市場價格缺失基金資產(chǎn)凈值估算問題研究-wenkub
2023-04-09 01:06:07 本頁面
【正文】 縮時的成交價格或尾盤突發(fā)性的價格懸殊的個別交易。從某種角度來看，開放式基金的交易模式有點類似于做市商制度，以階段式（每交易日）的開放式基金固定報價與連續(xù)變動式（交易期間）的資產(chǎn)市場價格相鏈接，偏差必然存在，理論上講只能做到盡可能相對接近而不會是完全準確或完全充分表達，因此會有已知價較之于未知價、收盤價 較之于（當日或最后五分鐘）加權(quán)平均價等技術(shù)細節(jié)上的講究。 開放式基金交易模式最重要的一環(huán)是交易價格的確定。市場價格缺失條件下的開放式基金資產(chǎn)凈值估算問題研究 內(nèi)容提要：基金資產(chǎn)凈值估算是開放式基金有效運作中最關(guān)鍵的一環(huán)，在所投資的某些品種價格缺失的情況下，在目前的條件下，還不可能有較完善的解決方案，這一解決方案的推出及完善應該會如同估值行為本身一樣不斷地接近合理。封閉式基金的交易價格是通過買賣雙方自愿式的成交而自然實現(xiàn)的，因此成交價格對于基金整體運作而言，并不十分重要；而開放式基金的交易價格是人為確定的，并且適用于當天該基金所有交易，對于這一交易模式的確立及順利運作有至關(guān)重要的影響。分布式的投資風格、不斷修正式的逐日計算以及漲跌停板交易制度對于減少偏差有較大幫助，但當發(fā)生投資組合中權(quán)重較大的某項資產(chǎn)較長時間的市場價格缺失的情況時，如果估值不準，這一交易模式的不合理性就可能會凸顯出來。 當出現(xiàn)市場價格缺失的情況時，人為的估價可能會出現(xiàn)一定程度的不合理，從而導致對基金整體資產(chǎn)凈值估價的偏差，進一步影響申購及贖回的合理性和公平性。 另一方面，由于基金管理費和基金托管費以基金資產(chǎn)凈值為基礎計算，因此對于基金管理人及基金托管人，尤其是短期或某個時點來說，資產(chǎn)凈值高估相對有利。當偏離足夠大時，將可能導致利用這種偏離進行主動套利的行為，從而影響基金本身的正常運作。這一估價方式延續(xù)了收盤價計價思維邏輯，同時暗含了一個假定：在無交易的時間內(nèi)價格未發(fā)生變化。 2．修正的最后一日收盤價法 對于因市場整體因素引起的系統(tǒng)性變化，通過對最近一日收盤價進行一定的修正，仍可以較好地接近合理水平。以資產(chǎn)的凈值估算上市公司的市場價格，在中國的證券市場目前通常情況下還不太適用（將來隨著市場化程度的提高可能會出現(xiàn)），除非有明顯的證據(jù)表明，目前停牌的個股極有可能被摘牌處理。 4．成本法 以持有該股的成本進行定價。 5．孰低法 孰低法是結(jié)合其它估算
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1