【正文】 江西鎢業(yè)集團有限公司 可行性研究報告 (草案 ) 上海遠(yuǎn)卓企業(yè)管理顧問有限公司 目錄 1. 概況 4 2. 合作方情況 4 3. 合資合作方式 6 . 合作范圍 6 . 注冊資本 6 . 出資比例 6 . 出資形式 7 4. 行業(yè)與市場分析 7 . 行業(yè)分析 7 . 鎢 7 . 稀土 12 . 鉭鈮 15 . 市場分析 17 . 鎢市場分析 17 . 鉭鈮市場分析 18 . 稀土市場分 析 18 . 競爭對手分析 18 . 株洲硬質(zhì)合金集團 18 . 自貢硬質(zhì)合金有限公司 19 . 廈門鎢業(yè)及廈門金鷺、廈門三虹 21 . 以大余偉良等贛南企業(yè)為代表的民營企業(yè)軍團 22 . 主要競爭者的對比 23 5. 公司戰(zhàn)略及發(fā)展規(guī)劃 24 . 新公司組建的背景 24 . 新公司的定位 26 . 新公司的發(fā)展規(guī)劃 27 . 鉭鈮和稀土業(yè)務(wù)戰(zhàn)略 31 . 鉭鈮業(yè)務(wù) 31 . 稀土業(yè)務(wù) 32 公司的組織 機構(gòu)和管控模式 33 . 組織結(jié)構(gòu) 33 . 管控模式 35 7. 盈利預(yù)測 37 . 資料情況 37 預(yù)測方法 38 說明 38 前提假設(shè) 38 方案說明 38 方法 39 . 方案一 39 . 預(yù)測假設(shè) 39 . 預(yù)測結(jié)果 54 . 敏感性分析 57 . 結(jié)論 61 . 方案二：考慮剝離離退休、撫恤、非經(jīng)營性人員、待崗和下崗人員 62 . 方案三：考慮漂塘和鐵山垅經(jīng)營性富余 人員的剝離 67 . 小結(jié) 70 8 風(fēng)險因素預(yù)測與分析 71 市場 71 政策 72 管理 75 9 項目總體評價 77 江西鎢業(yè)集團有限公司可行性研究報告 概況 中國五金礦產(chǎn)進出口總公司與江西稀有稀土鎢業(yè)集團公司擬合資組建江西鎢業(yè)集團有限公司，本可行性研究即針對新公司的市場、戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)、管控模式、以及盈利情況等進行深入細(xì)致的分析，以期給合資雙方提供參考和借鑒。 合作方情況 江鎢集團是在駐贛中央所屬的有色企業(yè)基礎(chǔ)上組建的一家省直屬國有企業(yè)集團，主要生產(chǎn) 經(jīng)營鎢，鉭鈮，稀土三大系列產(chǎn)品，同時生產(chǎn)和經(jīng)營機械，機修，化工及其他金屬產(chǎn)品。是集礦山采選生產(chǎn)，冶煉加工和外貿(mào)出口與科研為一體的大型企業(yè)集團。集團目前下屬 26 家企業(yè)，其中包括 14 家存續(xù)企業(yè)和 12 家擬破產(chǎn)重組企業(yè)。 江鎢集團擁有得天獨厚的礦產(chǎn)資源優(yōu)勢；其所屬企業(yè)黑鎢金屬儲量占全國總儲量的 60%，鉭鈮金屬可采儲量占全國總儲量的 59%；其鎢、鉭鈮、稀土的采、選、冶、加工生產(chǎn)技術(shù)及工藝設(shè)備條件，在世界上也占重要地位。江鎢集團的鎢精礦生產(chǎn)能力占全國的三分之二，并擁有亞洲最大的鉭鈮采選企業(yè)和國內(nèi)第二大鉭鈮冶煉企業(yè)，稀 土冶煉加工也形成了一定規(guī)模，在國內(nèi)居重要地位。短期內(nèi)在礦產(chǎn)資源上有很強的控制力，但是從長遠(yuǎn)來看，資源枯竭的趨勢非常明顯，目前多家企業(yè)資源難以為繼，尤其是黑鎢資源，經(jīng)過幾十年強化開采，資源大量消失，普遍都進入開采中晚期如果近期黑鎢礦儲量增長無望，特別是找不到大型黑鎢礦床，2021 年以后黑鎢精礦產(chǎn)量將大幅度下降，黑鎢資源優(yōu)勢很有可能喪失。 江鎢集團的盈利能力并不十分良好。