【正文】 策決定董事長(zhǎng)與CEO 是否為同一個(gè)人，或者在董事長(zhǎng)與 CEO 分離的時(shí)候決定董事長(zhǎng)是由非雇員的董事?lián)芜€是由某一位雇員擔(dān)任。新董事就任后，董事會(huì)要為新董事安排一系列熟悉公司背景、與公司的高級(jí)管理人員會(huì)面、接見公司的其它工作人員的活動(dòng)，幫助新董事盡快熟悉環(huán)境，投入工作。董事會(huì)應(yīng)該清楚地公開與投票票數(shù)計(jì)算有關(guān)的規(guī)定。在選擇新董事時(shí)，董事會(huì)必須保證新董事愿意學(xué)習(xí)有關(guān)公司所 在行業(yè)的知識(shí)，能夠投入一定的時(shí)間和精力為公司服務(wù)。 在提名的過程中，盡管股東不能直接決定被提名人，但是大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，股東不僅應(yīng)該有足夠多的機(jī)會(huì)對(duì)董事會(huì)的候選人及提名人提出建議，而且應(yīng)該有足夠多的機(jī)會(huì)對(duì)董事的選擇和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)及評(píng)估方式提出建議。 BRT 認(rèn)為，提名委員會(huì)在提名董事時(shí)，應(yīng)該在充分考慮股東的建議的基礎(chǔ)上，發(fā)展出一套自己的提名過程。代理投票人應(yīng)該盡量支持提倡更多女性和少數(shù)人種進(jìn)入董事會(huì)的提議。如果一名董事現(xiàn)在兼任公司的 CEO，那么那只能兼任另外一家公司的董事，而且只能是當(dāng)這個(gè)CEO 自己的公司處在同行業(yè)的前 1/2 的時(shí)候才能這么做。借故請(qǐng)假者應(yīng)算缺席。一名現(xiàn)任董事，只有在按照現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)來衡量表現(xiàn)很好時(shí)才可以獲得再次提名，建立在其它標(biāo)準(zhǔn)之上的再次提名是不允許的。它同時(shí)認(rèn)為：董事會(huì)應(yīng)該制訂規(guī)則，限制一個(gè)人所能擔(dān)任的董事的最高數(shù)目，當(dāng)然具體數(shù)目因人而異， CEO 或其它高級(jí)管理人員，一到兩個(gè)；其它全職工作人員，三到四個(gè)；其它人員，五到六個(gè)。 BRT 認(rèn)為，董事會(huì)成員必須有能力并且愿意學(xué)習(xí)公司所在行業(yè)的知識(shí)，必須投入必要的時(shí)間和精力來履行其董事職責(zé)。同時(shí)他應(yīng)該具有合作，堅(jiān)強(qiáng)，成熟，自信，有責(zé)任心等優(yōu) 秀的個(gè)人品格。無論是選擇企業(yè)的管理人員、制定企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略還是選擇新的董事局成員，董事會(huì)都應(yīng)該本著向股東負(fù)責(zé)這一基本目的。盡管其它形式的債權(quán)人和所有人的利益作為股東利益的派生與董事會(huì) 的職責(zé)也有關(guān)系，但是二者不可混為一談。在覆行以上的職責(zé)之余，董事會(huì)應(yīng)該對(duì)企業(yè)的顧客，員工，供應(yīng)商以及企業(yè)所在社區(qū)負(fù)責(zé)，因?yàn)樗羞@些因素對(duì)一個(gè)成功的企業(yè)來說都是必須的。 1． 董事會(huì)的職責(zé) 在討論董事會(huì)職責(zé)這一問題的時(shí)候，除了 CalPERS 之外，其它六家機(jī)構(gòu)都對(duì)董事會(huì)的職責(zé)做了明確的說明。他認(rèn)為只有在管理者為其所有者（包括個(gè)人所有者）負(fù)責(zé)任的時(shí)，長(zhǎng)期的股東價(jià)值才有可能實(shí)現(xiàn)。 CalPERS, CII 以及 TIAACREF 這三家機(jī)構(gòu)投資者都認(rèn)為，要想對(duì)公開上市公司進(jìn)行公平，有效的監(jiān)控，制定一個(gè)公司行為準(zhǔn)則（包括公司的基本原則，目標(biāo)，行為規(guī)范等等）是非常必要的。報(bào)告承認(rèn)，每個(gè)公司的歷史和未來的發(fā)展目標(biāo)都不相同。