【正文】 第一篇：船舶融資的各類風(fēng)險及防范策略導(dǎo)讀船舶融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)，是銀行開展租賃類中間業(yè)務(wù)的主要方式。船舶融資租賃在金融危機、銀行借貸時很好地解決了航運公司的融資難題，創(chuàng)新了融資形式，為航運注入了新的活力。近年來，船舶融資租賃得到了迅猛發(fā)展，成為僅次于銀行貸款的第二大船舶融資方式。本文擬重點對船舶融資業(yè)務(wù)風(fēng)險進行深入分析，并提供多個化解風(fēng)險的成功案例，以利更加清楚地認識船舶融資業(yè)務(wù)特點，有效防范和化解風(fēng)險。船舶融資業(yè)務(wù)概況船舶工業(yè)是為海洋運輸、海洋開發(fā)及國防建設(shè)提供技術(shù)裝備的綜合性產(chǎn)業(yè)。目前，中國、韓國、日本已成為全球造船中心，占全球新造船完工總量的94%（以萬載重噸計）。其中，我國散貨船、油輪、集裝箱“三大常規(guī)船型”整體接單量較大，韓日在超大型集裝箱船、大型液化氣船、海洋工程裝備等高端船型及船用設(shè)備生產(chǎn)研發(fā)領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位。韓日之所長也是我國船舶工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的主要方向之一。航運業(yè)，是由航運企業(yè)使用船舶通過水路運送旅客或貨物的行業(yè)。眾多航運企業(yè)、貨主及其他與航運息息相關(guān)的個體共同組成了航運市場。國際航運市場與世界經(jīng)濟貿(mào)易聯(lián)系緊密，因此全球經(jīng)貿(mào)的興衰也就成為航運市場周期的重要決定因素。船舶融資，狹義上多指船舶買方信貸，即指以船舶抵押為核心，用以滿足航運企業(yè)購置、租賃、使用船舶需求的貸款業(yè)務(wù)；廣義上則泛指一切與船舶有關(guān)的融資業(yè)務(wù)，包含船舶買方信貸、船舶賣方信貸、船舶債券融資、船舶租賃融資等業(yè)務(wù)。根據(jù)融資性質(zhì)和渠道，船舶融資主要可分為銀行融資和資本市場融資。目前，銀行融資仍然是國際航運市場的主流融資模式，占全部融資規(guī)模的一半以上。銀行融資以船舶抵押貸款業(yè)務(wù)為主，也可提供信用貸款、夾層融資等，方式較為靈活，且不影響船東對船舶的所有權(quán)。國際著名的大型航運企業(yè)也選擇在資本市場通過公開募股、發(fā)行債券或進行私募等直接融資方式來籌集資金。相較于銀行融資，資本市場融資更加直接、便捷，但通過增發(fā)股票等形式籌資會稀釋航運企業(yè)自有權(quán)益。作為國際主要船舶融資銀行之一，進出口銀行主要提供船舶出口賣方信貸和出口買方信貸，以及保函、債券承銷等產(chǎn)品和服務(wù)。船舶賣信是向造船企業(yè)發(fā)放、主要用于船舶生產(chǎn)建造的短期流動資金貸款，以船東支付的造船款作為第一還款來源。船舶買信是向航運企業(yè)提供、用于新造船建造或二手船交易，以船舶運營收入作為第一還款來源的中長期固定資產(chǎn)貸款。船舶制造業(yè)——船舶賣信業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險包括：船舶建造風(fēng)險、船東棄船風(fēng)險、宏觀政策風(fēng)險等；航運業(yè)——船舶買信業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險包括：市場風(fēng)險、借款人信用風(fēng)險、融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險、抵押物風(fēng)險等。船舶融資租賃的風(fēng)險及防范策略船舶融資租賃由于其起步較晚，發(fā)展不夠全面，存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、金融租賃公司上游合作對象狹窄、法律法規(guī)不健全等問題；在實際操作中既有金融風(fēng)險的特征，包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險，也存在一些行業(yè)特殊風(fēng)險。特別是在法律不完善的情況下，如何有效防范風(fēng)險變得異常重要。