【正文】 收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。 其計算方法如圖所示 : 普通年金終值計算示意圖 A A A A A 0 1 2 n2 n1 n 210)i1(A)i1(A)i1(A??????1n2n)i1(A)i1(A??????? 由圖可知，年金終值的計算公式為： 【 例 l— 3】 張先生每年年末存入銀行 1 000元，連存 5年，年利率 10％，則 5年滿期后，張先生可得本利和為： ? ? )n,i,A/F(Ai1i1AF]1)i1[(AA)i1(AiFnnn?????????? ?????????????)( 61 0 5 1%10 1%)10(1000 15元??????? 普通年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。復(fù)利終值的一般計算公式為： ?復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算，它是指今后某一特定時點收到或付出的一筆款項，按折現(xiàn)率 i所計算的現(xiàn)在時點價值。 ? 單利終值的一般計算公式為： F=P+Pin=P(1+in) ? 單利現(xiàn)值的計算同單利終值的計算是互逆的。 (二 )資金時間價值的計算 1．一次性收付款項終值和現(xiàn)值的計算 一次性收付款項是指在某一特定時點上一次性支付 (或收取 )，經(jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收取 (或支付 )的款項 。 （二）財務(wù)管理機構(gòu) (三 )財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié) 第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境 ?財務(wù)管理環(huán)境的概念： 企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)的財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。企業(yè)組織形式主要有獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司三種。 二、財務(wù)管理目標的協(xié)調(diào) 企業(yè)財務(wù)管理目標是企業(yè)價值最大化，根據(jù)這一目標，財務(wù)活動所涉及的不同利益主體如何進行協(xié)調(diào)是財務(wù)管理必須解決的問題。從整體上講，財務(wù)活動包括以下四個方面： （一）籌資活動 （二）投資活動 （三）資金營運活動 （四）分配活動 二、財務(wù)關(guān)系 財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。 ? 在企業(yè)的生產(chǎn)過程中，企業(yè)資金從貨幣資金形態(tài)開始，經(jīng)過若干階段，又回到貨幣資金的運動過程叫做資金的循環(huán)。企業(yè)資金周而復(fù)始、不斷重復(fù)的循環(huán)，叫做資金的周轉(zhuǎn)。 （一）企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系 （二）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系 （三）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系 （四）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系 （五）企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系 （六）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系 （七）企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系 ?財務(wù)管理的概念 : 財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。 （一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào) 為了解決這一矛盾，應(yīng)采取讓經(jīng)營者的報酬與績效相聯(lián)系的辦法，并輔之以一定的監(jiān)督措施。 ? 在獨資和合伙企業(yè)，由于所有權(quán)主體和經(jīng)營權(quán)主體的合二為一，內(nèi)含于經(jīng)營權(quán)中的財務(wù)管理的主體也是不可分的，財務(wù)管理主體即使所有權(quán)主體，又是經(jīng)營權(quán)主體；既是所有者，又是經(jīng)營者。按其存在的空間，可分為內(nèi)部理財環(huán)境和外部理財環(huán)境。 ? 終值 又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，俗稱本利和。由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。其計算公式為： n)i1( ??? PFn)i1(FP ????【 例 1— 1】 王先生在銀行存入 5年期定期存款 2 000元，年利率為 7％， 5年后的本利和為： 【 例 l— 2】 某項投資 4年后可得收益 40 000元，按年利率 6％計算，其現(xiàn)值應(yīng)為： )( 0 5 24 0 2 0 0 2%)71(0 0 0 2 5 元?????)( 684 310 . 7 9 2 1000 400)6%1(000 400 4 元????? ?2．年金終值和現(xiàn)值的計算 年金是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項，通常記做 A。其計算方法如圖所示 : A A A A 0 1 2 n1 n 圖 1— 2 普通年金現(xiàn)值計算示意圖 1)i1(A ???)1n()i1(A ????2)i1(A ???n)i1(A ???? 由圖可知，普通年金現(xiàn)值的計算公式為： 【 例 1— 4】 王先生每年年末收到租金 1 000元，為期 5年，若按年利率 10%計算，王先生所收租金的現(xiàn)值為： )n,i,A/P(Ai)i1(1AP])i1(1[A)i1(AAiPnnn?????????? ????????????????)( 9 0 37 9 0 0 0 1%10 %)101(10 0 0 15元??????????? ??? ? 【 例 1— 5】 某項目投資于 2021年初動工，設(shè)當年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年可得收益 40000元。其計算公式為： ???????? ??????????? ? 1i1)i1(A)i1(1])i1(1[)iA ( 1F 1nn4 2 6 211)( 8 . 