資金轉(zhuǎn)移的邏輯-wenkub
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【正文】 2020/08 2020/08 2020/08 2020/08 2020/08 2020/08 2020/08 2020/08美國 :道瓊斯工業(yè)平均指數(shù) 四、應(yīng)用：中國債牛仍未結(jié)束 ? 根據(jù)前文的分析，債市未來的走向取決于其他各個市場對資金的吸引力。 Ⅰ 衰退：債券 現(xiàn)金 股票 大宗商品； Ⅱ 復(fù)蘇：股票 債券 現(xiàn)金 大宗商品 Ⅲ 過熱：大宗商品 股票 現(xiàn)金 /債券； Ⅳ 滯脹：現(xiàn)金 大宗商品 /債券 股票 ? 2020年， GDP、通脹均震蕩， 10年國債下行近 200BP。資金轉(zhuǎn)移的邏輯 2020年 3月 債市分析框架 黃文濤 季偉杰 2 提綱 l 觀點：從統(tǒng)一到分化 l 理論：資金轉(zhuǎn)移的邏輯 l 檢驗： 中美兩國的數(shù)據(jù) l 應(yīng)用：中國債牛未結(jié)束 l 擴展：更多有趣的討論 一、 觀點：從統(tǒng)一到分化 ? 市場走勢：震蕩盤整。 ? 2020年， GDP、通脹均震蕩， 10年國債上行近 100BP。 ? 我們認為： ? 實體經(jīng)濟處于經(jīng)濟蕭條期的中段； 房地產(chǎn)增加值： 15年 %， 14年 %；金融業(yè)增加值： 15年 23%， 14年 13% 圖： 15年房地產(chǎn) 、金融業(yè) 增加值增速 GDP:房地產(chǎn)業(yè) :同比 房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額 :同比 GDP:金融業(yè) :同比 四、應(yīng)用：中國債牛仍未結(jié)束 ? 低利率是財政政策發(fā)力的必要條件，無需擔(dān)
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