【正文】 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 24 頁(yè) 1. 分期付款值得借鑒 2. 股權(quán)分配需要考慮關(guān)鍵管理者的比例遠(yuǎn)高于平均比例，目前市場(chǎng)高低比的范圍一般為 520倍 3. 漸進(jìn)式控股：從可行的法人股入手，雖然不是第一大股東，但可以坐二望一，等待時(shí)機(jī)總比坐等所有的條件成熟了實(shí)施 MBO要強(qiáng)。 人員類(lèi)別 本部總經(jīng)理 本部副總經(jīng) 理級(jí)別 本部中層 子公司總經(jīng) 理 子公司副總 經(jīng)理級(jí)別 平均得分 10. 如果限定如下管理層范圍參加持股，根據(jù)各類(lèi)人員應(yīng)該合理持股的比例大小，按照從小到大，給予 1－ 5分（分值 越大代表所持股份越多）的評(píng)價(jià)。 其他外部戰(zhàn)略投資者公司統(tǒng)一借助信托公司融資個(gè)人各自籌款0 10 20 30 40人數(shù)8. 您認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)股份的資金來(lái)源最理想的方式有哪些？ MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 17 頁(yè) 問(wèn)卷分析（九）：還清貸款時(shí)間選擇 5年內(nèi)的居多，占55%，這與房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流和利潤(rùn)的周期性特征有關(guān)。 限定范圍，自愿選擇89%不限定范圍，雙向選擇11%限定范圍，統(tǒng)一強(qiáng)制性0%6. 如果實(shí)行管理層持股，您認(rèn)為公司應(yīng)該采取那種政策？ MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 15 頁(yè) 問(wèn)卷分析（七）： 21%的人認(rèn)為高均比應(yīng)為 58倍， 43%認(rèn)為 810倍的，合計(jì) 64% 認(rèn)為應(yīng)在 510倍范圍的。 810021320 026024681012% % % % % 其他股份人數(shù)%%%%%%%%%%其他 統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示不通過(guò)信托公司，個(gè)人愿意購(gòu)買(mǎi)的股份比例最多的為 1％ 4. 如果不通過(guò)信托公司的協(xié)助融資，您個(gè)人將購(gòu)買(mǎi)多少股份？ MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 13 頁(yè) 問(wèn)卷分析（五）：不通過(guò)信托公司，首先付款調(diào)查中， 11人只能支付 10萬(wàn)， 9人選擇其他彈性的，表示將根據(jù)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)情況而定，反映出觀望的心態(tài)。 沒(méi)必要0%無(wú)所謂12%有必要88%1. 您認(rèn)為是否有必要對(duì) XX發(fā)展的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革？ 觀點(diǎn)選摘 ? 符合國(guó)家整合國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向 ,也符合十六屆三中全會(huì)精 ? 核心競(jìng)爭(zhēng)力將來(lái)自于管理創(chuàng)新 ,體制創(chuàng)新 ? 增強(qiáng)對(duì)公司的認(rèn)同感 ,歸屬感 ,保證人才不流失 ? 減少腐敗 ,提高效率 ? 有利于核心競(jìng)爭(zhēng)團(tuán)隊(duì)的形成 ? 降低代理成本，防止腐?。? ? 這是適應(yīng)市場(chǎng)需要的必然趨勢(shì) ? 能增強(qiáng)企業(yè)活力，提高管理者的積極性 ? 轉(zhuǎn)換機(jī)制，提高效率 ? 改制宜早不宜遲，搶占市場(chǎng)先機(jī)。