意大利國(guó)泰君安證券 策略展望 10 只是不違約罷了 ?背棄了歐洲央行獨(dú)立性和不救助 ?歐元的三大支柱全然轟塌，大勢(shì)已去 ?痛苦的趨向德國(guó)之路 ?暴民政治，聯(lián)合政府失敗，政治信任危機(jī) ?歐洲決策機(jī)制僵化 國(guó)泰君安證券 策略展望 11 美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高點(diǎn)將過(guò)？ ?庫(kù)存周期和財(cái)政周期拐頭 ?商業(yè)投資能否續(xù)力 國(guó)泰君安證券 策略展望 12 還有信用支持 ?美國(guó) 08和 09年的信用劇烈收縮（相對(duì)于歐洲和中國(guó)） ?其信用環(huán)比改變將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大推動(dòng)力； ?美國(guó)經(jīng)濟(jì)這兩年都有相對(duì)優(yōu)勢(shì) 國(guó)泰君安證券 策略展望 13 中國(guó)信用周期 ?中國(guó)獨(dú)立于美元信用之外創(chuàng)造了 09年的信貸繁榮 ?米賽斯說(shuō)信貸繁榮必以蕭條收?qǐng)? ?但時(shí)間難以確定，當(dāng)局可以阻止，直到通脹 國(guó)泰君安證券 策略展望 14 跟隨美元升值 ?出口趨勢(shì)不容樂(lè)觀 ?兩頭沒(méi)有議價(jià)能力 ?升值壓力的悖論：巴拉薩 薩繆爾森效應(yīng)，資產(chǎn)吸引力 909510010511011512012513099 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 1077 . 588 . 599 . 5101 0 . 5111 1 . 5中國(guó)實(shí)際有效匯率指數(shù) 歐元人民幣（右軸，反轉(zhuǎn)）國(guó)泰君安證券 策略展望 15 做做表面文章？ ?鋼鐵產(chǎn)能越調(diào)越高 ?周期性陷阱 ?是壯士斷腕還是表面粉飾？ 60%65%70%75%80%85%90%95%100%200201200205200209200301200305200309200401200405200409200501200505200509200601
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