1 4 2 00 0 0 3]1)7%,5,A/F[(0 0 0 3]1)1n,i,A/F[(AF ?????????????????? ??????????? ????1i )i1(1A)i1(1])i1(1[AP )1n(1n（ 3）遞延年金終值和現(xiàn)值的計算 ? 遞延年金是指第一次收付款發(fā)生的時間不在第一期期末，而是間隔若干期后才發(fā)生的系列等額收付款項，是普通年金的特殊形式。永續(xù)年金的現(xiàn)值可通過普通年金的現(xiàn)值推導(dǎo)出： 【 例 1— 8】 擬建立一項永久性的獎勵基金，每年計劃頒發(fā)100 000元獎金，若利率為 10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？ )()3%,10,F/P()4%,10,A/P(100P 元???????iAP ??)(000 000 1%10 000 100iAP 元???（ 5）折現(xiàn)率（利息率）和利率的推算 ﹡ 對于一次性收付款項，根據(jù)其復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計算公式可得折現(xiàn)率的計算公式為： ﹡ 普通年金折現(xiàn)率（利息率）的推算比較復(fù)雜，無法直接套用公式，而必須利用有關(guān)的系數(shù)表，有時還會牽涉到內(nèi)插法的運用。 ? 下面利用年金現(xiàn)值系數(shù)表說明計算ｉ的基本步驟： ? 第一步，計算出 P/A的值，設(shè)其為 。讀出 所對應(yīng)的臨界 利率 ，然后進一步運用內(nèi)插法。 ｎ。計算公式為： （ 2）標準離差 ? 標準離差也叫均方差，是方差的平方根。 總的來看，財務(wù)分析的基本內(nèi)容包括償債能力分析、運營能力分析、獲利能力分析和發(fā)展能力分析，四者是相輔相成的關(guān)系。它是以會計報表中的某個總體指標作為 100%，再計算出其各組成項目占該總體指標的百分比，從而比較各個項目百比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。 %1 0 0?? 總體數(shù)值某個組成部分數(shù)值構(gòu)成比率?采用這一方法時應(yīng)注意以下幾點： 。 【 例 2— 1】 根據(jù)表中資料，材料費用總額實際數(shù)較計劃數(shù)增加 3680元，這是分析對象。 。如果比例過低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù)。 （ 4）在分析流動比率時應(yīng)當剔除一些虛假因素的影響。 【 例 2— 4】 3．現(xiàn)金流動負債比率 用該指標評價企業(yè)償債能力更加謹慎。從債權(quán)人來說，該指標越小好，這樣企業(yè)償債越有保證。 【 例 2— 7】 一般情況下，或有負債比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強 。 【 例 2— 12】 平均流動資產(chǎn)總額營業(yè)收入次數(shù)）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn) ?營業(yè)收入平均資產(chǎn)總額天數(shù)）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn) 360??平均固定資產(chǎn)凈值營業(yè)收入次數(shù)）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn) ? 一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。 一個健全有效的綜合財務(wù)指標體系必須具備三個基本要素： （一）指標要素齊全適當 （二）主輔指標功能匹配 （三）滿足多方面信息需要 二 、 綜合指標分析方法 （一）杜邦財務(wù)分析體系 杜邦體系各主要指標之間的關(guān)系如下： 凈資產(chǎn)收益率 =總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) =營業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 其中： 【 例 2— 30】 根據(jù) 表 2— 2和表 2— 3資料，可計算該公司 20 6年度杜邦財務(wù)分析體系總的各項指標如圖2— 1所示： 資產(chǎn)負債率所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)平均資產(chǎn)總額營業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入凈利潤營業(yè)凈利率???????11%1 0 0%1 0 0 總資產(chǎn)凈利率 % 權(quán)益乘數(shù) 營業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % 1247。 資產(chǎn)總額 （ 平均 ） 年初 5400 20210 年末 6500 23000 營業(yè) 成本費 投資 營業(yè)外 所得稅 + + 收入 用總額 收益 收支凈額 費用 21200 16800 300 500 1680 流動 長期 + 負債 負債 3400 2021 4000 2500 流動 非流動 + 資產(chǎn) 資產(chǎn) 7100 12900 8050 14950 營業(yè)成本 +營業(yè)稅金及附加 +銷售費用 +管理費用 +財務(wù)費用 12400 1200 1900 1000 300 凈資產(chǎn)收益率 % （二）沃爾比重評分法 【 例 2— 31】 沃爾比重評分法的基本步驟 （ 1）選擇評價指標并分配指標權(quán)重。 綜合得分 =∑ 各項評價指標的得分 （ 4）形成評價結(jié)果。 (二 )定量預(yù)測法 定量預(yù)測法是以歷史資料為依據(jù)，采用數(shù)學模型對未來時期資金需要量進行預(yù)測的方法。 【 例 3— 1】 (1)預(yù)計銷售額增長率 銷售額增長率 = (2)確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目 預(yù)計隨銷售增加而自動增加的項目列示在表 3— 2中。 %50000 000 1 000 000 1000 500 1 ?(4)根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標的約束條件，確定對外界資金需求的數(shù)量 上述 165 000元的資金需求有些可通過企業(yè)內(nèi)部來籌集。 a、 b的計算公式為： bxay ?? 在實際運用中，需要利用歷史資料來確定 a、 b的值，然后在已知業(yè)務(wù)量（ x）的基礎(chǔ)上，確定資金需要量（ y）。 （一）吸收直接投資的形式 1. 吸收現(xiàn)金投資 2．吸收實物投資 3．吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資 4．吸收土地使用權(quán)投資 （二）吸收直接投資的程序 1．確定吸收直接投資的資金數(shù)額 2．確定投資單位及吸收直接投資的具體形式 3．簽署合同或協(xié)議 4．取得資金來源 （三）吸收直接投資的優(yōu)缺點 1．吸收直接投資的優(yōu)點 (1)有利于增強企