經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)opt274e-wenkub
2023-05-21 23:26:15 本頁面
【正文】 收益率 (Yield To Maturity)和內(nèi)涵報酬率的方法 (Internal Rate of Return):接受投資回報率大于資金的機(jī)會成本的項目。 – 例如，項目初始投資為 $50,000，第一年至第三年的現(xiàn)金流分別是 $30,000、 $20,000和 $10,000。 ? 局限性：有些項目可能無法計算終值。 2021 Thomson SouthWestern Present Value of a Lump Sum nnnniFViFVPViiPVFV????????)1(*)1(:o bt a i n t o)1(by s i de sbo t h Di v i d e)1(*169。 169。 2021 Thomson SouthWestern 現(xiàn)值：衡量貨幣的時間價值 ? 如果利率是 r ， 則 N年后收到的貨幣量 X的現(xiàn)值是： X/(1 + r)N ? 因為存在賺取利率的可能性，所以 X的現(xiàn)值低于 X。 2021 Thomson SouthWestern 現(xiàn)值：衡量貨幣的時間價值 ? 現(xiàn)值 的概念說明以下問題 : – 接受現(xiàn)在給付的一定量貨幣比接受未來等量的貨幣更可取。 2021 Thomson SouthWestern Time value of money ? 貨幣的時間價值 (time value of money) ? A dollar today is worth more than a dollar tomorrow. ? 原因： 貨幣可以用于投資，獲得利息 . 貨幣的購買力會因通貨膨脹而隨時間改變。169。未來的預(yù)期收入具有不確定性 . 169。 – 為了比較不同時點上的貨幣價值，就要比較它們的現(xiàn)值。計算一筆未來貨幣量的現(xiàn)值的過程被稱為貼現(xiàn)。 2021 Thomson SouthWestern Compounding（復(fù)利計息） ? 假設(shè)年利率為 10％ ? 如果你現(xiàn)在將 1元錢存入銀行 ， 銀行向你承諾：一年后你會獲得 （ ＝ 1 （ 1＋ 10％ ）） ? 1元錢儲存二年后的話 ， 二年后你將得到 （ ＝ 1 （ 1＋ 10％ ） （ 1＋ 10％ ）） ? 1+++= 169。 2021 Thomson SouthWestern 參考資料 : 70法則 ? 根據(jù) 70規(guī)則，如果某個變量每年按 x%增長，那么，在將近 70/x年以后，該變量翻一番。（比如永續(xù)年金。回收期 PP=2年 – 利用回收期法決策需要設(shè)定目標(biāo)回收期。 ? 內(nèi)涵報酬率：使未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出的貼現(xiàn)率。 2021 Thomson SouthWestern 風(fēng)險管理 ? 風(fēng)險厭惡 – 如果一個人表現(xiàn)出不喜歡不確定性，就稱這個人為 風(fēng)險厭惡者。2021 SouthWestern 169。 2021 Thomson SouthWestern 風(fēng)險管理 ? 減少風(fēng)險的四種方法： 風(fēng)險回避 預(yù)防并控制風(fēng)險 風(fēng)險轉(zhuǎn)移 風(fēng)險留存 169。 2021 Thomson SouthWestern 遠(yuǎn)期合約舉例 ? 教材 274：農(nóng)民的小麥產(chǎn)量已確定，但距收割還有 1個月，他希望以現(xiàn)在的價格賣出產(chǎn)品。 ? 假設(shè)農(nóng)民的產(chǎn)量是 10萬蒲式耳，合約中規(guī)定的遠(yuǎn)期價格是每蒲式耳 2美元，在一個月后交割時，不管當(dāng)時市場上小麥的價格是多少，面包師都應(yīng)該支付給農(nóng)民 20萬美元。一個月后，面包師按現(xiàn)貨價格從農(nóng)民處買入小麥，同時在期貨交易所，雙方采取與期初相反的交易進(jìn)行平倉，（即農(nóng)民買入相同商品、相同數(shù)量、相同到期日的期貨合同。交易所將一方的支付傳遞給另一方。 169。 2021 Thomson SouthWestern 面包師的交易 交割日每蒲式耳 美元 交割日每蒲式耳 2美元 交割日每蒲式耳 美元 向供應(yīng)商購買小麥的成本（現(xiàn)貨交易） 150000美元 202100美元 250000美元 期貨合約現(xiàn)金流 50000美元 0 50000美元 總收益 20210 20210 20210 169。 2021 Thomson SouthWestern 二、期權(quán)的類型 ? 看漲期權(quán)（ Call Option）， 是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。 2021 Thomson SouthWestern 保險市場 ? 對付風(fēng)險的一種方法是購買保險 ? 保險合約的一般特點是，面臨風(fēng)險的人向保險公司支付一筆保險費，作為回報，保險公司同意接受所有或部分風(fēng)險。 169。 ? 套期保值的方法：現(xiàn)在就簽訂一份遠(yuǎn)期合同，在月底以固定的價格，將一萬歐元出售。 2021 Thomson SouthWestern 道德風(fēng)險與逆向選擇 ? 限制保險合同成立的因素：道德風(fēng)險和逆向選擇。 2021 Thomson SouthWestern 逆向選擇舉例 ? 一家保險公司向在 65歲退休的人出售生活養(yǎng)老金保險。 169。 2021 Thomson SouthWestern 公司特有風(fēng)險的多元化 ? 多元化 —— 通過用大量不相關(guān)小風(fēng)險代替一種風(fēng)險來減少風(fēng)險。即相關(guān)系數(shù) =0 ? 投資于一種新藥品的生產(chǎn)，資金 10萬元，成功將有 4倍的回報，失敗將損失所有的投資。 2021 Thomson SouthWestern 圖 2 .多元化 有價證券組合 中股票的數(shù)量 49 (風(fēng)險大 ) (風(fēng)險小 ) 20 0 1 4 6 8 10 20 40
黨政相關(guān)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1