【正文】 嘉實(shí)海外中國(guó)股票投資基金產(chǎn)品方案 目錄 一、產(chǎn)品說(shuō)明 .......................................................................................... 4 （一）投資目標(biāo) .............................................................................................. 4 （二）投資理念 .............................................................................................. 4 （三）投資范圍 .............................................................................................. 4 （四）投資策略 .............................................................................................. 4 股票投資理念 ..................................................................................... 4 股票選擇標(biāo)準(zhǔn) ..................................................................................... 4 定性分析 ............................................................................................ 5 定量分析 ............................................................................................ 5 估值 ................................................................................................... 6 股票投資組合 ..................................................................................... 6 投資主題 ............................................................................................ 6 （五）業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) ....................................................................................... 7 （六）風(fēng)險(xiǎn)收益特征 ....................................................................................... 7 （八）費(fèi)率 ..................................................................................................... 8 二 、 目標(biāo)客戶分析 .......................................................................................... 9 三、基金投資組合管理方法 .......................................................................... 10 （一）保證投資組合計(jì)劃的貫徹和實(shí)施的原則 .............................................. 10 （二）保證投資組合計(jì)劃的貫徹和實(shí)施的方法 .............................................. 10 投資決策機(jī)制 ................................................................................... 10 投資流程 ...........................................................................................11 四 、選擇 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的理由 ....................................................................... 15 五、本基金投資風(fēng)險(xiǎn)的管理工具與防范措施 .................................................. 17 （一）嘉實(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)管理理念 ................................................................... 17 （二）風(fēng)險(xiǎn)的量化監(jiān)控指標(biāo)體系 ................................................................... 17 1﹑指標(biāo)體系 .......................................................................................... 17 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系 ................................................................................... 17 （三）風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量 —— 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ....................................................................... 18 1﹑ VAR（ Valueatrisk） ........................................................................ 18 2﹑壓力測(cè)試（ Stress tests） ................................................................... 19 3﹑情景分析（ Scenario analysis） .......................................................... 20 4﹑倒退測(cè)試（ Back testing ） ................................................................ 20 （四）其他相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析 .............................................................................. 21 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ...................................................................................... 21 2﹑模型風(fēng)險(xiǎn) .......................................................................................... 