【正文】 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 應(yīng) ? 付 款 ? 應(yīng)收帳款 股東權(quán)益 負(fù)債 產(chǎn)成品長期投資 固定資產(chǎn) 原材料 在產(chǎn)品 現(xiàn)金及 有價 證券 現(xiàn)金流入量的構(gòu)成及其功能 ? （ 1）、（ 2）、（ 3） —— 造血功能機制 ? (4) 、（ 5） —— 輸血功能機制 ?如圖所示 上市公司年報分析 ? 600870(2021年 ) ? 600870(2021年） 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的租金 收到的稅費返還 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金 支付給職工的現(xiàn)金 實際繳納的增值稅款 支付的所得稅 支付其他稅費 收回投資所收到的現(xiàn)金 分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金 取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和 其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額 購建固定資產(chǎn)等所支付的現(xiàn)金 權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金 債券性投資所支付的現(xiàn)金 吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 發(fā)生籌資費用所支付的現(xiàn)金 分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金 融資租賃所支付的現(xiàn)金 減少注冊資本所支付的現(xiàn)金 現(xiàn) 金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 投資活動現(xiàn)金流量凈額 籌資活動現(xiàn)金流量凈額 公司資金充足程度與現(xiàn)金流量節(jié)奏的把握 項目 速度 流量現(xiàn)金流入 快 大現(xiàn)金流出 慢 小結(jié)果 充裕 充裕 流量與存量之間的辨證關(guān)系 ? 存量的結(jié)構(gòu)性失衡對流量的影響 ? 流量的中斷對存量的影響 ? 西方的經(jīng)驗教訓(xùn) －－歷史地看存量與流量之間的辨證關(guān)系 ? 國有企業(yè)基本情況 – 負(fù)債過高、包袱過重、資金不足、虧損 ? 解困基本思路 – 資產(chǎn)重組和置換 – 上市 – 債轉(zhuǎn)股 ? 短期對企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)有積極作用 ? 長期看是治標(biāo)不治本的思路 利潤與現(xiàn)金流動的關(guān)系 利潤 有 無現(xiàn)金流量 無 有結(jié)果 關(guān)門 生存與發(fā)展 歐美公司在困境中謀生 資料來源 :《經(jīng)濟觀察報》 B4 ? “ ”恐怖襲擊和反恐怖戰(zhàn)爭的烏云正籠罩在大西洋兩岸。 ? 如：美國運通、強生公司 ? (3)嵌入資源 – 性質(zhì) ? 代表潛在優(yōu)劣勢的有形資源 – 表現(xiàn)形式 ? 廠房、分銷渠道、信息技術(shù) – 特點 ? 歷史交易價格記錄在資產(chǎn)負(fù)債表上 ? 是企業(yè)核心競爭力的重要組成部分 ? 不能簡單以歷史交易價格衡量其價值 ? 經(jīng)過長時間的積累。 ? 應(yīng)參與那些業(yè)務(wù)的競爭 ? 應(yīng)向當(dāng)前的業(yè)務(wù)投入多少資源等 公司戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略 ? 經(jīng)營戰(zhàn)略 –如何在業(yè)已確定的市場中進行競爭 –例如： ? 如何吸引顧客 ? 如何將自己同競爭對手區(qū)分開來 ? 如何提供獨特而有價值的東西 SWOT ? 目標(biāo) ? 定位 ? 計劃 ? 