【正文】 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 24 頁 1. 分期付款值得借鑒 2. 股權(quán)分配需要考慮關(guān)鍵管理者的比例遠高于平均比例，目前市場高低比的范圍一般為 520倍 3. 漸進式控股：從可行的法人股入手，雖然不是第一大股東，但可以坐二望一，等待時機總比坐等所有的條件成熟了實施 MBO要強。 人員類別 本部總經(jīng)理 本部副總經(jīng) 理級別 本部中層 子公司總經(jīng) 理 子公司副總 經(jīng)理級別 平均得分 10. 如果限定如下管理層范圍參加持股，根據(jù)各類人員應該合理持股的比例大小，按照從小到大，給予 1－ 5分（分值 越大代表所持股份越多）的評價。 其他外部戰(zhàn)略投資者公司統(tǒng)一借助信托公司融資個人各自籌款0 10 20 30 40人數(shù)8. 您認為購買股份的資金來源最理想的方式有哪些？ MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 17 頁 問卷分析（九）：還清貸款時間選擇 5年內(nèi)的居多，占55%，這與房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流和利潤的周期性特征有關(guān)。 限定范圍，自愿選擇89%不限定范圍，雙向選擇11%限定范圍，統(tǒng)一強制性0%6. 如果實行管理層持股，您認為公司應該采取那種政策？ MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 15 頁 問卷分析（七）： 21%的人認為高均比應為 58倍， 43%認為 810倍的，合計 64% 認為應在 510倍范圍的。 810021320 026024681012% % % % % 其他股份人數(shù)%%%%%%%%%%其他 統(tǒng)計結(jié)果顯示不通過信托公司，個人愿意購買的股份比例最多的為 1％ 4. 如果不通過信托公司的協(xié)助融資，您個人將購買多少股份？ MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 13 頁 問卷分析（五）：不通過信托公司，首先付款調(diào)查中， 11人只能支付 10萬， 9人選擇其他彈性的，表示將根據(jù)實際的經(jīng)濟情況而定，反映出觀望的心態(tài)。 沒必要0%無所謂12%有必要88%1. 您認為是否有必要對 XX發(fā)展的股權(quán)結(jié)構(gòu)進行改革？ 觀點選摘 ? 符合國家整合國有企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向 ,也符合十六屆三中全會精 ? 核心競爭力將來自于管理創(chuàng)新 ,體制創(chuàng)新 ? 增強對公司的認同感 ,歸屬感 ,保證人才不流失 ? 減少腐敗 ,提高效率 ? 有利于核心競爭團隊的形成 ? 降低代理成本，防止腐敗； ? 這是適應市場需要的必然趨勢 ? 能增強企業(yè)活力，提高管理者的積極性 ? 轉(zhuǎn)換機制，提高效率 ? 改制宜早不宜遲，搶占市場先機。XXX投資發(fā)展有限公司 XXX產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報告 與 MBO操作建議書 北大縱橫管理咨詢公司 二零零五年一月 機密 MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 2 頁 導讀 案例分析 項目概述 問卷分析 建議方案 MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 3 頁 項目進程 12/412/7 第 1－ 5天 12/812/12 ?前期準備 ?政府機構(gòu)調(diào)研 ?典型企業(yè)調(diào)研 ?中介機構(gòu)調(diào)研 ?公司資料研究 ?正式匯報 ?報告修改完善 ?再次討論修改 ?溝通董事會 ?管理培訓 第 2530天 01/0101/06 ?高層溝通 ?調(diào)查問卷征求意見 ?補償金與安置費研究 ?調(diào)查報告及建議初稿 ?關(guān)鍵問題研討 ?補充調(diào)研 ?報告預溝通 ?項目啟動 ?項目計劃 ?高層訪談 ?北京調(diào)研 第 1624天 12/2312/31 第 615天 12/1312/22 MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 4 頁 訪談 /調(diào)研概述一 對象 主題 方式 /方法 政府和 公共機構(gòu) ? 國資委改革局 ? 國資委改組局 ? 財政部企業(yè)司 ? 北京市國資委 ? 深圳市國資辦 ? 湖北省國資局 ? 武漢市國資公司 ? 國電集團公司 ? 國家電網(wǎng)公司 ? 北大案例研究中心 ? 北大商學網(wǎng) 政策法規(guī)、文件 典型企業(yè)操作實踐 ?面談 ?電話 ?郵件 ?政策匯編 ?文件輯錄 ?網(wǎng)絡 ?二手資料分析 ?幽靈拜訪 中介機構(gòu) 新華信托 、 金信信托 、 中原信托 、中泰信托 、 中信信托 、 世紀證券 、深國投 、 中信證券 、 大成基金 、 國信證券北京分部 、 長城證券投行部 、首創(chuàng)投資擔保公司 、 首創(chuàng)科技投資公司 、 首創(chuàng)證券深圳辦 金融街控股公司 、 上海德隆國際 北京眾孚律所 、 江西國信 改制方向律師 、 博士若干 典型企業(yè)操作實踐 （融資方式、成本、股權(quán)分 配比例、財務法律障礙解決） ?