有關(guān)專家指出，船舶融資租賃要獲得持續(xù)健康的發(fā)展，就必須積極完善市場、防范風(fēng)險，并強烈呼吁早日出臺與航運金融有關(guān)的專業(yè)法律法規(guī)，以此更好地解決航運金融糾紛。業(yè)務(wù)風(fēng)險的事前防范防控風(fēng)險是銀行從業(yè)者永恒的主題。經(jīng)過多年發(fā)展，進出口銀行已在船舶融資的風(fēng)險控制領(lǐng)域積累了較為豐富的經(jīng)驗。只有在事前充分預(yù)判風(fēng)險、研究并設(shè)置妥當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施，才能盡量降低風(fēng)險并使之處于可控范圍內(nèi)。（一）船舶制造業(yè)——船舶賣信業(yè)務(wù)風(fēng)險防范對策 、堅決貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策?！洞肮I(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整促進轉(zhuǎn)型升級實施方案（20132015年）》（以下簡稱“《實施方案》”）和《化解產(chǎn)能過剩意見》的相繼出臺，揭示了船舶工業(yè)作為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)之一，存在調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型需求迫切的客觀發(fā)展要求，并明確了任務(wù)方向和支持政策。因此，金融機構(gòu)在船舶領(lǐng)域大有可為，但應(yīng)注意“有保有壓”，妥善運用金融工具引導(dǎo)造船企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。、積極支持“五有”骨干船廠。為有效降低船舶賣信風(fēng)險，尤其是此前提及的船舶建造風(fēng)險，銀行應(yīng)當(dāng)謹慎選擇支持對象。工業(yè)與信息化部已對兩批符合《船舶行業(yè)規(guī)范條件》的“白名單”船廠進行了公示，具有重要參考意義。銀行可結(jié)合“白名單”，進一步甄選支持有訂單、有能力、有管理、有規(guī)模、有良好履約記錄的“五有”國內(nèi)骨干型修、造船企業(yè)，以信貸資金給予積極支持。2013年，為落實《實施方案》，進出口銀行與行業(yè)主管部門共同制定了“骨干船廠名錄”及“重點船型名錄”，且“骨干船廠名錄”與“白名單”高度一致，融資支持也向骨干船廠集中，在有利于產(chǎn)品訂單升級的同時，通過市場需求引導(dǎo)，逐步調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。，船舶賣信買信相機配合。為幫助船廠增（爭）訂單、保訂單，有效控制自身信貸風(fēng)險，銀行可考慮向船廠、船東提供雙向資金支持，彌補買賣雙方資金供需時點的錯位。同時，一旦船舶建造發(fā)生重大問題，銀行也可通過船舶買信與船東積極溝通、幫助船廠鎖住訂單，同時通過封閉運作船舶賣信資金及駐廠監(jiān)督等方式，督促船廠交付船舶。，認真做好貸中貸后管理。船舶賣信本質(zhì)仍為流動資金貸款，銀行應(yīng)按照銀監(jiān)會相關(guān)要求，嚴格審核資金用途材料的合規(guī)性。在貸款發(fā)放后，密切關(guān)注船廠經(jīng)營管理、船舶排產(chǎn)及建造進度是貸后管理的重點，如發(fā)現(xiàn)船廠資產(chǎn)負債率過高、船舶嚴重拖期等不利因素，則應(yīng)提早啟動防范措施。（二）航運業(yè)——船舶買信業(yè)務(wù)風(fēng)險防范對策 ，正確研判市場走勢。航運市場與宏觀經(jīng)濟呈高度正相關(guān)趨勢，而航運企業(yè)經(jīng)營深受外部環(huán)境影響，因此掌握了實體經(jīng)濟及航運市場走勢，即可在較大程度把握航運企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r。銀行可充分借助外部咨詢機構(gòu)資訊、行業(yè)交流及信貸人員豐富經(jīng)驗等多重途徑，了解研判全球經(jīng)濟及航運市場發(fā)展，以識別、計量、防范整體行業(yè)風(fēng)險及貸款違約風(fēng)險。，穩(wěn)步推進有保有壓。