軍工行業(yè)投資策略(已修改)
2025-03-04 14:09 本頁(yè)面
【正文】 航天軍工行業(yè) 2023年投資策略 跨越周期成長(zhǎng) 不乏投資熱點(diǎn) 中信證券研究部 航天軍工組 2023年 12月 ? 2023年回顧 ? 長(zhǎng)期發(fā)展前景 ? 三條投資主線(xiàn) ? 2023年展望 ? 投資策略 目錄 2 3 2023年回顧 目標(biāo) 內(nèi)涵 武器裝備：殲 20首飛和航母試水顯軍威 ?殲 20首飛和航母試水一方面顯示出中國(guó)空軍和海軍裝備取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，縮小了與美國(guó)等軍事強(qiáng)國(guó)的差距，一方面也會(huì)起到一定的震懾作用，對(duì)維護(hù)周邊安全具有積極意義。 航天活動(dòng)：北斗組網(wǎng)和“天宮之吻”揚(yáng)國(guó)氣 ?北斗組網(wǎng)、天宮一號(hào)、神州八號(hào)的發(fā)射和交會(huì)對(duì)接等一系列成功的航天活動(dòng)標(biāo)志著中國(guó)已成為航天強(qiáng)國(guó)。 周邊安全：南海和臺(tái)海暗流涌動(dòng) ?即將過(guò)去的 2023年，中國(guó)周邊安全形勢(shì)看似平靜，實(shí)則暗流涌動(dòng)。 5月底，中越南海起爭(zhēng)端，隨后南海緊張局勢(shì)升溫，菲律賓、美國(guó)和印度等國(guó)也以不同方式積極介入南海事務(wù)。9月，美國(guó)不顧中國(guó)強(qiáng)烈反對(duì)，宣布對(duì)臺(tái) 58億美元軍售計(jì)劃。 ? 2023年回顧 ? 長(zhǎng)期發(fā)展前景 ? 三條投資主線(xiàn) ? 2023年展望 ? 投資策略 目錄 4 5 長(zhǎng)期發(fā)展前景：光明 目標(biāo) 內(nèi)涵 國(guó)防軍費(fèi)投入穩(wěn)健增長(zhǎng) ?從經(jīng)濟(jì)實(shí)力來(lái)看，中國(guó)的國(guó)防支出占 GDP的比例處于低水平，還有較大的提升空間； ?從周邊安全來(lái)看，西部中印邊境、南部的南海和東部的釣魚(yú)島三大區(qū)域仍存有領(lǐng)土爭(zhēng)議，周邊安全任重道遠(yuǎn)； ?從經(jīng)濟(jì)利益來(lái)看，中國(guó)石油的進(jìn)口依賴(lài)度已經(jīng)接近 55%，其中 80%以上需通過(guò)海上通道進(jìn)口，保護(hù)海上石油運(yùn)輸通道通暢的重要性不言而喻； ?從武器裝備水平來(lái)看，中國(guó)雖然取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，但與世界先進(jìn)水平仍有較大差距。 5 3 33 5 8 5 7 9 2 46 6 99 0 . 0 8 2 5 74 7 55 1 06 , 6 8 67 2 54 . 7 % 4 . 3 %2 . 8 % 2 . 7 %2 . 5 % 2 . 5 % 2 . 4 %1 . 6 % 1 . 5 % 1 . 4 %1 . 0 %1 , 0 0 002 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 07 , 0 0 08 , 0 0 0美國(guó)俄羅斯印度英國(guó)越南法國(guó)臺(tái)灣巴西中國(guó)德國(guó)日本0 %1 %2 %3 %4 %5 %軍 費(fèi) ( 億 美 元 ) 國(guó) 防 軍 費(fèi) 開(kāi) 支 占 比 G D P6 長(zhǎng)期發(fā)展前景：光明 目標(biāo) 內(nèi)涵 軍工產(chǎn)業(yè)是高端裝備制造業(yè)的先鋒 ，政策支持 ?細(xì)數(shù)現(xiàn)代的高新技術(shù)，或是由軍事用途應(yīng)運(yùn)而生，或是由軍事用途發(fā)揚(yáng)光大，如噴氣式飛機(jī)、無(wú)線(xiàn)電、雷達(dá)、激光、遠(yuǎn)紅外熱成像技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、導(dǎo)航、核能，等等。 ?根據(jù)國(guó)務(wù)院公布 13個(gè)國(guó)家科技重大專(zhuān)項(xiàng)中，軍工企業(yè)主要承擔(dān)的達(dá)到 6個(gè)，包括核高基、集成電路裝備、大型核電站、大型飛機(jī)、高分辨率對(duì)地觀測(cè)系統(tǒng)、載人航天與探月工程，凸顯軍工行業(yè)作為高端裝備制造業(yè)先鋒的帶頭作用。 序號(hào) 新技術(shù)舉例 是否由軍事 用途而生 發(fā)明 /發(fā)現(xiàn) 時(shí)間 軍事領(lǐng)域 運(yùn)用時(shí)間 民用時(shí)間 1 噴氣式飛機(jī) 是 1939年 1939年 1949年 2 無(wú)線(xiàn)電 1894年 1903年 20世紀(jì) 50年代 3 激光 是 1960年 1960年 20世紀(jì) 60年代 4 互聯(lián)網(wǎng) 是 1969年 1969年 1986年 5 導(dǎo)航 是 1973年 1973年 1998年 6 核能 （反應(yīng)堆） 是 1942年 1942年 1954年 7 長(zhǎng)期發(fā)展前景：光明 目標(biāo) 內(nèi)涵 軍民結(jié)合空間大 ?國(guó)際領(lǐng)先的軍工企業(yè)巨頭大都擁有相當(dāng)高的民品比例。 ?未來(lái) 1020年，北斗導(dǎo)航系統(tǒng)、通用航空、大飛機(jī)項(xiàng)目等領(lǐng)域?qū)槲覈?guó)軍工企業(yè)提供廣闊的民品市場(chǎng)空間。 排名 公司名稱(chēng) 國(guó)家 涉及領(lǐng)域 總銷(xiāo)售額 （百萬(wàn)美元） 民品銷(xiāo)售額 占收入比重 1 Lockheed Martin 美國(guó) 飛機(jī) 、 電子設(shè)備 、 導(dǎo)彈 、 空間設(shè)備 45,189 26% 2 BAE Systems
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