盡管 BRT 鼓勵(lì)各機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該對(duì)公司起到一定的監(jiān)控作用，但它同時(shí)承認(rèn)，關(guān)于公司監(jiān)控的最終原則性決定還是應(yīng)該由各個(gè)董事會(huì)獨(dú)立做出，并且 BRT 表 示會(huì)遵循聲明中的自愿原則，即是否采取聲明中的建議，純屬各個(gè)公司董事會(huì)的自愿行為。 Notes: Council of Institutional Investors, “政策、立場(chǎng)以及其它注意事項(xiàng)” ( 草擬 ) Policy statement: Teachers Insurance and Annuity AssociationCollege Retirement Equities Fund,“公司監(jiān)控政策”() Voting Guidelines: American Federation of Labor and Congress of Institutional Orgnizations,“投資于我們的未來： AFL—CIO 委托投票行為規(guī)范” 在下文的敘述中，我們將直接使用公司或機(jī)構(gòu)的簡(jiǎn)稱。 中國(guó)最大的管理資源中心 第 1 頁(yè) 共 56 頁(yè) 董事會(huì) 美國(guó)國(guó)內(nèi)董事會(huì)行為規(guī)范與最佳行為準(zhǔn)則的比較 Holly J. Gregory 1. GM Board Guidelines: “通用汽車公司董事會(huì)章程” statement on Corporate Governance: The Business Rountable ,“關(guān)于公司監(jiān)控的聲明”（ ） Direcotor Professionalism Report: National association of Corporate Directors,“董事職業(yè)行為準(zhǔn) 則”（ ） core Principles amp。 概述： 通用汽車公司的董事會(huì)行為規(guī)范由其董事會(huì)于 1994 年制訂，并在其后得到了持續(xù)更新，它標(biāo)志著通用汽車公司的董事會(huì)一直在為改善其監(jiān)控水平而進(jìn)行著自發(fā)的努力。 NACO 關(guān)于董事會(huì)成員職業(yè)準(zhǔn)則的報(bào)告發(fā)布于 1996 年。固定的，僵硬的董事會(huì)行為規(guī)則并不會(huì)起到作用。他們希望被監(jiān)控的公司能夠達(dá)到或者超過行為準(zhǔn)則所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，盡管并不是行為準(zhǔn)則中的每一條都適用于每個(gè)公司，各公司有權(quán)決定如何或者在多大程度上遵循這些行為規(guī)則，但是他們強(qiáng)調(diào)，一些最基本的政策、原則是經(jīng)營(yíng)者與所有者互相信任的基礎(chǔ)。 AFLCIO 最初制定“代理投票行為規(guī)范”的主要目的是服務(wù)于 TaftHartley 和工會(huì)受益基金（ union benefit fund）的受托人。他們一致認(rèn)為董事會(huì)是全體股東的代表，董事會(huì)的最基本的也是最終的職責(zé)是使股東的長(zhǎng)期利益最大化。但同時(shí)，所有的這些職責(zé)又都是建立在企業(yè)成功的永續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)之上的。認(rèn)為董事會(huì)應(yīng)該在股東利益與其它形式的債權(quán)人和所有人的利益之間進(jìn)行權(quán)衡是對(duì)董事會(huì)責(zé)任的一種錯(cuò)誤詮釋。同樣的，董事會(huì)不應(yīng)該采取有損股東利益的行動(dòng)，比如給與管理者 及他們自身過高的報(bào)酬、不恰當(dāng)?shù)膱?zhí)行董事會(huì)通過的決定、進(jìn)行損害股東利益的重組或縮小規(guī)模、實(shí)行損害股東利益的反收購(gòu)條款、拒絕為股東提供他們有權(quán)利了解的信息等等。 董事會(huì)作為一個(gè)整體，所包含的成員在專業(yè)背景、人種、民族、性別、年齡等方面應(yīng)具備分散性和多樣性，這樣才能最有效地代表不同股東的利益。由于各個(gè)公司對(duì)單獨(dú)董事在時(shí)間能力等方 面的要求是不同的，所以一個(gè)人不應(yīng)該同時(shí)擔(dān)任太多公司的董事職位。 CalPERS 在核心原則中規(guī)定，一個(gè)公司的董事不可以兼任該公司的咨詢?nèi)藛T。 CII 在董事會(huì)成員是否盡責(zé)方面做了更為詳細(xì)具體的規(guī)定。