【正文】 利。一般是根據(jù)公司章程或者由股東大會提議進(jìn)行提取。公益金主要是用于職工的集體福利方面的資金。 3．提取法定公積金（即法定盈余公積金）。即向國家稅務(wù)機(jī)關(guān)依法繳納所得稅。公司利潤主要包括公司的營業(yè)利潤。大部分公司是在營業(yè)年度下一年的4月至7月進(jìn)行分紅。而投資者本身是不會創(chuàng)造社會財富的，在市場中只有上市公司才能創(chuàng)造社會財富，投資者應(yīng)當(dāng)去賺上市公司的錢。這說明，近階段來投資者的資本收益絕大多數(shù)不是因上市公司的成長性而獲得的，而是憑借宏觀形勢的利好博取差價而得到的短期差價收益。有兩方面的情況可以證明這一點。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，從93年底到95年底，除少數(shù)業(yè)績與成長性非常好的公司，資本收益是正數(shù)外，其余絕大部分公司的資本收益是負(fù)數(shù)。如果投資者將錢存入證券公司，即使不買股票，按規(guī)定，證券公司要按銀行活期利率付給投資者利息。 目前，如果再扣掉20％的個人所得稅，投資者投資一年僅僅得到幾分錢，而在股市中炒作。美國的投資者獲得現(xiàn)金股利，要與其工資收入（超過5萬美元以上）一起交納15％－40％的所得稅，而獲得紅股則不用納稅，這對于向上市公司進(jìn)行再投資是一種鼓勵。另一類人投資的目的是為了購買上市公司的未來，追求的是因上市公司的成長性而帶來的長期差價收益。因此，在美國有60％以上的公民投資于股市。上市公司的高投資回報和高成長性又是建立在上市公司業(yè)績不斷提高的基礎(chǔ)之上的。另一種是通過投資者憑借各種影響股票價格的因素，捕捉市場機(jī)會，進(jìn)行股票短線炒作而獲得的短期差價收益。實際上，買賣差價收益也分為兩種不同的形式，一種是由于上市公司具有較高的成長性，在公司業(yè)績不斷提高的基礎(chǔ)上，其股票價格穩(wěn)定地增值，而使投資者獲得的長期差價收益。上市公司分紅又可以采用兩種方式，即派現(xiàn)金和送紅股。 投資者購買股票，是為了獲得收益。上市公司分紅問題是一個關(guān)系到股票市場發(fā)展的、帶有根本性的問題，它直接涉及到上市公司能夠給股東多少投資回報。 一般來講，投資者看中上市公司的業(yè)績并不是投資的根本目的，其投資的根本目的是追求收益最大化。投資者如果誤買了這些股票，就可能飽嘗牛市套牢之苦。31 / 32 分紅方案分析 投資收益的構(gòu)成 上市公司分紅的規(guī)則與程序 上市公司分紅的形式與內(nèi)容 上市公司分紅水平分析 上市公司分紅過程中的復(fù)雜狀態(tài) 投資收益的構(gòu)成 進(jìn)入1996年后，由于我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)及宏觀政策的轉(zhuǎn)變，我國股市出現(xiàn)了一個持續(xù)一年多的牛市行情。 投資者看中上市公司的業(yè)績，是一種巨大的進(jìn)步，這說明我國的投資者已經(jīng)逐漸走向成熟，我國的股市也逐步朝著健康的方向發(fā)展。投資者獲取收益的大小，決定著投資者的行為方式。只有當(dāng)上市公司能夠支付給股東滿意的投資回報時，人們才愿意向上市公司投資，否則人們只能去投機(jī)，博取短線差價，而股市也只能成為一個高度投機(jī)的市場。而投資收益根據(jù)其來源和形式不同，又可以劃分為不同的組成部分。股利收益是投資者向上市公司投資而獲得的收益，因此是一種投資收益。這種收益是因投資者長期投資而獲得的，所以是一種投資收益。這種收益是投資者通過市場中短期投機(jī)的行為所得到的，因此是一種投機(jī)收益。 在發(fā)達(dá)國家，由于大部分上市公司有業(yè)績支撐，有能力支付給投資者較多的投資回報，或者具有較高的成長性，投資者獲得的投資收益不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投機(jī)收益，而且往往大于同期銀行存款利息。股市中投資的人數(shù)大大高于投機(jī)者人數(shù)。這一類人以中青年居多，投資是為了將來養(yǎng)老。 在我國的股市中，幾乎90％以上的人是投機(jī)者，在少數(shù)的所謂投資者中，大部分人是被長期套牢的被動投資者。既然如此，派現(xiàn)的幾分錢對投資者來講完全可以忽略不計，沒必要為幾分錢去進(jìn)行長期投資。而投資者如果購買了這類股票，得到的回報率反而低于銀行的活期年利率，那還不如不投資。