XXX投資發(fā)展有限公司 XXX產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報(bào)告 與 MBO操作建議書(shū) 北大縱橫管理咨詢(xún)公司 二零零五年一月 機(jī)密 MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 2 頁(yè) 導(dǎo)讀 案例分析 項(xiàng)目概述 問(wèn)卷分析 建議方案 MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 3 頁(yè) 項(xiàng)目進(jìn)程 12/412/7 第 1－ 5天 12/812/12 ?前期準(zhǔn)備 ?政府機(jī)構(gòu)調(diào)研 ?典型企業(yè)調(diào)研 ?中介機(jī)構(gòu)調(diào)研 ?公司資料研究 ?正式匯報(bào) ?報(bào)告修改完善 ?再次討論修改 ?溝通董事會(huì) ?管理培訓(xùn) 第 2530天 01/0101/06 ?高層溝通 ?調(diào)查問(wèn)卷征求意見(jiàn) ?補(bǔ)償金與安置費(fèi)研究 ?調(diào)查報(bào)告及建議初稿 ?關(guān)鍵問(wèn)題研討 ?補(bǔ)充調(diào)研 ?報(bào)告預(yù)溝通 ?項(xiàng)目啟動(dòng) ?項(xiàng)目計(jì)劃 ?高層訪談 ?北京調(diào)研 第 1624天 12/2312/31 第 615天 12/1312/22 MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 4 頁(yè) 訪談 /調(diào)研概述一 對(duì)象 主題 方式 /方法 政府和 公共機(jī)構(gòu) ? 國(guó)資委改革局 ? 國(guó)資委改組局 ? 財(cái)政部企業(yè)司 ? 北京市國(guó)資委 ? 深圳市國(guó)資辦 ? 湖北省國(guó)資局 ? 武漢市國(guó)資公司 ? 國(guó)電集團(tuán)公司 ? 國(guó)家電網(wǎng)公司 ? 北大案例研究中心 ? 北大商學(xué)網(wǎng) 政策法規(guī)、文件 典型企業(yè)操作實(shí)踐 ?面談 ?電話 ?郵件 ?政策匯編 ?文件輯錄 ?網(wǎng)絡(luò) ?二手資料分析 ?幽靈拜訪 中介機(jī)構(gòu) 新華信托 、 金信信托 、 中原信托 、中泰信托 、 中信信托 、 世紀(jì)證券 、深國(guó)投 、 中信證券 、 大成基金 、 國(guó)信證券北京分部 、 長(zhǎng)城證券投行部 、首創(chuàng)投資擔(dān)保公司 、 首創(chuàng)科技投資公司 、 首創(chuàng)證券深圳辦 金融街控股公司 、 上海德隆國(guó)際 北京眾孚律所 、 江西國(guó)信 改制方向律師 、 博士若干 典型企業(yè)操作實(shí)踐 （融資方式、成本、股權(quán)分 配比例、財(cái)務(wù)法律障礙解決） ?面談 ?電話 ?郵件 ?傳真 ?二手資料分析 ?政策匯編 ?文件輯錄 ?網(wǎng)絡(luò) ?幽靈拜訪 MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 5 頁(yè) 訪談 /調(diào)研概述二 對(duì)象 主題 方式 /方法 上市公司 ? 粵美的 ? 佛塑股份 ? 深方大 ? 宇通客車(chē) ? 深圳華強(qiáng) 典型企業(yè)操作實(shí)踐 （融資方式、成本、股權(quán)分 配比例、財(cái)務(wù)法律障礙解決） ?電話 ?郵件 ?二手資料分析 ?政策匯編 ?文件輯錄 ?網(wǎng)絡(luò) ?幽靈拜訪 非上市公司 ? 湖北省 2家 ? 深圳市若干家 ? 上海市 1家 ? 廈門(mén) 1家 ? 西安 1家 ? 洛陽(yáng) 1家 典型企業(yè)操作實(shí)踐 （融資方式、成本、股權(quán)分 配比例、財(cái)務(wù)法律障礙解決） ?面談 ?電話 ?郵件 ?傳真 ?二手資料分析 ?政策匯編 ?文件輯錄 ?網(wǎng)絡(luò) ?幽靈拜訪 MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 6 頁(yè) 項(xiàng)目成果 1. 國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報(bào)告與 XX發(fā)展產(chǎn)權(quán)制度改革建議書(shū)（ PPT） ? 