【正文】 發(fā)恐懼，本來我們在金融創(chuàng)新過程中，我們可以借鑒別人出的問題更好的推進改革。我們能夠按照這種現(xiàn)象得出一個結論：我們農村信用社的管理水平高于我們的國有銀行、股 份制銀行嗎？我們能得出一個結論：今后的中國的銀行業(yè)就采用農村信用社的管理模式嗎？顯然是站不住腳的。比如說：有人認為我們中國的銀行業(yè)，我們的金融創(chuàng)新比較少是一件好事情，正是因為我們的金融創(chuàng)新比較少，所以這一次中國成了一個凈處，成了受國際金融危機影響最小的國家。 第二個體會，此次危機恰恰證明落后的金融創(chuàng)新雖然能夠減輕金融個體或者企業(yè)受到世界經濟金融變化沖擊的可能性，但是無法從根本上避免這種可能性。產業(yè)資本時代馬克思講得很清楚：財富怎么轉移？是殖民地、帝國主義。各國的經濟跟20 世紀 80 年代以前相比出現(xiàn)了明顯的變化，從 19 世紀到 20 世紀我們可以把它概括成為一個叫產業(yè)資本占統(tǒng)治地位的經濟。這也是為什么這次全球金融危機之所以傳播速度如此之快，影響范圍如此之廣的一個客觀原因，如果我們不看這個客觀原因，我們可能就會簡單的把這一次危機看成是因為美國人出了問題造成了全球的問題。但是不能因為存在問題我們就認為這種CDO、 CDS 是華爾街的數(shù)學家們坐在辦公室里就能創(chuàng)造出來的，實質上是全球經濟發(fā)展產生的一個客觀需求所引導出來的。正是因為投資工具的匱乏導致了 90 年代為了滿足投資工具的供給出現(xiàn)了大量的證券化CDO、 CDS 這類金融創(chuàng)新產品。如果我們看次級按揭貸款的歷史我們也會發(fā)現(xiàn)，在次級按揭貸款的早期，這種貸款的績效是非常好的，為什么后來包裝成那么多的形式，如果一開始次級按揭貸款就是一個很快的東西的話不可能發(fā)展到今天的規(guī)模。發(fā)生在這眾多國家的這種經濟體制的轉型帶來的結果就是從一個國家來講使這個國家的人民從吃不飽到溫飽到奔小康，從全球來講，直接結果 就是全球財富的跳躍式快速增長，這種財富的增長必然從兩個方面對流動性提出要求： 第一個方面，從消費的方面來講，當一個社會乃至全球，財富快速增長的時候就要求金融活動，我們的融資活動必須解決融資周期和人的生命周期相悖的矛盾，我們知道人的生命周期是年輕的時候有大量的金融需求，但是沒有錢，你到銀行也借不到錢。 第三句話，時代變了，改變了金融。這也不符合我們經濟學的原理?；蛘哌€有一種可能性，他們已經意識到這個 問題，但是他們依然鋌而走險，依然要用這些問題對世界金融造成極大的沖擊。為什么 這么講？我們想一想，大家對這一次對美國金融危機的分析和認識，比較多的是講由于美國的金融政策出了問題造成流動性泛濫，造成金融創(chuàng)新的濫用，導致了全球的金融海嘯。下面我結合這個稿子的四點談三點個人的體會。 第三 點，借鑒這次美國金融危機的有關經驗教訓，銀監(jiān)會將在充分借鑒國際和境外相關國家、地區(qū)的經驗基礎之上進一步鼓勵商業(yè)銀行開展科學有效的金融創(chuàng)新。蔣主席對這次會議很重視，所以準備了一個非常精彩，非常有高度的發(fā)言稿，本來是安排我就這個發(fā)言稿向大家進行一個介紹，但是我看了這個稿子以后，里面有很多的觀點不太適合由我這個身份宣讀，我就簡單的先給大家介紹一下我們蔣主席對新形勢 下銀行創(chuàng)新和監(jiān)管這個發(fā)言稿的主要觀點，然后我再結合這個主要觀點談三點我個人的體會。我首先介紹第一位演講嘉賓，尹主任是中國銀監(jiān)會業(yè)務創(chuàng)新監(jiān)管，他長期從事銀行業(yè)的改革和監(jiān)管的研究工作，曾經在中國人民銀行研究局和中國人民銀行的銀行管理司任職，以后又到政策法規(guī)部和業(yè)務創(chuàng)新部工作，尹龍主任對銀行的，我們很高興能夠請到尹龍主任為大會做一個演講。京西賓館一層禮堂 張承惠： 2020 中國經濟形勢解析高層報告會第二天的議程現(xiàn)在開始。 各位來賓，大家早上好！根據(jù)大會組委會的安排，今天上午有四位嘉賓做演講，這四位嘉賓分別是中國銀監(jiān)會業(yè)務創(chuàng)新與監(jiān)管協(xié)作部副主任尹龍先生，中國人民銀行副行長蘇寧先生。尹龍主任演講的題目是新形勢下銀行創(chuàng)新 與監(jiān)管問題。 