【正文】 資本市場運作專題研究 第一章 導(dǎo)論 第一節(jié) 基本概念 一、資金 貨幣（狹義，廣義） 社會財富的表現(xiàn)形式和存在形式之一 購買力與等價交換物 二、資本 能夠帶來未來收益的資金 能夠帶來未來收益的或資源 有形資本：貨幣，廠房，機器設(shè)備 無形資本：專利，技術(shù)秘密，營銷網(wǎng)絡(luò)，知識 資本市場角度的資本：金融工具 三、問題研討：資本至上？ 經(jīng)營權(quán)與產(chǎn)權(quán)博弈 （ 1）內(nèi)部人控制：經(jīng)營權(quán)否定產(chǎn)權(quán)？ （ 2）人力資源的可替換性：資本第一話語權(quán)？ （ 3）相對稀缺規(guī)律？ 權(quán)力的轉(zhuǎn)移 （ 1）暴力 （ 2）資本 （ 3）知識 中國資本市場為什么不能放開？ 四、資本市場 斯蒂格利茨：取得和轉(zhuǎn)讓資金的市場，包括所有涉及借貸的機構(gòu) 范霍恩：長期金融工具（股票和債券）的交易市場。 弗里德曼：通過風(fēng)險定價功能來指導(dǎo)新資本積累和配臵的市場。 教程：期限在 1年以上的各種資金融通活動總和 我們認(rèn)為：金融工具運動的集合與場所 五、資本市場的分類 一級市場與二級市場 場內(nèi)交易市場和場外交易市場 有形市場與無形市場 股票市場、債券市場、衍生證券市場 傳統(tǒng)資本市場與灰色資本市場 第二節(jié) 資本市場參與主體（游戲主體） 一、資本市場運作：游戲 一切的人類活動本質(zhì)上是一種 “游戲”，外國人叫“ games” ， 理論上我們譯為“博弈”，這顯得要嚴(yán)肅的多。當(dāng)游戲的理論被稱為“博弈”后，獲得了1994年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。 而游戲，最重要的就是“游戲規(guī)則”，認(rèn)識、把握了游戲規(guī)則，也就“實現(xiàn)了從必然王國向自由王國的飛躍而游刃有余。成功者，必定是遵循了”游戲規(guī)則”；而很多人在工作、生活等方面尚還在接連碰壁，原因就在于還沒有看透其中的“游戲規(guī)則”。 資本市場也不例外。 二、資本市場游戲主體 監(jiān)管機構(gòu) 銀監(jiān)會，證監(jiān)會，保監(jiān)會 相關(guān)政府或黨的機構(gòu) 金融工委，金融辦公室 發(fā)行機構(gòu) 企業(yè)，政府 投資銀行 證券公司等 其他中介機構(gòu) 律師事務(wù)所，會計師事務(wù)所，投資顧問公司，證券評級機構(gòu) 機構(gòu)投資者 投資基金，養(yǎng)老基金，商業(yè)銀行，保險公司 個人投資者 廣大股民等 三、資本市場游戲本質(zhì) 正和游戲？零和游戲？ 社會財富的創(chuàng)造？再分配？ 討論：關(guān)鍵在于制度設(shè)計，即游戲規(guī)則體系設(shè)計？ 第二章 證券市場 證券與證券市場 ? 證券是指用以表明各類財產(chǎn)的所有權(quán)的憑證或證書的統(tǒng)稱 ? 證券市場 ? 是專門進行股票 、 債券等有價證券買賣的場所 。 第一節(jié) 股票市場 一 、 定義與分類 定義：股票是股份有限公司發(fā)給股東 ， 以證明其向公司投資并擁有所有者權(quán)益的有價證券 。 股票類型 （ 1） 普通股與優(yōu)先股 （ 2） 國有股 、 法人股與社會公眾股 （ 3） A股 、 B股 、 H股與 N股 （ 4） 藍籌股 （ 5） 紅籌股 二 、 股票發(fā)行市場 股票發(fā)行制度 （ 1） 審批制 （ 2） 核準(zhǔn)制 （ 3） 注冊制 股票發(fā)行的方式 （ 1） 公開發(fā)行和私募 （ 2） 溢價發(fā)行 、 平價發(fā)行與折價發(fā)行 （ 3） A股 、 B股 、 H股與 N股 （ 4） 藍籌股 （ 5） 紅籌股 股票公開發(fā)行的運作 （ 1） 股票發(fā)行公司與主承銷商的雙向選擇 （ 2） 籌建發(fā)行工作小組 （ 3） 盡職調(diào)查 （ 4） 制定和實施重組方案 （ 5） 制定發(fā)行方案 （ 6） 編制募股文件與申請股票發(fā)行 （ 7） 路演 （ 8） 確定發(fā)行價格 （ 9） 組建承銷團 （ 10） 穩(wěn)定價格 三 、 股票上市 定義 已發(fā)行股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后 ， 在證券交易所公開掛牌交易 。 