有關“供給側改革”看完這十個問題就懂了(一)-wenkub
2023-04-10 01:28:03 本頁面
【正文】 而在中長期供給。內需中，11 年人口結構出現(xiàn)拐點，12 年人口撫養(yǎng)比見底回升，13 年地產銷量增速持續(xù)下行，工業(yè)化步入后期，投資增速持續(xù)下行。而結構性改革旨在調整經濟結構，使要素實現(xiàn)最優(yōu)配置，提升經濟增長的質量和數(shù)量。而中財辦主任劉鶴、副主任楊偉民，以及國家部委領導人也均在不同場合強調“加強供給側結構性改革”?？偨Y而言，我們認為供給側改革的實質是三中全會“全面深化改革”在要素領域的延續(xù)和聚焦。政府自身如何落實供給側改革？一是通過反腐、打破壟斷、簡政放權，降低制度性交易成本，二是國企改革，通過合并重組提升績效，為經濟提供動力。而資本要素改革的核心在于降低企業(yè)成本、提升企業(yè)盈利：資源品價改降低原材料成本，減稅降費加速折舊降低財稅成本，利率市場化結合降息降低財務成本，養(yǎng)老保險體系改革降低人力成本。中國“供給側改革”更注重經濟結構的優(yōu)化，避免潛在增速的大幅下滑。究竟何謂供給側改革？需求側有投資、消費、出口三駕馬車，供給側則有勞動力、土地、資本、創(chuàng)新四大要素；供給側結構性改革旨在調整經濟結構，使要素實現(xiàn)最優(yōu)配置，提升經濟增長的質量和數(shù)量。為何要進行供給側改革？07 年以來中國經濟增速逐年下滑，但需求刺激效果甚微。供給側改革的邏輯與路徑：供給側改革如何落實？化解產能過剩、降低企業(yè)成本、消化地產庫存和防范金融風險是最為關鍵的4 個“殲滅戰(zhàn)”， 我們認為供給側改革將分別在勞動力、資本、創(chuàng)新、政府4 條主線上推進。而提升企業(yè)盈利的另一項改革是淘汰落后產能，國企是主要承擔者。供給側改革的影響與未來：供給側改革如何影響經濟結構？從生產角度看，供給側改革將導致第三產業(yè)占比上升，第二產業(yè)中傳統(tǒng)工業(yè)占比下降、新興產業(yè)占比上升。當前藍圖已經鋪開，未來前景令人期待！正文：1. 供給側改革的前世與今生 “供給側改革”橫空出世11 月以來，“供給側改革”成為高層講話中的高頻詞。資料來源：海通證券研究所 何謂供給側結構性改革？“供給側”與“需求側”相對應。資料來源：海通證券研究所 為何要進行供給側改革？表象：需求不足。資料來源：海通證券研究所實質：供需錯配。資料來源：海通證券研究所 供給側改革是否有先例？來自供給學派的典型實踐。以“里根經濟學”為例，1981 年里根就任美國總統(tǒng)后，提出“經濟復興計劃”，主要措施包括：降低稅率，減少政府干預，縮減政府開支，緊縮貨幣供給。2. 供給側改革的邏輯與路徑 供給側改革如何落實？習主席在中央財經領導小組會議中明確指出，要促進過剩產能有效化解，促進產業(yè)優(yōu)化重組；要降低成本，幫助企業(yè)保持競爭優(yōu)勢；要化解房地產庫存，促進房地產業(yè)持續(xù)發(fā)展；要防范化解金融風險，加快形成功能健全的股票市場。中國過去的主要增長動力來自于充足的勞動力。資料來源：海通證券研究所戶籍制度改革，化解地產
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