博弈視角下證券市場監(jiān)管制度的問題及對策證券投資與管理專業(yè)畢業(yè)論文畢業(yè)論文設計-wenkub
2023-05-02 08:35:23 本頁面
【正文】 ：上海三聯(lián)書店、上海人民出版社，1997.2 ，2000，6.．1證券監(jiān)管的博弈參與者—主體與客體證券監(jiān)管市場主體是監(jiān)管政策的制定者和執(zhí)行者，其代表為中國證監(jiān)會。 中國證券市場作為由傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌時期誕生的政府強制性制度變遷的產(chǎn)物,不但具有新興轉(zhuǎn)軌市場的一切特征,而且還具有中國證券市場的獨特的特點:如股權(quán)分割、上市公司治理結(jié)構(gòu)不健全、誠信缺失等先天性缺陷。沒有成熟的證券市場,就不會有現(xiàn)代的市場經(jīng)濟。從上面分析可知，這些特點正好與博弈論的研究范圍和分析問題的方法相同，因此成為博弈論重要的研究領域也是必然的。在博弈過程中，參與者之間的信息傳遞決定了其行動空間和最優(yōu)戰(zhàn)略的選擇。 15 第一章 證券博弈理論分析與闡述博弈論是研究決策主體在給定信息結(jié)構(gòu)下如何決策以最大化自己的效用，以及不同決策主體之間決策的均衡。第一部分，首先對證券市場監(jiān)管博弈分析的意義與研究進行了簡單的闡述，指出了監(jiān)管制度對證券業(yè)發(fā)展的重要性。海外成熟的證券市場對投資者的保護主要有以下幾個途徑：投資者教育機制以及投資者訴訟機制。王玉平（2006）經(jīng)過實證表明雖然我國證券監(jiān)管機構(gòu)近年來加大了對欺詐與操縱的打擊力度，但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。研究現(xiàn)狀陳冬華等（2008）報道指出從國務院撤銷證劵委并確認中國證監(jiān)會為證券監(jiān)管的主管機關。1999年7月1日《證券法》實施以來,中國證券市場的監(jiān)管才開始進入法制化軌道,但由于先天的制度性缺陷和監(jiān)管部門監(jiān)管能力的不足,中國證券市場仍遠沒有達到公平、公開和公正原則的要求,證券市場的違法違規(guī)行為仍然十分普遍,帶來了大量的系統(tǒng)風險,并在近期紛紛暴露。轉(zhuǎn)型國家在體制轉(zhuǎn)軌進程中往往需要利用資本市場主體部分的有價證券市場來實現(xiàn)其經(jīng)濟目標,證券市場的產(chǎn)生是政府強制性主動創(chuàng)造的制度安排。因此，通過采取措施推進監(jiān)管制度、完善約束博弈各方的法律法規(guī)，使博弈各方趨向均衡穩(wěn)定的發(fā)展狀態(tài)，這是證券市場發(fā)展的重要保障，是其良性的發(fā)展基礎。除文中已注明引用的內(nèi)容外，本畢業(yè)設計（論文）不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本研究做出過重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明并表示了謝意。也是保障廣大投資者權(quán)益的需要，是維護市場良好秩序的需要，是提高證券市場效率的需要。目前，證券市場的基礎薄弱,法制不健全,運作不規(guī)范等問題,這些問題體現(xiàn)出了市場監(jiān)管的重要。如何加強對中國證券市場的監(jiān)管,保護中小投資者的利益,促進市場的公平和效率,是擺在中國證券監(jiān)管部門面前的重要問題。隨著證券市場的發(fā)展，我國證券法律制度也逐步建立起來，如《公司法》、《國庫券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機構(gòu)做出處罰，往往歷時彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性?，F(xiàn)有國內(nèi)的研究已經(jīng)提供了豐富的研究成果，為后人的研究奠定了基礎。然后對證券市場監(jiān)管博弈的理論進行了簡單的回顧，并從經(jīng)濟學角度分析了監(jiān)管的必要性。博弈論由3個基本要素組成：一是決策主體，又可以譯為參與人或局中人；二是給定的信息結(jié)構(gòu)，可以理解為參與人可選擇的策略和行動空間，又叫策略集；三是效用，是可以定義或量化的參與人的利益，也是所有參與人真正關心的東西，又稱偏好或支付函數(shù)。證券市場是博弈論重要的研究領域之一，這是因為證券市場信息最不對稱的領域，也是信息最重要、最集中的經(jīng)濟領域，具有明顯的博弈特征的市場。當今,金融市場已成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟的中最重要的市場。 證券市場作為一國經(jīng)濟中最活躍、最核心的市場,存在任何市場均普遍存在的市場失靈問題,因此政府必須干預。這些特殊性造成中國證券市場黑幕重重:欺詐發(fā)行、虛假信息、股價操縱、內(nèi)幕消息盛行等違法違規(guī)行為十分普遍,使中國證券市場上信號扭曲、投機嚴重,沒能發(fā)揮對社會資源的優(yōu)化配置和促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的功能。監(jiān)管客體主要包括投資者和上市公司。宏觀證券市場監(jiān)管博弈的各參與方，代表著不同的利益集團和個。證監(jiān)會在選擇政策目標及工具時，必須考慮到各參與方的可能反應及預期。這樣經(jīng)過多次博弈后，監(jiān)管政策將逐漸發(fā)展和完善，博弈的結(jié)果會越來越趨向于帕累托最優(yōu)的均衡狀態(tài)。博弈的兩方也就是博弈的主體與客體，在我國證券市場中，博弈的主體是證監(jiān)會，客體是投資者和上市公司。這就是我國證券市場博弈最基本的應用。盡管我國的證券市場和證券監(jiān)管體系在發(fā)展、進步，但是從博弈論的視角看，博弈的各方，即政府、中介機構(gòu)、投資方在政策法律的構(gòu)建和風險意識的強調(diào)上還是存在著一系列問題。最后，由于我國證券行業(yè)是在不斷快速發(fā)展，法律規(guī)定出現(xiàn)缺陷也在所難免。在我國的證券行業(yè)的資金流向并不是全靠市場的競爭而是主要受制于政府的意向，所以，證券市場不能充分的靈活和證券的反應出市場的趨勢。其次，一方面，由于我國不具備統(tǒng)一完整的證券法律體系，導致我國在面臨一些證券市場違法違規(guī)行為時無計可施；另一方面，我國現(xiàn)有的證券市場法律法規(guī)過于抽象，缺乏具體的操作措施，導致在監(jiān)管中無法做到“有章可循”。因此在我國證券市場的監(jiān)管中，市場的自我調(diào)節(jié)作用被弱化。中介機構(gòu)的上級部門，為了追尋高效益和高份額指標，往往放松對營業(yè)部內(nèi)部管理和調(diào)整控制。這表現(xiàn)在他們?nèi)狈τ嘘P投
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