在這種情況下，是沒有人會對上市公司進(jìn)行投資來獲取長期差價收益的，只能靠投機(jī)來獲取短期買賣差價。一是目前市場中的投資者，大多數(shù)是依靠中短線炒作來博取差價，股市一下跌或回檔，馬上就將資金全部撤出。 為了改變我國股市這種不正常的局面，正確引導(dǎo)投資者的行為，使投機(jī)的股市轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y的股市，我們有必要對上市公司分紅問題進(jìn)行深入研究，努力提高上市公司給投資者的回報水平。因為上市公司用了投資者的錢，就應(yīng)當(dāng)付給投資者合理的投資回報。有一些公司，特別是含H股的上市公司，其公司章程規(guī)定一年進(jìn)行中期和年終兩次分紅。投資收益和營業(yè)外收支凈額。納稅后的凈利潤稱為稅后利潤?！豆痉ā芬?guī)定，公司在繳納所得稅和彌補(bǔ)以前年度的虧損后，應(yīng)當(dāng)提取百分之十的法定公積金。《公司法》規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)在繳納所得稅和彌補(bǔ)公司的虧損后，再提取利潤的百分之五至百分之十列入公司的法定公益金。剩余利潤作為股利向股東分紅。公司向普通股股東分配股利時，可以采取分紅利（即派現(xiàn)金）和送紅股的方式。我國有關(guān)法律規(guī)定，公司當(dāng)年未盈利，或者流動資產(chǎn)不足抵償債務(wù)以及公司利潤未扣除各項應(yīng)繳納稅金、未彌補(bǔ)虧損、未提取法定盈余公積金和法定公益金時，均不能分紅。 第一，分紅預(yù)案公布日。 第二，分紅方案批準(zhǔn)及宣布日。按規(guī)定，股東大會討論分紅預(yù)案，其公司股票要停止交易一天。凡是在此指定日期收盤之前購買了該公司股票。在公司分紅時，應(yīng)當(dāng)通過一定的技術(shù)處理將股價中的股利因素扣除掉，這種技術(shù)處理叫作股票的除息（或除權(quán)）。按規(guī)定，當(dāng)日分紅的股票應(yīng)當(dāng)以除息（或除權(quán)）指導(dǎo)價調(diào)整昨日收盤價。 第五，送股交易日。滬市派現(xiàn)金采取紅利權(quán)交易的辦法。深市的這種派現(xiàn)方式比較簡單，減少了投資者的麻煩，但是有許多證券公司無法打出分派現(xiàn)金的交割清單，不利于投資者查收與記帳。這種分紅方式可以使股東獲得直接的現(xiàn)金收益，方法簡便，是分紅的主要形式。 （2）股票股利形式。由于所送股票是按股東所持股份的比例分派的，每位股東在公司擁有的權(quán)益不發(fā)生變化。 （3）財產(chǎn)股利形式。 （4）負(fù)債股利形式。目前，我國的上市公司主要采取現(xiàn)金股利和股票股利兩種分紅方式。此外，股票股利形式也是我國上市公司在分紅過程中采用的一種重要形式。這種作法在前幾年非常流行，而且一度成為上市公司分紅的主要方式。有許多投資者，作了幾年公司的股東，沒有從公司分到l分錢，而且公司每年分紅時配股，還要交錢，因此投資者不滿地提出質(zhì)詢，到底是誰給誰分紅？一般來講，如果股市行情看漲時，股東還能通過配股在市場中博取一些差價。如果不愿意冒著巨大虧損的風(fēng)險忍痛割肉，就得配股，否則配股除權(quán)后,手中的股票價格還要下跌。甚至有個別不規(guī)范的公司，剛上市時只有資本幾十萬元，但是通過幾年的高比例配股，竟然是資本金擴(kuò)充至一億5千萬元，而經(jīng)營業(yè)績卻越來越差。這一規(guī)定對亂配股的行為起到了很大的限制作用。 隨著市場的逐步規(guī)范化，目前已經(jīng)將配股與分紅區(qū)分開來。分紅變成了一種游戲。由于送股的形成方式不同，因此上市公司向股民送股時，不一定都是分紅。盈余公積金是從公司稅后利潤中提取的一種公積金。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司用法定盈余公積金轉(zhuǎn)為股份，所留存的該項公積金不得少于注冊資本的25％。其主要來源有股票溢價收入、財產(chǎn)重估增值以及接受捐贈資產(chǎn)等。 目前，我國的許多上市公司在分紅時，往往將公積金轉(zhuǎn)增資本送股與紅利轉(zhuǎn)增資本送股混在一起，作為紅股向投資者分紅。因此股價一除權(quán)后，就很難上漲，甚至不斷下滑。再次，還有一些新上市的公司，在發(fā)行股票時，采取縮容上市的辦法，減少公司的總股本，待上市后，利用