從總體來看，目前銀監(jiān)會對金融創(chuàng)新和監(jiān)管的主要的政策和看法包括四點： 第一點，銀監(jiān)會自始至終認為金融創(chuàng)新是提高銀行業(yè)核心競爭能力的關鍵之所在，對銀行業(yè)的生存、發(fā)展和提升國際競爭能力至關重要。 第四點，在鼓勵商業(yè)銀行開展金融創(chuàng)新的同時，銀監(jiān)會還將結合中國國情與國際對金融創(chuàng)新監(jiān)管的有利經驗，加強對金融創(chuàng)新的進一 3 步規(guī)范和監(jiān)管。不當之處請各位領導和專家批評指正。如果我們進一步思考一下我們會發(fā)現(xiàn)：這種觀點有很多值得商榷的地方。明知道自己的做法有多么大的影響，如果僅僅從政策層面，從目前我們對金融創(chuàng)新的片面的認識層面去看待當今全球經濟和金融的發(fā)展，而忽視了這種發(fā)展所存在的客觀的原因，我們就可能會得出這么一個結論，顯然這種結論是不讓人信服的。 那么，如果我們從另外一個角度看，首先我們承認在這一次美國金融危機的過程中存在著政策的失誤和人為的某些原因。 第一句話是講發(fā)端于 80 年代末期的全球市場化運用極大 的解放了生產力，造成了全球財富的快速增長，由此對全球流動性的增加產生了客觀的需求。年老的時候我可以借到錢了，但是我已經沒有力氣花這個錢了。這是全球財富增加從需求層面對流動性的客觀需求。當然，在這個過程中就出現(xiàn)了問題，我們剛才講，次級按揭貸款最早是以消費型融資需求為目的的融資。 第二句話，全球化來了改變了我們是講，同樣發(fā)端于 20 世紀 90年代的全球化運動又導致了金融市場國際化和金融規(guī)則一體化的快速發(fā)展。實際上即使美國不出問題，如果歐洲或者其他的主要經濟體出了問題在未來依然有可能會形成全球金融的動蕩。從 20 世紀90 年代開始，我們已經看到，產業(yè)資本占統(tǒng)治地位的經濟形態(tài)已經逐步的在讓位給金融資本占統(tǒng)治地位的經濟形態(tài)。但是，今天我們每個人都可以感覺到，財富怎么 轉移？是金融市場，金融工具，正是因為這三個方面的變化，導致了全球經濟和金融以及金融創(chuàng)新在近 20 年來高速發(fā)展、多樣化發(fā)展和深度化發(fā)展的一個客觀原因。與此相對，落后的金融創(chuàng)新必將使一個金融個體或者企業(yè)淪為世界金融產業(yè)鏈的下端，變成另類的代 工廠，喪失有保障的國際競爭能力。還有一種觀點認為：中國應該從這一次金融危機中看到金融創(chuàng)新的危害，應該在今后對金融創(chuàng)新要 嚴格化，我們講這兩種觀點，這些論點都使我們感到非常憂慮的，為什么憂慮？我給大家舉兩個簡單的例子說明。第二個例子：因為中國金融雜志讓我寫一篇文章，要聯(lián)系一下金融危機和三鹿奶粉事件，因為想從危機的基礎看看這兩件事情的聯(lián)系，結果我發(fā)現(xiàn)的確有聯(lián)系，我舉一個例子：比如說如果你很注重身體健康，每天早上起來你都要喝一斤牛奶，然后注意營養(yǎng)搭配，而我很不注重飲食健康，我每天早上起來不吃飯或者我就買一根油條就去上班，現(xiàn)在三鹿牌奶粉里有了三聚氰胺。但是我們僅僅看到這些問題，僅僅因為這一次三鹿牌奶粉里有三聚氰胺我們就不喝牛奶了，把這種后發(fā)優(yōu)勢變成了后發(fā)的恐懼，對金融創(chuàng)新加以限制的話，我們就會犯兩個錯誤。第二，如果我們把 11 后發(fā)優(yōu)勢變成后發(fā)恐懼，我們還會犯一個更根本性的錯誤，就是限制金融創(chuàng)新的快速發(fā)展將會使我們喪失在相關領域的定價權，就會淪為一體化金融市場所形成的金融產業(yè)鏈的末端，其結果是從根本上喪失中國銀行業(yè)的國際競爭能力。原因是你沒有定價權，你是這個產業(yè)的末端。 12 第三點體會，我們應當充分地借鑒此次金融危機的經驗教訓，鼓勵和深化銀行業(yè)的金融創(chuàng)新。舉一個簡單例子：我們知道最近我們國家要擴大內需，擴大內需講起來很容易，實際上操作起來很難，我們看一看周邊的國家和地區(qū)為了擴大內需，各國和地區(qū)的政府招數(shù)是 五花八門，拿日本來講，日本從80 年代中后期開始，為了擴大內需幾乎所有的招數(shù)全用上了，其結果呢？再拿今天臺灣地區(qū)來講，臺灣地區(qū)目前為了擴大內需，正在采用一個什么辦法？直接給每一個老百姓發(fā) 3600 元的購物券，每個人都有，這個購物券不能換現(xiàn)金，必須去買東西。