針對國家產(chǎn)業(yè)政策及境內(nèi)外市場的不同，對于境內(nèi)外航運企業(yè)應(yīng)實施差異化標(biāo)準，審慎核定各類船東資質(zhì)。為貫徹“十二五”規(guī)劃和“一帶一路”海上絲綢之路經(jīng)濟帶建設(shè)，支持中國航運企業(yè)“走出去”，銀行應(yīng)合理評估境內(nèi)企業(yè)的股東背景、市場地位、資產(chǎn)實力、經(jīng)營能力等多方因素，綜合判定其資質(zhì)，尤其對于服務(wù)交通基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)鍵通道、關(guān)鍵節(jié)點和重點工程的大中型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，給予傾斜性支持。而對于境外企業(yè)，銀行則應(yīng)遵循行業(yè)評估標(biāo)準及評審要求，重點關(guān)注企業(yè)經(jīng)營財務(wù)狀況，嚴格判定企業(yè)資質(zhì)，尤其對于投機型或財務(wù)數(shù)據(jù)較不公開透明的企業(yè)給予嚴密關(guān)注，保持審慎介入。，區(qū)別對待細分船型。正如“不要將雞蛋放在一個籃子”的投資黃金定律，船舶融資也不可將資金集中投放在單一船型市場。雖然世界航運市場整體低位運行，但是部分細分船型市場仍保持穩(wěn)定甚至逆市上揚。例如，LNG船市場在本輪航運危機中蓬勃發(fā)展，雖在近期出現(xiàn)了需求飽和的市場判斷，但16萬立方米大型LNG船的新造船價格自2010年以來基本維持在2億美元/艘。因此，如銀行能將融資對象廣泛分布于不同細分船型市場，盡管貸款投向仍集中于船舶融資領(lǐng)域，但是細分市場間的高、低位運行變化可對沖風(fēng)險，全行業(yè)市場風(fēng)險可在一定程度上得到緩釋。不僅如此，多樣化船型發(fā)展應(yīng)該有的放矢、區(qū)別對待，可篩選符合我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略的船型（如高端船型）、相對呈現(xiàn)上行趨勢的細分船型，或已簽訂長期租約的船舶等，抗市場周期能力相對較強。，巧設(shè)財務(wù)約束指標(biāo)。借款人、擔(dān)保人等相關(guān)方經(jīng)營管理情況是信貸業(yè)務(wù)貸后管理的重點。除進行常規(guī)外部經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營財務(wù)狀況等分析外，還可充分關(guān)注相關(guān)方股價波動、運費掉期收益等重要數(shù)據(jù)，借由市場眾多“雪亮的眼睛”監(jiān)測經(jīng)營管理情況。同時，為限制借款人或擔(dān)保人（單船公司作為借款人）超額借債、激進擴張，貸款行通常會在貸款協(xié)議中規(guī)定在手現(xiàn)金底線、最高資產(chǎn)負債率等關(guān)鍵財務(wù)約束指標(biāo)，并要求借款人或擔(dān)保人每年對財務(wù)約束指標(biāo)達標(biāo)情況進行檢查，以第一時間揭示風(fēng)險。，相機抉擇逆勢操作。踏準市場節(jié)奏，適時進退，就可以減少航運市場周期性風(fēng)險沖擊。其實這是最難的工作，“踏準”也只能是相對的，但的確可以有所作為。借鑒宏觀經(jīng)濟政策的相機性抉擇原則，銀行應(yīng)避市場高位之風(fēng)頭，挺市場低位之難關(guān)：在航運市場高位運行時，嚴格審慎篩選借款人，通過借款人財務(wù)報表、市場地位、同業(yè)評價等途徑綜合核定借款人資質(zhì)，在“閉著眼睛都能賺錢”的市場中篩選具有長期經(jīng)營實力的“黃金客戶”，并為市場低谷積極儲備項目；在航運市場陷入低谷時，更應(yīng)保持穩(wěn)健擴張的經(jīng)營策略，積極發(fā)展此時仍可穩(wěn)定經(jīng)營的航運企業(yè)，對該類大浪淘沙篩選出的“鉆石客戶”給予重點支持，既可有效鞏固銀企關(guān)系，又可獲得較高利息收益的貸款項目。，重船舶抵押率要求。市場、船東、船型的分析管理可較大程度發(fā)現(xiàn)評估風(fēng)險，但只有落實多重切實可行的擔(dān)保措施才可在市場低谷時期抗擊風(fēng)險，有效做到防患于未然。目前，船舶買信融資結(jié)構(gòu)已相對成熟。