無論是否有特殊原因，缺席會(huì)議達(dá) 75%以上的 董事不能被再次提名。公司制訂的規(guī)則還應(yīng)該規(guī)定董事會(huì)所包括的成員的最高數(shù)目以及針對(duì)非全職董事的其它條款。 3．選擇，邀請(qǐng)、指導(dǎo)新董事（ selecting, inviting and orientating new directors） 董事會(huì)有責(zé)任評(píng)估新董事的候選人，并做出提名，最終將這些被提名人推薦給股東，由股東投票選舉出最終結(jié)果。提名委員會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)候選人進(jìn)行再次審查并最終向股東推薦一系列的被提名人。 除了上述共同點(diǎn)以外，各個(gè)機(jī)構(gòu)的評(píng)估候選人和選舉被提名人的具體過程還有一些差異。 CalPERS 核心原則及行為規(guī)范中規(guī)定，董事會(huì)每年選舉一次。 TIAACREF 特別強(qiáng)調(diào)，每一位董事都應(yīng)該代表所有的股東，所以董事會(huì)不應(yīng)該提名代表特殊股東的候選人，在投票中也不應(yīng)該采取累計(jì)投票（ cumulative voting）的方式。 4．董事長(zhǎng)與 CEO 是否分離 盡管沒一個(gè)機(jī)構(gòu)絕對(duì)地認(rèn)為董事長(zhǎng)與 CEO 不應(yīng)該屬于同一個(gè)人或者是應(yīng)該屬于同一個(gè)人，但是七個(gè)機(jī)構(gòu)的看法存在著明顯的差異性。 BRT 認(rèn)為，公司應(yīng)該考慮當(dāng)前和未來的狀況，自由地決定最符合公司利益和領(lǐng)導(dǎo)層結(jié)構(gòu)。 TIAACREF 公司監(jiān)控政策中提到“通常我們不支持將 CEO 與董事長(zhǎng)一分為二的股東決定”。當(dāng)然，在公司規(guī)模較小，領(lǐng)導(dǎo)人較少的情況下，董事長(zhǎng)與 CEO 合二為一可能是適當(dāng)?shù)?。如果沒有這樣正式的任命，董事會(huì)至少應(yīng)該任命一個(gè)獨(dú)立的成員，不論其頭街是什么，來領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)行使其最要的功能。在其它董事認(rèn)為有些已經(jīng)傳達(dá)給董事長(zhǎng) /CEO 的問題或者會(huì)議議程處理不當(dāng)需要再次討論的時(shí)候， Lead Director 負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)工作。在有些情況下，董事會(huì)里某一位能力較強(qiáng)的董事會(huì)自然而然地作為 Lead Director；另外一些情況下，對(duì)該突發(fā)事件負(fù)責(zé)的某個(gè)委員會(huì)主席應(yīng)該作為 Lead Director；在其它情況下，對(duì)突發(fā) 中國(guó)最大的管理資源中心 第 5 頁(yè) 共 56 頁(yè) 事件負(fù)責(zé)的某一位委員會(huì)主席有責(zé)任提議是否需要一位非執(zhí)行的 Lead Director，如果需要的話，以什么形式選舉。若公司的董事長(zhǎng)是一位獨(dú)立的董事，他同時(shí)應(yīng)該擔(dān)任執(zhí)行委員會(huì)的主席。然而為了容納更多的出眾的候選人，董事會(huì)的規(guī)模今后可能會(huì)略有擴(kuò)大。 CII 認(rèn)為，公司董事會(huì)的規(guī)模既不應(yīng)該太小，使其不能完成應(yīng)盡的職責(zé)，也不應(yīng)該太大，使其不能 有效運(yùn)轉(zhuǎn)。 NACD 認(rèn)為董事會(huì)應(yīng)該決定其規(guī)模，并定期檢查，評(píng)估其整體的構(gòu)成情況，以保證一個(gè)最適宜有效的董事會(huì)組成。 CII 核心政策中還規(guī)定，董事會(huì)中外部董事的比例至少占2/3。但 GM 規(guī)定最終作出公司監(jiān)控方面決策的人是獨(dú)立的外部董事。 8．“獨(dú)立”的定義 (definition of “independence”) 上文中我們?cè)?復(fù)提到過“獨(dú)立的外部董事”這一概念，那么什么才算是“獨(dú)立的”呢？這七家機(jī)構(gòu)通常將“獨(dú)立”定義為某董事與公司之間除董事關(guān)系之外不存在其它任何形式的關(guān)系。附則的遵守情況應(yīng)該由董事事務(wù)委員會(huì)每年進(jìn)行例行檢查。