21 （五）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度 ..................................................................................... 22 （六）技術(shù)支持 ............................................................................................ 22 六、可行性分析 ............................................................................................ 23 （一）國(guó)際借鑒 ............................................................................................ 23 （二）市場(chǎng)需求 ............................................................................................ 24 我國(guó)投資海外需求的滿足狀況 .......................................................... 26 市場(chǎng)需求分析小結(jié) ............................................................................ 27 （三）投資與流動(dòng)性分析 .............................................................................. 27 附件一、 H 股、紅籌股、 N股市場(chǎng) ................................................................ 28 附件二、 PORTFOLIOCHOICE 的介紹 ........................................................ 31 附件三、 MSCI 中國(guó)指數(shù)的成份股 ................................................................ 34 一、產(chǎn)品說(shuō)明 （一）投資目標(biāo) 分散投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取中長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。 （二）投資理念 自下而上的股票選擇是投資業(yè)績(jī)的主要貢獻(xiàn)者，主要的超額收益來(lái)自于股票選擇，其余來(lái)自于行業(yè)配置；積極投資，發(fā)現(xiàn)價(jià)值，分享海外上 市中國(guó)資產(chǎn)的收益。 （三）投資范圍 (a) 本基金投資于在香港交易所 上市的股票 ，在新加坡交易所、美國(guó) NASDAQ、美國(guó)紐約交易所等上市的在中國(guó)地區(qū)有重要的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的上市公司海外上市的、其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或利潤(rùn)的 50%來(lái)自于中國(guó)的公司）的股票； (b) 銀行存款等貨幣市場(chǎng)工具； (c) 經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外交易所上市交易的股指期貨等衍生工具，使用目的僅限于投資組合避險(xiǎn)或有效管理。 (d) 由托管人（或次托管人）作為中介的證券出借。 （四）投資策略 本基金擬采用積極主動(dòng)的投資策略，主要通過(guò)自下而上的股票選擇，同時(shí)兼顧主動(dòng)的行業(yè)配置，在有效控制投 資風(fēng)險(xiǎn)的前提下構(gòu)建投資組合。 股票投資理念 本基金相信公司股價(jià)在短期內(nèi)可能偏離基本面決定的價(jià)值。通過(guò)對(duì)股票基本面的經(jīng)濟(jì)分析，使用金融資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股票的內(nèi)在價(jià)值，并通過(guò)對(duì)股價(jià)和內(nèi)在價(jià)值的比較去發(fā)現(xiàn)并投資那些市價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值的潛力個(gè)股，以獲得超過(guò)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)回報(bào)。 股票選擇標(biāo)準(zhǔn) 管理人信奉長(zhǎng)期投資，避免因追逐短期市場(chǎng)熱點(diǎn)而偏離投資目標(biāo)。關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期獲利能力和增長(zhǎng)前景；不僅關(guān)心公司盈利的數(shù)量，更重視盈利的質(zhì)量；拜訪管理層，深入理解公司業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略；建立了體系評(píng)估 公司長(zhǎng)期基本面決定的價(jià)值。 管理人的分析方法 包括定性和定量?jī)煞矫?，不僅看重業(yè)績(jī)，更看重公司治理，而后者是公司長(zhǎng)期健康發(fā)展的支柱。 從長(zhǎng)期衡量， 具有持續(xù)的現(xiàn)金收益和良好增長(zhǎng)前景的上市公司，最終將得到投資者的認(rèn)可并會(huì)在股價(jià)上得到體現(xiàn)。 定性分析 包括公司治理、行業(yè)前景、公司 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 、管理水平等，其中，公司治理是重中之重，是 公司長(zhǎng)期健康發(fā)展的支柱。 基金經(jīng)理將發(fā)掘那些善待小股東、管理良好、兼有持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，同時(shí)根據(jù)行業(yè)及企業(yè)情況而給予適當(dāng)?shù)墓乐怠? 圖 1－ 1 行業(yè)研究能源類：為生產(chǎn)部門和生活消費(fèi)品提供最基本投入。主要提供產(chǎn)品的基本生產(chǎn)要素，很容易把成本轉(zhuǎn)移給其他產(chǎn)商或消費(fèi)者。周期類：中間環(huán)節(jié)的生產(chǎn)商。價(jià)格轉(zhuǎn)嫁能力要復(fù)雜一些，依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)、生產(chǎn)能力和通貨水平的情況。穩(wěn)定類：最終環(huán)節(jié)的生產(chǎn)商。很難將上升的成本轉(zhuǎn)移給最終的消費(fèi)者?？焖僭鲩L(zhǎng)成熟行業(yè)衰退行業(yè)政府壟斷自然壟斷競(jìng)爭(zhēng)中形成的壟斷有序競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際分工深化重組和集中化加劇新經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)需求對(duì)行業(yè)的形象行業(yè)發(fā)展按行業(yè)的周期分類按行業(yè)發(fā)展分類：行業(yè)屬于何種生命周期－行業(yè)增長(zhǎng)率 /G DP 增長(zhǎng)率；行業(yè)自身發(fā)展周期的相關(guān)性。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力：行業(yè)增長(zhǎng)率和市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪；行業(yè)集中度和主要競(jìng)爭(zhēng)者力量的平衡；在國(guó)際市場(chǎng)上的地位；差異程度和替代成本；規(guī)模經(jīng)濟(jì)與供需情況。生產(chǎn)能力過(guò)剩下的結(jié)構(gòu)性調(diào)整 圖 1－ 2 公司經(jīng)營(yíng)能力分析 進(jìn)入壁壘與替代品壓力資本要求；市場(chǎng)營(yíng)銷與服務(wù)網(wǎng)