面談 ?電話 ?郵件 ?傳真 ?二手資料分析 ?政策匯編 ?文件輯錄 ?網(wǎng)絡 ?幽靈拜訪 MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 5 頁 訪談 /調(diào)研概述二 對象 主題 方式 /方法 上市公司 ? 粵美的 ? 佛塑股份 ? 深方大 ? 宇通客車 ? 深圳華強 典型企業(yè)操作實踐 （融資方式、成本、股權(quán)分 配比例、財務法律障礙解決） ?電話 ?郵件 ?二手資料分析 ?政策匯編 ?文件輯錄 ?網(wǎng)絡 ?幽靈拜訪 非上市公司 ? 湖北省 2家 ? 深圳市若干家 ? 上海市 1家 ? 廈門 1家 ? 西安 1家 ? 洛陽 1家 典型企業(yè)操作實踐 （融資方式、成本、股權(quán)分 配比例、財務法律障礙解決） ?面談 ?電話 ?郵件 ?傳真 ?二手資料分析 ?政策匯編 ?文件輯錄 ?網(wǎng)絡 ?幽靈拜訪 MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 6 頁 項目成果 1. 國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報告與 XX發(fā)展產(chǎn)權(quán)制度改革建議書（ PPT） ? 國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報告（ 部分 MBO案例） ? XX發(fā)展產(chǎn)權(quán)改革 問卷調(diào)查及分析 ? XX發(fā)展產(chǎn)權(quán)制度改革建議 2. XX投資發(fā)展公司產(chǎn)權(quán)改革框架建議（ WORD） 3. XX投資發(fā)展公司產(chǎn)權(quán)改革框架建議摘要（ WORD） 4. 信托公司情況介紹 （ WORD） 咨詢附加值： 融資機構(gòu)洽談，補償金及安置費計算研究 董事會溝通，方案設(shè)計，管理培訓 MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 7 頁 導讀 建議方案 案例分析 項目概述 問卷分析 MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 8 頁 問卷調(diào)查概述 北大縱橫 XX發(fā)展項目組為了全面了解 XX發(fā)展的管理層對企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革及經(jīng)營者持股的態(tài)度與意見等重要信息，特編制下發(fā)了本次調(diào)查問卷。 MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 10 頁 問卷分析（二）： 100％的人愿意參與管理者持股，表明大家的思想統(tǒng)一，觀念基本一致，表明后續(xù)工作開展有了良好的思想基礎(chǔ)。 1165030 0 0 01902468101210 20 30 40 50 60 70 80 90100其他股份 ( 萬元 )人數(shù)10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 其他 統(tǒng)計結(jié)果顯示不通過信托公司，個人可以直接支付的首付款最多一項有 11人選擇，為 10萬元 5. 不通過信托公司的協(xié)助融資，您個人可以直接支付的首付款是多少？ MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 14 頁 問卷分析（六）： 89%范圍的人認為政策上應限定范圍，自愿選擇。根據(jù)市場行情 ，建議方案采用 8倍進行測算。這種傾向?qū)Ψ桨冈O(shè)計有較好的指導作用。 備注：回收的 34份問卷中，有 2份未對本題做出回答。 4. 股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在交易成本不經(jīng)濟現(xiàn)象，收購主體受讓股份的投資大大超出其凈資產(chǎn)的 50%，負債率超過 90%，高管層還貸壓力非常大； 5. 向金融機構(gòu)融資解決過橋資金的方式很難推廣，是否可行取決于綜合資本收益是否超過債務融資成本； 6. 還存在為還貸而實施的高現(xiàn)金分紅帶來的 所得稅稅賦過高問題 案例二：佛山塑料 ,借鑒意義 MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 25 頁 項目概述 案例分析 問卷分析 導讀 案例一 案例二 案例三 案例四 案例五 案例六 案例七 案例八 案例九 建議方案 MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第 26 頁 案例三： 粵美的 通過管理層自己設(shè)立的投資公司持股 管理層 +技術(shù)人員 美托投資公司 廣東美的集團股份有限公司 順德市美的控股有限公司 設(shè)立 ① 出讓粵美的%股權(quán) ② 持有粵美的% （原是“粵美的”第一大股東） 受讓股權(quán)后成為“粵美的”第一大股東 MBO項 目匯報 XXX投 資發(fā)展有限公司 來自 第