上市方式 （ 1） 發(fā)行上市 （ 2） 分拆上市 （ 3） 買殼上市 （ 4） 兩地上市 四 、 股票交易 開戶 委托 價格確認(rèn)與成交 結(jié)算 五 、 討論： 一頭牛可以把幾層皮 ？ 第一層：業(yè)務(wù)利潤 第二層：股權(quán)轉(zhuǎn)讓 第三層：股票上市 廣大投資者的錢到哪里去了 ？ 保守估計投資者有 3000萬戶 ， 投資金額 3萬億 ， 其中有 。 ? 上市公司融資獲得 8000億元，一級市場大資金申購主力也獲得了 8000億元， 10多年間印花稅總收入2500億元，券商的傭金為 2500億元，一些獲利的機構(gòu)莊家獲利為 2023億元。 第二節(jié) 債券市場 一 、 定義與分類 定義：債券是政府部門 、 企業(yè)部門和金融機構(gòu)為籌集資金而向特定或非特定的投資者發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證 。 債券種類 （ 1） 政府債券 、 金融債券 、 企業(yè)債券與國際債券 （ 2） 付息債券與折扣債券 （ 3） 記名債券與不記名債券 （ 4） 擔(dān)保債券與信用債券 （ 5） 公募債券與私募債券 （ 6） 上市債券與非上市債券 二 、 國債市場 國債功能 （ 1） 彌補財政赤字 （ 2） 籌集建設(shè)資金 （ 3） 宏觀調(diào)控 國債的發(fā)行方式 （ 1） 行政分配方式 （ 2） 承購包銷 （ 3） 招標(biāo)發(fā)行 （ 4） 定向發(fā)售 三 、 企業(yè)債券市場種類 抵押企業(yè)債券 無擔(dān)保企業(yè)債券 可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券 垃圾債券 思考： 風(fēng)險利益 超額利潤的來源 四 、 國際債券市場 外國債券 （ 1） 楊基債券 （ 2） 武士債券 （ 3） 龍債券 歐洲債券 五、股票、債券的聯(lián)系與區(qū)別 聯(lián)系 股票和債券的相互聯(lián)系。兩者都屬于有價資本證券。對于發(fā)行者來說，無論是發(fā)行股票，還是發(fā)行債券都是為了籌集資金。對于投資者來說，無論是購買股票還是購買債券都是為獲取收益。在證券市場上，股票的價格和債券價格是相互影響的。從長期趨勢來，股票的平均收益水平上升，債券的平均利率出將隨之上升；反之亦然。 區(qū)別 （ 1）持有者的身份不同。 （ 1）持券人與發(fā)行人的關(guān)系不同。 （ 2）風(fēng)險程度不同。 （ 3）獲利能力不同。 （ 4）期限不同。 （ 5）可投機性的強弱不同。 第三節(jié) 投資基金市場 一 、 定義 根據(jù)預(yù)定投資方向 ， 通過發(fā)售基金證券募集資金形成獨立財產(chǎn) ， 由基金管理人管理 、 基金托管人托管 ， 基金證券持有人按其份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險的集合投資方式 。 二 、 投資基金的利弊 優(yōu)點 （ 1） 拓寬投資渠道 （ 2） 專家理財 （ 3） 分散風(fēng)險 不足 （ 1） 代理風(fēng)險 （ 2） 投資限制 （ 3） 費用 三 、 投資基金的種類 證券投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金 私募基金與公募基金 上市基金與非上市基金 封閉式基金和開放式基金 契約型基金和公司型基金 四 、 思考與討論 委托理財 投資項目的成與敗 背景案例：封閉式基金市值加速縮水 ? 截止 2023年 11月 27日，在滬深市場掛牌的所有封閉式基金都跌破了 。其中基金融鑫收于 ，其余 53只封閉式基金全日交易價格均低于 。低于 0。 7元的有一只（基金景宏收于 0。 