電子商務實訓ppt課件-wenkub
2023-05-16 13:16:50 本頁面
【正文】 $0 而債權人得到 Min[$F,$X] = $X. 總和 = $X 如果企業(yè)價值大于 $F,股東得到 : Max[0,$X – $F] = $X – $F 而債權人得到 : Min[$F,$X] = $F. 總和 = $X 118 公司制企業(yè) ? 公司制企業(yè)是解決大量的融資中所遇到問題的一種標準解決方法。 稅收 雙重 合伙人根據分配所得交所得稅 再投資 董事會決定 所有的現金都將分配給合伙人 負債 有限責任 一般合伙人，無限責任。 ? 這意味著什么 ? 簡單的回答：收益－成本 復雜化： (1) 等額現在的現金比未來的現金好。 1. 風險偏好 2. 昂貴的在職消費 , 公司飛機等偏好 3. 努力工作 , 做 “挑戰(zhàn)性的決策”等偏好 ? 這些問題就是 代理問題 。 ? 經理通常從股東的利益出發(fā)。 ? 設計契約使其達到 激勵相容 。 135 金融市場 ? 一級市場 –當一家公司發(fā)行債券，資金從投資者流向企業(yè)。 136 金融市場 企業(yè) 投資者 二級市場 資金 證券 李四 張三 股票 債券 資金 一級市場 137 我們將要干什么？ 1. 估算一系列現金流的工具 ? 貨幣時間價值 ? 測算和調整風險 2. 檢驗投資決策 ? 如何計算現金流 ? 現金流經濟學 ? 激勵問題 , 經濟附加值 (EVA), 補償系統 (pensation systems) 3. 檢驗融資決策 。 ? 二級市場 –投資者之間的證券交易。 債券 , 股票。 –昂貴的補貼 –生存 –獨立 ? 公司增長率和規(guī)模的增加不能等同于股東財富的增加。 125 系列
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