公司金融第4章凈現(xiàn)值和投資評價的其他方法(已修改)
2025-03-04 22:03 本頁面
【正文】 第 4章 凈現(xiàn)值和投資決策的其它方法目 錄 為什么要使用凈現(xiàn)值？ 回收期法 折現(xiàn)回收期法 平均會計收益率法 內(nèi)部收益率法 內(nèi)部收益率法存在的問題 盈利指數(shù) 資本預算實務 本章小結 為什么要使用凈現(xiàn)值？161。 凈現(xiàn)值法（ NPV）是資本預算和評價項目投資的最基本的方法161。 接受凈現(xiàn)值為正的投資項目符合股東利益。凈現(xiàn)值 (NPV)法則161。 凈現(xiàn)值法則：接受凈現(xiàn)值大于 0的項目，拒絕凈現(xiàn)值為負的項目。161。 NPV =未來全部現(xiàn)金流的現(xiàn)值 – 初始投資161。 計算 NPV:? 1. 估計未來的現(xiàn)金流量 : 多少 ? 什么時候 ?? 2. 估計折現(xiàn)率 如果項目存在風險，可以找一個存在類似風險的股票，把該股票的期望收益率作為項目的貼現(xiàn)率。? 3. 估計初始成本凈現(xiàn)值 (NPV)法則161。 凈現(xiàn)值法的三個特點 :? ? ? 回收期法 161。 定義：? 項目要花多少時間才能收回其原始投資 ?? 回收期 = 收回原始投資需要的年數(shù)161。 計算：? 一般可以根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量計算而得。 回收期法161。 舉例回收期法存在的問題161。 問題 1：回收期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間序列161。 問題 2：關于回收期以后的現(xiàn)金流量161。 問題 3：回收期法決策依據(jù)的主觀臆斷 回收期法的 管理者視角161。 那些有豐富市場經(jīng)驗的大公司在處理規(guī)模相對比較小的投資決策時，通常使用回收期法。便于管理控制和業(yè)績考核161。 現(xiàn)金缺乏的公司，如果有很好的投資機會，利用回收期法還是比較合適的161。 對那些具有良好的發(fā)展前景卻難以進入資本市場的私人小企業(yè)，可以采用回收期法161。 一旦決策的重要性增強，比如說公司遇到大型項目，凈現(xiàn)值法就會成為首選的資本預算方法 折現(xiàn)回收期法161。 考慮時間價值因素的前提下，計算投資項目收回初始投資額的時間161。 定義：? 考慮資金的時間價值 ,項目收回原始投資需要多長時間 ?? 對現(xiàn)金流進行折現(xiàn)后 ,也可以計算出凈現(xiàn)值 . 折現(xiàn)回收期法161。 計算公式：161。 特征：? 在回收期法的基礎上考慮了時間因素? 計算復雜，不實用? 雖然是動態(tài)指標，但仍然沒有考慮項目整個壽命期的現(xiàn)金流量? 是介于回收期法與凈現(xiàn)值法二者之間的一種折衷方法 平均會計收益率法n通過會計收益而不是現(xiàn)金流量來衡量項目的投資價值n平均會計收益率為扣除所得稅和折舊之后的項目平均收益除以整個項目期限內(nèi)的平均賬面投資額 平均會計收益率法161。
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