貨幣銀行學10——戴曉兵-wenkub
2023-05-21 22:51:48 本頁面
【正文】 —物價穩(wěn)定與金融市場穩(wěn)定之間的矛盾 ?為物價穩(wěn)定 → 央行賣國債 ↑→ Bp↓ → 債券 收益率 ↑ → 市場 利率 ↑→ 金融市場波動 ?為金融穩(wěn)定 → 充當最后貸款人 → Ms↑ → P↑ 14 解決貨幣政策目標之間矛盾的方法 ? 統(tǒng)籌兼顧（臨界點原理） ? 相機決擇（凱恩斯的主張） ? 單一規(guī)則（貨幣主義的主張） ? 政策搭配（貨幣政策和財政政策） 15 ? 第二節(jié) 貨幣政策工具 一般性工具 存款準備率 再貼現(xiàn)率 公開市場業(yè)務 選擇性工具 證券市場信用控制 消費者信用控制 不動產(chǎn)信用控制 直接控制 信用分配 直接干預 流動比率 利率上限 間接控制 道義勸告 窗口指導 金融宣傳 16 第二節(jié) 貨幣政策工具 一、一般性貨幣政策工具（三大法寶） 存款準備率 再貼現(xiàn)率 公開市場業(yè)務 17 法定存款準備金率政策 ? 含義：法定存款準備金率政策 是指在國家法律所賦予的權利范圍內(nèi)，通過規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準備金比率， 控制商業(yè)銀行 的 信用 創(chuàng)造能力， 間接 地 調(diào)節(jié) 社會 貨幣 供應量和利率一種手段。 ? 含義 : （ 1） 一國在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的商品和勞務的總量的增加； （ 2）一國商品與勞務的供給能力的增長。（ 2）高度失業(yè)讓大量工人閑置，經(jīng)濟資源大量閑置，使經(jīng)濟總產(chǎn)出大幅度降低。 第十章 貨幣政策 2 ? 貨幣政策： ? （ moary policy） ? 中央銀行為實現(xiàn)特定的宏觀 經(jīng)濟目標而采用的各種工具來控制和調(diào)節(jié) 貨幣供應量 及利率等中介目標進而影響 宏觀經(jīng)濟 的方針和措施的總和。 3 本章要點 ? 貨幣政策的目標 ? 貨幣政策工具 ? 貨幣政策傳導機制和中介目標 ? 貨幣政策效應分析 ? 中國貨幣政策操作實踐 4 第一節(jié) 貨幣政策目標 一、貨幣政策目標的內(nèi)容 – 穩(wěn)定物價 ?原因：物價不穩(wěn)定造成經(jīng)濟中的不確定性，使個人、企業(yè)、政府的決策困難。 ?含義：凡是愿意就業(yè)者都可以在較短的時期內(nèi)找到適當?shù)墓ぷ鳌? ? 衡量指標： GDP （人均 GDP）年增長率 7 – 國際收支平衡 ?原因：維持國際收支平衡有利于穩(wěn)定一國貨幣的對外價值。 內(nèi)容： ★規(guī)定繳存對象 ★規(guī)定繳存的存款種類 ★規(guī)定法定存款準備金率 ★規(guī)定可作為法定存款準備金的資產(chǎn)種類 ★規(guī)定計提方法（時點數(shù)還是區(qū)間數(shù)） ★規(guī)定是否對存款準備金付息。 ? 再貼現(xiàn)政策的內(nèi)容： ? 調(diào)整再貼現(xiàn)率 ? 貼現(xiàn)窗口管理 25 課堂思考 ? 問題：再貼現(xiàn)政策調(diào)整的作用機制 ? 數(shù)量機制（貨幣供應量）？ ? 價格機制（利率）？ ? 預告機制？ 26 ?政策 效應（作用機制） ?對貨幣供應量的影響 降 低 再貼現(xiàn)率 再貸款與再貼現(xiàn) → B → 擴張 信用規(guī)模 → Ms e K Ms 對利率的影響 降低再貼現(xiàn)率 同業(yè)拆借利率 市場利率 商業(yè)銀行貸款利率 對公眾預期的影響 對信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響 27 ?優(yōu)點 ： –影響商業(yè)銀行的資金成本，調(diào)節(jié)貨幣供應量 –產(chǎn)生“告示作用”，影響公眾預期 –履行最后貸款人職能，保持金融穩(wěn)定 –有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整 ?缺陷 ： –中央銀行處于被動地位 –不宜隨時變動，缺乏伸縮性 –告示作用的局限性 –當央行把再貼現(xiàn)率固定在某一特定水平時，市場利率與再貼現(xiàn)率之差將會隨市場利率變化而發(fā)生波動，引起貼現(xiàn)規(guī)模乃至貨幣供應量并非因政策意向而發(fā)生波動 –央行通過再貼現(xiàn)政策發(fā)揮最后貸款人職能，容易引發(fā)道德風險 28 公開市場業(yè)務政策 ? 含義： 公開市場業(yè)務 是指央行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供應量及利率的活動。 （ 4）證券的數(shù)量和種類要適當。這就要求中央銀行根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢和貨幣政策的需要，根據(jù)各項政策工具的特色，協(xié)調(diào)配合地使用各項貨幣政策工具，使貨
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