但在面對較高系統(tǒng)性風(fēng)險時，可嘗試投保出口信用保險、爭取額外固定資產(chǎn)抵押、收取覆蓋一定時期本息的保證金等手段，以超額擔(dān)保充當(dāng)借款人違約時的緩沖器、保護傘。尤其值得一提的是，為有效管理利用抵押船舶的價值特點，銀行通常對抵押船舶設(shè)置了價值警戒線——抵押覆蓋率（船舶價值/貸款余額），通常為110%130%。當(dāng)船舶價值一時跌破警戒線，借款人需提供額外擔(dān)?；蛱崆斑€款以重新滿足抵押覆蓋率要求。，建立雙重緩沖機制。為解決融資渠道而興起的融資租賃模式越來越受到航運企業(yè)的認可。該模式通常由船東將自身購入的船舶轉(zhuǎn)售給租賃公司，通過支付租金方式租回船舶運營，而由租賃公司向銀行借貸支付轉(zhuǎn)售款及后續(xù)購船款。單個租賃公司與不同船東開展船舶租賃，天然形成了包含多國別、多領(lǐng)域、多船型、多租金水平的“運營池”，具有較大風(fēng)險分散作用。對于銀行而言，與租賃公司合作雖使融資結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜，但可利用租賃公司篩選建立的“運營池”及其自身較好資質(zhì)，起到雙重風(fēng)險緩釋作用。業(yè)務(wù)風(fēng)險的事后控制2008年以來，船舶融資尤其是船舶買方信貸出現(xiàn)一定風(fēng)險。德國北方銀行、德國交通銀行等主流船舶融資銀行紛紛采取了提高撥備、暫停船舶融資業(yè)務(wù)等措施。中國銀行業(yè)也出現(xiàn)類似情況。雖然風(fēng)險項目不少，且情況紛繁復(fù)雜，但通過多樣化措施，項目風(fēng)險可以得到逐步化解。（一）船舶制造業(yè)——船舶賣信（含保函）風(fēng)險化解措施當(dāng)造船企業(yè)發(fā)生生產(chǎn)經(jīng)營困難，船舶拖期嚴重，銀行為其開立的預(yù)付款退款保函面臨索賠或船舶賣信無法按期償還時，銀行應(yīng)當(dāng)緊緊圍繞船舶建造拖期這一主要矛盾，通過聘請專業(yè)船舶監(jiān)理公司或委派專人進駐船廠，全面督促船舶生產(chǎn)建造，幫助船廠完成船舶交付。案例：A船廠保函項目。2012年，A船廠發(fā)生嚴重的財務(wù)危機，各艘在建船舶嚴重拖期。在保函風(fēng)險暴露后，各方積極商議，采取了一攬子船舶融資產(chǎn)品組成的應(yīng)對措施：首先，與船東充分溝通，用船舶買信促其保證不棄船；同時，當(dāng)?shù)卣龊酶鱾鶛?quán)銀行和供應(yīng)商的協(xié)調(diào)工作。其次，專為A船廠追加了船舶賣信支持船舶建造。最后，為保證信貸資金封閉運作和船舶按進度建造，提供了全方位管理支持。A船廠最終交付了所有船舶，成功化解了保函及貸款風(fēng)險。（二）航運業(yè)——船舶買方信貸風(fēng)險化解措施及案例 措施一：調(diào)整還款計劃。對于借款人資質(zhì)良好，僅因市場風(fēng)險陷入一時經(jīng)營困難的項目，可考慮通過調(diào)整還款計劃、暫時減輕借款人財務(wù)負擔(dān)的方式幫助企業(yè)渡過難關(guān)。案例：B公司超大型原油輪（VLCC）項目。2011年，項目擔(dān)保人出現(xiàn)經(jīng)營困難，并擬進行重組。經(jīng)審慎判斷，為其調(diào)整了還款計劃。2012年1月，擔(dān)保人變更為更具實力的公司，并獲得大額注資，當(dāng)月就提前歸還了2012全年貸款應(yīng)收本息。此后，該項目還本付息正常。措施二：協(xié)商提前還款。對于非還款主體經(jīng)營困難導(dǎo)致的項目風(fēng)險，且借款人運營狀況穩(wěn)定，可與其積極協(xié)商，要求其籌資提前歸還貸款。案例：C公司液化天然氣船（LNG）項目。本項目LNG船在韓國船廠建造，但因部分船舶承租人為中國能源企業(yè)，為助推我國企業(yè)進入項目所在國LNG產(chǎn)業(yè)鏈上游，銀行批準了貸款。但是，由于該項目生產(chǎn)商和借款人均為境外公司，監(jiān)管機構(gòu)在檢查中認定該筆貸款超出銀行信貸支持范圍。為積極落實整改，避免陷入“合規(guī)”風(fēng)險，經(jīng)反復(fù)協(xié)商，借款人全額提前還款。措施三：執(zhí)行擔(dān)保措施。對于確實難以持續(xù)經(jīng)營但抵押覆蓋率較好的項目，可考慮通過處置船舶、提前收貸方式化解風(fēng)險。穩(wěn)妥起見，銀行也可通過主動接洽資質(zhì)較好的友好船東，與其協(xié)