mbo實(shí)務(wù)運(yùn)作-副本-副本(已修改)
2025-03-13 15:36 本頁(yè)面
【正文】 MBO實(shí)務(wù)運(yùn)作 申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所 財(cái)務(wù)顧問(wèn)部 夏暉 我國(guó) MBO市場(chǎng)的歷史性機(jī)遇 ?國(guó)有股減持和國(guó)退民進(jìn)的改革方向 ?國(guó)有資產(chǎn)管理體制正在發(fā)生重大變化 ?加入 WTO之后，更多領(lǐng)域向外資和民營(yíng)資本開(kāi)放 ?相關(guān)法律法規(guī)更加完善 ?地方政府制定積極的改革措施 我國(guó)企業(yè)出現(xiàn) MBO熱潮的政策背景 2023年 6月 23日 國(guó)務(wù)院暫停通 過(guò)證券市場(chǎng)減 持國(guó)有股，證 監(jiān)會(huì)對(duì)國(guó)有股 向非國(guó)有企業(yè) 轉(zhuǎn)讓開(kāi)禁 2023年 10月8日， 《上市公司收購(gòu)管理辦法》、《上 市公司股東持股 信息變動(dòng)信息披 露管理辦法》出 臺(tái) 2023年11月 中共十六大提 出國(guó)有資產(chǎn)分 級(jí)管理和分配 形式改革等新 思路 ? 以兼并收購(gòu)方式重組國(guó)有經(jīng)濟(jì)時(shí)，有經(jīng)營(yíng)能力的管理團(tuán)隊(duì)最了解 行業(yè)市場(chǎng)和企業(yè)資源，是最合適的買(mǎi)家 ? 在“國(guó)退民進(jìn)”的經(jīng)濟(jì)重組領(lǐng)域， MBO方式更好的解決了“退給誰(shuí)” 和“如何退”的問(wèn)題 ? MBO方式在收購(gòu)價(jià)格、重組效率以及后期整合方面都具有無(wú)可比擬 的優(yōu)勢(shì) ? MBO也是切入整個(gè)兼并、收購(gòu)市場(chǎng)的最佳選擇 MBO方式重組國(guó)有經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力 我國(guó)上市公司 MBO實(shí)務(wù)運(yùn)作 ? ?MBO的操作流程 ?我國(guó)上市公司實(shí)施 MBO中的重點(diǎn)問(wèn)題與解決思路 ? MBO案例 MBO的概念和形式 MBO的概念 ? 管理層收購(gòu) (Management Buyout， MBO)又稱(chēng)“經(jīng)理層融資 收購(gòu)”，是杠桿收購(gòu) (Leverage Buyout， LBO)的一種。 ? 所謂 杠桿收購(gòu) ，即通過(guò)高負(fù)債融資購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的股份。 ? 當(dāng)收購(gòu)主體是目標(biāo)公司內(nèi)部管理人員時(shí)， LBO便演變?yōu)?MBO， 即管理層收購(gòu)。 MBO的概念 （續(xù) 1） 收購(gòu)主體 管理層 (Management) 全體員工（ Employee) 管理層、員工 (ME) 員工持股計(jì)劃（ ESOP） 管理層收購(gòu)（ MBO） MEBO MBO的主要收購(gòu)方式 收購(gòu)資產(chǎn) 適用于收購(gòu)上市公司、大集團(tuán)分離出來(lái)的子公司、部門(mén)或分支機(jī)構(gòu)、 收購(gòu)股票 管理層從目標(biāo)公司股東那里直接購(gòu)買(mǎi)股權(quán)。 我國(guó)企業(yè)實(shí)施管理層收購(gòu)的意義 ? 降低代理成本，進(jìn)行股權(quán)激勵(lì) ? 明晰產(chǎn)權(quán)、所有者回歸 ? 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，國(guó)有資本從一般競(jìng)爭(zhēng)性 ? 行業(yè)退出 ? 反收購(gòu) ? 多元化集團(tuán)收縮業(yè)務(wù) 我國(guó)上市公司 MBO實(shí)務(wù)運(yùn)作 MBO的概念和形式 我國(guó)上市公司實(shí)施 MBO中的重點(diǎn)問(wèn)題與解決思路 MBO案例 MBO的操作流程 管理層收購(gòu) 的操作流程 選聘中介機(jī)構(gòu) 評(píng)估定價(jià) 可行性分析 談判簽約 設(shè)立收購(gòu)主體 Y 收購(gòu)后的企業(yè)整合
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