6稅收籌劃工作探討(已修改)
2025-09-20 21:38 本頁面
【正文】 稅收籌劃工作探討 一、籌劃的首要前提：適度掌握負(fù)債比例 負(fù)債融資的稅收屏蔽作用，主要體現(xiàn)為利息的減稅效應(yīng)能提高權(quán)益資本收益率。負(fù)債越大，屏蔽越大，增加所有者權(quán)益的機會越大，所以很多投資者選擇在投資總額中壓縮注冊資本比例，增加貸款的方式。如某企業(yè)投資總額2000萬元，當(dāng)年稅前利潤300萬元，所得稅率30%。若投資全部為注冊資金，則年應(yīng)稅所得300萬元，資本收益率30070%247。2000=%。若將注冊資金降為1200萬元，另800萬元改為負(fù)債融資，假設(shè)因此增加利息支出70萬元（%），則應(yīng)稅所得降為230萬元，資本收益率卻提高至23070%247。1200=%。 那么所有負(fù)債都能帶來稅務(wù)利益嗎。非也。我們看到，在負(fù)債增加的同時，企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)也增大了，就是說資本收益率對投資回報率（息稅前利潤率）的敏感程度增加了，投資回報率下降或提高必將帶來資本收益率更大幅度的下降或提高。當(dāng)負(fù)債比例不斷提高時，這種風(fēng)險也持續(xù)擴大。企業(yè)如有高比例回報為基礎(chǔ)，現(xiàn)金凈流量充分，能較容易地承擔(dān)高利率、大比例的負(fù)債成本，自然可獲相應(yīng)的杠桿收益。但如果企業(yè)經(jīng)營不善或效益一般，當(dāng)負(fù)債增大到一定程度，投資回報水平便可能無法承受不斷上升的債務(wù)成本，甚至陷入財務(wù)危機。如上例，假設(shè)負(fù)債率增至80%即1600萬元時，企業(yè)因此資信不足，只能用高利貸借款等方式籌資，加上債權(quán)人代理費用和籌資費用隨負(fù)債增加而大量增
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