【正文】 嘉實海外中國股票投資基金產(chǎn)品方案 目錄 一、產(chǎn)品說明 .......................................................................................... 4 （一）投資目標 .............................................................................................. 4 （二）投資理念 .............................................................................................. 4 （三）投資范圍 .............................................................................................. 4 （四）投資策略 .............................................................................................. 4 股票投資理念 ..................................................................................... 4 股票選擇標準 ..................................................................................... 4 定性分析 ............................................................................................ 5 定量分析 ............................................................................................ 5 估值 ................................................................................................... 6 股票投資組合 ..................................................................................... 6 投資主題 ............................................................................................ 6 （五）業(yè)績比較基準 ....................................................................................... 7 （六）風險收益特征 ....................................................................................... 7 （八）費率 ..................................................................................................... 8 二 、 目標客戶分析 .......................................................................................... 9 三、基金投資組合管理方法 .......................................................................... 10 （一）保證投資組合計劃的貫徹和實施的原則 .............................................. 10 （二）保證投資組合計劃的貫徹和實施的方法 .............................................. 10 投資決策機制 ................................................................................... 10 投資流程 ...........................................................................................11 四 、選擇 業(yè)績比較基準的理由 ....................................................................... 15 五、本基金投資風險的管理工具與防范措施 .................................................. 17 （一）嘉實基金的風險管理理念 ................................................................... 17 （二）風險的量化監(jiān)控指標體系 ................................................................... 17 1﹑指標體系 .......................................................................................... 17 風險預警體系 ................................................................................... 17 （三）風險測量 —— 市場風險 ....................................................................... 18 1﹑ VAR（ Valueatrisk） ........................................................................ 18 2﹑壓力測試（ Stress tests） ................................................................... 19 3﹑情景分析（ Scenario analysis） .......................................................... 20 4﹑倒退測試（ Back testing ） ................................................................ 20 （四）其他相關(guān)風險分析 .............................................................................. 21 流動性風險 ...................................................................................... 21 2﹑模型風險 .......................................................................................... 21 （五）風險報告制度 ..................................................................................... 22 （六）技術(shù)支持 ............................................................................................ 22 六、可行性分析 ............................................................................................ 23 （一）國際借鑒 ............................................................................................ 23 （二）市場需求 ............................................................................................ 24 我國投資海外需求的滿足狀況 .......................................................... 26 市場需求分析小結(jié) ............................................................................ 27 （三）投資與流動性分析 .............................................................................. 27 附件一、 H 股、紅籌股、 N股市場 ................................................................ 28 附件二、 PORTFOLIOCHOICE 的介紹 ........................................................ 31 附件三、 MSCI 中國指數(shù)的成份股 ................................................................ 34 一、產(chǎn)品說明 （一）投資目標 分散投資風險，獲取中長期穩(wěn)定收益。 （二）投資理念 自下而上的股票選擇是投資業(yè)績的主要貢獻者，主要的超額收益來自于股票選擇，其余來自于行業(yè)配置；積極投資，發(fā)現(xiàn)價值，分享海外上 市中國資產(chǎn)的收益。 （三）投資范圍 (a) 本基金投資于在香港交易所 上市的股票 ，在新加坡交易所、美國 NASDAQ、美國紐約交易所等上市的在中國地區(qū)有重要的經(jīng)營活動的上市公司海外上市的、其主營業(yè)務收入或利潤的 50%來自于中國的公司）的股票； (b) 銀行存款等貨幣市場工具； (c) 經(jīng)中國證監(jiān)會認可的境外交易所上市交易的股指期貨等衍生工具，使用目的僅限于投資組合避險或有效管理。 (d) 由托管人（或次托管人）作為中介的證券出借。 （四）投資策略 本基金擬采用積極主動的投資策略，主要通過自下而上的股票選擇，同時兼顧主動的行業(yè)配置，在有效控制投 資風險的前提下構(gòu)建投資組合。 股票投資理念 本基金相信公司股價在短期內(nèi)可能偏離基本面決定的價值。通過對股票基本面的經(jīng)濟分析，使用金融資產(chǎn)定價模型估計股票的內(nèi)在價值，并通過對股價和內(nèi)在價值的比較去發(fā)現(xiàn)并投資那些市價低于其內(nèi)在價值的潛力個股，以獲得超過業(yè)績基準回報。 股票選擇標準 管理人信奉長期投資，避免因追逐短期市場熱點而偏離投資目標。關(guān)注企業(yè)長期獲利能力和增長前景；不僅關(guān)心公司盈利的數(shù)量，更重視盈利的質(zhì)量；拜訪管理層，深入理解公司業(yè)務和戰(zhàn)略；建立了體系評估 公司長期基本面決定的價值。 管理人的分析方法 包括定性和定量兩方面，不僅看重業(yè)績，更看重公司治理，而后者是公司長期健康發(fā)展的支柱。 從長期衡量， 具有持續(xù)的現(xiàn)金收益和良好增長前景的上市公司，最終將得到投資者的認可并會在股價上得到體現(xiàn)。 定性分析 包括公司治理、行業(yè)前景、公司 競爭優(yōu)勢 、管理水平等，其中，公司治理是重中之重，是 公司長期健康發(fā)展的支柱。 基金經(jīng)理將發(fā)掘那些善待小股東、管理良好、兼有持續(xù)增長動力及競爭優(yōu)勢的企業(yè)，同時根據(jù)行業(yè)及企業(yè)情況而給予適當?shù)墓乐怠? 圖 1－ 1 行業(yè)研究能源類：為生產(chǎn)部門和生活消費品提供最基本投入。主要提供產(chǎn)品的基本生產(chǎn)要素，很容易把成本轉(zhuǎn)移給其他產(chǎn)商或消費者。周期類：中間環(huán)節(jié)的生產(chǎn)商。價格轉(zhuǎn)嫁能力要復雜一些，依賴于宏觀經(jīng)濟、生產(chǎn)能力和通貨水平的情況。穩(wěn)定類：最終環(huán)節(jié)的生產(chǎn)商。很難將上升的成本轉(zhuǎn)移給最終的消費者?？焖僭鲩L成熟行業(yè)衰退行業(yè)政府壟斷自然壟斷競爭中形成的壟斷有序競爭無序競爭國際分工深化重組和集中化加劇新經(jīng)濟迅速發(fā)展消費結(jié)構(gòu)升級需求對行業(yè)的形象行業(yè)發(fā)展按行業(yè)的周期分類按行業(yè)發(fā)展分類：行業(yè)屬于何種生命周期－行業(yè)增長率 /G DP 增長率；行業(yè)自身發(fā)展周期的相關(guān)性。行業(yè)競爭能力：行業(yè)增長率和市場份額爭奪；行業(yè)集中度和主要競爭者力量的平衡；在國際市場上的地位；差異程度和替代成本；規(guī)模經(jīng)濟與供需情況。生產(chǎn)能力過剩下的結(jié)構(gòu)性調(diào)整 圖 1－ 2 公司經(jīng)營能力分析 進入壁壘與替代品壓力資本要求；市場營銷與服務網(wǎng)