財(cái)務(wù)報(bào)表分析第五講(已修改)
2024-11-19 22:31 本頁(yè)面
【正文】 《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》第五講 投資報(bào)酬分析,重點(diǎn)難點(diǎn)： 財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算及其對(duì)凈收益、凈資產(chǎn)收益率的影響 凈資產(chǎn)收益率按權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行的分解分析 每股收益的計(jì)算及其分析 市盈率的計(jì)算及對(duì)投資者的決策影響,一、凈資產(chǎn)收益率分析 1.財(cái)務(wù)杠桿 （1）財(cái)務(wù)杠桿定義 當(dāng)企業(yè)資金總額和資本結(jié)構(gòu)既定，企業(yè)支付的利息費(fèi)用總額也不變時(shí)，隨著息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)，單位利潤(rùn)所分擔(dān)的利息費(fèi)用相應(yīng)減少，從而導(dǎo)致權(quán)益資金利潤(rùn)率的增長(zhǎng)速度將超過(guò)息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度，亦即給投資者收益帶來(lái)更大幅度的提高，這種借入資金對(duì)投資者收益的影響，稱(chēng)為財(cái)務(wù)杠桿。 （2）財(cái)務(wù)杠桿計(jì)算 財(cái)務(wù)杠桿程度大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)表示。所謂財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就是指息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)所引起的每股盈余增長(zhǎng)的幅度。 例71分析,（3）財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈收益的影響 財(cái)務(wù)杠桿對(duì)投資者凈收益的影響是雙方面的：當(dāng)借入資金所獲得的收入高于借入資金所支付的成本，財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)揮正效益；反之，當(dāng)借入資金所獲得的收入低于借入資金所支付的成本，財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)揮負(fù)效益。 例72分析,2.凈資產(chǎn)收益率分析 凈資產(chǎn)收益率亦稱(chēng)所有者權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)利潤(rùn)凈額與平均所有者權(quán)益之比。該指標(biāo)是表明企業(yè)所有者權(quán)益所獲得收益的指標(biāo)。 （1）按權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分解 杜邦分析法，又稱(chēng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱(chēng)杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。
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