截止 2021 年 12 月 31 日，江鎢集團帳面資產(chǎn)總額為220,234 萬元，負(fù)債總額 163,180 萬元，少數(shù)股東權(quán)益總額 3,598 萬元，凈資產(chǎn)總額 53,456萬元，銷售收入總額 104,511 萬元，利潤總額 2,057 萬元。但如果按照工業(yè)企業(yè)會計制度進行審計，江鎢集團下屬 14 家存續(xù)企業(yè)的總資產(chǎn)為 110506 萬元，凈資產(chǎn) 353333 萬元，凈利潤 1304 萬元。按照企業(yè)會計制度審計，其總資產(chǎn)為 97248 萬元，凈資產(chǎn) 22075 萬元，凈虧損 1867 萬元。總體看來，江鎢集團的資產(chǎn)規(guī)模較大，但負(fù)債高，而且盈利能力不強。 江鎢集團的性質(zhì)仍是行政翻牌企業(yè)，集團總部對下屬企業(yè)的管理控制和決策影響力度不大。根據(jù)遠(yuǎn)卓對江鎢下屬企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的訪談，認(rèn)為企業(yè)管理普遍存在以下幾個方面的 問題： 組織： 多數(shù)企業(yè)組織機構(gòu)臃腫，管理與后勤人員數(shù)量較多，但工作量不足。 管理效率低下。 管理人員的考評流于形式。 人員： 普遍存在冗員問題，人員富余，工作量不足，并造成嚴(yán)重的人力資源成本包袱。 多數(shù)企業(yè)用人機制基本仍是終身制，限制了企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)需要降低職工規(guī)模。 研究開發(fā)： 缺乏資金進行技術(shù)研究開發(fā)和設(shè)備更新。目前普遍存在技術(shù)落后，設(shè)備陳舊的現(xiàn)象。并且無力開拓利潤較高的深加工業(yè)務(wù)。 合資合作方式 合作范圍 五礦總公司和江鎢集團將通過有效合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢，立足江西 ，面向全國，通過合理開發(fā)、科學(xué)利用稀有稀土鎢業(yè)資源，建立科學(xué)合理的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)，提高公司在礦山開發(fā)、冶煉、加工及科研方面的能力，爭取將公司建設(shè)成為國內(nèi)一流并具有核心競爭力的，以稀有稀土鎢業(yè)為主業(yè)的有色金屬采選、冶煉、加工、科研和貿(mào)易為一體的企業(yè)，實現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，為中國有色金屬工業(yè)的發(fā)展作出相應(yīng)的貢獻(xiàn)。 注冊資本 公司注冊資本為 60000 萬元人民幣。 出資比例 雙方的出資額及出資比例： 股東 出資額（人民幣：萬元） 出資比例 五礦總公司 30600 51% 江 鎢集團 29400 49% 合計 60000 100% 出資形式 五礦總公司以人民幣貨幣資金 30600 萬元作為對公司注冊資本的出資。 江鎢集團以其所屬的 29400 萬元凈資產(chǎn)作為對公司注冊資本的出資。上述凈資產(chǎn)的數(shù)額以經(jīng)雙方共同確認(rèn)的截止于 2021 年 12 月 31 日的評估數(shù)額為準(zhǔn)。 行業(yè)與市場分析 行業(yè)分析 鎢 鎢是一種高熔點、高比重、高硬度的金屬，是現(xiàn)代工業(yè)不可替代的原材料，廣泛應(yīng)用于機械加工、冶金工業(yè)、礦山工具、石油鉆井、電子電訊、建筑工業(yè)、兵器工業(yè)、航天航空等領(lǐng)域。隨著汽車工業(yè) 、石油工業(yè)、建筑工業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)和電子信息等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，鎢的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U大。