國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報(bào)告（ 部分 MBO案例） ? XX發(fā)展產(chǎn)權(quán)改革 問(wèn)卷調(diào)查及分析 ? XX發(fā)展產(chǎn)權(quán)制度改革建議 2. XX投資發(fā)展公司產(chǎn)權(quán)改革框架建議（ WORD） 3. XX投資發(fā)展公司產(chǎn)權(quán)改革框架建議摘要（ WORD） 4. 信托公司情況介紹 （ WORD） 咨詢(xún)附加值： 融資機(jī)構(gòu)洽談，補(bǔ)償金及安置費(fèi)計(jì)算研究 董事會(huì)溝通，方案設(shè)計(jì)，管理培訓(xùn) MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 7 頁(yè) 導(dǎo)讀 建議方案 案例分析 項(xiàng)目概述 問(wèn)卷分析 MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 8 頁(yè) 問(wèn)卷調(diào)查概述 北大縱橫 XX發(fā)展項(xiàng)目組為了全面了解 XX發(fā)展的管理層對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革及經(jīng)營(yíng)者持股的態(tài)度與意見(jiàn)等重要信息，特編制下發(fā)了本次調(diào)查問(wèn)卷。 MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 10 頁(yè) 問(wèn)卷分析（二）： 100％的人愿意參與管理者持股，表明大家的思想統(tǒng)一，觀念基本一致，表明后續(xù)工作開(kāi)展有了良好的思想基礎(chǔ)。 1165030 0 0 01902468101210 20 30 40 50 60 70 80 90100其他股份 ( 萬(wàn)元 )人數(shù)10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 其他 統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示不通過(guò)信托公司，個(gè)人可以直接支付的首付款最多一項(xiàng)有 11人選擇，為 10萬(wàn)元 5. 不通過(guò)信托公司的協(xié)助融資，您個(gè)人可以直接支付的首付款是多少？ MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 14 頁(yè) 問(wèn)卷分析（六）： 89%范圍的人認(rèn)為政策上應(yīng)限定范圍，自愿選擇。根據(jù)市場(chǎng)行情 ，建議方案采用 8倍進(jìn)行測(cè)算。這種傾向?qū)?duì)方案設(shè)計(jì)有較好的指導(dǎo)作用。 備注：回收的 34份問(wèn)卷中，有 2份未對(duì)本題做出回答。 4. 股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在交易成本不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，收購(gòu)主體受讓股份的投資大大超出其凈資產(chǎn)的 50%，負(fù)債率超過(guò) 90%，高管層還貸壓力非常大； 5. 向金融機(jī)構(gòu)融資解決過(guò)橋資金的方式很難推廣，是否可行取決于綜合資本收益是否超過(guò)債務(wù)融資成本； 6. 還存在為還貸而實(shí)施的高現(xiàn)金分紅帶來(lái)的 所得稅稅賦過(guò)高問(wèn)題 案例二：佛山塑料 ,借鑒意義 MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 25 頁(yè) 項(xiàng)目概述 案例分析 問(wèn)卷分析 導(dǎo)讀 案例一 案例二 案例三 案例四 案例五 案例六 案例七 案例八 案例九 建議方案 MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第 26 頁(yè) 案例三： 粵美的 通過(guò)管理層自己設(shè)立的投資公司持股 管理層 +技術(shù)人員 美托投資公司 廣東美的集團(tuán)股份有限公司 順德市美的控股有限公司 設(shè)立 ① 出讓粵美的%股權(quán) ② 持有粵美的% （原是“粵美的”第一大股東） 受讓股權(quán)后成為“粵美的”第一大股東 MBO項(xiàng) 目匯報(bào) XXX投 資發(fā)展有限公司 來(lái)自 第