【正文】 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e公司治理與規(guī)范運作公司治理與規(guī)范運作深交所上市推廣部副總監(jiān)　鄒雄S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e前言：我們的上市公司怎么了？q不 規(guī)范運作的個案q上市公司普遍存在 資金占用與關(guān)聯(lián)擔保 ，外界形容為： “ 大股東掏空、管理層吃空、小股東虧空、重組方冼空 ”q違規(guī)的情形的概況q深市上市公司的風險分類 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e目 錄一、公司治理的基本內(nèi)涵二、公司治理的問題與完善三、發(fā)行審核關(guān)注的公司治理問題四、上市后董秘應(yīng)關(guān)注的治理問題 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 公司治理 一種制度安排 q英國牛津大學管理學院院長柯林 梅耶 (Myer)在他的 《 市場經(jīng)濟和過渡經(jīng)濟的企業(yè)治理機制 》 一文中，把公司治理定義為： “ 公司賴以代表和服務(wù)于他的投資者的一種組織安排。它包括從公司董事會到執(zhí)行經(jīng)理人員激勵計劃的一切東西。公司治理的需求隨市場經(jīng)濟中現(xiàn)代股份有限公司所有權(quán)和控制權(quán)相分離而產(chǎn)生。 ”q斯坦福大學的錢穎一教授也支持制度安排的觀點，他認為： “ 在經(jīng)濟學家看來，公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用以支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團體 — 投資者（股東和貸款人）、經(jīng)理人員、職工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實現(xiàn)經(jīng)濟利益。公司治理結(jié)構(gòu)包括：（ 1）如何配置和行使控制權(quán)；（ 2）如何監(jiān)督和評價董事會、經(jīng)理人員和職工；（ 3）如何設(shè)計和實施激勵機制。 ”q國內(nèi)學者吳敬璉教授認為， “ 所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系。通過這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會托管；公司董事會是公司的決策機構(gòu)，擁有對高級經(jīng)理人員的聘用、獎懲和解雇權(quán)；高級經(jīng)理人員受雇于董事會，組成在董事會領(lǐng)導下的執(zhí)行機構(gòu)。S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e OECD對公司 治理 的定義 q世界經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（ OECD） 認為，公司治理結(jié)構(gòu)是一種據(jù)以對工商業(yè)公司進行管理和控制的體系，它明確規(guī)定了公司的各個參與者的責任和權(quán)利分布，諸如董事會、經(jīng)理層、股東和其他利害相關(guān)者。并且清楚地說明了決策公司事務(wù)時所應(yīng)遵循的規(guī)則和程序。同時，它還提供了一種結(jié)構(gòu)，使之用以設(shè)置公司目標，也提供了達到這些目標和監(jiān)控運營的手段。q公司治理制度設(shè)計的主要原則：股東的有限責任制、公司的獨立人格的無限責任制；資本維持原則。S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e －－從非公眾公司到公眾公司的變化 q股東人數(shù)變化，引入數(shù)量廣泛的中小投資者q從非公眾公司變?yōu)楣姽荆^念到實質(zhì)的變化q產(chǎn)生公眾公司的特殊的法定義務(wù)：強制性信息披露義務(wù)；法定的聘請中介機構(gòu)的實質(zhì)性審核義務(wù)q外部監(jiān)管的介入：對董事責任的認定；公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的強制性要求 (交易的審批權(quán)限；獨立董事制度、董事會的分權(quán)制度）、政府的事后責任追究制度。q產(chǎn)生最主要的權(quán)利：向投資者直接融資，股東可以標準化合約的形式出售自己的股權(quán)。S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g － 為協(xié)調(diào)與保護好中小投資者利益 q現(xiàn)代企業(yè)對資本的需求，需要中小投資者；q創(chuàng)業(yè)利潤的實現(xiàn)需要，中小投資者介入；q中小投資者需要穩(wěn)定合理的回報，分享企業(yè)成長收益。