鎢制品按照其冶煉以及加工的程度主要包括仲鎢酸銨、氧化鎢、鎢粉以及碳化鎢粉，硬質(zhì)合金以及鎢絲、鎢材等高附加值的深加工產(chǎn)品。 一、我國鎢工業(yè)的現(xiàn)狀及其在世界的地位 （一）資源 我國的鎢資源儲量居世界第一，且分布比較廣。但由于開采不集中，國內(nèi)企業(yè)間惡性競爭，致使行業(yè)整體經(jīng)濟效益不理想。 我國儲量居世界第一 世界鎢礦的儲量按鎢含量計算大約有 690 萬噸，中國的鎢資源保有儲量為 532 萬噸，居世界首位，占世界儲量的 %；加拿大為 48 萬噸，占 %；前蘇聯(lián)為 28 萬噸，占 %；美國為 15 萬噸，占 %；澳大利亞為 13 萬噸，占 %。 國內(nèi)鎢資源分布廣泛 中國是世界上鎢資源最為豐富的國家。這些資源分布于全國 22 個省和自治區(qū)的 255 個礦區(qū)內(nèi)。其中湖南、江西兩個省的儲量最大，占全國總儲量的 %。 表 ：中國鎢資源分布情況（ 10 大省區(qū)） 省區(qū) 礦區(qū)數(shù) 儲量（萬噸） 所占比重（ %） 排序 湖南 江西 河南 廣西 福建 廣東 甘肅 云南 內(nèi)蒙古 黑龍江 其 它 31 57 4 10 9 26 1 14 9 1 19 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 （二）生產(chǎn)狀況 中國是目前世界上最大的鎢開采、冶煉產(chǎn)品生產(chǎn)國。 20世紀(jì) 90 年代，實現(xiàn)了由以鎢精 礦等初級產(chǎn)品為主向仲鎢酸銨、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉等中間產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略目標(biāo)。目前國內(nèi)鎢行業(yè)仍是“正寶塔”形的格局，即鎢精礦產(chǎn)量最大，鎢中間產(chǎn)品次之，鎢深加工產(chǎn)品最少。 從生產(chǎn)技術(shù)水平來說，鎢的采礦、選礦及冶煉，中國已達(dá)到世界第一流的水平。而從鎢粉、碳化鎢粉一直到硬質(zhì)合金的深加工產(chǎn)品，我國同世界一流水平相比，差距很大。 2021 年鎢行業(yè)狀況是：采（選）礦能力 10萬噸以上，礦產(chǎn)量 45500噸；鎢冶煉生產(chǎn)能力（以仲鎢酸銨為例） 80000 噸，產(chǎn)量 27500 噸；硬質(zhì)合金生產(chǎn)能力 10000 噸，產(chǎn)量 8740 噸。我國 由于生產(chǎn)技術(shù)及裝備水平落后，許多高性能、高精度的硬質(zhì)合金工具仍依賴進口。 鎢礦生產(chǎn) 根據(jù)有色協(xié)會快報統(tǒng)計，到 2021 年 10 月全國鎢礦山折合 WO3 含量達(dá)到 萬噸，其中江西省達(dá)到 ，預(yù)計全年全國產(chǎn)量將超過 6 萬噸。比 2021 年全國年生產(chǎn)總量 有大幅度提高。 為了規(guī)范中國鎢業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營秩序，抑制價格不斷下滑的勢頭，中國政府決定從礦山生產(chǎn)方面對生產(chǎn)總量實行調(diào)控。 2021 年 12 月 20日，國土資源部公布了第一批共 66家具有采礦資格的鎢礦開采企業(yè)名單； 2021 年 4 月 11 日，又公布了 第二批共 63 家具有采礦資格的鎢礦開采企業(yè)名單。除去重復(fù)統(tǒng)計的以外，目前中國從事鎢礦開采的企業(yè)共有 123 家。 鎢中間產(chǎn)品 目前中國的鎢中間產(chǎn)品生產(chǎn)能力在 80000 噸以上，但由于中國鎢行業(yè)實行“總量控制”政策及嚴(yán)格的“出口配額”制度，自 96 年以來生產(chǎn)量呈下降趨勢。 