模式 競爭市場 的動力 公司特有 資源和能力 任 務(wù) 經(jīng)營戰(zhàn)略 績效評估 行 動 競爭市場的動力 ? 經(jīng)理人員在某一市場獲取競爭優(yōu)勢之前必須弄清的問題 –市場的性質(zhì)是什么？ –誰是主要的競爭對手？ –游戲規(guī)則是什么？ –潛在的利潤有多大？ –… ... 企業(yè)的競爭環(huán)境： 決定獲利能力的競爭力量 產(chǎn)業(yè)競爭 對 手 供應(yīng)方 替代品 經(jīng)銷方 潛在進入者 消費者 (經(jīng)銷方） ? 誰是我們的消費者 ?每個消費者的購買量為多少 ?愿不愿意買更多 ?什么情況下買更多 ? ? 哪些消費者（群體）對我們特別重要 ? ? 如何對待不同的細(xì)分市場 ?他們?yōu)槭裁促I我們的產(chǎn)品或服務(wù) ?這些產(chǎn)品或服務(wù)對他們有什么好處 ? ? 他們對價格的敏感程度如何 ?對質(zhì)量、服務(wù)和其他因素的敏感度怎么樣 ? 供應(yīng)商 ? 誰是我們的主要供應(yīng)商？我們的購買量是多大？我們會向誰購買更多或者更少？在什么情況下會買更多或更少？ ? 哪個供應(yīng)商（群體）對我們特別重要？ ? 哪個因素對我們特別重要？是質(zhì)量？價格？可靠性？還是服務(wù)？或四種因素都很重要？ ? 更換供應(yīng)商的成本有多大？ 替代品 ? 市場上我們的產(chǎn)品或服務(wù)的替代品是什么？ ? 它們在價格、質(zhì)量和性能方面與我們的產(chǎn)品有什么區(qū)別？ ? 我們的顧客會不會改用競爭者的產(chǎn)品或服務(wù)？ 潛在競爭者 ? 新的競爭者進入我們市場的障礙是什么？ ? 我們的品牌強度如何？ ? 新競爭者模仿我們經(jīng)營手法的難度如何？ 產(chǎn)業(yè)競爭者 ? 我們所處行業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)還是夕陽產(chǎn)業(yè)？ ? 我們的競爭者是多還是少？ ? 我們是否擁有核心競爭能力？ ? 消費者改用競爭者的產(chǎn)品或服務(wù)的轉(zhuǎn)換成本是多大？ ? 競爭者的所有制結(jié)構(gòu)如何？我們的市場對它們的重要程度如何？ 企業(yè)競爭戰(zhàn)略與核心能力 ? 沒有不賺錢的行業(yè)，只有不賺錢的企業(yè) ? 并不是所有的行業(yè)參與者都能獲利 ? 行業(yè)參與者獲利能力的高低取決于五種競爭力量的對比 ? 這就是為什么受潛在高利潤的誘惑而盲目進入與自身競爭優(yōu)勢毫不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)進行多元化經(jīng)營的企業(yè)大多最終以失敗告終的原因 ? 企業(yè)的資源與能力 ? 企業(yè)的優(yōu)劣勢分析 戰(zhàn)略定位的基礎(chǔ)和前提 ? 企業(yè)競爭戰(zhàn)略 – 差異化戰(zhàn)略 – 低成本戰(zhàn)略 – 重點集中戰(zhàn)略 企業(yè)的資源與能力 ? 分析企業(yè)優(yōu)劣勢的第一步就是分析資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方 ? 資產(chǎn)： 由企業(yè)擁有或控制支配，能為企業(yè)帶 來未來收益的資源。包括： – 流動資產(chǎn) – 生產(chǎn)性資產(chǎn) – 無形資產(chǎn) ? 版權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)；商譽；許可證；租約 企業(yè)的資源與能力 ? 表內(nèi) 資產(chǎn)項目必須符合兩個條件： –對企業(yè)具有未來的價值 –能夠以貨幣計量 ? 表外 資產(chǎn)項目－－無形資源 （最重要資產(chǎn)） –核心競爭力 –市場特許權(quán) –與供應(yīng)商和顧客形成的網(wǎng)絡(luò)和關(guān)系 核心競爭力 ? 1） 性質(zhì) – 企業(yè)獨有的、領(lǐng)先于競爭對手的、并能為自己在市場上帶來競爭優(yōu)勢的資源。 可口可樂、默克公司 ? 比較難于復(fù)制 ? 決定企業(yè)競爭優(yōu)劣勢的關(guān)鍵因素 ? 屬于