這些關(guān)系對(duì)該名董事或者對(duì)公司的相對(duì)重要性很可能影響到董事實(shí)際的或被感覺到的獨(dú)立性。 BRT 建議，董事會(huì)或者是某一委員會(huì)，比如 Governance/nominating 委員會(huì)，應(yīng)該定期檢查相關(guān)委員會(huì)的成員組成，以確保這些董事滿足了相關(guān)委員會(huì)所要求的獨(dú)立性和其它董事會(huì)所制訂的標(biāo)準(zhǔn)。 CalPERS 認(rèn)為，管理人員、股東和董事會(huì)應(yīng)該就“獨(dú)立”這一定義達(dá)成明確的一致意見，在達(dá)成這一致意見之前，每個(gè)公司都應(yīng)該將董事會(huì)認(rèn)為的“獨(dú)立”一詞的含義寫進(jìn)它們的 proxy statement。獨(dú)立董事不得為 interlocking director的成員，（ interlocking director 是指公司 A 的董事為公司 B 的雇員，而公司 A 的 CEO 或其它管理人員是公司 B 的董事）。但 TIAACREF 又提出，如果這種服務(wù)是董事以個(gè)人身份提供，或者是作為一家專業(yè)的法律或其它咨詢公司的代表所提供的話，則服務(wù)不應(yīng)該影響董事的獨(dú)立性。 9．董事工作職責(zé)的變化 七 家機(jī)構(gòu)中， GM， BRT 和 NACD 作出了針對(duì)董事退休或其它重要的工作職責(zé)變化的相關(guān)規(guī)定。 GM 還規(guī)定獨(dú)立董事在接受其它公司的邀請(qǐng)加入其它 公司的董事會(huì)之前，應(yīng)該提前通知本公司董事長(zhǎng)以及董事事務(wù)委員會(huì)主席。但因?yàn)槎聲?huì)的構(gòu)成和董事會(huì)所面臨的情況是變化的，所以不同公司的規(guī)定也可能是不一致的。 10 任期限制和退休時(shí)間 對(duì)任期限制和退休時(shí)間這個(gè)問題，通常有兩種考慮。 文中七家機(jī)構(gòu)中涉及到這個(gè)問題的有六家，其中只有 TIAA 一 CREF 規(guī)定董事會(huì)應(yīng)該確定一個(gè)固定和董事退休政策。 GE 公司董事會(huì)規(guī)則中也不贊成沒立任期限制，但是它同時(shí)規(guī)定董事事務(wù)委員會(huì)主席應(yīng)該與 CEO 一起每五年一次對(duì)董事的連續(xù)性做正式地考察。而且為了保證董事 利益與股東利益的緊密聯(lián)系，普通股應(yīng)該占董事報(bào)酬的大部分比例。董事報(bào)酬的任何變動(dòng)，應(yīng)該經(jīng)過董事會(huì)的討論之后由董事事務(wù)委員會(huì)建議通過。比如說，有些董事負(fù)責(zé)公共關(guān)系或者學(xué)術(shù)研究，那么這些董事可能就希望得到更多的現(xiàn)金報(bào)酬。除非有特殊原因，公司以權(quán)益形式發(fā)給董事或管理者的報(bào)酬應(yīng)與同行業(yè)相對(duì)一致。董事的報(bào)酬應(yīng)該有助于鼓勵(lì)董事為公司提供更高質(zhì)量的服務(wù)，有助于加強(qiáng)董事與股東之間的聯(lián)系，并且不應(yīng)該損害董事的獨(dú)立性。 BRT 提出，評(píng)價(jià) CEO 業(yè)績(jī)就是召開這樣一個(gè)會(huì)議的很好的機(jī)會(huì)。 13 董事會(huì)工作情況評(píng)估（ Evaluating Board performances） 為了達(dá)到股東利益最大化這一目標(biāo)，每個(gè)公司的董事會(huì)都制定了一系列的政策或規(guī)章制度，既用來明確或者約束董事會(huì)作為一個(gè)整體的職責(zé)，也用來 明確每一位董事的職責(zé)。在考察個(gè)別董事時(shí)，董事會(huì)可以通過對(duì)某一位董事再次提名與否來對(duì)這位董事進(jìn)行隱性評(píng)估。評(píng)估的過程應(yīng)該遵循下列原則： ； 2 與現(xiàn)存的評(píng)估辦法和目標(biāo)緊密相連 3 滿足個(gè)別公司和董事會(huì)的需要； 4 忠誠(chéng)、信任，對(duì)私人情況進(jìn)行保密； 5 定期進(jìn)行，必要的話加以改進(jìn)； 6 將評(píng)估過程向股東和公眾公開。 中國(guó)最大的管理資源中心 第 9 頁(yè) 共 56 頁(yè) CalPERS 在核心原則中規(guī)定董事會(huì)應(yīng)建立一份書面的公司監(jiān)控原則，