鎢深加工產(chǎn)品 1997 年以來，中國的鎢消費量一直占世界的四分之一強，是世界最大的鎢消費國之一。以硬質(zhì)合金和鎢材為主的鎢深加工產(chǎn)品，近幾年國內(nèi)產(chǎn)量呈上升趨勢 ,特別是最近兩年均以兩位數(shù)的速度增長。 2021 年我國硬質(zhì) 合金生產(chǎn)能力 10000 噸，產(chǎn)量 8740 噸。以硬質(zhì)合金和鎢材為主的鎢深加工產(chǎn)品，近幾年國內(nèi)產(chǎn)量呈上升趨勢，特別是最近兩年均以兩位數(shù)的速度增長。 提高產(chǎn)品檔次，提高深加工產(chǎn)品的出口比重，可以創(chuàng)造十分可觀的經(jīng)濟效益。以硬質(zhì)合金為例，據(jù)統(tǒng)計，全世界生產(chǎn)硬質(zhì)合金約 25000噸，銷售收入超過 100 億美元（包括其配套工具）。硬質(zhì)合金在國際市場上的流通量約 6000 噸，我國硬質(zhì)合金出口量占其中 20%左右，但銷售收入現(xiàn)在僅占到 %。 我國鎢產(chǎn)品外貿(mào)出口概況 我國雖然是當(dāng)今世界上第一大鎢產(chǎn)品出口國，但 出口的主導(dǎo)產(chǎn)品是鎢中間產(chǎn)品。而國內(nèi)市場需要的高性能、高精度硬質(zhì)合金工具和鎢材產(chǎn)品，大部分還要依靠進口。 （三）目前全行業(yè)經(jīng)濟效益不理想 開采無序，導(dǎo)致總量失控。 問題源于 80 年代中期。在“大礦大開，小礦放開，有水快流”的政策引導(dǎo)下，鄉(xiāng)鎮(zhèn)小鎢礦、民辦小鎢礦迅速發(fā)展，形成了“大礦大家開，小礦放任開”的混亂局面，鎢精礦產(chǎn)量急劇增加。近幾年來雖然進行了多次治理整頓，但是問題并沒有得到根本解決。據(jù)統(tǒng)計， 1983 年我國鎢產(chǎn)量為 萬噸，到 90 年代高峰期增至 7 萬余噸，增幅達(dá) 100％。經(jīng)治理整頓后，2021年全 國可統(tǒng)計鎢精礦產(chǎn)量 (65％ WO3精礦折合量 )仍達(dá) ， 2021年增至 ，其中尚未包括未統(tǒng)計的民采產(chǎn)量。而 2021 年鎢市場消費量僅 4 萬噸左右。 價格倒掛，造成利益失衡。 我國鎢儲量、產(chǎn)量、出口量均占世界第一，完全可以控制國際鎢市場。但由于開采無序、生產(chǎn)失控、競相壓價，導(dǎo)致供大于求，鎢精礦市場長期低迷，致使我國的資源優(yōu)勢沒有變成經(jīng)濟優(yōu)勢。長期以來，我國鎢精礦的定價原則是逆向定價，即以冶煉企業(yè)的價格反推礦山鎢精礦價格，既沒有考慮上游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本，又不體現(xiàn)下游環(huán)節(jié)的利益分配。 技術(shù) 落后，致使資源浪費。 我國現(xiàn)有的鎢礦山采選工藝技術(shù)老化，設(shè)備設(shè)施陳舊，有的甚至在超期服役。由于企業(yè)資金困難，生產(chǎn)技術(shù)裝備得不到及時更新改造，勞動生產(chǎn)率較低。選礦回收利用研究投入不足，選礦實收率和尾礦資源的綜合利用一直沒有新的突破和提高。產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，加速了鎢資源的消耗。由于我國目前鎢生產(chǎn)企業(yè)技術(shù)裝備落后，以初級產(chǎn)品為主，深加工、高技術(shù)含量、高附加值的產(chǎn)品生產(chǎn)總量比例較低，鎢企業(yè)的經(jīng)濟增長只有依靠量的擴張來實現(xiàn)，量的擴張與資源的消耗呈線性正比關(guān)系。 儲量萎縮，制約行業(yè)發(fā)展。 我國鎢資源經(jīng)過近 百年的開采，特別是上世紀(jì) 90 年代以后民采的迅猛增長，鎢儲量下降速度加快。 1994 年－ 1999 年世界鎢金屬儲量減少了 30 萬噸，其中中國減少了 17 萬噸，占％。從近 5 年來世界各國的鎢產(chǎn)