【正文】 金融市場與金融機構(gòu) 第五章 金融市場 1. 金融市場概述 2. 貨幣市場 3. 資本市場 4. 外匯市場 5. 金融衍生工具 6. 黃金市場 第一節(jié) 金融市場概述 ? 金融市場的含義 – 金融市場是市場體系的一個重要組成部分。 ? 狹義的金融市場特指證券市場，即股票和債券的發(fā)行與流通市場。 ?金融工具是能夠證明債權(quán)債務或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證。 金融市場的分類 ?按融資的期限劃分，可分為貨幣市場和資本市場，這是金融市場最重要的分類方法。 –流通市場 ，也稱次級市場或二級市場，是已發(fā)行金融工具轉(zhuǎn)手買賣的金融市場。 ?按金融交易的方式不同劃分，可分為直接金融市場和間接金融市場。 ?按金融交易的對象劃分，可分為拆借市場、票據(jù)承兌與貼現(xiàn)市場、證券市場、外匯市場、黃金市場等 ?證券市場又可進一步分為債券市場、股票市場等。 ?按交易的地域范圍劃分，可分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場。 一、同業(yè)拆借市場 ?同業(yè)拆借市場指各類金融機構(gòu)之間進行短期資金拆借活動所形成的市場。 同業(yè)拆借市場特點 –交易期限較短，屬臨時性的資金融通。 作用 ?票據(jù)市場是短期資金融通的主要場所， ?是直接聯(lián)系產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的樞紐，票據(jù)市場的存在與發(fā)展為票據(jù)的普及推廣提供了充分的流動性 ，極大地降低了交易費用 ?作為貨幣市場的一個子市場，在整個貨幣體系中票據(jù)市場是最基礎、交易主體中最廣泛的組成部分 票據(jù)貼現(xiàn) ?票據(jù)貼現(xiàn)可以分為三種，分別是貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。 三、國庫券市場 ?短期國債市場 –特征：市場風險?。涣鲃有詮?；稅收優(yōu)惠等 –折價發(fā)行：利息先付 –國庫券的發(fā)行通常采取招標投標制 作用 ?對發(fā)行人來講，有利于用經(jīng)濟方法彌補國家財政收支差額，發(fā)揮國家財政在國家經(jīng)濟建設中的主導作用。 四、回購協(xié)議市場 ? 回購協(xié)議是指按照交易雙方的協(xié)議，由賣方將一定數(shù)額證券臨時性地售與買方，并承諾在日后將該證券如數(shù)買回。 ? 回購協(xié)議在表面上看是一筆證券買賣業(yè)務，而實質(zhì)是以證券為抵押品的短期資金融通。 CD與一般定期存款單的主要差別 ? (1)不記名。交易起點額更高 (如美國為 100萬美元 )。 這一金融產(chǎn)品集中了活期存款和定期存款的優(yōu)點 第三節(jié) 資本市場 ?資本市場是相對于貨幣市場而言的，是指以期限一年以上的金融工具為媒介進行長期性資金交易活動的市場。 –公開發(fā)行，又稱公募， 指發(fā)行單位不是直接把所要發(fā)行的證券賣給一般投資者，而是間接地通過證券承銷商面向廣大投資者發(fā)行新證券的一種形式。 ?特點： 無集中交易場所 買賣未上市證券為主 可通過經(jīng)紀人或由客戶直接進行 由雙方協(xié)議定價 ? 證券交易所 ?組織形式大致可分為公司制和會員制 ?證券交易所的管理 –注冊制 ?以美國為代表。日本的證券交易法規(guī)定，設立證券交易所需經(jīng)大藏省特許，特許后經(jīng)復查，不符合條件者可以根據(jù)一定理由撤銷其特許。經(jīng)認可的證券交易所在業(yè)務經(jīng)營上較為自由。 場外交易市場 ?(1)店頭交易市場 (OTC市場 )。 ?(3)第四市場。 股票市場的價格指數(shù) ?是指用以表示多種股票平均價格水平及其變動并衡量股市行情的指標。 ?前者包括全部上市股票，后者則選擇一些有代表性上市公司股票編制。即人們用一種貨幣兌換另一種貨幣的過程。 《 中華人民共和國外匯管理條例 》外匯的定義 ?是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)： ?①外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；②外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款證、郵政儲蓄憑證等；③外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；④特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；⑤其他外匯資產(chǎn)。 二、外匯交易 ?（一）即期外匯交易與遠期外匯交易 ?即期外匯業(yè)務 (Spot Exchange Transaction)也稱現(xiàn)匯業(yè)務，是指買賣雙方在外匯買賣成交后，原則上在兩個營業(yè)日以內(nèi)辦理交割 (Delivery)的外匯業(yè)務。 第五節(jié) 金融衍生品市場 ?一、金融衍生品市場的概述 ?金融衍生工具是指根據(jù)貨幣利率或債務工具的價格、外匯匯率、股價或股票指數(shù)、商品期貨價格等金融原生資產(chǎn)基礎上設計而派生出新的金融工具。 金融衍生工具場內(nèi)交易和場外交易區(qū)別 項目 場內(nèi)交易 場外交易 交易場所 交易所場內(nèi) 交易所以外 交易品種 期貨、期權(quán) 遠期、互換 交易規(guī)則 交易所統(tǒng)一制定規(guī)則 交易雙方自定 交易方法 公開競價 雙方議價 交易合同 事先制定標準的統(tǒng)一格式 沒有標準的統(tǒng)一格式 保證金 有 通常無，以信用為保證 3．按交易雙方的風險收益不同分類。 ?另一類是復合型的衍生工具，它是將各種普通型衍生工具組合在一起，形成一種特制的產(chǎn)品。 2020年 11月 1日起，我國的遠期利率協(xié)議業(yè)務（ Forward Rate Agreement）正式推出。 例 ? A公司在 3個月后需籌集一筆 1000萬美元的 3個月短期資金，公司預期市場利率有可能上升，為避免 3個月籌資成本增加，決定買入一項 FRA來回避風險。初始保證金是期貨交易雙方在合約成交以后、第二天開市之前在各自經(jīng)紀人處存入的保證金。維持保證金是指維持保證金賬戶的最低保證金，通常相當于初始保證金的 75％。 –目前國內(nèi)的商品期貨金屬類每手數(shù)量是 5噸，農(nóng)產(chǎn)品期貨類每手是 10噸。 ?3．每日價格最高波動幅度 –在限制的方式上，有漲、跌停板制和熔斷機制 ? 4．期貨的合約月份：是指期貨到期的月份，同一個品種期貨是以不同的合約月份，來區(qū)分不同合約的。 ? 6．合約乘數(shù)：是股指期貨中的，等于指數(shù)值乘以一個固定金額 ? 7．合約價值：合約乘數(shù)乘以股指期貨點數(shù)，就得到合約價值 ? 8．初始保證金 –一般在 3％～ 8％之間 （三）金融期貨的種類 ?1．外匯期貨 ?2．利率期貨 –標的資產(chǎn)是某種利率相關(guān)商品 ?防范利率風險：買進期貨合約，消除利率下降風險；賣出期貨合約，消除利率上升的風險 ?3．股票指數(shù)期貨 期貨市場的構(gòu)成 ?期貨市場的構(gòu)成 –期貨交易所 –期貨傭金商 –清算所 ?期貨交易的參加者： –套期保值者 –投機者 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 9月 15日 買入現(xiàn)貨小麥存?zhèn)} 價格 /浦式耳 出售 12月份小麥期貨 價格 /浦式耳 10月 15日 售出小麥價格為 美元 /浦式耳 購入 12月份小麥