比如說，我們要擴大中小企業(yè)的融資， 13 如果我們沒有新的融資方式在現(xiàn)有的政策體系下，中小企業(yè)的融資將會很困難，因為你不符合銀行的貸款條件。我不知道在座的諸位有多少貸款買過汽車，當你貸款買汽車的時候，過去銀行有一個規(guī)定，銀行擔心你貸款買了汽車以后你跑了，你還不起這個錢，怎么辦？銀行要求你必須再到保險公司買一個保險，如果你跑了還不起錢，由保險公司替你還。最大的教條之一就是我們一直奉為經驗的談資。就是一項資產變現(xiàn)的速度和難易程度。這就解釋了為什么這次金融危機突然之間全球恐慌，因為這次流動性突然的揮發(fā)，就像我們人的體液突然揮發(fā)掉一半你會突然休克一樣。同樣，今天我們解決內需問題，如果我們僅僅提供傳統(tǒng)的流動性，可能對我們這么一個龐大的經濟體來講是否足夠。謝謝大家。我想問的是中國農村的金融問題，我國“三農”的改革還沒有破題？因為從現(xiàn)在農村的主題來說是“ 3860”。我們假如說這種流動性占 50%的話，問題就來了。一旦市場價格開始下跌，這種企業(yè)債的流動性，變現(xiàn)就會很困難，變現(xiàn)的速度就慢了，而且變現(xiàn)的難度就大，而且不值錢了。謝謝。他今天的演講題目是“當前經濟金融形勢及我國宏觀調控走向”。他曾在國家統(tǒng)計局工作了 16 年，擔任過股份核算經濟室的處長。 莊?。号總?、先生們，大家上午好！非常高興參加今天的報告會，我想借這個機會對全球金融風暴的影響和應對談一下個人的觀點和大家探討。第三個是短期的保增長如何能夠兼顧轉型這一長期的目標。簡單講幾個數(shù)字，美元計算的出口總額增長現(xiàn)在還是 20%左右，如果考慮了今年以來的人民幣升值的因素和價格上漲的因素，虛的增長可能已經不夠一位數(shù)。都是非常嚴重的經濟指標現(xiàn)象。方方面面都在討論明年能否保 8%，以往多年保 8%是中國政府一個指導性的指標，可是明年的的確確這已經成了一個非常重要的指標性的東西了。這里面給了一個表（幻燈片） 84 個城市勞動力市場職業(yè)供求信息的調查，第三季度用工的需求同比下降了%，圖上顯示的是 2020 年以來，實際上無 2020 年以來從來沒有出現(xiàn)過季度用工需求同比下降的趨勢。另外房地產也是確實如此，房地產特別是對農民工的影響更大一些。如果要保 8%的話，首先要考慮重要的幾個大的因素，一個是居民消費，居民的消費在中國的經濟增長當中占得比重還是比較大的，另一個角度呢居民消費 年度之間的變化相對要小一些，居民無論怎么樣還是要吃的，還是要穿的。三是出現(xiàn)負增長也是非常的可能的。最近發(fā)改委的主任提出來一個測算，目前四萬已可以每年拉動 GDP 一個百分點，我的估計是四萬億里面有非常小的一部分是新增的，政府可以拿出錢來進行投資 的部分。高速公路的投資比鐵路創(chuàng)造的就業(yè)機會多一些，這兩項加起來已經達到了 2400 萬，這么說起來剛才提到的每年新增的就業(yè)人口基本上可以實現(xiàn)了。這些方面我做了一個簡單的側，按照國內的標準，占當年的比重小于 3%的話是可以控制的，按照目前大家的估計， 2020 年的財政收入，明年后 23 年都按照 GDP 增長 8%，物價按照 2%到 3%的增長來算的話，明年安排9400 億，后年是 1 萬億，這樣的話兩年的赤字可以達到 2 萬億。這些在我看來，實際上是為各商業(yè)銀行提供了更加充裕的貸款資金，實際上配合了四萬億的投資計劃，降低了企業(yè)的融資成本。首先 從已經公布的今年四季度的 1000 億分配比重，還有明后兩年四萬億的這些投資分布的行業(yè)來看，（ PPT）首先投資類的內容相當多，而與消費有關的內容是非常少， 1000 億當中大約 70%以上甚至到 80%是直接與投資相關的行業(yè)。但是這塊對今年四季度的 1000 億的分布對明后兩年四萬億的分布看出一個趨勢，大概 90%以上是投向了刺激需求有關的項目。 第三點 ，目前全國上下非常多的精力放在如何實施四萬億資金方案的上，“跑部錢進”現(xiàn)象非常的嚴重，各省分別拿出了比中央更加激進的投資方案，我理解前幾年探討比較多的有利于經濟增長方式轉變的改革的方面，究竟怎么能夠兼顧，保增長是短期的目標，怎么兼顧中長期的目標，我的答案是繼續(xù)推進有關部門的改革，首先要推進壟斷行業(yè)方面的改革，拓寬投資渠道，吸引民營企業(yè)進入基礎設施和服務業(yè)領域，