10第十章企業(yè)價值與商譽評估(已修改)
2025-03-07 20:16 本頁面
【正文】 第十章 企業(yè)價值與商譽評估 第一節(jié) 企業(yè)價值評估概述 第二節(jié) 企業(yè)價值評估的基本方法及其選擇 第三節(jié) 收益法在企業(yè)價值評估中的運用 第四節(jié) 商譽的評估 第一節(jié) 企業(yè)價值評估概述 一 、 企業(yè)價值評估的含義與特點 （ 一 ） 含義 企業(yè)價值評估包括對企業(yè)整體價值 、 股東全部權(quán)益或部分權(quán)益的評估 。 企業(yè)價值評估的實質(zhì)是企業(yè)持續(xù)獲利能力的評定估算 。 （ 二 ） 特點 第一節(jié) 企業(yè)價值評估概述 二、企業(yè)價值與企業(yè)各項可確指資產(chǎn)價值匯總的區(qū)別 企業(yè)價值 —— 資產(chǎn)綜合體的獲利能力 單項匯總 —— 企業(yè)各要素資產(chǎn)的價值總和 (1) 企業(yè)價值與單項匯總之間往往存在差額 企業(yè)價值＞單項匯總 → 商譽 —— 企業(yè)的盈利能力高于行業(yè)平均水平 企業(yè)價值＜單項總匯 → 經(jīng)濟性貶值 —— 企業(yè)的盈利能力低于行業(yè)平均水平 企業(yè)價值＝單項總匯 → 企業(yè)的盈利能力與企業(yè)所在行業(yè)的資產(chǎn)收益率相等 (2) 差額產(chǎn)生的原因 第一節(jié) 企業(yè)價值評估概述 (3)影響企業(yè)獲利能力的因素： ① 投入產(chǎn)出效率 ② 資源配置效率 ③ x效率 x效率表明要素資產(chǎn) （ 可確指資產(chǎn) ） 相同的企業(yè) ， 獲利能力可能存在很大差距 。 持續(xù)經(jīng)營前提下的企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動 → 企業(yè)價值評估 以破產(chǎn)清算為了假設(shè)前提 → 要素評估 （ 單項匯總 ） 非營利企業(yè)的評估 → 要素評估 （ 單項匯總 ） 第一節(jié) 企業(yè)價值評估概述 三、企業(yè)價值評估在經(jīng)濟活動中的重要性 （ 一 ） 以產(chǎn)權(quán)交易為目的的企業(yè)價值評估 （ 風(fēng)險投資 ） （ 二 ） 以企業(yè)價值管理為目的的企業(yè)價值評估 （ 三 ） 以實施職員股票期權(quán)計劃為目的的企業(yè)價值評估 第一節(jié) 企業(yè)價值評估概述 四、企業(yè)價值評估的范圍界定 （ 一 ） 從產(chǎn)權(quán)的角度界定企業(yè)價值評估范圍 （ 二 ） 從有效資產(chǎn)的角度界定企業(yè)價值評估的具體范圍 ， 界定與區(qū)分有效資產(chǎn)與無效資產(chǎn) （ 1） 評估前進行 “ 資產(chǎn)剝離 ” ， 不列入企業(yè)價值評估范圍 。 （ 2） 對閑置資產(chǎn)進行單項評估 ， 并與企業(yè)整體評估值加總 。 → “ 待定產(chǎn)權(quán)資產(chǎn) ” ， 可以列入評估范圍 ,但需說明披露 。 ????????????非控股公司中的投資控股公司全資子公司的部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體所能控制及經(jīng)營的部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身占用企業(yè)全部資產(chǎn) 第一節(jié) 企業(yè)價值評估概述 五、企業(yè)價值評估的假設(shè)與價值前提 企業(yè)作為收益性資產(chǎn)整體的持續(xù)經(jīng)營價值 （ 1）有序出讓的交易價值 （ 2）被迫清算時的交易價值 第一節(jié) 企業(yè)價值評估概述 六、企業(yè)價值評估中的信息資料收集 （ 1）法律文件 （ 2）財務(wù)信息 （ 3）經(jīng)營信息 （ 4）管理信息 （ 5）其他信息 （ 1）宏觀經(jīng)濟信息 （ 2）產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息 第二節(jié) 企業(yè)價值評估的基本方法及其選擇 一 、 企業(yè)價值評估中的收益法 ? 預(yù)測企業(yè)未來收益并將其折現(xiàn) 。 年金本金化價格法和分段法 ? 從企業(yè)價值評估的本質(zhì)出發(fā) ， 收益法是企業(yè)價值評估的首選方法 。 但需具備前提條件： （ 1） 企業(yè)有盈利 ， 并且可預(yù)測 。 （ 2） 與企業(yè)收益相聯(lián)系的風(fēng)險也可預(yù)測 。 ? 最適宜采用收益法的企業(yè)：收益穩(wěn)定的成熟企業(yè) 以下三種情況可以討論： （ 1） 處于盈虧邊緣的企業(yè) 。 （ 2） 有較高科技含量的成長型或新生企業(yè) 。 （ 3） 收益不穩(wěn)定或處于周期性行業(yè)中的企業(yè) 。 第二節(jié)
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