q不能保護中小投資者，供需無法結(jié)合，市場無法正常發(fā)育q中小股東的保護：證券市場的核心命題，是證券市場發(fā)展的基本前提，所有制度設(shè)計都是圍繞這一目標。q美國證監(jiān)會官方網(wǎng)站： The primary mission of the . Securities and Exchange Commission (SEC) is to protect investors and maintain the integrity of the securities markets. S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 上市公司的制度安排形成的制衡 股東大會（有限所有權(quán)）監(jiān)事會（監(jiān)督權(quán)）董事會（控制權(quán)）經(jīng)理層 (具體執(zhí)行 )大股東 小股東部分委托代理關(guān)系多數(shù)決定制下，對所有權(quán)的限制信任委托關(guān)系委托代理關(guān)系董事會秘書{股東大會股東大會中心主義與董事會中心主義；{股東大會與董事會之間的誤區(qū)，上下級關(guān)系；{董事會的分權(quán)－委員會制與獨立董事制度的建立S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 針對上市公司的外部 治理機制 q資本評價市場 ：股價與公司經(jīng)營之間的正向效應(yīng)；q控制權(quán)的接管市場 ：失敗公司治理的強制性轉(zhuǎn)移；q債權(quán)人制約機制 ：債權(quán)人的契約制約；q經(jīng)理人市場 ：流動的經(jīng)理人市場，對管理的約束；q外部監(jiān)管機制 ：政府監(jiān)管與投資者 (分析師 )的評價S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 證券監(jiān)管體系證監(jiān)會上市部證券交易所上市公司地方證監(jiān)局證監(jiān)會稽查一局監(jiān)督業(yè)務(wù)指導日常信息披露監(jiān)管公司治理巡檢稽查稽查指導相互協(xié)作證監(jiān)會發(fā)行部發(fā)行審核稽查會計師、律師 實質(zhì)性審核S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 監(jiān)管規(guī)則體系 (二 )u行政法規(guī)。u部委規(guī)章u自律監(jiān)管文件u法律?《 公司法 》?《 證券法 》?〈 刑法〉?《 股票發(fā)行與交易管理暫行條例 》?《 股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定》?《 關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見》 ……?《 上市公司治理準則 》?《 上市公司股東大會規(guī)則》?《 上市公司章程指引 》第一層次第二層次第三層次第四層次《上市規(guī)則》《上市協(xié)議》《中小板塊相關(guān)規(guī)定》第五層次公司章程公司制定的S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 監(jiān)管規(guī)則體系 (二 ) (主要內(nèi)容 )u信息披露u再融資及購并u財務(wù)會計u公司治理?《 關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見》 ……?《 上市公司治理準則 》?《 上市公司股東大會規(guī)則》?《 上市公司章程指引 》《上市規(guī)則》《 信息披露格式指引》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第 1號 招股說明書》 《上市公司新股發(fā)行管理辦法》《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實施辦法》 《上市公司收購管理辦法》 《貫徹實施 企業(yè)會計制度 有關(guān)政策銜接問題的規(guī)定》S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e目 錄一、公司治理的基本內(nèi)涵二、公司治理的問題與完善三、發(fā)行審核關(guān)注的公司治理問題四、上市后董秘應(yīng)關(guān)注的治理問題 S h e n z h e n S t o c k E x c h a n g e 民營經(jīng)濟一些常見問題 q用人制度上 “ 重內(nèi)輕外 ”216。家族企業(yè)受傳統(tǒng)的宗法制度影響，用人制度按親疏遠近區(qū)別對待，重親輕遠216。權(quán)不愿放權(quán)。傳內(nèi)不傳外，職業(yè)經(jīng)理人很難進入216。傳承也有誤區(qū)，子承父業(yè)，不管其子女能否勝任，也選擇了子女承業(yè)。216?，F(xiàn)代企業(yè)文化缺