69元）。在 37只，在 15只。 ? 在 14只開放式基金中，有兩只開放式基金的單位凈值低于 ，另外 12只基金僅有 3只基金凈值在面值之上 。 第四節(jié) 期貨市場 ? 問題 1：你是一家外貿(mào)公司經(jīng)理 ， 2023年 6月 5日與國外一家公司簽訂了一份出售 1000噸大豆的合同 ，1600元 /噸 ， 2023年 8月 5日上海港交貨 。 萬一到了2023年 8月份大豆市場價漲到 1800元 /噸 ， 你將面臨巨額虧損 ， 你將如何避免這種情況發(fā)生 ？ ? 問題 2：如果你是一家外貿(mào)公司經(jīng)理 。 2023年 6月份你簽訂了一份出口合同 ， 合同金額是 1000萬美元 ， 相當(dāng)于人民幣 8260萬元 ， 貨款 2023年 10月份到帳 ， 萬一到時美元貶值 ， 1美元 =4。 13元人民幣 ， 你只能收回 4130萬元人民幣 ， 你怎能才能避免這種情況發(fā)生 ？ 一、 期貨市場的發(fā)展 商品期貨市場的發(fā)展 （ 1） 1865年美國芝加哥交易所首次推出現(xiàn)代意義上的期 貨合約 —— 農(nóng)產(chǎn)品期貨 （ 2） 1961年推出豬肉期貨 （ 3） 1964年推出活牛期貨 （ 4） 20世紀(jì) 80年代 —— 金屬礦產(chǎn)品、能源化工輕工產(chǎn)品一百幾十種商品期貨出現(xiàn) 金融期貨的出現(xiàn)和發(fā)展 （ 1） 1972年 5月，美國芝加哥交易所首次推出以美元報價的包括英鎊、加拿大元、馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎在內(nèi)的外匯期貨合約 （ 2） 1975年 10月美國芝加哥交易所推出了利率期貨合約。 中國期貨市場 （ 5）我國的期貨市場產(chǎn)生于 20世紀(jì) 80年代末 90年代初。1990年 10月 12日，中國鄭州商品交易所成立。 （ 6）現(xiàn)有期貨交易所三家： 上海期貨交易所 —— 天然橡膠期貨、銅期貨、鋁期貨； 大連商品交易所 —— 大豆期貨、豆粕期貨； 鄭州商品交易所 —— 小麥期貨、綠豆期貨。 期貨市場構(gòu)成 期貨市場：商品期貨 金融期貨：指數(shù)期貨 利率期貨 外匯期貨 二、 期貨交易專業(yè)術(shù)語、特點 專業(yè)術(shù)語 (1)期貨市場 是指對大宗初級產(chǎn)品和金融證券以公開競價方式買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約 ， 實行遠期交割的有組織的集中交易場所和空間 。 (2) 現(xiàn)貨市場 是指以現(xiàn)行市場價格為基礎(chǔ) ， 買賣雙方以即期現(xiàn)貨合同或遠期合同進行商品實物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的場所和空間 。 （ 3） 期貨交易 是指投資者只需交納少量的履約保證金 ， 通過在期貨商品交易所公開況價買賣期貨合約并在合約到期前進行對沖 ， 通過期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨進行實物交割來了結(jié)業(yè)務(wù)的一種交易方式 。 （ 4） 現(xiàn)貨交易 是根據(jù)現(xiàn)貨合同或遠期合同所確定的價格與付款方式 ，以買賣商品實物為交易目的 ， 在一定時期內(nèi)進行實物交割 ， 從而實現(xiàn)商品所有權(quán)轉(zhuǎn)移的買賣方式 。 特點 （ 1） 以小博大 （ 2） 交易便利 （ 3） 履約保證 （ 4） 公開公正 （ 5） 高效嚴(yán)密 （ 6） 交易規(guī)范化 與股票市場相同點 （ 1） 期貨市場與股票市場實行的都是會員制 。 （ 2） 期貨交易與股票交易都是一種融資手段 。 （ 3） 期貨交易與股票交易都是一種投資工具 。 與股票市場 的區(qū)別 指標(biāo) 期貨市場 股票市場 標(biāo)的資產(chǎn) 期貨合約 股票 市場功能 規(guī)避價格風(fēng)險，形成權(quán)威價格 提供企業(yè)資